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FINANCIERO
JAVIER FERNANDEZ
QUE ES APALANCAMIENTO?
¿Qué es el apalancamiento?
APALANCAMIENTO?
APALANCAMIENTO?
CAPITAL % DEUDA %
CAPITAL % DEUDA %
APALANCAMIENTO FINANCIERO
■ Utilizar deuda para realizar una inversión, y así esa inversión se financiará en parte
con fondos propios y en parte con fondos ajenos.
■ La intención es aumentar la rentabilidad del capital propio mediante el aumento
del importe total invertido y esto se conseguirá gracias al dinero recibido en
préstamo
ESCENARIOS 1 2 3
CAPITAL % 100% 80% 50%
DEUDA % 0% 20% 50%
CAPITAL 1.000 800 500
DEUDA - 200 500
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 100 100 100
INTERESES 5% - 10 25
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 100 90 75
IMPUESTOS 36% 36 32 27
BENEFICIO NETO 64 58 48
■ Cuando los intereses que haya que pagar por la deuda sean inferiores a la
rentabilidad que se vaya a obtener al invertir su importe.
■ Está claro: los ingresos que se obtengan con el dinero prestado tienen que ser
superiores a los intereses que haya que pagar por él.
■ En caso contrario, se pierde dinero.
ESCENARIOS 1 2 3
CAPITAL % 100% 80% 50%
DEUDA % 0% 20% 50%
CAPITAL 1.000 800 500
DEUDA - 200 500
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 100 100 100
INTERESES 5% - 10 25
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 100 90 75
IMPUESTOS 36% 36 32 27
BENEFICIO NETO 64 58 48
Valores óptimos
En el punto anterior hemos visto que si su valor es menor que 1 indica que recurrir al
endeudamiento disminuye el rendimiento de la inversión.
Por lo tanto, el valor óptimo del apalancamiento financiero es mayor que 1, que es el
resultado que pone de manifiesto la conveniencia del endeudamiento.
En “Romeo, S.L.” se va a comprar una parcela de terreno que va a formar parte de un
polígono industrial en el plazo de un año.
El precio de compra es de 70.000 euros pero cuando el polígono esté terminado estima
que la va a poder vender por 85.000 euros.
Se plantea la posibilidad de pedir un préstamo por otros 70.000 € a un interés del 5%
anual y poder comprar para vender, dos parcelas en lugar de una.
¿Le interesa endeudarse?
“Julieta, S.A.” es una entidad dedicada a la venta de maquinaria que tiene un excedente de
tesorería y ha decidido invertirlo en diferentes productos financieros.
Cuenta con un capital disponible de 100.000 euros y su inversión se la va a gestionar una
empresa especializada. La idea es formar una cartera con un perfil de riesgo moderado que
le reportará un rendimiento en torno al 4% anual.
Uno de los socios le ofrece la posibilidad de prestarlo otros 100.000 euros para invertirlos
pero le cobrará 6.000 euros de intereses anuales.
¿Le interesa aceptar la propuesta del socio?
VENTAJAS
•Mejora el ROE si el Kd es menor que
el ROA
•A mayor apalacanmiento con un Kd
menor que el ROA, MAYOR ROE
DESVENTAJAS
•Aumenta el riesgo de pagos de
deuda en casos de crisis
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
FLUJO DE CAJA LIBRE 100 100 100
ESCENARIO 1 AMORIZACION DEUDA 0 0 0
FLUJO DE CAJA ACCIONISTA 100 100 100