RIESGO DE LIQUIDEZ

Temario

1 • Riesgo de Liquidez

2 • Riesgo de Liquidez de un Activo

3 • Riesgo de Liquidez de Mercado

4 • Riesgo de Liquidez - Institución Financiera

5 • Marco de Gestión del Riesgo de Liquidez

6 • Basilea

8
2
 Riesgo de Liquidez - Definición

“Es el riesgo de que una Institución financiera

no sea capaz de pagar sus compromisos en el
tiempo y forma requeridos por sus
acreedores según condiciones contractuales”.

3
 Diferentes Riesgos de Liquidez
De un activo
(acción o bono)
 Facilidad con la que
una inversión puede
convertirse en
efectivo o ser vendida
en el mercado
secundario.

RIESGO DE
Institución LIQUIDEZ Mercado
financiera 
Habilidad para  Liquidez general
cubrir obligaciones del mercado o
o fondear cómo los activos se
incrementos de negocian en el
activos sin incurrir mercado.
en pérdidas.

4
 Gestión del Riesgo de Liquidez
Cada día es más importante la gestión del riesgo de liquidez.
Los siguientes factores hacen que sea de vital importancia
para las instituciones financieras:

Contexto
Económico

Reguladores Globalización

Gestión
de
Productos Liquidez
Derivados y Tecnología
Estructurados

Marcos Internet
Normativos Banking

5
Riesgo de Liquidez
de un Activo

6
 Riesgo de Liquidez de un Activo
Riesgo de Liquidez:
Es el riesgo de asumir costos transaccionales (spread bid-ask) cuando se
debe tranzar un activo financiero.

Depende de:
 Volumen a operar (comprar o vender),
 Cantidad de contrapartes que operan el activo y
 Tamaño de la emisión.

Riesgo de Liquidación:
Es el riesgo que al deber liquidar una posición en un activo (tenencia
grande comparada al volumen operado en el mercado), el precio del activo
disminuya y se incurra en pérdidas. Si se decide liquidar en pequeñas
porciones para no afectar los precios, se necesitarán más días.

7
 Riesgo de Liquidez de un Título - Bono

Contrapartes
(cantidad y
nombres)

Volúmenes

Actualizaciones

Cotizaciones
Ejecutables o
Informativas

8
 Riesgo de Liquidez de un Activo - Niveles de
Precios
1. Valuación con información de mercado disponible: Observación
directa de cotizaciones en el mercado para el activo.

2. Modelo de valuación con información de mercado observable: El

precio se estimará a través de modelos de descuento de flujos y
utilizará insumos o información de mercado como: cotizaciones de
activos similares, curvas de descuento aplicables y spreads de crédito,
entre otros.

3. Modelo de valuación con información privada: En el caso que no

exista información de mercado disponible o los precios de mercado no
sean observables, se utilizarán modelos para determinar el valor
presente de los flujos o cupones descontados. Los inputs del modelo
en este caso serán provistos por información propia (no disponible en
el mercado).

9
Riesgo de Liquidez de un Activo – Ajuste VaR
VaR es la medida de riesgo de mercado. ¿Cuánto puede perder una
posición con un nivel de confianza y horizonte de tiempo?
Ajustar el período de tenencia por un tiempo estimado de cierre de la
posición:
VaR = Valor de mercado * z * Desv. Est. * √ período de tenencia

Los diferentes activos que tenemos en cartera no tienen todos la misma

liquidez.
Cerrar una posición depende de:
 Nuestra tenencia,
 Tamaño de la emisión,
 Spread bid-ask,
 Cantidad de contrapartes que cotizan y
 Volumen operado en el mercado.

10
Riesgo de Liquidez del
Mercado

11
 Riesgo de Liquidez - Mercado
Margin - S&P 500
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0

Liquidez en condiciones normales de mercado vs. condiciones de

estrés.
Margen se ajusta de acuerdo a la volatilidad del mercado. Cuando los
precios se vuelven mas volátiles, suben los márgenes (CME para
gestionar el mayor riesgo).
Una situación de iliquidez lleva a una mayor volatilidad de precios.
Sube la expectativa de mayor volatilidad y hace aumentar los
márgenes. 12
Riesgo de Liquidez de
una
Institución Financiera

13
 Riesgo de Liquidez –
Institución Financiera

El Riesgo de Liquidez es un evento de baja probabilidad (baja

ocurrencia); sin embargo, de presentarse, será de alto impacto.
Cada crisis es diferente y es bien dependiente de la situación
específica de cada institución.
Es difícil realizar un análisis de escenarios históricos ya que
dependerá de factores “psicológicos”.
Los factores psicológicos y de confianza son cruciales para la
situación de liquidez de cada institución.
Asimismo, son importantes los factores económicos y financieros
del país y del mercado en general.
Una crisis de liquidez en un banco, puede llevar a una pérdida de
reputación para la industria, un aumento de la incertidumbre y un
aumento del riesgo de liquidez al resto del sistema.
14
 Manejo de Caja y Liquidez

Las Instituciones Financieras deben mantener un balance de caja para

cumplir con requerimientos y necesidades de liquidez.

Las Instituciones mantienen caja y liquidez para poder realizar sus

transacciones usuales de negocios:
 Pagar salarios
 Pagar insumos e inventarios
 Otros gastos diarios del giro de negocios
 Cubrir las diferencias entre ingresos y egresos de fondos
 Cubrir necesidades de emergencia
 Realizar inversiones (préstamos o mercados financieros)

El Regulador está interesado en que las Instituciones Financieras puedan

cumplir sus compromisos con el público y por ende, establece
requerimientos de liquidez.

15
 Balance - Riesgo de Liquidez
Mayor Menor
Liquidez Liquidez

Mayor rentabilidad e
Mayor seguridad
ingresos

Menor probabilidad de Mayor probabilidad de

problema de iliquidez problema de iliquidez
(incumplimiento) (incumplimiento)

Costo de mantener Mayor riesgo de

liquidez liquidez

Buscar balance entre riesgo y rendimiento.

El financiamiento de corto plazo es menos costoso que de largo plazo;
sin embargo, es más riesgoso.
16
 Riesgo de Liquidez – Institución Financiera
Activos Pasivos
> Liquidez
< Costo
< Rendimiento Caja
> Riesgo renovación
Depósitos Bancarios
Inversiones Trading
Cuentas corrientes
Inversiones AFS
Caja de ahorro
Préstamos de corto
Depósitos a plazo
plazo
Obligaciones
Préstamos prendarios
comerciales
Préstamos de mediano
Papel Comercial
plazo
Líneas bancarias
Préstamos para
< Liquidez Mercado de capitales
proyectos > Costo
> Rendimiento Hipotecarios
< Riesgo
Inversiones en empresas

Menor costo de corto plazo. Las tasas son menores por la estructura de la curva de tasas
de interés y la inclusión del riesgo de liquidez en mayores plazos.
Riesgo de renovación. Existe el riesgo de que la Institución no pueda renovar el pasivo
cuando venza. 17
Riesgo de Liquidez – Institución Financiera
El principal rol de una Institución Financiera es transformar depósitos de
corto plazo en préstamos a largo plazo. El riesgo de liquidez es inherente
a una Institución Financiera.
Asimismo, la liquidez depende de flujos intermedios, prepagos, uso de
líneas de crédito inesperadas o flujos de líneas sin vencimiento
contractual.
El descalce de activos y pasivos genera no solamente riesgo de tasa de
interés, sino también riesgo de liquidez.
Se deben considerar las operaciones fuera del balance. Pueden
suministrar o drenar liquidez dependiendo del tipo de operación y de la
evolución de variables (p.e. los tipos de interés).
Ciertas opcionalidades en los productos bancarios: p.e. depósitos a la
vista, garantías, préstamos irrevocables y requerimientos de colateral en
derivados. Se deben hacer supuestos y simulaciones de
comportamientos.
18
 Aspectos a considerar - Riesgo de Liquidez

Dos tipos de eventos:

Eventos específicos de una IF: Algún

evento que mine la confianza de terceras
personas en la Institución. Cambio de
rating (pudiendo también afectar
covenants o que gatillan acciones).

Evento sistémico : p.e. problemas en el

mercado, reducción de la liquidez en
general (crisis financiera, corrida de
depósitos).

19
 Marco de Gestión
del Riesgo de Liquidez

20
Marco de Gestión del Riesgo de Liquidez
1. Gobierno Corporativo
2. Apetito y Tolerancia de Riesgo
3. Herramientas, Gestión, Monitoreo y Reportes
4. Stress Testing
5. Manejo de Colateral
6. Diversificación de Fondeo
7. Plan de Contingencia de Liquidez
8. Activos líquidos
9. Comunicación

21
 1. Gobierno Corporativo

Se requiere un enfoque sistemático con reglas organizativas

claras.
Las personas que toman decisiones deben entender la
naturaleza de los riesgos que se asumen.
Se deben establecer líneas de autoridad y responsabilidad
claramente definida.
Se deben desarrollar e implementar políticas apropiadas de
medición de riesgos y monitorear los sistemas de gestión de
riesgos.
Se deben realizar revisiones periódicas independientes.
Roles y responsabilidades de la Junta Directiva y Comité ALCO.

22
 2. Apetito y Tolerancia de Riesgo

Establecer un Apetito y Tolerancia de Riesgo.

¿Cuál es el riesgo que la Institución está dispuesta asumir?

Establecer límites que enmarquen la Estrategia o Plan Anual de la

Institución de acuerdo al Apetito de Riesgo.

23
 2. Apetito y Tolerancia de Riesgo

Algunos ejemplos de límites:

 GAP máximo absoluto – GAP / GAP acumulado sobre Pasivos del
bucket o de Pasivos totales.
 Máximo volumen de fondeo overnight sobre total de activos
 Máximo GAP entre activos líquidos y pasivos líquidos
 Mínimos activos en caso de estrés
 Máxima concentración de pasivos en contrapartes
 Mínima liquidez necesaria
 Máximo fondeo permitido a una contraparte o grupo.
 Máximo fondeo permitido a un país.
 Máximo fondeo en un plazo.
 Tamaño de depósito por depositante en un día.

24
3. Herramientas, Gestión, Monitoreo y Reportes

Establecer metodologías para la medición del riesgo de liquidez,

modelos y métricas.
Utilizar supuestos que sean razonables, apropiados y que estén
bien documentados para los análisis.
Utilizar horizontes de tiempo apropiados para determinar los
efectos.
Dar seguimiento rutinariamente. Establecer reuniones para dar
seguimiento al riesgo de liquidez (ALCO, GAP).
Generar reportes que sean oportunos, concretos y claros.
Utilizar enfoque de balance (liquidez de los rubros) o enfoque de
cash flow (buckets).

25
3. Herramientas, Gestión, Monitoreo, Reportes
Métricas - Indicadores de Activos
Los préstamos son el activo menos líquido. Las instituciones con
mayor proporción de préstamos son mas ilíquidas.
– Préstamos Netos / Activos
Los bancos que enfrentan problemas de liquidez, venden activos de corto
plazo para obtener efectivo. Los bancos con mayor cantidad de
inversiones son relativamente mas líquidos.
– Inversiones de corto plazo / Activos
– Efectivo (Caja y Bancos) / Activos
Métricas - Indicadores de Pasivos
Los depósitos “core” son la fuente mas estable de fondeo y también la que
tiende a ser mas predecible.
El fondeo de corto plazo que no es “core”, es el menos estable e
impredecible.
– Core Deposits / Activos
– Fondeo no core de corto plazo / Activos
26
 S&P - Análisis de Cobertura de Liquidez

Mide los recursos actuales y potenciales para atender las

obligaciones en un plazo de un año.

Como recursos para pagar obligaciones:

 Recuperaciones de cartera (próximos 12 meses)
 Efectivo y depósitos en bancos
 Inversiones (trading y AFS). Sin bonos o inversiones sin grado de
inversión.
Como obligaciones a pagar:
 Papel comercial
 Depósitos
 Préstamos
 Bonos

Indicador: Mide la capacidad para atender las obligaciones menores a 1

año. Ver si los recursos son mayores que las obligaciones.
 Herramientas y Enfoques

Enfoque de Balance
Mide el stock de activos financieros que pueden ser
liquidados para enfrentar un posible shock de liquidez.
Facilidad para realizar activos.
Enfoque de Cash Flow
Compara ingresos y egresos de flujos. Agrupa en buckets de
vencimientos. Asegurar que se tengan suficientes ingresos
para cubrir las salidas de flujo

Enfoque Híbrido
Incorpora los potenciales ingresos por venta de activos a los
flujos de efectivo.

En todos los casos, se debe considerar el comportamiento de cada

contraparte (y no el vencimiento contractual).
28
 Enfoque de Balance

Mide cuán rápido un activo puede convertirse en efectivo para

enfrentar un problema de liquidez.
Se deben analizar activos y pasivos de acuerdo a la contribución de
cada rubro a crear o demandar liquidez.
 Activos Líquidos (AL) : Todos los activos que pueden convertirse
en efectivo rápidamente (depósitos, préstamos cp, títulos o
acciones con mercado secundario – hirsuto).
 Pasivos Volátiles (PV) : Fondos de corto plazo que pudieran no ser
renovados (fondeo mayorista y porción volátil de depósitos retail).
 Compromisos o préstamos comprometidos (PC): Compromisos
irrevocables para proveer fondos a requerimiento.
 Líneas de crédito disponibles (CD): Líneas comprometidas de
terceros para con la Institución.
29
 Enfoque de Balance
Activos Pasivos
Caja y Bancos 10 Depositos de corto plazo 100
Prestamos (liquidables) 200 Depositos clientes 600
Inversiones no utilizadas comocolateral 1,000
Menos Haircut -120
Total de Activos Liquidos (AL) 1,090 Total de Pasivos volatiles (PV) 700

Otros prestamos 2,080 Depositos estables 1,600

Otras inversiones 300 Fondeo de mediano y largo plazo 1,000
Menos Haircut -120 Otros fondos 300
Activos fijos 250 Capital 400
Goodwill 40
Total Activos 4,000 Total 4,000

Compromisos (CL) 300 Lineas disponibles de credito (AL) 80

Activos Líquidos – Pasivos Volátiles

Posición de caja de capital (PCC)
– Compromisos Contingentes =
1,090 – 700 – 300 + 80 30
 Enfoque de Cash Flow

En este enfoque, se ubican los diferentes flujos de acuerdo a sus

vencimientos. Se agrupan para crear el mis-match o descalce de
plazos.
Los cash flows o flujos se establecen en diferentes vencimientos
de acuerdo a:
 Vencimientos contractuales (incluyendo los flujos intermedios)
 Expectativas de la Institución
 Experiencia pasada o comportamientos pasados
Mismatch o gap de liquidez – Descalce de liquidez o de ingresos y
egresos
En este enfoque, los activos y pasivos se clasifican de acuerdo a:
 Cash flows (no por stock)
 Su vencimiento (no el re-precio de los mismos o reseteo de tasa de
interés)
31
 Enfoque de Cash Flow
Ingresos esperados de fondos Egresos esperados de fondos
Prestamos Inversiones Caja Depositos Otrofondeo Bono Compromisos FlujosNetos Acumulado
s
Bucket (limitesuperior) 40 20 30 20 20 50
Overnight 30 30 30 -30 20
1semana 80 50 50 -20 0
2semanas 70 70 30 -30 -30
1mes 100 100 200 10 -10 -40
2meses 200 90 300 50 50 10 -120 -160
3meses 400 110 400 50 100 -40 -200
6meses 400 120 500 100 80 -160 -360
1año 300 130 600 200 500 -870 -1230
2años 650 700 700 500 300 -150 -1380
3años 200 500 700 -680
5años 100 100 400 -200 -880
10años 50 100 150 -730
Masalla 100 50 150 -580
Total 2720 2020 30 2870 1300 1030 150 -580
A. Gaps de liquidez marginal  Gaps en una determinada banda
de tiempo (P.e. en la banda de 30 a 60 días).
B. Gaps de liquidez acumulados  Diferencias en flujos en una
determinada banda y en las bandas anteriores. 32
 Enfoque Híbrido

Enfoque que combina los enfoques de balance y cash flow.

Cash Flows de “securities” se reclasifican en diferentes buckets de
su vencimiento contractual.
El tesorero podría enfrentar problema de liquidez y deberá vender
ese bono o utilizarlo para obtener fondeo (como colateral o repo).
Haircut: qué porcentaje del activo puede convertirse en liquidez.
Sólo aplica para instrumentos que no estén comprometidos, que se
puedan vender fácilmente o postear como colateral.
Se reclasifican estos activos en otro bucket.

33
 4. Stress Testing

Consiste en simular el efecto de escenarios que sean:

Específicos de la Institución.
Eventos que sean comunes a todo el mercado.
Utilizar diferentes horizontes de tiempo.
Identificar diferentes posibles problemas de liquidez.
Determinar el impacto sobre los flujos, la posición de
liquidez, la rentabilidad y la solvencia.
Determinar qué efectos tendría cada escenario.

34
 4. Stress Testing
Escenario proyectado con ligera restricción de liquidez en el mercado.

Afecta el pasivo:
Supuestos:
 Situación financiera y crediticia más restrictiva que la actual.
 Restricciones en líneas de corresponsales.
 Los depósitos se ven afectados.
 Horizonte 0-180 días.

Principales caídas en líneas proyectadas: U$XXMM

 Banco A: U$XXMM
 Banco B: U$XXMM
 Línea A: U$XXMM

Depósitos: U$YYMM
 Bancos comerciales en País A: No renuevan entre 20 y 30%
 Bancos comerciales en Países B y C: No renuevan 20%
 Bancos centrales y estatales: Renuevan 100%
 Individuos 35
 4. Stress Testing

La reducción de pasivos reducen la liquidez del banco en

U$ZZMM.

Para mantener un nivel de liquidez mínimo, se requiere:

 0-30 días: Reemplazar el fondeo perdido (ZZMM) o cobrar el
X% de los activos del Banco que vencen en los próximos 30
días.

 30-60 días: Reemplazar el fondeo perdido (XXMM) o cobrar el

Y% de todos los activos del Banco que vencen de 30 a 60 días.

 0-180 días: Reemplazar el fondeo perdido (YYMM) o cobrar el

Z% de todos los activos del Banco que vencen en los próximos
180 días.

36
 4. Stress Testing
Escenario proyectado que afecta el activo.
Simula que un cliente, grupo, países o industrias tienen problemas de
repago a la Institución:
Supuestos:
 Que clientes, grupos, industrias no cumplen con las obligaciones que
tienen con la Institución.
 Horizonte 0-180 días.

Para mantener un nivel de liquidez mínimo, se requiere:

 0-30 días: Se deja de percibir (XXMM). Obtener fondeo nuevo por
XXMM en los próximos 30 días.

 30-60 días: Se deja de percibir (YYMM). Obtener fondeo nuevo por

YYMM 30-60 días.

 0-180 días: Se deja de percibir (ZZMM). Obtener fondeo nuevo por

ZZMM en los próximos 180 días.
37
 5. Manejo de Colateral

Se refiere al seguimiento de las ganancias o pérdidas en los

contratos de derivados (MTM).
Dar seguimiento a los ratings o condiciones de los contratos
(covenants).
Dar seguimiento a los umbrales (thresholds).
Solicitar o pagar cuando se pasan los thresholds de acuerdo a la
calificación de riesgo.
Se puede entregar efectivo u otros activos (con haircuts). Nuevos
temas de valoración.
Conocer los activos libres que pudieran ser utilizados.
Puede afectar seriamente la liquidez.

38
 6. Diversificación de Fondeo

Realizar una eficiente diversificación por:

 Base retail estable y comercial,
 Tipos de líneas, pasivos o programas,
 Contraparte o grupos económicos,
 Monedas, geográficos, países, regiones,
 Acceso a facilidades del Banco Central y
 Vencimientos en las fuentes de fondeo.
Mantener siempre acceso al mercado.
Identificar fuentes alternativas de fondeo que pudieran ser
utilizadas en diferentes escenarios.

39
 7. Plan de Contingencia de Liquidez

Cada Institución debería establecer un sistema para monitorear

eventos que pudieran causar una contingencia de liquidez.
Determinar gatilladores para activar el Plan.
Identificar fuentes potenciales de fondeo.
Establecer un plan ordenado para dar seguimiento a un problema
de liquidez.

40
 7. Plan de Contingencia de Liquidez

Determinar quién es el encargado o qué instancias son

encargadas de tomar decisiones.
Determinar el orden de las acciones a tomar: no dar líneas
nuevas, no renovar activos, vender, etc.
Un plan creíble puede rápidamente poner el pánico bajo
control, limitar la duración de la crisis y su efecto.
Establecer un plan de comunicación de crisis.

41
 7. Plan de Contingencia de Liquidez
Ejemplos de Gatilladores
Gatilladores Internos Gatilladores Exógenos o de
Mercado

• Calidad crediticia de la cartera. • Costo de fondos.

• Nivel de mora. • Tasa de Interés (Libor, TED
• Calificación de la institución. spread, AA).
• Niveles de depósitos. • EMBI.
• Evento Reputacional. • Cierre de los mercados.
• Violación a una razón de • Evento Económico.
liquidez. • Evento regulatorio.

Nivel de Medidas
concretas
Nivel de Seguimiento
(Plan, quién ejecuta, fuentes
potenciales de fondeo)
 7. Plan de Contingencia de Liquidez
Activos Acción Justificación
tomada o no
Aumento de la liquidez en (%)
Suspensión del otorgamiento de nuevos créditos a
nuevos grupos.
Otorgamiento de nuevos créditos a clientes activos con
calificación 5 o mejor.
Renovación de préstamos con plazo máximo de 180
días.
Suspensión de la renovación de líneas existentes a
clientes (determinando en que porcentaje de acuerdo a la
situación).
Obtención de liquidez por venta u obtención de
financiamiento de los siguientes activos y en siguiente
orden:
-Cartera de AFS
-Sindicaciones o préstamos de muy alta calidad
crediticia (20% de la cartera en préstamos 3 y 4)
- La liquidez (180MM) solamente como último recurso.

Pasivos
Toma de líneas pasivas
Suba de la tasa de captación
Diálogo con IFC, Banco Mundial y BID para obtener
financiamiento con garantía de estas instituciones.
Buscar en la medida de lo posible alargar la duración de
pasivos.

Comunicación
Administración de la percepción del mercado por parte
de CEO y Tesorero.
Comunicación: Agencias Calificadoras, Acreedores,
Mercado, prensa y empleados del Banco.

43
 8. Activos líquidos

Se debe evaluar la disponibilidad de activos o la facilidad con

la que pueden convertirse en liquidez.

Es importante mantener activos líquidos sin restricciones

legales ni regulatorias ni impedimentos operacionales.

Posibilidad de realizarlos o utilizarlos como colateral en

escenarios de estrés.

Análisis no sólo de los flujos contractuales sino también de

los flujos no contractuales.

44
 9. Plan de Comunicación

Entidades Financieras deben determinar cuánta información y cómo

compartirla con el mercado (Pilar 3 de Basilea).

Mayor transparencia y comunicación con el mercado serán centrales

para determinar la confianza.

Actualmente, el riesgo de liquidez está bajo la lupa. Necesidad de

proveer mas información sobre el manejo de la liquidez.
En general, se reporta poco de liquidez. Mas de crédito y mercado.

Reguladores podrían requerir mayores requerimientos de capital a

entidades que no tengan un buen sistema de manejo del riesgo de
liquidez.
45
46
 Principios de Basilea
Prácticas recomendadas para la gestión y supervisión del
riesgo de liquidez:

Cada entidad financiera es responsable de un manejo prudente en

el riesgo de liquidez.
Cada institución debe implementar un sistema robusto de gestión
del riesgo de liquidez que asegure que mantenga un adecuado
nivel de liquidez.
Los supervisores deben asegurarse que las entidades mantengan
un adecuado marco de gestión de liquidez y un adecuado nivel de
liquidez. Asimismo, deben tomar acciones rápidas si una entidad es
deficiente en cualquiera de las áreas para proteger a los
depositantes y para limitar el daño al sistema financiero.

47
Basilea: Principios para el manejo y supervisión
del riesgo de liquidez
Los principales elementos de un marco robusto de administración
de liquidez son:

Supervisión de la Junta / Dirección y Administración.

Establecimiento de políticas y límites (tolerancia al riesgo).
Utilización de herramientas de riesgo de liquidez como proyección
de flujo de fondos, límites, escenarios de liquidez y escenarios de
estrés.
Desarrollo de un robusto y multifacético plan de contingencia de
liquidez.
Mantenimiento de suficientes activos líquidos de alta calidad para
contrarrestar necesidades de liquidez.

48
 Basilea II
Capital (regulatorio y económico) no debe estar directamente
vinculado al riesgo de liquidez.
Basilea II toma en consideración la liquidez para fines de Pilar 2
(proceso de revisión supervisora).
Debe realizarse una evaluación de la liquidez de las empresas,
posiciones y prácticas de gestión de riesgos.
El Comité Especial reconoce que el uso de una medida sencilla y
estandarizada de liquidez corre el riesgo de derivar en
requerimientos de capital poco probables de cumplir.
Generalmente, el riesgo de liquidez se deriva de un mal manejo
de alguno de los demás riesgos (crédito, mercado u operacional).
Costoso, complejo y capital adicional mínimo. El capital no es la
mejor herramienta de gestión de liquidez.
La comprensión más eficaz del riesgo de liquidez se desarrolla a
través de una evaluación de las posiciones de liquidez de las
49 empresas y gestión de riesgos prácticas.
 Basilea III
En Septiembre del 2010, el Comité de Supervisión Bancaria de
Basilea aprobó una normativa global que persigue los siguientes
objetivos:
 Mejorar la capacidad del sector bancario de absorber pérdidas
derivadas de crisis financieras y económicas,
 Mejorar la gestión del riesgo y el gobierno corporativo y
 Fortalecer la transparencia de los bancos y la divulgación de
información.

Requiere que las entidades acumulen más capital para hacer

frente a posibles pérdidas generadas por préstamos o inversiones
fallidas.
Reforma del marco de capital.
Introducción de una reforma de liquidez global estándar.

50
 Basilea III – Indicadores de Liquidez

• Coeficiente de • Razón de
cobertura de Fondeo Neto
liquidez Estable

LCR (Corto Plazo) NSFR (Largo Plazo)

51
 Liquidity Coverage Ratio (LCR)
Activos de alta calidad

Salidas netas de
efectivo en los
próximos 30 días

Activos líquidos de alta calidad que le permitan al banco sobrevivir

30 días de un escenario de estrés.

52
 Liquidity Coverage Ratio (LCR)

Activos 470
Caja y Bancos 50 Activos de alta calidad 150
Bonos Gobierno 100
Bonos Ins. Financieras 50
Cartera Préstamos 270

Pasivos y Patrimonio 470 Factor Salidas Ingresos Salidas Netas

Depósitos estables retail 100 7.50% 7.5
Depósitos menos estables retail 100 15% 15
Fondeo corporativo unsecured 170 75% 127.5
Patrimonio 100 Otras facilidades liquidez 20

Recuperaciones de activos 40
170 40 130

LCR 115%

53
Net Stable Funding Ratio (NSFR)

Activos IF deberían controlar que los pasivos roten

más rápido que sus activos.
Pasivos
Los activos estables (o de largo plazo)
deberían ser cubiertos por el mismo
volumen de pasivos estables.

Establece una cantidad aceptable mínima de

financiación estable basada en las
características de liquidez de los activos
(dentro y fuera de balance) y las actividades
de la institución en un horizonte de un año.

54
 Net Stable Funding Ratio (NSFR)

Factor Requerido de fondeo Fondeo estable

Activos 470 estable requerido

Caja y Bancos 50 0% 0
Bonos Gobierno 100 5% 5 Usos
Cartera Préstamos 320 85% 272
277

Factor Fondeo estable Fondeo

Pasivos y 470 disponible
Patrimonio Fuentes
Depósitos estables retail 100 85% 85
Depósitos menos estables retail 100 70% 70
Fondeo corporativo unsecured 170 50% 85
Patrimonio 100 100% 100

340

NSFR 123%

55
 Basilea – Liquidez Intradiaria –
Papel consultivo
Requiere tener la capacidad de medir la liquidez bruta esperada
(salidas e ingresos). Anticipar el momento de los flujos
esperados.
Pronosticar posibles faltantes intradiarios.
Requiere la capacidad de monitorear las posiciones de liquidez
intradiarias contra las actividades previstas y fuentes de recursos
(caja, capacidad crediticia disponible o utilización de colateral).
Tener una robusta capacidad de gestionar el tiempo de los
requerimientos en línea con la utilización.
Estar preparado para enfrentar necesidades inesperadas de
fondos.
Dar seguimiento a indicadores y pruebas de estrés intradiarias
(inclusive de un cliente).

56
57
Banco de Inversión global y broker de valores.
Bear Stearns se dedicó a la titularización y emitió una importante
cantidad de valores respaldados por activos (buena parte
hipotecas).
A medida que las pérdidas de los inversores comenzaron a crecer
en el mercado inmobiliario en 2006 y 2007, la empresa continuó
aumentando su exposición a ellos.
El 14 de marzo de 2008, el Banco de la Reserva Federal de Nueva
York facilitó un préstamo de emergencia para intentar evitar un
colapso súbito de la empresa.
La compañía no pudo ser salvada y fue vendida a JP Morgan
Chase a $10 por acción (16 de marzo).

58
El colapso de Bear Stearns fue producto de la falta de confianza y no
de falta de capital.
Se produjo una falta de liquidez en la firma producto de su
dependencia en el financiamiento de corto plazo garantizado para
financiar activos de largo plazo e ilíquidos.
La firma era muy vulnerable a la pérdida de ese financiamiento.
Cuando comenzaron los rumores sobre la viabilidad de la firma, se
produjo una salida de las cuentas a la vista en un período corto de
tiempo.
Sufrió una pérdida de confianza dramática de las contrapartes con las
que operaba repos (no tuvo acceso a ese fondeo).
La caída del precio de la acción aumentó de su spread crediticio (CDS),
contrapartes que se reusaron a proveer liquidez (aun con garantía)
provocaron su caída.

59
Sistema Financiero -
Argentina 2001

60
2001 - La crisis comienza a afectar al sistema
financiero
Problema de sostenibilidad de la deuda Argentina.
Rumores de devaluación.
Crisis real comienza a afectar cadena de pagos. No se otorgaba
crédito.
Problemas institucionales con efectos sobre el sistema financiero
(independencia del BCRA, cambio de normas, etc).
Se produce una crisis de confianza en el mercado.
Se afecta la crisis de confianza a los bancos. Se comienza a pensar
que los bancos no serían capaces de devolver el dinero de cada
depositante.
Se produce una corrida bancaria.
También se desconfía de la moneda local (peso) y la gente se pasa
al dólar.
 Diciembre de 2001

Se establece el denominado “Corralito”.

Restricciones a los retiros de depósitos. No se permite retirar los
depósitos de las instituciones financieras.
Se generaliza la corrida. Altos costos de transacción para las
entidades.
Efectos en la economía real. Se acrecienta la economía informal.
Renuncia del presidente De la Rua. Caos institucional.
Se abandona el régimen de convertibilidad. Tipo de cambio
flotante, pero controlado.
Se produce un incremento sustancial del tipo de cambio. Inflación.
Se produce una Pesificación asimétrica. Todo se convierte a
moneda local (1 para los activos bancarios, 1.4 para los pasivos).
Declaratoria de Default. No pago de la deuda.
Equilibrio Moral –
Moral Hazard

63
 Juego de los Depósitos Bancarios

Los bancos tienen activos bien ilíquidos (o de largo plazo) y

obligaciones de repagar a sus depositantes en cualquier momento.
Si todos los depositantes de un banco fueran a retirar su dinero al
mismo tiempo, el banco no tendría los suficientes fondos para
hacerlo.
En todo caso, debería vender todos los préstamos a descuento y
aún así, no podría repagar totalmente.
Si todos los depositantes dejaran el dinero en el banco, el banco
podría repagar los depósitos con su respectivo interés.
Como resultado, la paga a un determinado individuo dependerá de
lo que haga el resto de los depositantes.

64
Efectos del Prestamista de Última Instancia
La confianza que trae el saber que hay un Banco Central que
proveerá liquidez en el caso de una corrida bancaria reduce la
probabilidad de que ocurra.
Sin embargo, el miedo de los depositantes a una bancarrota es un
factor bien importante para la disciplina del mercado.
Un prestamista de última instancia puede hacer que los
depositantes ignoren el riesgo excesivo de sus inversiones,
provocando que los bancos tomen riesgos excesivos.
Los prestamistas de última instancia promueven el moral hazard.

65
“La única forma en que la Gestión de Riesgo de
Liquidez tiene valor es si afecta la forma en
que hacemos negocios”.

Norman Marks

66
“La verdad absoluta no
existe...y esto, es
absolutamente
cierto”.
– Les Luthiers –

¿Qué podemos agregar ... que no se haya dicho

ya ... o que sí se haya dicho ...?

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