Balanza de Pagos: enfoque

conceptual
La balanza de pagos es un registro contable
en el cual se resume sistemáticamente las
transacciones económicas entre un país y el
resto del mundo.
Las transacciones se registran en términos de
flujo, entre residentes de la economía y no
residentes.
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 Balanza de Pagos: enfoque
conceptual
Tiene dos grandes componentes:
La Cuenta Corriente, en la cual se registran las
operaciones de comercio exterior (bienes y
servicios), de renta y de transferencias corrientes.

y la Cuenta de Capital y financiera, donde se

asienta el cambio de propiedad de los activos y
pasivos externos.

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 Balanza de Pagos
La balanza de pagos, ofrece una visión
conjunta de los sectores privado y público,
con el fin de explicar de forma agregada el
sector externo de la economía.

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 Balanza de Pagos
Ofrece además un panorama integral de las
relaciones económicas de un país con el resto
del mundo, incluyendo cuentas y transacciones
necesarias para el análisis económico y,
consecuentemente, para la adopción de
políticas comerciales y de financiamiento.

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 Balanza de Pagos
Rubros importantes en Balanza de Pagos:
Balanza de bienes o balanza comercial, de
servicios, de renta y de transferencias, como
componentes de la Cuenta Corriente.

La inversión extranjera directa y los flujos por

endeudamiento externo en la Cuenta de
Capital.

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 Balanza de Pagos
La compilación de la balanza de pagos es un
proceso complejo, se utiliza una variedad de
fuentes de información.

Ciertos datos provienen de registros administrativos

como el comercio exterior, el endeudamiento
externo y las transacciones del sector público.

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 Balanza de Pagos

Otras operaciones son difíciles de

determinar y algunos rubros se elaboran
mediante encuestas e investigación directa
(remesas de trabajadores, comercio de
servicios, entre otros).

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 Balanza de Pagos
La elaboración de balanza de pagos se torna un
tanto difícil en un régimen de dolarización, más
aún con una cuenta de capital liberalizada, de
modo que los agentes puedan realizar
transacciones con el exterior sin ninguna
intervención o notificación a las autoridades
monetarias.

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 Balanza de Pagos
Otra de las dificultades en el caso ecuatoriano, es
que la Reserva Monetaria Internacional (RMI) no
tiene el mismo significado en dolarización que
cuando se tenía la capacidad de emitir moneda;
por ello, desde la dolarización se adoptó el
concepto de Reserva Internacional de Libre
Disponibilidad (RILD).

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 Déficit
Un déficit significa que el país está importando más
bienes y servicios de los que exporta.

Aunque la cuenta corriente también consiste en Ingreso

Neto —intereses y dividendos— y Transferencias del
Exterior —ayuda extranjera—, estos no son más que una
parte pequeña del total.

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 Déficit
Cuando se lo expresa de esta manera, el déficit en
cuenta corriente suele poner verdes a los
proteccionistas, que piensan que exportar es
“bueno” e importar, “malo”, pero aparentemente se
olvidan de que una de las principales razones para
exportar es poder importar.

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 Déficit
Adicionalmente el saldo en cuenta corriente puede
expresarse como la diferencia entre el Ahorro Nacional
(tanto público como privado) y la Inversión.

Así, el déficit en cuenta corriente puede reflejar una

baja tasa de Ahorro Nacional en comparación con la
Inversión, o una tasa de Inversión elevada, o una
combinación de ambas.

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 Déficit
Para los países en desarrollo donde escasea el
capital puede ser lógico tener déficit en cuenta
corriente, ya que el ahorro interno no alcanza
para aprovechar todas las oportunidades de
inversión (minería, refinería, astilleros,
turismo, etc.).

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 Déficit
¿Cuándo la persistencia es excesiva? ¿Tiene importancia
la duración de un déficit en Cuenta Corriente? TEMA DE
MAYOR PREOCUPACIÓN DE CUALQUIER GOBIERNO….
El déficit representa una acumulación de obligaciones
de un país frente al resto del mundo, financiadas con
entradas en la Cuenta de Capital que en un momento u
otro habrá que pagar.

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 Déficit
Por sentido común, si un país “desperdicia” los
fondos recibidos en préstamo del extranjero
volcándolos en gastos sin rentabilidad a largo
plazo, su capacidad de reembolso podría terminar
peligrando.

CASO ECUATORIANO: Aeropuertos, Ministerio de la

Felicidad, Circo Social, Fuerzas Armadas..
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 Déficit
Los compromisos y obligaciones exigen que
el país quiera y pueda generar (en un

momento u otro) un superávit en Cuenta

Corriente suficiente para saldar sus deudas.

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 Déficit
Por lo tanto, para decidir si conviene acumular un déficit
en Cuenta Corriente (o sea, tomar más préstamos), hay
que calcular el volumen de las obligaciones externas (o
sea, la Deuda Externa) y determinar si los préstamos
financiarán una Inversión con una productividad marginal
más elevada que la tasa de interés (o de rendimiento)
que cobran los acreedores externos.
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 Déficit
No tiene mucho sentido calificar al déficit de
“bueno” o “malo”: los déficits reflejan tendencias
económicas fundamentales que pueden resultar
beneficiosas o no para un país en un momento
determinado.

Bibliografía: Atish Ghosh (Jefe de División) - Uma Ramakrishnan (Economista Principal)

Departamento de Elaboración y Examen de Políticas del FMI.

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