Casos especiales para la

evaluación de
proyectos

Ana Reátegui Lima, ESAN, 2015 Sesión 3 - 1

 Vida útil física vs. vida útil
económica
 Vida útil física: relacionado a la operatividad o
funcionamiento de un activo.
 Vida útil económica: tiempo en el que el costo
total del activo es el menor de todos. El costo
total incluye la inversión y los costos de
operación y mantenimiento (O y M).

 Vida contable: período de depreciación

concedido por la autoridad.

Ana Reátegui Lima, ESAN, 2015 Sesión 3 - 2

 Anualidad equivalente

 ¿Cómo comparar activos cuyos períodos

de reemplazo son diferentes? Surge el
problema de diferentes horizontes de
evaluación.
 Concepto que permite elegir, en términos
comparables, entre varias alternativas.

Ana Reátegui Lima, ESAN, 2015 Sesión 3 - 3

 ¿Qué es una Anualidad Equivalente?

 Es el Valor Actual de un flujo de caja por

unidad de período.
 Se calcula “fabricando” un flujo constante
por período, con un mismo horizonte y
un VAN equivalente.

Ana Reátegui Lima, ESAN, 2015 Sesión 3 - 4

 Elección entre equipos de larga o
corta duración
Ejemplo
Dos máquinas:
A cuesta S/. 15,000 y dura 3 años. Costo de funcionamiento de S/ 5,500 al
año
B cuesta S/. 10,000 y dura 2 años. Costo de funcionamiento S/. 6,000 al año
Nota: son flujos de caja reales: los costos se prevén en soles de poder
adquisitivo constante (o la inflación es despreciable)
las máquinas producen exactamente lo mismo, entonces la única forma de
elegir entre ellas es sobre la base de costos

Elegir entre dos máquinas

Tasa 6%
Co C1 C2 C3 VAN
A -15 -5.5 -5.5 -5.5 (29.70)
B -10 -6 -6 (21.00)
¿Elegiríamos B, dado que sus costos son menores?

Ana Reátegui Lima, ESAN, 2015 Sesión 3 - 5

 Continua...

 No necesariamente, porque 3 años de costos no son comparables con 2

años de costos.
 Suponga que tenemos un crédito que se pagará en tres períodos.
Quisiéramos saber cuál es la cuota mensual que pagaríamos (o puesto en
términos de costos, ¿cuál es el costo por unidad de tiempo). La cuota es
para un crédito lo que la anualidad equivalente es para la determinación
del menor costo total de un activo en un periodo dado.
 Para su cálculo se utilizará la función PAGO (Excel)

Flujo de caja para la Máquina A

Co C1 C2 C3 VAN
A -15 -5.5 -5.5 -5.5 (29.70)
Costo anual equivalente -11.11 -11.11 -11.11

 10.61 es una anualidad o costo por año comparable con la anualidad de

la máquina B.
Ana Reátegui Lima, ESAN, 2015 Sesión 3 - 6
 Continua...

 Realizamos los mismos cálculos para B

Flujo de caja para la Máquina B

Co C1 C2 C3 VAN
B -10 -6 -6 (21.00)
Costo anual equivalente -11.45 -11.45

 A es mejor que B, ya que su costo anual equivalente es menor (

11.11 contra 11.45)
 Regla de comparación de activos: Seleccione la máquina que
tiene el menor costo anual equivalente.
 Esta regla supone implícitamente que el reemplazo se hará por
una máquina de igual capacidad, ó, que el uso de las máquinas
está por debajo de máxima capacidad de uso.

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