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GRUPO CAJA RURAL

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DEFINICIÓN.
La gestión discrecional e individualizada de carteras, es un servicio de
inversión por el cual el cliente mediante la firma de un contrato
autoriza a la entidad para gestionar su patrimonio en su nombre. La
entidad, se compromete a asesorar y gestionar profesional, fiel y
responsablemente el patrimonio puesto a su disposición por el cliente
con el objetivo de maximizar su rentabilidad financiero-fiscal en base
a un perfil de riesgo preestablecido.
La Gestión discrecional de carteras es un producto de productos.

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CARACTERÍSTICAS.

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VENTAJAS.
La mayor parte de las ventajas que ofrece la gestión discrecional de
carteras, se derivan de sus propias características. Aún así podemos
resaltar tres de ellas que son las que le confieren su principal
atractivo:

El cliente puede especificar el El cliente contará en todo


nivel de riesgo que esta momento con asesoramiento e
dispuesto a asumir, sin tener información fiscal sobre el
que renunciar a una gestión patrimonio gestionado.
global y personalizada.

El cliente recibirá cumplida información de todos y cada uno de los hechos


que afecten al patrimonio gestionado de una forma global, homogénea e
integrada.
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PÚBLICO OBJETIVO.
Persona física: Perfil.
• Poder adquisitivo alto. Importe mínimo
aconsejado: 150.000,00 €
• Porcentaje elevado de ingresos
destinados al ahorro y la inversión.
• Preocupación por la fiscalidad.
• Carece de tiempo y medios suficientes
para llevar a cabo la gestión propia de su
patrimonio.
• Demandan un producto más sofisticado,
ágil y rentable.
Persona jurídica: Perfil.
• Compañías con excesos de caja permanentes
que pretendan rentabilizar.
• Demandan un producto mas sofisticado que
los clásicos activos monetarios o fondos de
inversión.
• Búsqueda de profesionalización en la gestión.
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INTERVINIENTES.

El cliente o clientes autorizan La entidad prestataria del servicio


a nuestra entidad a gestionar que invertirá el patrimonio puesto a
el patrimonio aportado al su disposición por el cliente de forma
amparo de lo establecido en la profesional y responsable, de acuerdo
firma del contrato. con los criterios establecidos en el
contrato.
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CONTRATO.
La gestión discrecional e individualizada de carteras está regulada
mediante un modelo normalizado de contrato – tipo diseñado y
definido por la CNMV (circular 2/2000).

Durante la firma del contrato, el cliente establece:


Sus preferencias de inversión. Autorizaciones expresas.

o El perfil de riesgo de sus o Realización de determinadas


inversiones. operaciones que pudieran
o La operativa con instrumentos ocasionar conflictos entre sus
derivados. intereses y los de la entidad.
o El horizonte temporal de su o La utilización de cuentas globales
inversión. de depósito.
o El envío de información relativa a
Tipo de operaciones financieras la cartera gestionada.
que podrán realizarse.

o Valores, mercados y divisas.


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COMISIONES.
La Gestión discrecional de carteras es un servicio de pago, y como tal
devengará una comisión de gestión. El cliente podrá elegir entre la
aplicación de una comisión fija, una comisión variable o de éxito o una
combinación de ambas.

Comisión Fija.
Se devengará trimestralmente y será percibida por la Entidad por
trimestres naturales vencidos sobre el valor medio diario del
patrimonio mas el saldo real disponible en la cuenta corriente especial
abierta a estos efectos, teniendo en cuenta aportaciones y retiros tanto
de valores como de efectivo.
Comisión Variable.
Se devenga y se cobra anualmente calculándose como un porcentaje
del beneficio obtenido por la cartera en el periodo, entendiéndose éste
como el incremento patrimonial sufrido por la cartera en un año
teniendo en cuenta aportaciones y retiradas de valores y efectivo.
Comisión Mixta.
Combinación de las anteriores.
El cobro de dichas tarifas y comisiones se realizará mediante cargo a
la cuenta administrada. 9
INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN.
Al tratarse de un producto compuesto a su vez por otros productos,
existen infinidad de instrumentos financieros en el mercado, tanto de
ámbito local, como internacional susceptibles de ser contratados.
Aquí vamos a tratar de mostrar una breve selección:

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Instrumentos Monetarios Instrumentos de Renta Fija
Activos de renta fija emitidos por
Son generalmente instrumentos con
estados soberanos, Administraciones
vencimiento a muy corto plazo
públicas o compañías privadas con el
(inferior al año), que garantizan la
objeto de financiarse. La rentabilidad
máxima liquidez y disponibilidad.
que otorgan está directamente
relacionada con la calidad crediticia
o REPO del emisor, el plazo, la divisa en que
o Depósitos en moneda estén denominados y la forma en que
local o en divisa sean emitidos. Los más usuales son la
o Eurodepósitos Deuda Pública y la Renta fija privada
o Swap en sus diferentes formas de
o Forward sobre divisa, etc. instrumentación (bonos subordinados,
bonos convertibles, bonos
estructurados, etc.).
o Deuda Pública
o Deuda Comunidades Autónomas
o Deuda Organismos Oficiales
o Renta Fija privada: Bonos
ordinarios, estructurados,
convertibles, subordinados,
con cupón variable, etc.
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Instrumentos de Renta Variable Productos Derivados
Se trata de productos de inversión
Acciones emitidas por compañías
cuya principal característica es la de
privadas como fuente de financiación
permitir un nivel de apalancamiento
propia. Son participaciones alícuotas
muy superior al obtenido con
del capital social de una sociedad.
productos clásicos de contado.
Pueden estar admitidas o no a
Además permiten obtener plusvalías
negociación en mercados organizados y
en tendencias bajistas del activo
confieren a su propietario tanto
subyacente, lo cual les hace muy útiles
derechos económicos como políticos.
en su utilización como cobertura de
Existen distintos tipos según el tipo y
carteras. Pueden o no cotizar en
clase de derechos que conceden.
mercados organizados.
o Acciones ordinarias o Futuros
o Acciones preferentes o Opciones
o Acciones sin voto, ADR, etc. o Warrantas,
Fondos de Inversión Productos Estructurados
Son instrumentos de ahorro e inversión Productos de inversión a medida
cuyo capital está dividido en Generalmente construidos a partir de
participaciones de igual valor. Pueden Instrumentos derivados.
tener distintas denominaciones en base
a cual sea su filosofía inversora
Podrán ser propios o de terceros. o FIM, FIAMM, SIMCAV, etc. 12
RELACIÓN RENTABILIDAD – RIESGO POR
TIPOS DE ACTIVO FINANCIERO
(A igualdad de divisa y mercado)
PRODUCTOS
DERIVADOS
RENTA
Mayor VARIABLE Mayor
Rentabilidad RENTA FIJA Riesgo
PRIVADA
DEUDA DE LAS
ADM. PÚBLICAS

DEUDA PÚBLICA

ACTIVOS
MONETARIOS
La clasificación de las IIC
estará condicionada por
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su filosofía inversora.
FISCALIDAD DEL PRODUCTO.
La gestión discrecional de carteras, tiene implicaciones fiscales para
el cliente tanto a efectos del impuesto sobre la renta de las personas
físicas como a efectos del impuesto de sociedades según se trate de
una persona física o jurídica.
A diferencia de otros productos de inversión, la gestión discrecional
de carteras no tiene un tratamiento fiscal global sino que será la
fiscalidad de cada uno de los activos que la componen la que se
aplique sobre el cliente.

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Dividendos, Primas de asistencia
o Son rendimientos de capital mobiliario del ahorro.
o Se integran en la Base Imponible del Ahorro, tributando conforme a la
siguiente escala:
• Hasta 6.000,00 € ------------- 19%
• Desde 6.000,01 € ------------- 21%
o Están exentos de tributación los primeros 1.500 € anuales
o Retención del 19%.
o Los gastos derivados de su cobro serán deducibles de acuerdo a lo
contemplado en la ley.
o No hay deducción por doble imposición interna.

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Pérdidas y/o ganancias patrimoniales.
o Se generan fundamentalmente como consecuencia de la compra /
venta de valores y Fondos de Inversión.

o En la determinación de pérdidas y ganancias se utilizará el criterio


FIFO

o Las pérdidas y ganancias patrimoniales se integran en la Base


Imponible del Ahorro, tributando conforme a la siguiente escala:
• Hasta 6.000,00 € ------------- 19%
• Desde 6.000,01 € ------------- 21%

o No computarán como pérdidas patrimoniales, las derivadas de las


transmisiones de valores o participaciones admitidos a negociación en
alguno de los mercados secundarios oficiales de valores españoles,
cuando el contribuyente hubiera adquirido valores homogéneos dentro
de los dos meses anteriores o posteriores a dichas fechas.
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 Para valores adquiridos con anterioridad a 1994, al venderlos, se aplican

los los coeficientes de abatimiento exclusivamente a las ganancias registradas

hasta el 31-12-05. Si el precio de venta es inferior a este valor de referencia,

los coeficientes se aplican sobre la totalidad de las plusvalías. La parte sujeta

a impuestos tributa al 19%, los primeros 6.000,00 € y al 21% a partir de

6.000, 01 €.

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Rendimientos de Capital Mobiliario.

o Se generan fundamentalmente en la remuneración de los


elementos de pasivo y en el cobro de cupones y transmisión
onerosa de renta fija.
o Los rendimientos de capital mobiliario en los casos que determina
la ley, están sujetos a una retención fija del 19%.
o No todos los rendimientos de capital mobiliario están sujetos a
retención.
o Los rendimientos de capital mobiliario siempre se integran en la
base imponible del ahorro del sujeto tributando conforme a la
siguiente escala:
• Hasta 6.000,00 € ------------- 19%
• Desde 6.000,01 € ------------- 21%

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o Los rendimientos de capital mobiliario exentos de retención son más

frecuentes en el caso de personas jurídicas.

o Para la determinación de las ganancias y pérdidas patrimoniales se

utilizará el criterio de coste medio ponderado.

o Tipo impositivo de sociedades 30%.

o No hay exención de dividendos percibidos pero si existe el mecanismo de

la deducción por doble imposición interna, que elimina al menos el 50%

de la tributación del dividendo (100% si la participación es mayor del

5% y más de 1 año)

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VENTAJAS FISCALES FRENTE A OTROS VEHÍCULOS
DE INVERSIÓN.

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INFORMACIÓN INTEGRADA.

1 vez al año o
Por Internet diariamente
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1.PERFIL DE RIESGO.

De acuerdo a las expectativas de


rentabilidad y riesgo, condiciones
personales y preocupación por la
fiscalidad del cliente, se establece su perfil
de riesgo. El cliente formará parte en todo
momento del proceso de creación de su
cartera, especificando los activos,
mercados, divisas y países en los que está
dispuesto a Invertir y con que horizonte
temporal. La rentabilidad de una cartera
es directamente proporcional al riesgo.

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2. POLÍTICA INVERSORA.

En base a la información recogida en la primera parte del proceso se


determinan las diferentes políticas inversoras: conservadora, moderada,
arriesgada y muy arriesgada.
El carácter implícito de cada cartera con respecto al riesgo y el horizonte
temporal de la inversión, determinará el tipo y clase de activos
financieros que la constituirán, los mercados en los que cotizarán y la
divisa en la que estarán denominados : "Asset Allocation".

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3. ASIGNACIÓN DE ACTIVOS.

El tercer y último paso consiste en la asignación de activos por


carteras, para cada una de las políticas de inversión definidas. Para
todas las carteras, se establecen límites máximos de inversión en
renta variable, divisas y productos derivados.

LÍMITES MÁXIMOS

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PROCESO DE TOMA DE DECISIONES.

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CARTERAS MODELO.

Para cada perfil de riesgo se elaboran con carácter mensual cuatro


carteras modelo.
Los pesos asignados por tipo de activo, divisa, y área geográfica en
cada cartera se elaboran en base a las directrices de carácter
estratégico adoptadas en el comité de inversiones y dependerán de
nuestra visión del mercado en cada momento.
A cada cliente se le asignará una cartera en función de su perfil de
riesgo.

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MODALIDADES DE CARTERA.

CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN


CONSERVADORA Conservador Cartera global que invierte en todo tipo de activos con
un máximo del 20% en Renta Variable
MODERADA Moderado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con
un máximo del 40% en Renta Variable
ARRIESGADA Arriesgado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con
un máximo del 70% en Renta Variable
MUY Muy Arriesgado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con
ARRIESGADA un máximo del 100% en Renta Variable

ACTIVA Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en acciones de


renta variable del mercado continuo español, tratando
de maximizar la rentabilidad mediante una adecuada
selección y rotación de activos
RENTA FIJA Conservador Cartera que invierte exclusivamente en bonos de renta
fija principalmente privada, con el objetivo de superar
la rentabilidad del precio oficial del dinero.
DIVIDENDO Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en acciones de
renta variable tanto del mercado continuo español
como de las bolsas europeas, con el objetivo de
participar activamente del crecimiento de las
compañías en las que se invierte mediante la
percepción de una parte de los beneficios anuales a
través del cobro de dividendos
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MODALIDADES DE CARTERA.
CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN
CARTERA DE Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en fondos
GESTIÓN cotizados. En esta cartera se emplea un modelo de
gestión basado en elementos de análisis técnico, que
DINÁMICA nos va dando señales de entrada o salida del mercado.
DE FONDOS Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión con
DEFENSIVA un máximo del 10% en renta variable con el objetivo
de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen
estos instrumentos.
DE FONDOS Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión con
CONSERVADORA un máximo del 20% en renta variable con el objetivo
de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen
estos instrumentos.
DE FONDOS Moderado Cartera global que invierte en fondos de inversión con
MODERADA un máximo del 40% en renta variable con el objetivo
de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen
estos instrumentos.
DE FONDOS Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión con
DECIDIDA un máximo del 70% en renta variable con el objetivo
de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen
estos instrumentos.
DE FONDOS Muy Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión con
AGRESIVA un máximo del 100% en renta variable con el objetivo
de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen28
estos instrumentos.
MODALIDADES DE CARTERA.
CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN
ACUERDO Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión de
DEFENSIVO DE Gescooperativo con un máximo del 5% en renta
variable.
FONDOS
ACUERDO Conservador Cartera global que invierte en fondos de inversión de
CONSERVADOR DE Gescooperativo con un máximo del 20% en renta
variable.
FONDOS
ACUERDO Moderado Cartera global que invierte en fondos de inversión de
MODERADO DE Gescooperativo con un máximo del 40% en renta
variable.
FONDOS
ACUERDO Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión de
DECIDIDO DE Gescooperativo con un máximo del 70% en renta
variable.
FONDOS
ACUERDO Muy Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión de
AGRESIVO DE Gescooperativo con un máximo del 100% en renta
variable.
FONDOS
CARTERA Muy Arriesgado Cartera que invierte en fondos y acciones que en el
INVERSION desarrollo de sus negocios tienen en cuenta tanto
aspectos sociales y éticos, como la sostenibilidad a
SOCIALMENTE
largo plazo de sus actividades.
RESPONSABLE 29
PERFIL OBJETIVO Y RANGOS DE INVERSIÓN.
Cada una de las modalidades de cartera existentes tiene predefinido
un perfil objetivo de inversión por grandes masas de activo. Para
cada una de las modalidades de cartera se fija un rango de
exposición a renta variable máximo y mínimo
Dicho rango dependerá del perfil contractual de la cartera y del tipo
de activos que la compongan con el fin de que sea acorde con la
filosofía de inversión aceptada por el cliente.
Los perfiles objetivo y rangos de inversión máximos y mínimos en
renta variable establecidos por tipo de cartera son los siguientes:

PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA DEFENSIVA DE FONDOS RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
ACUERDO DE FONDOS DEFENSIVO 10% 90% 0% 10%

CARTERA CONSERVADORA GLOBAL PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA CONSERVADORA DE FONDOS RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
ACUERDO DE FONDOS CONSERVADOR 10% 90% 0% 20%

CARTERA MODERADA GLOBAL PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA DE FONDOS MODERADA RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
ACUERDO MODERADO DE FONDOS 35% 65% 20% 40%
CARTERA ARRIESGADA GLOBAL PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV
CARTERA DECIDIDA DE FONDOS RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
ACUERDO DE FONDOS DECIDIDO 60% 40% 40% 70%

PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA ISR RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
75% 25% 50% 100%

CARTERA MUY ARRIESGADA GLOBAL PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA AGRESIVA DE FONDOS RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
ACUERDO DE FONDOS AGRESIVO 80% 20% 70% 100%

PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA DIVIDENDO RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
CARTERA ACTIVA 100% 0% 75% 100%

PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA GESTIÓN DINAMICA RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
100% 0% 0% 100%

PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV


CARTERA RENTA FIJA RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX
0% 100% 0% 0%
El gestor en función de diversos factores como son la visión global de
los mercados, el incremento o disminución de la volatilidad, o la
aparición de circunstancias que hagan necesaria una revisión táctica
de la distribución de activos decidirá el “timing” de las inversiones y
se posicionará a lo largo del rango de inversión previsto.

En aquellas situaciones en las que la visión de mercados no sea


positiva o se produzca un incremento súbito del riesgo, el gestor se
situará en los mínimos del rango de inversión establecido para cada
tipo de cartera y a la contra cuando la visión de mercados sea
positiva y no se perciba un riesgo superior al previsto el gestor se
situará cerca de los máximos del rango de inversión.

Los rangos de inversión establecidos obedecen a los niveles de


volatilidad que tienen las distintas carteras en función de su perfil
objetivo. Por tanto, las carteras más arriesgadas tienen un rango
más amplio que las conservadoras puesto que su volatilidad es
mayor al tener un peso objetivo en renta variable superior.