El señoriaje

• El término procede de ’’seigneur’’, palabra francesa

empleada para designar al señor feudal.
• El Estado puede financiar su gasto de tres formas:
• En primer lugar, puede obtener ingresos por medio de
impuestos.
• En segundo lugar, puede pedir préstamos al público
vendiendo bonos del Estado.
• En tercer lugar, puede imprimir dinero, los ingresos
obtenidos imprimiendo dinero se denominan señoriaje.
 Cuando el Gobierno imprime dinero para
financiar el gasto, aumenta la oferta
monetaria.

Este aumento de la oferta monetaria

provoca, a su vez, inflación.
Consecuencias
del señoriaje Imprimir dinero para recaudar ingresos es
como establecer un impuesto de la
inflación.

La necesidad de imprimir dinero para

financiar el gasto es una de las principales
causas de las hiperinflaciones.
Dos tipos de interés: real y nominal
◦ El tipo de interés que paga el banco se llama tipo de interés nominal y el aumento de
nuestro poder adquisitivo se llama tipo de interés real.

r=i–π
◦ Donde:
◦ i representa el tipo de interés nominal
◦ r el tipo de interés real
◦ π la tasa de inflación
◦ El tipo de interés real es la diferencia entre el nominal y la tasa de inflación
El efecto de Fisher
◦ La ecuación de Fisher es la suma del tipo de interés real y la tasa de inflación que es
igual al tipo de interés nominal:

i=r+π
◦ La relación unívoca entre la tasa de inflación y el tipo de interés nominal se denomina
efecto de Fisher.
◦ Muestra que el tipo de interés nominal puede variar por dos razones: porque varíe el
tipo de interés real o porque lo haga la tasa de inflación.
La teoría cuantitativa y la ecuación
de Fisher
◦ Indican conjuntamente cómo afecta el crecimiento del dinero al tipo de interés
nominal.
◦ Según la teoría cuantitativa, un aumento de la tasa de crecimiento del dinero del 1
por ciento provoca un aumento de la tasa de inflación del 1 por ciento.
◦ Según la ecuación de Fisher, un aumento de la tasa de inflación de un 1 por ciento
provoca, a su vez, una subida del tipo de interés nominal de un 1 por ciento.

i=r+ π
Dos tipos de interés reales: ex ante y
ex post
◦ El tipo de interés real ex ante es el tipo de interés que el prestatario y el prestamista
esperan cuando se efectúa el préstamo
◦ El tipo de interés real ex post es el tipo de interés que ocurre realmente
◦ Sea π la inflación futura efectiva y Eπ las expectativas sobre la futura inflación. El tipo
de interés real ex ante es i – Eπ y el tipo de interés real ex post es i – π.
◦ ¿Cómo modifica esta distinción entre la inflación efectiva y la esperada el efecto de
Fisher?

i = r + Eπ