UNIVERSIDAD AUTONOMA DE CHIHUAHUA

FACULTAD DE INGENIERIA
SECRETARIA DE INVESTIGACIÓN Y POSGRADO

EVALUACIÓN DE PROYECTOS

04 DE MAYO 2018
 D EFINICIONES BÁSICAS

Un Proyecto se define como un conjunto de

actividades que buscan cumplir con un
cierto objetivo especifico en un periodo de
tiempo definido, que utiliza recursos
limitados.
 D EFINICIONES BÁSICAS

El Análisis y Evaluación de Proyectos surge de la

necesidad de una asignación eficiente de los recursos
para atender las demandas crecientes de servicios.
 D EFINICIONES BÁSICAS

La Evaluación de Proyectos es una herramienta que

permite emitir un juicio sobre la conveniencia y
confiabilidad de la estimación preliminar del beneficio
que genera el Proyecto.
 D EFINICIONES BÁSICAS

•La Evaluación Financiera

TIPOS DE •La Evaluación Económica

EVALUACIONES privada.
ECONOMICAS

•La Evaluación Económica

Social.
 D EFINICIONES BÁSICAS

La Evaluación Financiera es una evaluación para

proyectos con fines de lucro, que tiene por objeto
medir la capacidad financiera del proyecto y la
rentabilidad de capital invertido en el proyecto.
 D EFINICIONES BÁSICAS

La Evaluación Económica privada, es utilizado para

proyectos con fines de lucro, evalúa los factibilidad
económicos de proyectos empresariales.
 D EFINICIONES BÁSICAS

La Evaluación Social mide el rendimiento de la

inversión mediante los beneficios que genera el
proyecto para la sociedad en su conjunto.
 D EFINICIONES BÁSICAS

La diferencia de la Evaluación Social con respecto a las

otras dos, es que el concepto de beneficio no deriva de
los estados financieros, sino que el cálculo de
beneficios netos se realiza en términos de los costos de
oportunidad que tienen los recursos físicos, humanos y
monetarios que son empleados en el proyecto.
 D EFINICIONES BÁSICAS

Para la Evaluación de Proyectos es necesario identificar

y cuantificar los costos y beneficios que generará el
Proyecto durante el horizonte de planeación.
 D EFINICIONES BÁSICAS

Los Proyectos representan una competencia por la

asignación de recursos escasos, donde el criterio rector
de la asignación está dado por un indicador
denominado “rentabilidad”.
 EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO

Para la evaluación de los proyectos de inversión en

general se requiere cuantificar los beneficios y los
costos de un proyecto que se generan en el transcurso
del tiempo.
 EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
Para evaluar el valor del dinero en el tiempo se utiliza
un concepto denominado “ tasa de Interés”

Tasa de recuperación mínima aceptable (TREMA)

 EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
TREMA = Costo del dinero + Inflación + Riesgo

¿Qué es la Tasa TIIE?

la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio
La TIIE es una tasa que el Banco de México creó en el año 1996
con la finalidad de establecer una tasa de interés interbancaria
que logre representar de manera más fiel las condiciones del
mercado.

La tasa TIIE es un promedio de las tasas de interés a diferentes

plazos de al menos seis entidades bancarias.

la TIIE es recomendable para cuando se invierte, no tan así cuando

tomamos un crédito o préstamo.
EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
 EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
TIIE = 7.8 % anual
Inflación = 5 % anual
Riesgo de la inversión = de 2 a 3 %

TREMA = 7.8 + 5 + 2 = 14.8 % anual

La SHCP recomienda que:

TREMA = 10 % anual (Proyecto público)

Proyecto Privado:
TREMA = 14.8 % anual (Estimada)
 M ÉTODOS PARA LA EVALUACIÓN
ECONÓMICA DE PROYECTOS
a) Valor Presente Neto (VPN o VAN)

b) Flujo anual equivalente (FAE o CAE)

c) Tasa Interna de Retorno (TIR)

d) Relación Beneficio Costo (B/C)

e) Tasa de Rentabilidad Inmediata (TRI)

f) Análisis de sensibilidad

g) Análisis de riesgo
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Valor Presente Neto (VPN O VAN)

El Valor Presente Neto (VPN), es uno de los

criterios más utilizados para analizar la
factibilidad económica de un proyecto.

Consiste en determinar la “equivalencia” del

valor actualizado al año cero de los flujos de
efectivo que genera el proyecto.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Valor Presente Neto (VPN )

𝑇= 𝑛
𝐵𝑇 − 𝐶𝑡
𝑉𝑃𝑁 =
(1 + 𝑖)𝑇
𝑇=0
Donde:
BT = Beneficios totales en el año T
CT = Costos totales en el año T
BT – C T Es el flujo neto en un año T
n = Número de años del horizonte del proyecto
i = Es la TREMA (tasa de recuperación mínima atractiva) o tasa social de
descuento (TSD)
T = Es el año calendario, en donde el año 0 será el inicio de las
erogaciones.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Valor Presente Neto (VPN )

Si el VPN ˃ 0 El proyecto es rentable (Si es Factible)

Si el VPN = 0 El proyecto puede ser factible, solo se

gana el valor del TREMA.

Si el VPN ˂ 0 El proyecto no es rentable (NO es

factible económicamente)
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Valor Presente Neto (VPN )

i = 10 % anual
Año Inversión Costos Beneficios
0 $ 300,000.00
1 $ 40,000.00 $150,000.00
2 $ 45,000.00 $155,000.00
3 $ 50,000.00 $160,000.00
4 $ 55,000.00 $165,000.00
5 $ 60,000.00 $170,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Valor Presente Neto (VPN )
Año Inversión Costos Beneficios B- C
0 $ 300,000.00 -$ 300,000.00
1 $ 40,000.00 $150,000.00 $ 110,000.00
2 $ 45,000.00 $155,000.00 $ 110,000.00
3 $ 50,000.00 $160,000.00 $ 110,000.00
4 $ 55,000.00 $165,000.00 $ 110,000.00
5 $ 60,000.00 $170,000.00 $ 110,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Valor Presente Neto (VPN )
Año Inversión Costos Beneficios B- C
0 $ 300,000.00 -$ 300,000.00
1 $ 40,000.00 $150,000.00 $ 110,000.00
2 $ 45,000.00 $155,000.00 $ 110,000.00
3 $ 50,000.00 $160,000.00 $ 110,000.00
4 $ 55,000.00 $165,000.00 $ 110,000.00
5 $ 60,000.00 $170,000.00 $ 110,000.00

110,000 110,000 110,000 110,000 110,000

𝑉𝑃𝑁 = −300,000+ 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
= 116,986.54 > 0 𝐸𝑠 𝑓𝑎𝑐𝑡𝑖𝑏𝑙𝑒
(1+0.1) (1+0.1) (1+0.1) (1+0.1) (1+0.1)
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

FLUJO ANUAL EQUIVALENTE (FAE )

El método consiste en encontrar una anualidad

equivalente del proyecto. Si dicha anualidad es mayor
que cero, el proyecto será rentable

𝑖 1+𝑖 𝑛
𝐹𝐴𝐸 = 𝑉𝑃𝑁
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

Donde:
n = Número de años del horizonte del proyecto
i = TREMA o tasa social de descuento.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular el FAE i = 10 % anual:

Año Inversión Costos Beneficios

0 $ 100,000.00
1 $ 40,000.00
2 $ 40,000.00
3 $ 40,000.00
4 $ 40,000.00
5 $ 40,000.00
6 $ 40,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular el FAE para un i = 10 % anual:
Año Inversión Costos Beneficios
0 $ 100,000.00
1 $ 40,000.00
2 $ 40,000.00
3 $ 40,000.00
4 $ 40,000.00
5 $ 40,000.00
6 $ 40,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular el FAE para un i = 10 % anual:
Año Inversión Costos Beneficios
0 $ 100,000.00
1 $ 40,000.00
2 $ 40,000.00
3 $ 40,000.00
4 $ 40,000.00
5 $ 40,000.00
6 $ 40,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es aquella tasa de interés que hace el Valor
presente neto (VPN) igual a cero.
Un Proyecto será rentable cuando la TIR
generada por el proyecto sea mayor que la tasa
de interés que se esta evaluando en el
Proyecto.

TIR ˃ i El proyecto es rentable

TIR ˂ i El proyecto no es rentable
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Tasa interna de retorno (TIR)

𝑇= 𝑛
𝐵𝑇 − 𝐶𝑡
𝑉𝑃𝑁 = =0
(1 + 𝑖)𝑇
𝑇=0
Donde:
BT = Beneficios totales en el año T
CT = Costos totales en el año T
BT – C T Es el flujo neto en un año T
n = Número de años del horizonte del proyecto
i = tasa de interés (TREMA) o Tasa social de descuento (TSD)
T = Es el año calendario, en donde el año 0 será el inicio de las
erogaciones.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular VPN, FAE Y TIR con i = 10 % anual:

Año Inversión Costos Beneficios

0 $ 100,000.00
1 $ 40,000.00
2 $ 40,000.00
3 $ 40,000.00
4 $ 40,000.00
5 $ 40,000.00
6 $ 40,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular VPN, FAE Y TIR con i = 10 % anual:

Año Inversión Costos Beneficios

0 $ 100,000.00
1 $ 40,000.00
2 $ 40,000.00
3 $ 40,000.00
4 $ 40,000.00
5 $ 40,000.00
6 $ 40,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Tasa interna de retorno (TIR)

FIG. 5.4 GRÁFICA DEL VALOR PRESENTE NETO VPN

100 000.000 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

PARA VPN = 0, TIR = 32.66% > TREMA
80 000.000
el Proyecto es Rentable
60 000.000

40 000.000

20 000.000
VPN

0.000
0 20 40 60 80 100 120

- 20 000.000

- 40 000.000

- 60 000.000

- 80 000.000
%
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Relación Beneficio - Costo (B/C)

El método consiste en obtener la

relación del valor actualizado de los
beneficios que genera el proyecto
entre el valor actualizado de los
erogaciones (costos) hechas por el
proyecto.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Relación Beneficio Costo (B/C)

𝑛 −𝑛
𝐵 0 𝐵𝑖 1+𝑖
𝐶 = 𝑛 −𝑛
0 𝐶𝑖 1+𝑖
Donde:
Bi = Beneficios totales en el año i
Ci = Costos totales en el año i
n = Número de años del horizonte del proyecto
i = tasa de interés (TREMA) o Tasa social de descuento (TSD)
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Relación Beneficio Costo (B/C)

•Si el B/C ˃ 1 El proyecto es rentable (Si es

Factible)

•Si el B/C ˂ 1 El proyecto no es rentable (NO

es factible económicamente)
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

Calcular Relación Beneficio Costo

(B/C) con i = 10 % anual:

Año Inversión Costos Beneficios

0 $ 120,000.00
1 $ 20,000.00 $ 250,000.00
2 $ 25,000.00 $ 260,000.00
3 $ 27,000.00 $ 265,000.00
4 $ 29,000.00 $ 268,000.00
5 $ 32,000.00 $ 270,000.00
6 $ 35,000.00 $ 275,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular Relación Beneficio Costo (B/C) con i = 10 % anual:

Año Inversión Costos Beneficios

0 $ 120,000.00
1 $ 20,000.00 $ 250,000.00
2 $ 25,000.00 $ 260,000.00
3 $ 27,000.00 $ 265,000.00
4 $ 29,000.00 $ 268,000.00
5 $ 32,000.00 $ 270,000.00
6 $ 35,000.00 $ 275,000.00

−1 −2 −3 −4 −5 −6
𝐵 = 250,000(1 + .1) + 260,000(1 + .1) + 65,000(1 + .1) + 268,000(1 + .1) + 270,000(1 + .1) + 275,000(1 + .1)
𝐶 120,000 + 020,000(1 + .1)−1 + 25,000(1 + .1)−2 + 27,000(1 + .1)−3 + 29,000(1 + .1)−4 + 32,000(1 + .1)−5 + 35,000(1 + .1)−6

′
𝐵 = 147,173.88 = 4.81 > 1.0 𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒
1
𝐶 238,561.93
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular VPN, TIR y B/C con i = 10 % anual:

Año Inversión Costos Beneficios

0 $ 100,000.00
1 $ 40,000.00
2 $ 40,000.00
3 $ 40,000.00
4 $ 40,000.00
5 $ 40,000.00
6 $ 40,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
Calcular VPN, TIR y B/C con i = 10 % anual:
Año Inversión Costos Beneficios
0 $ 100,000.00
1 $ 40,000.00
2 $ 40,000.00
3 $ 40,000.00
4 $ 40,000.00
5 $ 40,000.00
6 $ 40,000.00
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

TASA DE RENTABILIDAD INMEDIATA (TRI)

La TRI es un indicador de rentabilidad que

permite determinar el “momento óptimo”
para la entrada en operación de un proyecto
con beneficio creciente en el tiempo. A
pesar de que VPN sea positivo, en algunos
casos puede ser preferible postergar la
ejecución.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

La TRI se calcula con la siguiente Fórmula:

𝐵𝑡+1 − 𝐶𝑡+1
𝑇𝑅𝐼 =
𝐼𝑇

Bt+1 Son beneficios totales en el año t+1

Ct+1 son los costos totales t+1
It El monto total de la inversión valuado en el año t
t es el año anterior al primer año de operación del proyecto
t + 1 es el primer año de operación
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
La regla de decisión consiste en que el
proyecto inicie operaciones en el periodo t,
cuando el TRI sea mayor que la TREMA o
TDS.

Por el contrario cuando la TREMA o TDS sea

mayor al TRI es conveniente postergar el
proyecto, debido a que el costo de
oportunidad de los recursos es mayor.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
TREMA O TDS = 12 %
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
El análisis de sensibilidad se realiza con el objetivo de
determinar la rentabilidad del proyecto con diferentes
escenarios. Debe considerarse entre otros aspectos, el
efecto derivado de variaciones porcentuales en:

i. El monto de inversión,
ii. Costos de operación y mantenimiento,
iii. Los beneficios,
iv. La demanda,
v. El precio de los principales insumos
vi. Los bienes y servicios producidos.
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
 M ÉTODOS PARA LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE
PROYECTOS
M ÉTODOS GENERAL PARA LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
M ÉTODOS GENERAL PARA LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
M ÉTODOS GENERAL PARA LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
M ÉTODOS GENERAL PARA LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS