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ESPECIALIZACIÓN
FINANZAS
CORPORATIVAS I
10.2. Varianza
R wR 1 w R
p 1 2
portafolio E ( R ) Var R
donde w es la ponderación de X en el
p p
Calculamos y
E(R p ) wE ( R1 ) 1 w E ( R2 )
Var R p w Var ( R1 ) (1 w) Var ( R2 ) 2 w(1 w)Cov( R1 , R2 )
2 2
MBA. Rafael Bustamante
Sesión 10: Capital Asset Pricing Model
(CAPM)
10.7.1 Caso especial
Cov( R1 , R2 )
donde r es la correlación entre R1 yR2 r
Var ( R1 ) Var ( R2 )
Podemos concluir que Var R < Var ( R )
p 1
w0
w 1
w 1
• El beta mide la sensibilidad del exceso de retorno del activo sobre el rendimiento del
activo libre de riesgo ante cambios en el factor correspondiente al beta.
• El beta es una medida del riesgo no diversificable o sistémico, que existe en la economía.
w 1
2
R1 2
R2 2r1,2 R1 R2
Las carteras que podemos formar variando los pesos “a” se representan en la curva I1 a I2 en el
siguiente gráfico.
Sesión 10: Capital Asset Pricing Model
(CAPM)
Por tanto:
Pregunta de clase:
¿Cuál es la Beta del mercado? M 1
Cuál es la Beta del activo libre de riesgo? r 0
f
Sesión 10: Capital Asset Pricing Model
(CAPM)
Ejemplo: Suponer que la cartera de un FIM está formada únicamente por tres activos con riesgo con las
siguientes características:
El primero tiene una beta de 0.05, y está representado en al cartera en una proporción del 20%.
El segundo tiene una beta de 1.02, y la proporción de este activo en al cartera es del 35%.
El tercero posee una covarianza con el mercado de 0.0399.
Sabiendo que la desviación típica del mercado es del 19%, calcule la beta de la cartera del fondo de
Sesión 10: Capital Asset Pricing Model
(CAPM)
10.13 El coeficiente Beta
GRACIAS NOS VEMOS
EN LA SESION EN EL
SIUIENTE CURSO