Le financement des

PME en Tunisie

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Introduction
Besoins en Financement de l’entreprise

Besoins Types de Financements

Emplois stables: Ressources stables:

-Immobilisations, -Capitaux propres: (actionnaires,
- une partie du fonds de roulement SICAR, fonds de l’Etat…)
(trésorerie outil, stock - Crédits moyen et long terme
incompressible…)

Emplois cycliques: Ressources cycliques:

- Stocks - Crédits fournisseurs
- Clients - Concours bancaires
-…

2
Introduction
Principaux Modes de Financement

I. Le renforcement des fonds propres:

 Les fonds spéciaux du trésor (FONAPRAM, FOPRODI, RIITI, FOSDA…)
 Le capital risque (SICAR, FCPR, Fonds d’Amorçage…)

II. Les crédits bancaires (la BFPME et la BTS)

III. Le système de garantie (la SOTUGAR)
IV. Les incitations financières (les primes
d’investissement…)

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I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FONAPRAM

 Missions : financement des nouveaux promoteurs qui

s’adonnent aux activités de l’artisanat telles que
déterminées par le décret n° 2008-388 du 11-02-2008,

 Coût du projet : plafonné à100 000 DT y compris les

fonds de roulement et ce pour les diplômés de
l’enseignement supérieur et pour les projets crées par
essaimage des entreprises économique.
4
I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FONAPRAM

Modes d’intervention:

(Schéma de financement : Fonds propres = 40% de I)

Investissement Dotation Apport promoteur

I ≤10 000D 90% de FP 10% de FP
10 000D<I≤50 000D 80% de FP additionnel 20% de FP additionnel
50 000D <I≤100 000D 70% de FP additionnel 30% de FP additionnel

La dotation est remboursée sans intérêts et dans une durée maximale de 11

ans dont une période de grâce ne dépassant pas la période de
remboursement des crédits bancaires d’investissement.

5
 Exemple
Activité: fabrications de produits métalliques
 Régime d’investissement: FONAPRAM
Coût du projet: 62 107dt

Fonds propres : 24 843 dt

Tranche Fonds propres (40%) Dont Dotation Et Promoteur

I ≤10 000D =40% x 10 000 = 4 000 = 4 000x 90% = 3 600 400

10 000D<I≤50 000D = 40% x 40 000 = 16 000 = 16 000 x 80% = 12 800 3200
50 000D <I≤100 000D = 40% x 12 107 = 4 843 = 4 843 x 70% = 3 390 1 453
Total Fonds propres 24 843 19 790 5 053

Crédits : 37 264 dt

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I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOPRODI

Missions : ce Fonds finance les projets dont le coût y

compris le fonds de roulement, ne dépasse pas 5 MDT et
réalisés par les nouveaux promoteurs ou dans le cadre
des petites et moyennes entreprises.

 Activités éligibles :
Les activités manufacturières et de l’artisanat et
 Les activités de services
énumérées par le décret n° 2008-388 du 11-2-2008

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I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOPRODI

Modes d’intervention: (Fonds propres = 30% à 40% de l’investissement)

A. pour les NP:

si I ≤ 500m D : choix entre :

Dotation remboursable :

Apport du promoteur : Min 10 % des fonds propres

Dotation FOPRODI : Max 60 %
Autres : 30 %

 ou participation du FOPRODI :

Apport du promoteur : Min 10 % des fonds propres

Participation FOPRODI : Max 60 %
SICAR ou FCPR : Min 10 % 8
I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOPRODI

si I ≥ 500 m D :

Participation dans le capital (obligatoire):

1ere Tranche : jusqu' à 1 MD

 Promoteur: Min10% du capital social
Participation FOPRODI : Max 60%
SICAR ou FCPR: Min 10%

2ème Tranche : de 1 MD à 5 MD
Promoteur: Min 20% du capital social
Participation FOPRODI : Max 30%
SICAR ou FCPR: Min 20%
9
I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOPRODI

B. pour les PME:

si I ≤ 500m D : choix entre :

Dotation remboursable :

Apport des actionnaires : Min 10 % des fonds propres

Dotation FOPRODI : Max 30%

 ou participation du FOPRODI :

Participation FOPRODI : Max 30% (40% pour les ZDRP)

SICAR ou FCPR : Min égale à celle du FOPRODI (≤50% CS)
Apport des actionnaires : le reliquat

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I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOPRODI

si I ≥ 500 m D :

participation dans le capital:

1ere Tranche : jusqu' à 1 MD

 Participation FOPRODI : Max 30% (40% pour les ZDRP)

SICAR ou FCPR : Min égale à celle du FOPRODI (≤50% CS)
Apport des actionnaires : le reliquat

2ème Tranche : de 1 MD à 5 MD
Participation FOPRODI : Max 10%
SICAR ou FCPR : Min égale à celle du FOPRODI (≤50% CS)
Apport des actionnaires : le reliquat
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I. Renforcement des Fonds Propres
1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOPRODI

La rétrocession et le remboursement (NP et

PME):
-Les dotations sont remboursées sur 12 ans à un
taux d’intérêt de 3%

- Les participations sont rétrocédées sur 12 ans

au nominal majoré du taux de l’appel d’offres de
la Banque Centrale de Tunisie.

12
 Exemple
Activité: IME
 Régime d’investissement: FOPRODI/ NP
Coût du projet: 450 000 dt

Financement Montants %
Fonds propres: 180 000 40%
Apport promoteur 20 000 11%
SICAR 79 000 44%
FOPRODI / participations 79 000 44%
Autres actionnaires 2 000 1%
CMLT: 270 000 60%

13
I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOSDAP

Missions: Finance les projets réalisés par des nouveaux

promoteurs dans les domaines:
de l’agriculture, et de la pêche
les activités de première transformation des produits agricoles et
de pêche et leur conditionnement
et les activités de services liées à l’agriculture et à la pêche.

 Coût du projet:
 500 000 DT fonds de roulement inclus
 et 3 MDT pour le secteur de la pêche dans la zone nord (de Bizerte
à Tabarka ) et en haute mer.

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I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOSDAP

Modes d’intervention:

Fonds propres de 10 à 25%,

 si
I< 500 m DT :Dotation ou participation à
hauteur de 70 % de l’autofinancement requis
dans la limite de 100 000 D

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I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE FOSDAP

 si I >500 m DT : participations suivant le schéma suivant :

Tranche d’investissement Le Fonds Le promoteur SICAR

Inférieur ou égal à 1 MDT 45 % au maximum 10 % au minimum Supérieur ou égal à

la participation du
fonds
Supérieur à 1 MDT et 20 % au maximum 20 % au minimum
inférieur ou égale à 3 MDT

La dotation est remboursée sur 12 ans dont 5 ans de grâce et à

un taux d’intérêt de 3%
La participation est rétrocédée au bénéficiaire sur 12 ans au
nominal majoré de 3 %. 16
 Exemple
Activité: agricole
 Régime d’investissement: FOSDAP/ NP
Coût du projet: 253 000 dt

Financement Montants %
Capital social 63 250 25%
Dont - Apport promoteur 18 975 30%
- Dotation remboursable 44 275 70%
Subvention APIA* 25 750 10%
Total fonds propres 89 000 35%
CMLT: 164 000 65%

*La subvention de l’APIA est intégrée dans le schéma de financement

17
I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE RIITI

Missions : finance les promoteurs de nationalité

tunisienne diplômés de l’enseignement supérieur qui
sont en possession d’une idée ou d’un produit jugé
innovateur dans le domaine des technologies de
l’information et qui s’engagent à se consacrer à plein
temps au projet.

Coût du projet: ne dépasse pas 500 mille dinars y

compris les actifs fixes nets.

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I. Renforcement des Fonds Propres

1. Les Fonds Spéciaux du Trésor LE RIITI

Modes d’intervention:

Fonds propres: au moins 50% du coût du projet

 Participation du promoteur : au moins 2% des fonds propres
RIITI : participation ou dotation remboursable à raison de 49 % des
fonds propres et avec un plafond de 120.000 D.

La rétrocession ou le remboursement s’effectue sur 7 ans au

nominal majoré du taux d’intérêt appliqué par la BCT, et les
bénéfices provenant de la participation de l’Etat sont alloués à la
rétrocession de la participation du fonds.

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I. Renforcement des Fonds Propres

2. Le Capital Risque Les SICAR

Missions:
Les SICAR ont pour objet la participation, pour leur
propre compte ou pour le compte des tiers et en vue de
sa rétrocession, au renforcement des fonds propres des
entreprises et ce au moyen de souscription ou
acquisition, sans être majoritaire.

De plus, une SICAR peut accorder des avances en

compte courant associés au profit des entreprises dans
lesquelles elle détient au moins 5 % du capital et à
condition que le total de ces avances ne dépasse pas 15
% de ses ressources (de la SICAR).
20
I. Renforcement des Fonds Propres

2. Le Capital Risque Les SICAR

 Domaines d’intervention:
 les entreprises promues par les nouveaux promoteurs tels que
définis par le CII
 les entreprises implantées dans les ZDR
 les entreprises crées dans le cadre d’une opération d’essaimage
 les entreprises objet d’opérations de mise à niveau
 les entreprises en difficultés économiques qui bénéficient de
mesures de redressement
 les entreprises qui réalisent des investissements permettant de
promouvoir la technologie ou sa maîtrise ainsi que l’innovation
dans tous les secteurs économiques

21
I. Renforcement des Fonds Propres

2. Le Capital Risque Les FCPR

Définition:
Le Fonds Commun de Placement à Risque est un Organisme de
Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM).
 La constitution du fonds commun se fait à l'initiative conjointe du
gestionnaire et du dépositaire qui établissent le règlement intérieur
dans lequel ils fixent la durée du fonds et les droits et obligations
des porteurs de parts et du gestionnaire.
C’est un produit d’investissement collectif, géré par les
professionnels et soumis au contrôle du Conseil du Marché
Financier (CMF).
 il n’a pas la personnalité morale

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I. Renforcement des Fonds Propres
2. Le Capital Risque Les FCPR

Missions:
Les actifs du fonds communs de placement à risque doivent être utilisés
sous forme de :
-participations au capital des sociétés ou de titres donnant accès à leur
capital.
-Avances en comptes courants associés ouverts auprès de sociétés au
capital desquelles le fonds participe à un taux minimum de 5%, et le total
des avances en compte courant associés ne doit pas dépasser pour toutes
les sociétés 15% des actifs du fonds.

Domaines d’intervention:
les Fonds Commun de Placement à Risque couvrent les mêmes domaines
d’intervention des SICAR

23
I. Renforcement des Fonds Propres
2. Le Capital Risque Les Fonds d’Amorçage

Missions:
Les fonds d'amorçage sont des fonds communs de placement en
valeurs mobilières ayant pour objet le renforcement des fonds
propres des projets innovants avant la phase de démarrage effectif.
Ces fonds interviennent essentiellement pour aider les promoteurs à :
exploiter les brevets d'invention,
achever l'étude technique et économique du projet,
développer le processus technologique du produit avant la phase
de la commercialisation,
achever le schéma de financement.

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II. Les crédits Bancaires

1. La BFPME

Présentation:
La BFPME a été constituée le 1er mars 2005, dans le cadre de la loi n°
65-2001 pour pallier aux insuffisance constatées dans le
financements des PME et consistant notamment :
En un important taux de rejet des demandes de financement
d'investissement émanant des PME.
aux exigences dissuasives en matière de garanties, dépassant
souvent les possibilités des promoteurs.
La réticence de certaines banques à financer les projets faisant
appel à l’innovation technologique (NTIC, Biotechnologies, etc…),

25
II. Les crédits Bancaires

1. La BFPME

Domaines d’interventions:
Toutes les activités (à l’exception du tourisme et de la promotion
immobilière) et notamment :
les activités à haute valeur ajoutée à l’instar des services liés à
l’économie du savoir (NTIC,biotechnologies...),
les activités ayant un fort potentiel à l’export,
les activités inscrites dans le cadre des programmes pilotes de
promotion de l’essaimage et de développement des énergies
renouvelables.

26
II. Les crédits Bancaires

1. La BFPME

 Modes d’interventions:
En partenariat avec les autres intervenants en matière de financement de
l’Economie (banques, institutions de leasing, et SICARs), la BFPME ne finance
que l’investissement.
Ces interventions comprendront essentiellement
Octroi de co-financements avec les institutions de crédit (Banques et
sociétés de leasing), sous forme de crédit à moyen et long terme aux
conditions de marché.
Participation au capital social des entreprises en cours de création.
Fourniture de produits et de services à haute valeur ajoutée aux PME
(assistance dans l’étude économique, technique et financière, mise en
relation avec les structures publiques d’appui etc…).

27
II. Les crédits Bancaires

1. La BFPME

Modes d’interventions:

coût du projet : de 100 m D à 5 MD suivant le schéma suivant:

Coût de l’Investissement Part maximale de la BFPME Part maximale de la

(en mDT) (en %) BFPME (en mDT)
100 à 300 100% du coût total de l’investissement 300
300 à 1000 50% 500
1000 à 2000 40% 800
2000 à 3000 30% 900
3000 à 5000 25% 1250

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 Exemple
Activité: fabrication des filets de pêche et des cordes
 Régime d’investissement: FOPRODI/ NP
Coût du projet: 670 000 dt

Financement Montants %
Fonds propres: 270 000 40%
Apport promoteur et associés 31 200 11%
SICAR 78 000 29%
FOPRODI / participations 160 800 60%
CMLT: 400 0000 60%
BFPME 200 000 50%
Autre banque 200 000 50%

29
II. Les crédits Bancaires

2. La BTS

Modes d’intervention:

Les crédits BTS sont plafonnés à 25 mille dinars tunisiens pour les
diplômés de la formation professionnelle. Le plafond atteint les 100
mille dinars tunisiens pour les diplômés de l’enseignement
supérieur.
Ces crédits sont destinés essentiellement à l’acquisition des
équipements et du matériel nécessaires à l’exercice de l’activité.
Le déblocage de ces fonds s’effectue directement auprès des
fournisseurs.
Pour les besoins en fonds de roulement, le financement est limité à
15 % du montant du projet.

30
II. Les crédits Bancaires

2. La BTS

Modes d’intervention:
•Plafond : 25 000 ou 100 000
•Délais de grâce : 3 à 12 mois
•Délais de remboursement : 2 à 7 ans
• Taux d'intérêt : 5 % l’an
•Autofinancement : 3,18 % à 10 %
►Pour les projets éligibles au FONAPRAM, la dotation est remboursable sur
4 ans après le remboursement crédit, dans ce cas le remboursement peut
atteindre 11 ans.
Un minimum d'autofinancement du projet est exigé dont 2 % du CMT au titre
du Fonds National de Garantie (FNG) et 1,18 % du CMT au titre de la
commission d’étude majorée de la TVA (au taux de 18 %).

31
 Exemple
Activité: imprimerie numérique
 Régime d’investissement: FONAPRAM
Coût du projet: 38 040 dt

Financement Montants %
Fonds propres: 15 747 41%
Apport du promoteur 3 457 9%
Dotation remboursable 12 290 32%
Crédit BTS 20 011 53%
Subvention 2 282 6%

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III. Le système de garantie
La SOTUGAR

Missions:
Assurer la permanence du financement des PME,
Permettre l’accès au financement en fonction des qualités
économiques des projets,
Soutenir les entreprises dans les ZDR, innovantes, la création,
économie d’énergie
Soutenir la mise à niveau des entreprises pour améliorer leur
compétitivité face à la concurrence étrangère.
Abaisser le coût du crédit en réduisant les risques,
Elargir la capacité d’intervention des établissements financiers et
augmenter leurs rentabilités,

33
III. Le système de garantie
La SOTUGAR

Activités éligibles:
Les activités des industries manufacturières annexées au décret
n°94- 492 du 28 février 1994,
Les activités de services connexes à l’industrie,
Les activités d’Essaimage,
Services de sécurité et de télésurveillance des établissements
industriels et services connexes,
Les Services liés à l'environnement,
Les projets bénéficiant des concours du Régime d’incitation à
l’Innovation dans les Technologies de l’Information (RITI),
Services d'entretien, de maintenance et de réparation de véhicules,
Projets d'animation des jeunes, de loisirs et protection des
personnes âgées.

34
III. Le système de garantie
La SOTUGAR

Projets éligibles:
Peuvent bénéficier des interventions du Système de Garantie :

Les projets de création dont le coût d’investissement ne dépasse

pas 5 MD y compris le fonds de roulement,
Les projets d’extension dont le coût d’investissement global y
compris les immobilisations nettes ne dépasse pas 5 MD,
Les projets de création et d’extension éligibles aux concours du
RITI et dont le coût d’investissement ne dépasse pas 500 mille dinar.

35
III. Le système de garantie
La SOTUGAR

Financements éligibles:
Les crédits à moyen et long terme

Les crédits à court terme accordés aux entreprises dont la

durée d’entrée en activité ne dépasse pas 3 ans,

Les financements accordés dans le cadre de contrats de

leasing mobilier,

Les participations des SICAR , des Fonds Communs de

Placement à Risque(FCPR) et des Fonds d’Amorçages (FA).

36
III. Le système de garantie
La SOTUGAR

Modes d’intervention:
1-Partage des risques:
Pour les projets initiés par les nouveaux promoteurs, les projets
implantés dans les zones de développement régional, les projets
bénéficiant des concours du RITI et les participations des FA:
75% par le système de garantie,
25% par la Banque ou la SICAR ou le FCPR ou le FA.
Pour les autres projets :
60% par le système de garantie ,
40% par la Banque ou la SICAR ou le FCPR.
Pour les opérations de leasing :
50% par le système de garantie ,
50% par la Compagnie de leasing.
37
III. Le système de garantie
La SOTUGAR

Modes d’intervention:
2- Refinancement de la moitié et prise en charge des intérêts de trésorerie
de l’autre moitié d’une proportion des montants impayés en principal des
crédits et garantit d’un rendement sur la participation au capital et ce,
durant la période contentieuse,

3-Prise en charge d’une partie des frais de poursuite et de recouvrement

contentieux des crédits à hauteur de 75% pour les crédits accordés aux
projets implantés dans les zones de développement régional et 50% de ces
frais pour les crédits accordés aux projets implantés dans les autres zones.

38
IV. Les incitations financières

1. Primes accordées dans le cadre du Programme de

Mise à Niveau (FODEC)

A/ Dans le cadre du Programme de mise à niveau :

 Etude de mise à niveau : 70 % avec un plafond de 30 mDT
 Les investissements immatériels : 70 %
Les investissements matériels :
•20 % de la part de l’investissement financé par des fonds
propres
• 10 % de l’investissement financé par des crédits (ou autres)

39
Les incitations financières

1. Primes accordées dans le cadre du Programme de

Mise à Niveau (FODEC)

B/ Dans le cadre des Investissements Technologiques à caractère

Prioritaire ITP :
 Les investissements matériels : 50 % du coût des investissements
matériels à caractère prioritaire, avec un plafond de 100 mDT par
entreprise et renouvelable tous les cinq ans.
Les investissements immatériels : 70 % du coût des
investissements immatériels à caractère prioritaire, avec un plafond
de 70 mDT par entreprise et renouvelable tous les cinq ans.

40
Les incitations financières

2. Primes accordées par le FONAPRAM

a. Prime d’investissement : 6% du coût de l’investissement, fonds de
roulement exclus
b. Développement régional:
La prime est portée, pour les projets éligibles au FONAPRAM ainsi que les
investissements réalisés par les entreprises artisanales embauchant 10 ou
plus, à:
- 14% pour les projets implantés dans le premier groupe des zones de
développement régional
- 21% pour les projets implantés dans le deuxième groupe des zones de
développement régional
- 25% pour les projets implantés dans les zones de développement régional
prioritaires
c. Déblocage de la prime:
La prime est débloquée en deux tranches:
- 50% au démarrage de réalisation du projet
- 50% lors de l’entrée en production du projet 41
Les incitations financières

3. Primes accordées par le FOPRODI

I- Nouveau promoteur et PME:

a. Prime d'étude et d'assistance technique : 70% du coût
de l’étude et de l’assistance technique plafonnée à 20 m
DT,

b. Prime au titre des investissements immatériels : 50%

du coût des investissements

c. Prime au titre des ITP: 50% du coût de ces

investissements avec un plafond de 100 m DT

42
Les incitations financières

3. Primes accordées par le FOPRODI

II- Nouveau promoteur (en plus) :

d. Prime d’équipements: 10% de la valeur des
équipements plafonnée à 100 m DT.

e. Prise en charge du prix du terrain ou du bâtiment

industriel: 1/3 du coût plafonnée à 30 mdt.

f. Possibilité de reporter le paiement de la cotisation

CNSS pendant deux ans, le remboursement est effectué
sur 36 tranches mensuelles.

43
Les incitations financières
3. Primes accordées par le FOPRODI
III. Développement Régional (NP et PME):

Avantage ZDR1 ZDR2 ZDRP

Prime 8% 15% 25%
d’investissement
Plafond : 320 m D Plafond : 600 m D Plafond : 1 MD
(FR exclus)
Prise en charge de 25% 50% 75%
l’infrastructure

Dans tous les cas les primes octroyées aux projets réalisés dans les
zones de développement régional ne doivent pas dépasser 30% du
coût de l’investissement (fonds de roulement exclus) pour les NP et
25% pour les PME.

44
Les incitations financières
4. Autres avantages fiscaux et sociaux
Avantage ZDR1 ZDR2 ZDRP
IS et IRPP Déduction de 100% Déduction 100% sur 10 Déduction 100%
sans minium ans sans minimum sur 10 ans sans
d’impôt d’impôt minimum d’impôt
+ déduction 50%
sur 10 ans

Dégrèvement 100% sans IDEM IDEM

minimum d’impôt

FOPROLOS ---- 100% sur 5 ans 100% sur 5 ans

Prise en charge Sur 5 ans : Sur 5 ans : 100% 5 ans : 100%

de la cotisation 100% + 5 ans :
patronale /CNSS 80% 85%
60% 65%
40% 50%
20% 35%
20%
45