Herramientas de Cálculo Financiero

para la Toma de Decisiones

Módulo
Rentas Ciertas
 Rentas Ciertas - Definición

Una renta es una sucesión de cantidades de dinero que se cobran o se

pagan a intervalos regulares de tiempo.

Son ejemplos de rentas, los sueldos percibidos en un periodo de tiempo

determinado, los alquileres pagados o percibidos, el conjunto de cuotas
con que se reembolsa un préstamo, etc.

Desde el punto de vista del cálculo financiero, interesa particularmente

la valuación de la renta; esto es, poder determinar el valor del
conjunto de prestaciones a una fecha determinada.
 Rentas Ciertas – Elementos
FECHA FECHA DE
INICIAL (FI): VALUACIÓN (FV): Es
Es el el momento al que FECHA FINAL (FF):
comienzo del CUOTA o está referido el Coincide con la
primer TÉRMINO (c): valor del conjunto finalización del
período. Es la de prestaciones. último período.
prestación
FI periódica. FV FF
c c c c c c c c c c c c c c

0 1 2 3 4 5 6 n-1 n
Periodo

Duración
PERÍODO: es el DURACIÓN DE LA RENTA TASA PERIÓDICA DE
tiempo entre dos (n): Es el tiempo INTERÉS (i): Es la tasa de
prestaciones comprendido entre la Fecha interés asociada con la
consecutivas. Inicial y la Fecha Final. duración del período de
la renta.
 Rentas Ciertas – Clasificación
Según la duración
• Temporarias
• Perpetuas

Según la ubicación de la cuota en

el periodo
• Vencidas
• Adelantadas
• Ciertas
Clasificación

Según la ubicación de la FI
respecto de la FV
• Inmediatas
• Diferidas
• Anticipadas

Según el valor de la cuota

• Aleatorias • Constantes
• Variables
 Rentas Ciertas – Temporarias
• Vencidas
FI FF
c c c c c c c c c c c c c c

0 1 2 3 4 5 6 n-1 n

• Adelantadas

FI FF
c c c c c c c c c c c c c c

0 1 2 3 4 5 6 n-1 n
 Rentas Ciertas – Temporarias
• Inmediata (adelantada)
FV
FI FF
c c c c c c c c c c c c c c

0 1 2 3 4 5 6 n-1 n

• Diferida (vencida)
FV FI FF
c c c c c c c c c c

0 1 2 3 m m+1 m+2 n-1 n

• Anticipada (vencida)
FI FV FF
c c c c c c c c c c c c c c

0 1 2 3 m m+1 m+2 n-1 n

Valor Final de una Renta
 Valor Final de una Renta
Vencida
Funciones de Excel:
𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
𝑨=𝒄
𝒊 VF = Valor Final ( A )

PAGO = Cuota ( c )
Adelantada
NPER = Nro. de cuotas ( n )
𝟏+𝒊 𝒏−𝟏
𝑨=𝒄 𝟏+𝒊 TASA = Tasa de interés ( i )
𝒊
Valor Final de una Renta – Ejercicios
 Valor Final de una Renta – Ejercicios

01 . El precio del paquete para ir a India en 2.024 dentro de 5 años

costará 8.000 U$S. Para ello se ahorran 1.200 U$S por año, depositándolos
al final de cada año a plazo fijo en una entidad financiera que otorga una
tasa de interés del 10% anual.

Se solicita:

a)Calcular si el capital final que se obtiene luego de 5 años, le alcanza para

pagar el paquete.
b)Completar el cuadro de evolución
c)Representar en el gráfico, la evolución del capital, basándose en la curva
sostén.
 Valor Final de una Renta – Ejercicios

02 . Calcular el capital final, si además de las cuotas, se realiza un depósito

inicial de 400 U$S.

03 . Como no logra reunir el dinero que necesita para poder viajar a India,
le proponen que en lugar de realizar un depósito inicial; considere depositar
las 5 cuotas de 1.200 U$S, de forma adelantada.

Se solicita:

a)Determinar si logra reunir el dinero para pagar el paquete a India

b)Completar y comparar el cuadro de evolución con el del ejercicio 01.
c)Confeccionar el gráfico basándose en la curva sostén.
 Valor Final de una Renta – Ejercicios
04 . Usted planea tomarse un año sabático recorriendo Asia con sus amigos
al final del 2024. Estiman un gasto anual de U$S 6.200. Para ello comienza a
Ahorrar cuotas mensuales vencidas de 100 U$S en un plazo fijo en una entidad
Financiera cuya tasa es del 1% mensual.

Calcular la cantidad de cuotas que deberá depositar para reunir el importe

deseado; si es mayor a 48 meses, que es cuando comienzan el viaje;
deberá fijarlo en 48 y recalcular:

a) todas las cuotas

b) la primera cuota para que sea superior a las restantes que son de 100 U$S
c) la última cuota para que resulte mayor que las anteriores son de 100 U$S
 Valor Final de una Renta – Ejercicios

05 . Calcular qué tasa de interés es necesaria en el caso del ejercicio 04.a)

para poder reunir los U$S 6.200; ahorrando U$S 90 vencidos durante 48 meses.
Obtener una conclusión, comparando con el ejercicio 04. b)
Valor Final de una Renta – Escindibilidad
c c c c c c c c c* c* c c* c* c* c*

0 m m+n
Am An

Escindibilidad en dos rentas parciales Am+n = Am(1+i)n + An

c c c c c c c c c* c* c c* c' c' c'

0 m m+n m+n+p
Am An Ap

Escindibilidad en tres rentas

parciales Am+n+p = Am(1+i)n+p + An(1+i)p+Ap
 Valor Final de una Renta – Escindibilidad
Ejercicios

06 . Calcular la tasa a la que deberían depositarse 20 cuotas vencidas de U$S 90 ,

y a continuación 28 cuotas vencidas de U$S 100, para alcanzar los U$S 6.200
necesarios para realizar el viaje. (i0 = 0,01)

90 90 90 90 90 90 100 100 100 100 100 100

│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
0 1 2 18 19 20 21 22 46 47 48
A=6.200
Valor Actual de una Renta
 Valor Actual de una Renta

Vencida
Funciones de Excel:
−𝒏
𝟏− 𝟏+𝒊
𝑽=𝒄
𝒊 VA = Valor Actual ( V )

PAGO = Cuota ( c )
Adelantada
NPER = Nro. de cuotas ( n )
−𝒏
𝟏− 𝟏+𝒊 TASA = Tasa de interés ( i )
𝑽=𝒄 𝟏+𝒊
𝒊
Valor Actual de una Renta – Ejercicios
 Valor Actual de una Renta – Ejercicios

01 . Se deposita un capital de 100.000 $, para agotarlo con 5 extracciones

mensuales vencidas al 3,8% periódico.

Se solicita:

a)Calcular el valor de las extracciones

b)Confeccionar el cuadro de evolución
c)Calcular el saldo 15 días después de la tercera extracción.

02 . Resolver el ejercicio anterior para una renta adelantada

03. Si las extracciones adelantadas fueran redondeadas en menos a $21.500,

a cuanto ascendería la tasa de interés? Y si fueran redondeadas en mas, a $21.600?
Rentas Ciertas – Perpetuas

Tomando límite para n ∞

−𝒏
𝟏− 𝟏+𝒊
en 𝑽=𝒄
𝒊
𝒄
𝑽=
𝒊

𝒄 = 𝑽. 𝒊
 Rentas Ciertas

Casos
 Caso: Rentas Perpetuas
1) Una sociedad anónima está fijando su política de pago de dividendos.
Para ello desea ahorrar excedentes de 120.000 $ mensuales durante los
próximos 3 años, al 3,5% mensual de interés. Si se planea pagar los
dividendos con una renta perpetua anual, cuya primera cuota sea un año
después del último depósito:

a) Calcular a cuánto asciende la cuota anual de los dividendos

b) Calcular para cuántos años alcanza el ahorro si los dividendos son de
4.300.000 $ anuales; si resulta no entero, redondear en más y recalcular
el último dividendo.
 Caso: Rentas Ciertas
2) Un empleado estima excedentes mensuales de 5.000 $ durante los
próximos 5 años y planea ahorrarlos a una tasa del 48 % anual. Con el
capital formado hará extracciones para agotarlo con cuotas semestrales
no mayores a 200.000 $; la primera a los 6 meses de haber depositado
el último excedente.

a) Determinar cuántas cuotas podrá extraer; si resulta no entero,

redondear al que corresponda y recalcular l importe de todas las
extracciones;
b) Determinar la tasa necesaria para poder extinguir el capital con 54
cuotas trimestrales de 100.000 $; la primera 3 meses después del
último depósito
VAN Y TIR
 VAN Y TIR

Valor Actual Neto - Definición

VAN = VAB – VAC

Valor Actual Neto = Valor Actual Beneficios – Valor Actual Costos

El Valor Actual Neto (VAN) se define como el valor que resulta de la

diferencia entre el valor presente de los futuros ingresos esperados netos
de egresos (descontados a una tasa i, que representa el costo de
oportunidad del capital) y el desembolso inicial de la inversión (FFo).

Conceptualmente representa el valor absoluto de la riqueza que agrega

un nuevo proyecto de inversión a la empresa en el momento cero.
 VAN Y TIR

Tasa Interna de Retorno - Definición

La Tasa Interna de Retorno (TIR) se define como aquella tasa que

descuenta el valor de los futuros ingresos esperados netos de egresos
igualándolos con el desembolso inicial de la inversión.

La TIR es la tasa que iguala el VAN a cero, es decir que iguala VAB=VAC

Representa una medida de la rentabilidad que se obtiene al vencimiento

del proyecto. Supone implícitamente que los flujos de fondos son
reinvertidos a la misma TIR hasta el final de la vida en el mismo
proyecto o en otros proyectos con idéntico rendimiento.
 VAN y TIR

• VAN > 0  VAB > VAC • TIR > i  Aceptar

Proyecto rentable

• VAN • VAN = 0  VAB = VAC • TIR = i  ¿Opciones?

Proyecto indiferente

• VAN < 0  VAB < VAC • TIR < i  Rechazar

Proyecto no rentable
VAN y TIR - Ejercicio
 VAN y TIR - Ejercicio

1.Una persona desea desarrollar un proyecto turístico y nos contrata para

hacer una evaluación del proyecto de inversión.

Estimamos que:

a) Tendrá que invertir inicialmente, en la compra de 2 cabañas

100.000 U$S.
b) Tendrá un costo de mantenimiento anual de 2.000 U$S.
c) El proyecto le generará ingresos anuales vencidos de 10.000 U$S,
a partir del primer año.
d) Al cabo de 6 años, podrá vender las cabañas en 130.000 U$S.

Calcular el VAN con una tasa de oportunidad del 11% anual. Si la

inversión rinde más del 11%, calcular la TIR del proyecto.
 TIR MODIFICADA

• Intent0 de obtener medida de rentabilidad relativa, aún cdo TIR

tiene inconvenientes mencionados

• También para salvar el problema de la reinversión de los fondos a la

misma tasa TIR

ES LA TASA QUE IGUALA EL VALOR ACTUAL DEL VALOR FINAL DE

LOS FLUJOS DE EFECTIVO CON EL DESEMBOLSO INICIAL
 EXPRESIONES MATEMATICAS
TIR MODIFICADA

n n

å FF (1+ k)
j
n- j
-å FFn (1+ kd )n- j
FF0 = j=1 j=1

(1+TIRM )
n

é n ù
1/n
n
FFj=Flujos positivos
ê å FFj (1+ k) -å FFn (1+ kd) ú
n- j n- j
FFn=Flujos negativos
ê j =1 ú k=tasa costo oport.
TIRM = ê j=1 ú -1
FF0 kd=tasa de costo p/
ê ú financiar flujos
êë úû negativos
 EJEMPLOS TIR MODIFICADA

PERÍODO FLUJOS
0 -10.000
1 5.000 TIR 39%
2 10.000 VAN $ 7.143,95
3 -2.000 TIRM 20,98%
4 4.000
5 5.000