Funcionamiento de

los mercados de
opciones

1
Introducción

Las opciones son, en su fundamento,

diferentes de los contratos a plazo y de
futuros.

Una opción da a su propietario el derecho a

hacer algo. El propietario de la opción no
esta obligado a ejercer ese derecho.

Por el contrario, en un contrato a plazo o

de futuro, las dos partes están sometidas a
una obligación.

2
Introducción

El firmar un contrato a plazo o de

futuro no tiene ningún costo
(excepto el de la garantía)

La compra de una opción requiere

de un pago inicial.

3
Tipos de opciones

Hay dos tipos básicos de opciones:

1. Opción de compra (call option)

Da al propietario el derecho a
comprar un activo en una fecha
determinada por un cierto precio.

2. Opción de venta (put option)

Da al propietario el derecho a vender

un activo a una fecha dada a un
precio determinado.
4
Otro tipo de opciones
Pueden ser americanas o europeas
1. Opciones americanas
Pueden ser ejercidas en cualquier
momento desde su adquisición hasta
su vencimiento
2. Opciones europeas
Sólo se pueden ejercer en la fecha de
vencimiento.
Nota: Los 2 tipos de opciones se pueden comprar y vender libremente
en cualquier momento, la única diferencia es la posibilidad o no de
ejercerlas antes de que llegue la fecha de vencimiento.

5
Posiciones en opciones
En cada contrato de opciones hay dos
partes.
Opción de compra (call)

Call compra
Call vendida

Opción de venta (put)

Put comprada
Put vendida

6
Posiciones en opciones
Call comprada Call vendida
B
BN = (S – X) - Pcall B BN = Pcall - (S – X)

+ Pcall
X
X
|
|
- Pcall S
S

7
Posiciones en opciones
Put comprada Put vendida
B BN = (X – S) - Pput B BN = Pput - (X – S)

+ Pput

X
X
|
|
- Pput S
S

Néstor Leyton
8
 Posiciones
B
en opciones B

Call comprada Call vendida

BN = (S – X) - Pcall BN = Pcall - (S – X)

+ Pcall
X
X
|
|
- Pcall Ps
Ps B
B

Put comprada Put vendida

BN = (X – S) - Pput BN = Pput - (X -S)
+ Pput

X
X
|
|
Néstor -Leyton
Pput Ps
Ps 9
Opciones de compra
Veamos el funcionamiento:
Un inversor compra una opción de compra
europea para comprar 100 acciones de
Microsoft con un precio de ejercicio de
$100.
Supongamos que el precio actual de las
acciones es $98, el vencimiento de la opción
es dentro de cuatro meses, y el precio de
la opción para comprar una acción es de $5.
¿Qué sucede si el precio de la acción es
$115 al vencimiento?
10
Opciones de compra

B
Beneficio bruto: ($115 - $100) x 100 = $1.500
30

Beneficio neto: $1.500 – ( $5 x 100 ) = $1.000

20

10

Pt
100

110

120

130
70

80

90

-5

¿Qué pasa si el precio al vencimiento es $105?

11
Opciones de venta
Veamos el funcionamiento:
Un inversor compra una opción europea de
venta para vender 100 acciones de Oracle
con un precio de ejercicio de $70.
Supongamos que el precio actual de las
acciones es $65, el vencimiento es dentro
de tres meses, y el precio de una opción
para la venta de una acción es de $7

¿Qué sucede si el precio de la acción es

$55 al vencimiento?

12
Opciones de venta

B
Beneficio bruto: ($70 - $55) x 100 = $1.500
30

Beneficio neto: $1.500 – ( $7 x 100 ) = $800

20

10

Pt

100
70

80

90
40

50

60

-7

¿Qué pasa si el precio al vencimiento es $65?

13
 ¿¿Preguntas??

Néstor Leyton
14
Recordar
La expectativa de un comprador de opciones
call, es siempre alcista.
La expectativa de un comprador de opciones
put, es siempre bajista.

Los inversionistas que compran opciones

(call/put) siempre desembolsan recursos al
inicio, por ello tienen el derecho a decidir

Los inversionistas que venden opciones

(call/put) siempre reciben recursos al inicio,
y se obligan a cumplir con el comprador
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