ANÁLISIS FINANCIERO

SEBASTIÁN PÉREZ ARBELÁEZ

EAFIT
 CAPITAL DE TRABAJO

INDICADORES

ESTADOS FINANCIEROS

ENTORNO Y ESTRATEGIA

GENERALIDADES
 OBJETIVO BÁSICO
FINANCIERO

STAKEHOLDERS

GENERALIDADES

DILEMAS

DECISIONES
FINANCIERAS
 OBJETIVO BÁSICO
FINANCIERO

• ¿Maximizar Ventas?
• ¿Maximizar Utilidades?
• ¿Maximizar valor de mercado de la
accion?
_________________________________

GENERALIDADES Maximizar el valor de la empresa para:

 Accionistas.
 Empleados
 Entorno

EVA®
 GRUPOS SOCIALES DE INTERES

Grupo Exigencia
Propietarios Eva
STAKEHOLDERS
Empleados Salario – Entorno
Clientes Calidad – Innovación
GENERALIDADES Proveedores Cumplimiento
Competidores Comp. Justa
Estado Impuestos
Sociedad Empleo – Medio
Ambiente
 RIESGO VS RENTABILIDAD
 Matrimonio que nunca se divorcia.
 > Riesgo
> Rentabilidad
_________________________________

LIQUIDEZ VS RENTABILIDAD
GENERALIDADES  Más efectivo, menos posibilidad de
Rentabilidad.
_________________________________
DILEMAS

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

 Vale más el dinero hoy que en el
futuro.
  Inversión.
Proyectos de expansión, M&A, I+D+I
_________________________________

 Financiación.
Fuentes (Estructura de Capital), Costo
de las fuentes (Risk Management),
Dividendos.
_________________________________

GENERALIDADES  Operación.
Tamaño de operación, Evaluación de
desempeño (incentivos)

MERCADEO

FINANZAS OPERACIÓN

DECISIONES
FINANCIERAS RRHH
 PLAN ESTRATÉGICO

CICLOS
ECONÓMICOS

ENTORNO Y TIPOS DE
ESTRATEGIA ESTRATEGIA

FACTORES EXTERNOS
E INTERNOS

MATRIZ BCG
 MATRIZ DOFA
PLAN ESTRATÉGICO  Análisis externo.
• Amenazas
• Oportunidades
 Análisis interno.
• Debilidades
• Fortalezas

DIAMANTE DE PORTER
 Competidores Actuales.
ENTORNO Y  Clientes.
ESTRATEGIA  Proveedores.
 Sustitutos.
 Nuevos Competidores.
_________________________________

CUADRO DE MANDO INTEGRAL

 Objetivos de Aprendizaje
 Objetivos Operativos.
 Objetivos de Clientes y Mercado
 Objetivos Financieros
  INDUSTRIAS CÍCLICAS
Altamente sensibles al movimiento
Macroeconómico.

CICLOS
ECONÓMICOS

ENTORNO Y
 INDUSTRIAS DEFENSIVAS
ESTRATEGIA
Poco sensibles al movimiento
Macroeconómico.
  LIDERAZGO EN COSTOS.
• Alto volumen
• Economías de ecala
• Mercados masivos.
• Bajos márgenes.
_________________________________

TIPOS DE  DIFERENCIACIÓN.
ENTORNO Y
ESTRATEGIA • I+D+I
ESTRATEGIA
• Disminuir costos no es objetivo
estratégico.
• Alto márgen
_________________________________

 SEGMENTACIÓN
• Foco en cierto tipo de clientes.
• Rentabilidad Vs Volumen ventas
 FACTORES EXTERNOS
MACROAMBIENTALES MICROAMBIENTALES
Demografía Proveedores
Condiciones Económicas Mercado
Competencia
Factores Políticos
Socioculturales

ENTORNO Y
ESTRATEGIA
FACTORES INTERNOS
Productos
FACTORES EXTERNOS Clientes
E INTERNOS Organización
Infraestructura
 CRECIMIENTO
ENTORNO Y
ESTRATEGIA

PARTICIPACIÓN DE MERCADO

MATRIZ BCG
 BALANCE GENERAL

ESTADO DE
RESULTADOS

PRINCIPIO DE
ESTADOS CONFORMIDAD
FINANCIEROS FINANCIERA

ANÁLISIS VERTICAL

ANÁLISIS
HORIZONTAL
 BALANCE GENERAL

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
ESTADOS CORRIENTE
FINANCIEROS PASIVO NO
CORRIENTE

ACTIVO NO
CORRIENTE PATRIMONIO

EJEMPLO
  Muestra utilidad o pérdida en un
periodo de tiempo determinado.
 Resumen de ingresos y egresos.

VENTAS
ESTADO DE
- CMV
RESULTADOS
= UTILIDAD BRUTA ESTRUCTURA
OPERATIVA
- GASTOS ADMON
- GASTOS VENTAS
ESTADOS = UTILIDAD OPERATIVA
FINANCIEROS
+ OTROS INGRESOS ESTRUCTURA
- OTROS EGRESOS NO
OPERATIVA
= UAII

- INTERESES
= UAI ESTRUCTURA
FINANCIERA
- IMPUESTOS
= UTILIDAD NETA

EJEMPLO
  Busca que las fuentes de corto
plazo se usen en aplicaciones de
corto plazo.
 Busca que las fuentes de largo
plazo se usen en aplicaciones de
largo plazo.
 La Generación Interna de Fondos
Operacionales cubre dividendos
y fuentes tanto de corto como
PRINCIPIO DE de largo plazo
ESTADOS CONFORMIDAD
FINANCIEROS FINANCIERA Fuentes de Aplicaciones
corto plazo corto plazo

GIFO Dividendos

Fuentes de Aplicaciones
largo plazo Largo Plazo
 LA HISTORIA DE CIRILO Y
MARIA JOAQUINA

 Consiste en expresar cada

ESTADOS cuenta como un porcentaje de
FINANCIEROS un subgrupo de cuentas o del
total.

EJEMPLO ANÁLISIS VERTICAL

ANÁLISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL

EJEMPLO ANÁLISIS VERTICAL

ESTADO DE RESULTADOS
  Determina el crecimiento o
ESTADOS
decrecimiento de una cuenta en
FINANCIEROS
un periodo

EJEMPLO ANÁLISIS HORIZONTAL

BALANCE GENERAL

EJEMPLO ANÁLISIS HORIZONTAL

ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS
HORIZONTAL
 NIVEL DE LOS
INDICADORES

RAZÓN CTE

PRUEBA
LIQUIDEZ ACIDA
CAPITAL DE
TRABAJO

DÍAS CxC

DÍAS INV
OPERACIÓN
INDICADORES DÍAS CxP

CICLO DE CAJA

MARGEN BRUTO

MARGEN OPER

MARGEN NETO
RENTABILIDAD
ROE

ROA

MARGEN EBITDA

NIVEL ENDEUD
ENDEUDAMIENTO
IMPACTO
CARGA FRA
 NIVEL DE LOS
INDICADORES

- Mujer: Mi amor, ¿me veo linda?

- Hombre: Pero por supuesto!

INDICADORES
_____________________________

 La empresa Vs La misma
empresa (Históricos).
 La empresa Vs La industria
 La empresa Vs Benchmark (el
mejor)
 RAZÓN CTE RAZÓN CORRIENTE
LIQUIDEZ
También se conoce como índice de
liquidez, razón de capital de trabajo
o prueba de solvencia.

INDICADORES 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

Interpretación: Por cada peso que la

empresa debe a corto plazo, cuenta
con $X para respaldar esa
obligación.
 PRUEBA ACIDA
PRUEBA
LIQUIDEZ ACIDA
Una extensión de la Razón
Corriente, también conocida como
índice de liquidez inmediata.

𝑨𝒄𝒕 𝑪𝒕𝒆 − 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐

INDICADORES 𝑷𝒓𝒖𝒆𝒃𝒂 𝑨𝒄𝒊𝒅𝒂 =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

Interpretación: Por cada peso que la

empresa debe a corto plazo, cuenta
con $X en activos corrientes de fácil
realización para respaldar esa
obligación.
 CAPITAL DE TRABAJO
LIQUIDEZ
CAPITAL DE Apreciación cuantitativa de la Razón
TRABAJO
Corriente.

INDICADORES 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝑻𝒓𝒂𝒃𝒂𝒋𝒐 = 𝑨𝒄𝒕 𝑪𝒕𝒆 − 𝑷𝒗𝒐 𝑪𝒕𝒆

Interpretación: Del total del activo

corriente $X han sido financiados
con pasivo de corto plazo o
patrimonio.
 DÍAS CxC

Tiempo que en promedio tarda la

empresa para recuperar las cuentas
por cobrar.
DÍAS CxC

OPERACIÓN
INDICADORES
𝑪𝒙𝑪 ∗ 𝟑𝟔𝟓
𝑫í𝒂𝒔 𝑪𝒙𝑪 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝑪𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐

Interpretación: La totalidad de la
cartera se vuelve efectivo, en
promedio, cada X días.
 DÍAS INVENTARIO

Tiempo que en promedio tarda la

empresa para convertir el inventario
en efectivo.

DÍAS INV
OPERACIÓN
INDICADORES
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 ∗ 𝟑𝟔𝟓
𝑫í𝒂𝒔 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 =
𝑪𝑴𝑽

Interpretación: La totalidad del

inventario se vuelve efectivo, en
promedio, cada X días.
 DÍAS CxP

Número de días promedio en que la

empresa paga a sus proveedores.

OPERACIÓN
INDICADORES DÍAS CxP 𝑪𝒙𝑷 ∗ 𝟑𝟔𝟓
𝑫í𝒂𝒔 𝑪𝒙𝑷 =
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝑪𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐

Interpretación: La empresa está

pagando a sus proveedores, en
promedio, cada X días.
 CICLO DE CAJA

Número de días que transcurren

desde que la empresa invierte un
peso en operación hasta que lo
recupera.
OPERACIÓN
INDICADORES
𝑪𝒊𝒄𝒍𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒋𝒂 = 𝑫í𝒂𝒔 𝑪𝒙𝑪 + 𝑫í𝒂𝒔 𝑰𝒏𝒗 − 𝑫í𝒂𝒔 𝑪𝒙𝑷
CICLO DE CAJA

Interpretación: Cada peso invertido

en operación retorna a la empresa,
en promedio cada X días.
 MARGEN BRUTO

Muestra el porcentaje de las ventas

que se convirtieron en Utilidad
Bruta.

INDICADORES 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑩𝒓𝒖𝒕𝒂

𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑩𝒓𝒖𝒕𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

MARGEN BRUTO

Interpretación: Cada peso de ventas

RENTABILIDAD genera $X de utilidad descontando
únicamente CMV.
 MARGEN OPERACIONAL
Muestra el porcentaje de las ventas
que se convirtieron en Utilidad
Operacional.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍
INDICADORES 𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

MARGEN OPER Interpretación: Cada peso de ventas

genera $X de utilidad descontando
RENTABILIDAD CMV y Gastos administrativos.
 MARGEN NETO
Muestra el porcentaje de las ventas
que se convirtieron en Utilidad
Neto.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒐
INDICADORES 𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑵𝒆𝒕𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Interpretación: Cada peso de ventas

MARGEN NETO
genera $X de utilidad descontando
RENTABILIDAD todos los costos y gastos.
 RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO
(ROE)
Muestra el porcentaje de utilidad de
los dueños sobre su inversión.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑹𝑶𝑬 =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐

INDICADORES

Interpretación: Cada peso de

invertido genera $X de utilidad
Neta. Debe compararse con el costo
de oportunidad del inversionista.
RENTABILIDAD
ROE
 RENTABILIDAD DEL ACTIVO (ROA)
Muestra la capacidad de los activos
para generar utilidades
independiente de como hayan sido
financiados.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑹𝑶𝑨 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
INDICADORES

Interpretación: Cada peso de

invertido en activos genera $X de
utilidad Neta..
RENTABILIDAD

ROA
 MARGEN EBITDA
Muestra el porcentaje de las ventas
que se convirtieron en EBITDA.

𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨 = 𝑼𝒕. 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 + 𝑫𝒆𝒑. +𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕

INDICADORES

Interpretación: Cada peso de ventas

genera $X de EBITDA.

¿El crecimiento genera rentabilidad

RENTABILIDAD
o la rentabilidad genera
crecimiento?

MARGEN EBITDA
EJEMPLO MARGEN EBITDA
Si las Depreciaciones y amortizaciones son altas, el margen operativo puede ser
insuficiente para evaluar el desempeño.

1 2
Ventas 100.000 125.000 25%
Utilidad operativa 30.000 39.000 30%
Margen Operativo 30% 31,2%
Depreciaciones 16.000 16.000
EBITDA 46.000 55.000 19,6%
Margen EBITDA 46% 44%
Costos y gastos 54.000 70.000 29,6%

SIEMPRE! EVITAR, EN LA MEDIDA DE LO POSIBLE, QUE LOS COSTOS Y GASTOS QUE Sí

IMPLICAN SALIDA DE EFECTIVO, CREZCAN A UNA TASA SUPERIOR QUE LAS VENTAS.
 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Muestra proporción de activos que
pertenece a los acreedores.

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑵𝒊𝒗𝒆𝒍 𝒅𝒆 𝒆𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍

INDICADORES

Interpretación: Cada peso de

invertido en activos $X han sido
financiados con acreedores.

NIVEL ENDEUD
ENDEUDAMIENTO
 IMPACTO DE LA CARGA
FINANCIERA
proporción de la utilidad
operacional que es consumida por
los gastos financieros.

𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑭𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐𝒔
𝑰𝒎𝒑𝒂𝒄𝒕𝒐 𝑪𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑭𝒓𝒂 =
𝑼𝒕. 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍

INDICADORES

Interpretación: por cada peso que la

empresa genera de Utilidad
operacional $X van a cubrir gastos
financieros.

ENDEUDAMIENTO
IMPACTO
CARGA FRA
 GENERALIDADES

CUENTAS POR
COBRAR

CAPITAL DE
TRABAJO

INVENTARIO

CUENTAS POR
PAGAR
 GENERALIDADES KTNO= 𝑪𝒙𝑪 + 𝑰𝑵𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑹𝑰𝑶 − 𝑪𝒙𝑷

Tener más de lo necesario implica

capital ocioso y tener menos implica
costo de oportinidad

Politicas de capital de trabajo:

• Política relajada
• Restrictiva
CAPITAL DE
TRABAJO Un capital de trabajo adecuado
permite:
• Pagar oportunamente las obligaciones
y aprovechar descuentos por pronto
pago.
• Asegura el mantenimiento de crédito
para posibles contingencias.
• Es la primera línea de defensa del
negocio ante la disminución en las
ventas.
 Compra Paga Vende Recibe
Inventario Inventario Producto Pago

Inventario CxC

CxP

Salida de Entrada de
Efectivo Efectivo
Ciclo de efectivo

Ciclo de operacion
 Diseño de la política de cartera
• Flexible y adaptable
• Tipo de cliente
• Modalidades de credito (Plazos,
tasas, etc)
• Proceso de aprobación.
• Sistemas de información comercial.
CUENTAS POR
Seguimiento de la cartera
COBRAR • Lograr recuperación del crédito.
• Cumplir metas de recaudo.
CAPITAL DE • Ajustar políticas de crédito.
TRABAJO • Revisar resultados de incentivos de
pago.

FACTORING
• Venta de la cartera con el fin de
convertir las ventas de corto plazo en
ventas de contado.
• Ventajas: Saneamiento de la
cartera, No endeudamiento,
aumenta el circulante.
• Desventajas: Costo elevado, El
factor tiene sus propias políticas.
 EL INVENTARIO SOLO ES VALIOSO SI SE
LOGRA VENDER

Es el menos líquido de los activos

corrientes

En empresas manufactureras se

CAPITAL DE
presenta como: Materia prima,
TRABAJO Producto en proceso y producto
terminado.
INVENTARIO
Determinar el tamaño óptimo,
cantidad de pedido y rotación.

Métodos cuantitativos: Modelo EOQ

 Es una fuente de financiacion
expontánea por eso no se tienen en
cuenta en el cálculo del WACC.
CAPITAL DE Se crea cuando una empresa le
TRABAJO compra a crédito a otra.

Importancia de los descuentos por

pronto pago.

CUENTAS POR
PAGAR
 FLUJO DE CAJA LIBRE

PRODUCTIVIDADES

GERENCIA DEL
VALOR

MACROINDUCTORES

EVA
  El flujo de caja libre es el efectivo
realmente disponible para ser
FLUJO DE CAJA LIBRE distribuido a los inversionistas
después de garantizar el crecimiento
de la compañía.
 Inversiones estratégicas no entran
dentro de reposición de AF

Las decisiones se toman con FCL y

no con utilidades contables.

GERENCIA DEL UODI (NOPLAT)

VALOR + Depreciaciones y Amortizaciones
= Flujo de Caja Bruto
- Incremento de KTNO
- Incremento Activos Fijos
= Flujo de Caja Libre (FCL)
- Servicio de la deuda
= Flujo de Caja Libre del Propietario
  Productividad del Capital de Trabajo (PKT)
Cuantos pesos debe mantenerse en KTNO por
cada peso de ventas de la empresa.

𝑲𝑻𝑵𝑶
𝑷𝑲𝑻 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

 Productividad de Activos Fijos (PAF)

PRODUCTIVIDADES Capacidad de los Activos Fijos de generar
ingresos. Qué tan eficiente es la empresa para
aprovechar la capacidad instalada.
GERENCIA DEL
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
VALOR 𝑷𝑨𝑭 =
𝑨𝒄𝒕. 𝑭𝒊𝒋𝒐𝒔

 Palanca de Crecimiento (PDC)

Muestra cuando es conveniente crecer, si la
relación es mayor que uno quiere decir que el
crecimiento generará caja en vez de
consumirla.

𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨
𝑷𝑫𝑪 =
𝑷𝑲𝑻
 MACROINDUCTORES

 ROIC

𝑼𝑶𝑫𝑰
ROIC= 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒓𝒕𝒊𝒅𝒐

 FLUJO DE CAJA LIBRE

GERENCIA DEL
VALOR
INDUCTORES OPERATIVOS
MACROINDUCTORES
 Productividad del AF
 Productividad KTNO
 Margen EBITDA
 Costo de Capital (WACC)
  Mide la riqueza gnerada por una
empresa, teniendo en cuenta el nivel
de riesgo con la que opera.

𝑬𝑽𝑨 = 𝑼𝑶𝑫𝑰 − 𝑾𝑨𝑪𝑪 ∗ 𝑲

𝑾𝑨𝑪𝑪 = 𝑲𝒅 ∗ 𝟏 − 𝑻 ∗ %𝑫 + 𝑲𝒆 ∗ %𝑬

Si EVA (+) → ROIC > WACC

GERENCIA DEL Si EVA (-) → ROIC < WACC
VALOR
A través de los mecanismos de
compensación variable, hace que los
empleados actúen como empresarios

EVA

EJEMPLO EVA
EVA
 PRODUCTIVIDAD PRODUCTIVIDAD PRODUCTIVIDAD ROTACION
AON KTNO KTO INVENTARIOS

RENTABILIDAD
PRODUCTIVIDAD
DEL ACTIVO ROTACION CxP ROTACION CxC
ACT FIJOS
OPERATIVO

EVA

MARGEN EBITDA MARGEN BRUTO

ESTRUCTURA DE
CAPITAL
COSTO
PROMEDIO DE
CAPITAL
COSTO DE
CAPITAL
 Relación entre Rentabilidad y CK
EJEMPLO: Valor Activos $1.000

ESTRUCTURA COSTO DESP. DE IMPTOS. PONDERACION

Pasivos 40% 20%(1 – 0.35)=13% 5,2
Patrimonio 60% 28% 16,8
CK óWACC 22%

La mínima UTILIDAD OPERATIVA DESPUES DE

IMPUESTOS (UODI) que la empresa debe producir es
$220

UODI = UAII (1 – t)

UODI/Activos = 220/1.000 = 22% = CK

Supongamos que en la realidad la empresa obtuvo una
UODI de $300 millones.

UODI UODI
$220 $300
Utilidad Operativa 338.5 461.5
Intereses 80.0 80.0
UAI 258.5 381.5
Impuestos 35% 90.5 133.5
Utilidad Neta 168.0 248.0

UODI/Activos = 300/1.000 = 30% > CK

Ut. Neta/Patrimonio = 248/600 = 41,33% > TMRR

La empresa produjo realmente una UODI de $300. La mínima que debió
producir era de $220. Es decir, produjo $80 más.

ESA DIFERENCIA ES EL EVA!!

El EVA es la diferencia entre la Utilidad Operativa (UODI) que una empresa obtiene y la
mínima que debería obtener.

EVA = 300 - 1.000 x 0,22

EVA = 300 – 220 = 80

EVA = UODI - Activos de Operación x CK

Si una empresa genera sobre sus activos una rentabilidad superior al costo
de capital, sobre el valor de esos activos se genera un remanente.

ESE REMANENTE ES EL EVA!!

El EVA es el remanente que generan los activos de la

empresa cuando rinden por encima del costo de capital.

EVA = 1.000 (300/1.000 - 0,22)

EVA = 1.000 (0,30 – 0,22) = 80

EVA = Activos de Operación (Rentab. Del Activo – CK)