TEORÍAS KEYNESIANAS TRADICIONALES SOBRE

LAS FLUCTUACIONES DE LA ECONOMÍA

DR.FÉLIX WONG CERVERA

fewoce@yahoo.es

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REPASO DEL MODELO KEYNESIANO BÁSICO
El modelo keynesiano se resume mediante el modelo de DA-
OA que se trazan en el espacio producción (Y) - precios (P).
La pendiente de la primera es negativa, la de la segunda es
positiva (Gráfico 1).
El hecho de que la curva de OA no sea vertical, sino de
pendiente positiva , constituye el aspecto fundamental del
modelo.
La curva de DA se deriva de las curvas IS y LM que se trazan
en el espacio producción (Y)-tipos de interés (i). La
pendiente de la primera es negativa, la de la segunda es
positiva (Gráfico 2).
Las curvas trazadas en el gráfico 2 corresponden a un nivel
de precios dado.

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P i
LM
OA

IS
DA

O Y 0 Y
Gráfico 1: El diagrama DA-OA Gráfico 2: El diagrama IS-LM

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LA CURVA IS
La curva IS muestra aquellas combinaciones de nivel de
producción (Y) y tipo de interés (i) para las que el gasto de
producción planeado (E) y el gasto efectivo realizado son
iguales. + - + -
E = E(Y, i − πe , G, T) (1)
Donde: 0 < EY < 1; Ei- 𝝅𝒆 < 0; EG > 0; ET < 0.
E: Gasto real planeado
Y: Producción real
i: Tipo de interés nominal
πe : Inflación esperada (se supone dada)
i- 𝜋 𝑒 : Tipo de interés real
G. Gasto público (se supone dado)
T: Impuestos reales (se supone dado)

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Otra formulación típica es:
+ - - +
E = C(Y – T ) +I( i- πe ) + G (2)
La ecuación 2 impone restricciones que están alejadas de
la realidad. Por ejemplo, el tipo de interés real si afecta el
nivel de consumo; el nivel de renta afecta a la inversión,
etc.
En condiciones de equilibrio:
Y=E (3)
Esto es: Y = E (Y, i- πe , G, T) (4)
El gráfico 3 se llama «aspa keynesiana», representa las
ecuaciones 1 y 3 en el espacio (Y,E), supuesto un cierto
tipo de interés.

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Un aumento del tipo de interés desplaza hacia abajo la
curva de gasto planeado ya que E(•) es una función
decreciente de i- πe y reduce, por tanto, el nivel de renta
para el cual el gasto planeado coincide con el realizado.
Un aumento del tipo de interés de i a i’ desplaza la
intersección de las líneas desde el punto A hasta el punto
A’. Luego la IS tiene pendiente negativa.

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E

Y=OA

E = E(Y, i- πe , G, T)
A
E = E(Y, i’- πe , G, T)
A’

45⁰
O Y’ Y Y

Gráfico 3: El aspa keynesiana

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Derivando ambos lados de la ecuación 4 respecto a i:
Y = E(Y, i − πe , G, T) (4)
𝛛𝐸 𝛛𝐸
dY= 𝑑𝑌+ di
𝛛𝑌 𝛛𝑖−πe

dY= EY𝑑𝑌 + 𝐸𝑖 − πedi

dY- EY𝑑𝑌 = 𝐸𝑖 − πedi

dY(1-EY) = 𝐸𝑖 − πedi
dY = 𝐸𝑖 − πe < 0 (5)
di 1-EY
Que es la pendiente de la IS.

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LA CURVA LM
La curva LM muestra aquellas combinaciones de nivel de
producción (Y) y tipo de interés (i) que, dado un cierto
nivel de precios, conducen al equilibrio del mercado
monetario (demanda de dinero = oferta de dinero).
-+
𝑀
= L ( i, Y) (6)
𝑃
Donde: Li < 0; LY > 0
M: Cantidad de dinero (se supone dada)
P: Nivel de precios (se supone dado)
i: Tipo de interés nominal
Y: Producción real (se supone dada)

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Derivando ambos lados de la ecuación 6 respecto a Y:
𝑀
= L ( i, Y) (6)
𝑃

𝑀
𝑃 𝛛𝐿 𝛛𝐿
𝑑 = 𝑑𝑖+ dY
𝛛𝑌 𝛛𝑖 𝛛𝑌

0= Li𝑑𝑖 + L𝑌dY
-Li𝑑𝑖 = L𝑌dY
di = - L𝑌 > 0 (7)
dY Li
Que es la pendiente de la LM.

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LA ECONOMÍA ABIERTA
Para introducir en el modelo el resto del mundo es
tratarlo como si fuera un único país.
ε : Tipo de cambio nominal (es el precio de una unidad
de ME expresado en unidades de MN).
P*: Nivel de precios extranjero (o precio de los bienes
extranjeros expresado en ME).
P: Nivel de precios interno.
Se tiene la expresión:
+ - + - +
Y = E (Y, i- πe , G, T, εP*) (8)
P

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LA ECONOMÍA ABIERTA
El tipo de cambio real (εP*/P) no tiene efectos sobre la
demanda de dinero, luego la curva LM es igual que antes
(es decir, de pendiente positiva).
Puesto que cualquier país individual es pequeño en
comparación con el resto del mundo, es razonable tomar
P* como dado, pero no s razonable hacer lo mismo con
el tipo de cambio.
Se pueden adoptar supuestos diferentes sobre el
régimen del tipo de cambio (flotante o fijo), la movilidad
del capital (perfecta o imperfecta) y las expectativas
respecto del tipo de cambio (estáticas o racionales).
La elección de los supuestos depende del objeto de
estudio y del tipo de preguntas que se plantean.

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LA ECONOMÍA ABIERTA
Supone que hay movilidad perfecta de capital y que las
expectativas sobre el tipo de cambio son estáticas.
Con expectativas estáticas respecto al tipo de cambio, el
valor esperado de la variación del precio de la divisa
extranjera es igual a cero.
Luego el único requisito para para que las tasas
esperadas de rendimiento sean iguales es:
i = i* (9)
donde i* es el tipo de interés en el extranjero, que se
supone dado.
Es necesario distinguir entre tipo de cambio flotante y
fijo. En el primer caso , la demanda agregada se describe
mediante el sistema de ecuaciones 5, 8 y 9 con tres
incógnitas i, Y, ε.
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EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING
𝑀
= L ( i, Y) Li < 0; LY > 0 (6)
𝑃
Y = E (Y, i- πe , G, T, εP*) (8)
P
i = i* (9)
Puesto que i queda determinado por el requisito de
igualdad con i*, el sistema se reduce a dos ecuaciones:
𝑀
= L ( i*, Y) (10)
𝑃
Y = E (Y, i*- πe , G, T, εP*) (11)
P
La primera ecuación es la LM* y la segunda ecuación es
la IS*.

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EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING
El gráfico 4 representa, en el espacio producción-tipo de
cambio, los conjuntos de puntos que satisfacen las
ecuaciones 10 y 11.
Puesto que un aumento de εP*/P eleva el nivel planeado
de gastos (E), la IS* tiene pendiente de la IS* tiene
pendiente positiva. Y como el tipo de cambio no afecta a
la demanda de dinero (L), la LM* es una línea vertical.

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EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING

ε LM*
IS*

O Y
Gráfico 4: El modelo de Mundell-Fleming con tipo de cambio flotante

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EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING
El hecho de que las LM* sea vertical quiere decir que la
producción para un nivel dado de precios (o posición de
la curva DA) depende por completo del mercado de
dinero.
Por ejemplo, supongamos que aumenta el gasto público.
Esto implica que la IS* se desplaza a la derecha, lo cual
conduce a una apreciación del tipo de cambio
(disminuye ε) y no tiene efectos sobre el nivel de
producción (Y). Luego la curva de la DA no varía. Esto se
representa el gráfico 5.

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 EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING

ε LM*
IS*
IS*’

O Y

Gráfico 5: El efecto de un aumento en el gasto público con tipo de cambio flotante

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EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING
Si suponemos que el tipo de cambio es fijo, tenemos que
introducir en el modelo dos modificaciones.
(1º) El tipo de cambio es fijo:   
(2º) La oferta de dinero se concierte en una variable
endógena en vez de exógena.
Para que el gobierno pueda fijar ε tiene que estar
dispuesto a vender o comprar moneda local a cambio de
moneda extranjera al tipo de cambio  .
De modo que el gobierno no puede fijar M
independientemente, sino que debe permitir que se
ajuste para asegurar que el tipo de cambio permanezca
en el valor  .
Ver gráfico 6.
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EL MODELO DE MUNDELL-FLEMING

ε
IS*

O Y

Gráfico 6: El modelo de Mundell-Fleming con tipo de cambio fijo

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21
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