Pertumbuhan dan Penampilan

Keluarga Bisnis Selama Krisis

Keuangan Global: Perputaran dari
Kontrol Generasi

Anggota :
Tri Porwanti 14.0102.0039
Muhamad Khadiq 15.0102.0203
Akhmad Anas 15.0102.0216
Zul-Haj Arasy 15.0102.0217
Nurul Hikmah H A 15.0102.0220
Siti Saniyah M K 15.0102.0221
 ABSTRAK
Artikel ini menganalisis apakah Krisis Keuangan Global (GFC yang
telah berbeda mempengaruhi pertumbuhan, pengambilan risiko dan kinerja
keluarga bisnis tergantung pada kontrol generasi. Mengadopsi pendekatan
kekayaan sosioemosional, kami berharap ikatan emosional yang kuat
dengan perusahaan di fi bisnis rstgeneration keluarga mengarah bisnis ini
untuk melakukan lebih banyak sumber daya dan mengambil risiko lebih
besar dari bisnis keluarga multi-generasi selama periode krisis. Namun
demikian, minat khusus mereka di non fi tujuan keuangan membawa kita
untuk memprediksi bahwa fi bisnis pertama-generasi keluarga akan
melakukan lebih buruk selama krisis. Bukti dari sampel data pribadi, tidak
terdaftar dan perusahaan-perusahaan besar Spanyol (6315) di seluruh
Spanyol krisis terutama mendalam atas periode 2006 -2011 menunjukkan
bahwa fi perusahaan keluarga generasi pertama tumbuh lebih banyak dan
peningkatan rasio utang mereka signifikan lebih dari keluarga perusahaan
multi-generasi selama fi krisis keuangan global
 PENGANTAR
Artikel ini bertujuan untuk menganalisis efek Krisis Keuangan Global (GFC) di swasta yang
dikendalikan perusahaan keluarga berfokus pada potensial fl pengaruh tahap kontrol generasi. Terutama
mulai dari pendekatan kekayaan sosioemosional, peneliti menyelidiki bagaimana pertumbuhan, fi risiko
keuangan dan kinerja berbeda antara fi rstgeneration dan bisnis keluarga multi-generasi selama GFC
Peneliti mengembangkan hipotesis penelitian mulai dari pendekatan kekayaan Socioemotional (
Berrone, Cruz, & GómezMejía 2012 dan dengan mempertimbangkan para moderasi dari tahap generasi
dalam bisnis pertumbuhan keluarga pengambilan risiko dan kinerja ( Cruz & Nordqvist 2012 ; Eddleston,
Kellermanns, Floyd, Crittenden, & Crittenden, 2013 ; García-Álvarez & López-Sintas 2001 ).
Argumen utama peneliti adalah bahwa keputusan perusahaan pada saat fi Krisis keuangan yng
bergantung pada generasi yang mengelola bisnis keluarga swsta. Selin itu,, ikatan emosional kuat dengan
perusahaan di fi bisnis pertama keluarga ( Sciascia, Mazzola, & Kellermmans 2014 ) - bersama-sama
dengan penurunan lembaga konfl ik ( Gedajlovic, Lubaktin, & Schulze 2004 ; Villalonga, Amit, Trujillo,
& Guzman, 2015 ) memfasilitasi komitmen sumber daya yang lebih besar dan pengambilan risiko
selama periode krisis karena fi generasi pertama umumnya mengutamakan menjamin kelangsungan
hidup perusahaan menyebarkannya ke depan generasi keluarga (yaitu, melestarikan kekayaan
sosioemosiona). Kemudian, kami berharap keengganan khas keluarga bisnis mengambil risiko untuk
memimpin bisnis keluarga untuk komitmen yang lebih tinggi untuk investasi selama periode
krisis, Mulai dari beragam emosional lampiran yang berbeda generasi di keluarga bisnis memiliki ke fi
rm, kami menguji proposal kami pada database Spanyol bisnis swasta keluarga, dan kami mengusulkan
bahwa bisnis keluarga mungkin bersikap dan melakukan berbeda selama ekonomi dan fi krisis keuangan
tergantung pada tahap kontrol generasi. Spanyol adalah sangat menarik negara untuk menganalisis efek
dari GFC karena kedalaman yang lebih besar dan durasi krisis bahwa Spanyol berpengalaman. Spanyol
memiliki ekonomi terbesar keempat di kawasan euro dan itu keempat belas ekonomi terbesar di dunia.
resesi bahwa ekonomi Spanyol menurun, dan 2007 yang PDB laju pertumbuhan 3,6% turun menjadi
3,6% di 2009, tingkat pengangguran 2007 sebesar 8,6% naik menjadi mengejutkan 27,2% pada tahun
2013 dan y utang tumbuh dari 39,8% dari PDB pada tahun 2008 menjadi 93,7% di 2013. Di Spanyol
pendanaan bank berkurang sebagai hasil dari likuiditas parah dan masalah solvabilitas parah . pinjaman
bank untuk sektor swasta Spanyol turun 9,2% antara pertengahan 2009 dan akhir 2012, pengurangan
beberapa 172 milyar euro, setara dengan 17% dari PDB.
 KERANGKA TEORITIS
2.1 Krisis keuangan Global dan bisnis keluarga 'keputusan perusahaan ‘

Beberapa studi sampai saat ini telah mengupayakanuntuk terus tumbuh dan mengambil
resiko bahkan kinerja memburuk untuk melestarikan kekayaan mereka ,menganalisis bagaimana
bisnis keluarga menghadapi fi keuangan krisis global menggunakan sosioemosional. Sampel yang
terdaftar perusahaan dari beberapa negara, Lins et al. (2013) menemukan bukti yang menunjukkan
bahwa bisnis keluarga yang dikendalikan memotong investasi mereka dan menunjukkan kinerja
yang lebih rendah daripada rekan-rekan non-keluarga mereka. Namun, Van Essen et al. (2015)
menemukan bukti yang mendukung gagasan bahwa bisnis keluarga pada orientasi jangka panjang
membuat mereka tahan terhadap efek guncangan ekonomi. Menggunakan kumpulan data besar
perusahaan yang terdaftar di 27 negara Eropa, para penulis ini menemukan bahwa bisnis
familycontrolled mengungguli bisnis non-familycontrolled selama fi Krisis keuangan (dimulai pada
2007) tetapi tidak menunjukkan signi fi perbedaan tidak bisa selama periode pertumbuhan yang
stabil antara 2004 dan 2006. Van Essen et al. (2015) juga menunjukkan bahwa bisnis keluarga yang
terdaftar di seluruh Eropa cenderung untuk berhemat tenaga kerja mereka atau memotong upah baik
sebelum dan selama fi keuangan krisis. Kita menganalisis sampel dari semua besar swasta Spanyol
fi rms (6315) selama 2006 - 2011 global yang fi periode krisis keuangan. Tidak seperti lainnya
empiris makalah yang telah difokuskan pada perusahaan yang terdaftar, peneliti fokus pada
perushaan pribadi , yang sebenarnya mayoritas di Spanyol, sebuah hukum perdata negara (hanya
sekitar 1% dari perusahaan besar di Spanyol adalah terdaftar di bursa pasar).
2.2 Pendekatan kekayaan sosioemosional: perbedaan di antara generasi

Berdasarkan kekayaan sosioemosional (SEW) mengacu non- fi tujuan keuangan

dikejar oleh bisnis keluarga, seperti memelihara kontrol keluarga dan di fl pengaruh atas
perusahaan ; identifikasifikasi keluarga anggota dengan perusahaan; menjaga status
anggota keluarga di fl pengaruh dan ikatan sosial; serta mengabadikan perusahaan
berikut untuk mewarisi generasi( Berrone et al, 2012.)
2.3. Keluarga bisnis pertumbuhan selama GFC: peran moderat dari generasi di kontrol

Keterikatan emosional yang kuat diharapkan fi bisnis generasi pertama keluarga daripada di
multigenerasi keluarga bisnis. Dengan demikian, peneliti mengusulkan bahwa tersebut di atas tujuan
stabilitas kerja dan kelangsungan usaha keluarga akan menyebabkan sumber daya yang lebih tinggi
untuk fi rstgeneration keluarga bisnisselama periode krisis - bahkan ketika miskin kinerja adalah
diharapkan. Generasi pertama perusahaan biasanya fitur sangat terpusat otoritas di pendiri, yang
memfasilitasi keputusan membuat selama periode bergolak. Peneliti mengandaikan bahwa fi bisnis
generasi keluargapertama akan memberikan pertumbuhan peluang yang melibatkan akuisisi fi
finansial tertekan dan mengeluarkan lebih banyak utang dari bisnis keluarga multi-generasi selama
periode krisis. Dalam istilah formal, perusahaan menghadapi likuidasi.
2.4. Keluarga bisnis fi risiko keuangan selama GFC: Peran
moderasi dari itahap generasi
Mengambil resiko keputusan juga tergantung pada bisnis
keluarga dan lingkungan keadaan ( Bianco et al, 2013.; Gómez
Mejía et al., 2007; González et al., 2013) melestarikan SEW
dapat perbedaan. Dalam hal ini didasarkan pada generasi
mengendalikan bisnis keluarga menyebabkan keluarga bisnis
untuk terlibat dalam berisiko daripada non-keluarga bisnis,
terutama ketika keluarga mengendalikan ketakutan kekalahan
dlam pengontrolan bisnis ( Hiebl, 2013 ). Jika tidak, keterlibatan
beberapa keluarga generasi meningkatkan risk aversion, i
setidaknya yang terdaftar di keluarga bisnis ( Anderson et al.,
2012 ; Le Breton-Miller, Miller, & Lester, 2011 . Dari perspektif
SEW, peneliti mengharapkan kinerja yang lebih buruk untuk
dari bisnis keluarga, dengan sangat berlainan atau mendorong
lingkungan yang berisiko lebih dinamis.
2.5. kinerja bisnis keluarga selama GFC: peran moderasi dari generasi dalam
kontrol

Kekayaan finansial dan pofitabilitas diharapkan menjadi lebih penting

daripada pelestarian SEW pada tahap kemudian generasi yang positif meningkatkan
profitabilitas( GómezMejía et al, 2011.; Sciascia et al., 2014 ). Selain itu,
pelestarian kekayaan sosioemosional kekayaan juga bisa menjadi aset atau
kewajiban, tergantung pada lingkungan di mana perusahaan beroperasi ( Naldi et
al., 2013 ). Tentu saja, meskipun peneliti berharap GFC untuk umum
mempengaruhi semua perusahaan buruk, peneliti berhipotesis perbedaan dalam
hal ini didasarkan pada generasi mengendalikan bisnis keluarga. Dari perspektif
SEW, peneliti mengharapkan kinerja yang lebih buruk untu fi bisnis generasi
keluarga pertama selama global yang fi keuangan krisis. Di satu sisi, pada tahap
generasi kemudian, peneliti berharap fi tujuan keuangan menjadi semakin lebih
penting daripada tujuan sosioemosional, yang akan mengurangi dampak negatif
dari krisis di fi kinerja perusahaan. Selain itu, bisnis keluarga multi-generasi
diharapkan memiliki akumulasi kekayaan sosioemosional yang lebih besar untuk
melestarikan, yang akan membuat mereka lebih risk averse, terutama selama
periode krisis.
 HIPOTESIS

• Bisnis keluarga generasi pertama melakukan lebih

banyak sumber daya ke perusahaan daripada bisnis
keluarga multi-generasi selama krisis periode (Seperti
H1 GFC).:

• Bisnis keluarga generasi pertama mengasumsikan lebih

tinggi fi risiko keuangan daripada bisnis keluarga multi-
H2 generasi selama periode krisis (seperti GFC).

• Bisnis keluarga generasi pertama berdampak lebih krisis

(seperti GFC) daripada multi-generasi keluarga bisnis.
H3
 Data dan Variabel
Untuk menguji hipotesis yang diajukan, kami memeriksa
pertumbuhan perusahaan, risiko dan kinerja keuangan selama periode
2006-2011 untuk sampel semua perusahaan besar di Spanyol. Kami
menganalisis total sampel 6315 besar perusahaan Spanyol (2607
perusahaan keluarga dan 3708 perusahaan non-keluarga) dan
melakukan Median Difference-in-Differences analisis (DiD), yang
memungkinkan kita untuk membedakan diferensial
efek dari Krisis keuangan di antara kelompok yang berbeda
perusahaan (generasi pertama versus multi-generasi dan keluarga
versus non-keluarga) sambil mengendalikan efek heterogenitas yang
tidak teramati. Sebagaimana dibahas di atas dalam Pendahuluan,
Spanyol adalah terutama negara yang menarik untuk menganalisis efek
dari GFC yang diberikan kedalaman substansial dan lamanya krisis di
negara ini
 Berdasarkan The European Union Recommendation,
kami mengklasifikasikan perusahaan besar ketika
menghasilkan penjualan tahunan lebih dari 50 juta euro dan
atau saat itu memiliki lebih dari 250 karyawan dan atau
total aset lebih dari 43 juta euro. Informasi kami diperoleh
dari SABI BvD (Iberian Balance Sheet Analysis System -
Biro van Dijk) database, yang berisi laporan keuangan dan
kepemilikan dan informasi manajemen untuk lebih dari
1.000.000 bahasa Spanyol perusahaan. Kami menggunakan
data yang disetujui untuk 2011 dalam mengklasifikasikan
keluarga dan bisnis non-keluarga. Kami memeriksa
keluarga dan non-keluarga kinerja bisnis sebelum dan
sesudah GFC dengan mempertimbangkan periode 2006–
2011
 Variabel dan Deskriptif
Pnel A : 2006
First-Generation Multi-Generation
Median S.D. Median S.D. Difference (Median)
Total Asset 47.332,20 199.101,70 61.291,40 321.521,30 -13.959,20
Fixed Asset 18.128,40 139.314,20 22.130,20 206.858,09 -4.000,80
Employee 33 462 152 620 -119
CAPEX 572,124 19093,501 1356,87 3508/153 -784,746
Debt 0,2056 0,2592 0,203 0,2128 0,0026
ROA 0,043 0,1095 0,0692 0,088 -0,0262
ROE 0,0893 0,4441 0,106 0,2884 -0,0167
N Firms 1671 936

Pnel B : 2011
First-Generation Multi-Generation
Median S.D. Median S.D. Difference (Median)
Total Asset 60,633.63 259,200.60 68,240.50 351,188.60 -7,606.90
Fixed Asset 35,425.80 185,399.90 31,977.70 242,036,7 3,448.10
Employee 36 490 144 659 -111
CAPEX 244,356 19932.24 693.769 21659.539 -449.413
Debt 0.2995 0.285 0.2292 0.2391 0.0703
ROA 0.0278 0.0862 0.0389 0.0788 -0.0111
ROE 0.0241 0.5659 0.0438 0.4523 -0.0197
N Firms 1671 936
 Metodologi
• Kami melakukan tes peringkat Median-Perbedaan Wilcoxon untuk
memeriksa kemungkinan perbedaan dalam pertumbuhan dan kinerja antara
bisnis keluarga generasi pertama dan multi-generasi. Kami menganalisis
efek diferensial dari krisis keuangan (yang dimulai pada 2007–2008)
melalui Median Difference-in-Difference (DiD) analisis untuk kedua
kelompok keluarga bisnis, membandingkan pengamatan dari tahun sebelum
krisis keuangan (2006) ini, dan setelah empat tahun krisis (2011).
Menggunakan pendekatan DiD mengontrol untuk efek time-varian yang
tidak teramati fitur tegas. Berbeda dengan regresi kuadrat terkecil, yang
memperkirakan mean dari variabel dependen, median regresi
memperkirakan median variabel dependen, bersyarat pada nilai-nilai
variabel independen. Kuantitas (median) regresi sangat berguna dalam
analisis variabel yang menyajikan nilai ekstrim dan tidak mengikuti normal
distribusi, karena keberadaan outlier tidak mempengaruhi median. Oleh
karena itu, regresi median lebih kuat daripada OLS regresi ke outlier.
 Result
Growth (H1) Fin.risk (H2) Performance (H3)
Total Assets Employees CAPEX Debt ROA ROE
Constant 77793.6 65 679.8 0.363 0.0586 0.0939
34.15 7.88 7.69 19.56 22.85 14.65
Crisis (β1) 6,335.60 -20.00 -501.90 0.02 -0.03 -0.06
2.51 2.27 -5.28 0.81 -10.35 -8.82
Generation (β2) -16,225 -49 -437.3 0.0145 0.0186 0.00003
-7.28 -6.07 -5.12 0.8 -7.43 0
Crisis*Generation (β3) 7770.7 23 291.4 0.0657 0.0101 -0.00947
2.51 2.07 2.42 2.6 2.88 -1.09
N.Obs 5214 4836 4836 5214 5214 5214
Pseudo 0.0228 0.1137 0.0178 0.045 0.0341 0.0284
 Kesimpulan
1. Penelitian ini berkontribusi pada literatur Sosioemotional Wealth
(SEW) dalam menggali perbedaan dalam bisnis keluarga SEW
berdasarkan pada tahap generasi tahap. Kami temuan memperluas
penelitian sebelumnya yang menunjukkan hubungan positif antara
manajemen keluarga dan profitabilitas ditahap generasi berikutnya
(Sciascia et al., 2014) dengan memeriksa
pengaruh dari lingkungan perusahaan (seperti GFC). Penelitian
kami berkontribusi untuk memperjelas kondisi di mana
keterlibatan keluarga adalah peningkatan risiko atau pengurangan
risiko (Hiebl, 2013). Kita mengamati pertumbuhan yang lebih
tinggi, pengambilan risiko yang lebih besar dan kinerja yang lebih
buruk untuk bisnis keluarga generasi pertama selama krisis
keuangan
2. Penelitian kami berkontribusi pada literatur tentang pertumbuhan
bisnis keluarga, yang dimana terlepas dari relevansinya dengan
keberlangsungan bisnis keluarga (Eddleston et al., 2013; Poza, 1988).
Pertumbuhan perusahaan sangat penting untuk daya saing bisnis apa
pun, dan bahkan lebih untuk bisnis keluarga untuk mengakomodasi
pertumbuhan keluarga dari generasi ke generasi dan untuk
meminimalkan konflik yang menghambat kontinuitas perusahaan. Kita
temukan keputusan keuangan perusahaan itu mengenai investasi dan
perubahan pembiayaan dengan kondisi ekonomi bisnis keluarga
Indonesia, khususnya di bisnis keluarga generasi pertama. Bisnis
keluarga generasi pertama berinvestasi dan meminjam lebih banyak
selama periode krisis. Hasil ini konsisten dengan pandangan itu
keluarga mengelola untuk jangka panjang dan berusaha untuk
mempertahankan kendali mereka perusahaan (Amit & Villalong
3. Penelitian ini juga berkontribusi pada analisis heterogenitas di antara bisnis
keluarga, mengajukan hipotesis teoritis untuk pertumbuhan bisnis keluarga,
pengambilan risiko dan kinerja selama periode krisis keuangan global,
mengingat pengaruh tahap generasi perusahaan. Studi bisnis keluarga
berkembang dari awal
perbandingan bisnis keluarga dan non-keluarga dengan analisis yang lebih
halus yang mempertimbangkan heterogenitas bisnis keluarga (Chua et al.,
2012).
4. Penelitian ini bertujuan untuk mengambil langkah ke arah ini, memeriksa
perbedaan dalam perusahaan keputusan keuangan selama periode krisis oleh
mengadopsi perspektif berdasarkan tahap generasi yang kuat. Kami
hasil setuju dengan pendekatan bahwa bisnis keluarga adalah peran heterogen
dan moderasi dari tahap generasi. Pendekatan kami juga memperluas
penelitian sebelumnya mengenai konsekuensi kinerja heterogenitas bisnis
keluarga (Chen& Yu, 2011; López-Delgado & Diéguez-Soto, 2015; Miralles-
Marcelo et al., 2014; Naldi et al., 2013; Sciascia & Mazzola, 2008; Villalonga
& Amit, 2006)
 CRITICAL REVIEW
Kekurangan : Studi di atas memiliki beberapa keterbatasan
yang mungkin mengungkap topik menarik yang
menginspirasi dalam pengembangan penelitian masa
depan.Penelitian ini hanya mempertimbangkan satu
lingkungan institusional
Saran dan riset berikutnya: Sebaiknya studi masa depan
harus memperluas analisis ke negara lain, memeriksa
pengaruh yang berbedadalam konteks regulasi, normatif dan
budaya. Selain itu, meskipunsampel penelitian ini terdiri
dariperusahaan pribadi, penelitian di atas hanya
menganalisisperusahaan yang relatif besar. Akan sangat
menarik untuk menguji hipotesis untuk usaha kecil dan
menengah (UKM), mengingat efek yang mungkin lebih
tinggi dalam kendala keuangan
THANK YOU 
PERTANYAAN