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TRANSPARENCIAS DE TEORÍA
Análisis Económico y Financiero de la Empresa. UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà 1
Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
ÍNDICE
1. Definición, utilidad y esquema
2. Flujos de efectivo de las actividades de explotación, inversión y financiación
3. Elaboración del estado de flujos de efectivo
• Cálculo de los flujos de efectivo de las actividades de explotación
• Método directo
• Método indirecto
• Cálculo de los flujos de efectivo de las actividades de inversión
• Cálculo de los flujos de efectivo de las actividades de financiación
4. Formato del estado de flujos de efectivo
5. Interpretación del estado de flujos de efectivo
6. Bibliografía
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Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
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Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
DEFINICIÓN
• El estado de flujos de efectivo (EFE) informa sobre los movimientos de tesorería del
ejercicio, agrupados en tres grandes actividades: explotación, inversión y financiación.
UTILIDAD
• El EFE es de utilidad
• Para el análisis de la situación financiera.
• Para la explicación de la variación neta de la magnitud de Tesorería y otros activos
líquidos equivalentes durante el ejercicio.
Saldo activos monetarios
a 31.12. año X-1 2.000
a 31.12. año X 1.500
variación 500
Esta variación es explicada mediante tres tipos de flujos de efectivo, según su procedencia:
– de las actividades de explotación (actividades que constituyen la principal fuente de ingresos
de la empresa)
– de las actividades de inversión (tanto inversión como desinversión)
– de las actividades de financiación (obtención o devolución de recursos financieros)
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Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
ESQUEMA EFE
Año X
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Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
• La información sobre los flujos de explotación es clave porque indica, desde un punto
de vista financiero, las posibilidades que tiene la empresa de cubrir las necesidades
propias de sus fondos líquidos con las actividades provenientes de la explotación.
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Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
• Por el contrario, las actividades de desinversión son aquellas derivadas de la venta de activos no
corrientes y otros activos no incluidos dentro del efectivo y/o otros activos líquidos equivalentes.
• Se compone de:
+ Pagos por inversiones (-).
- Cobros por desinversiones (+).
= Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)
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Efecto en la Tesorería
Actividades de inversión Pagos por inversiones --> reducción de la cifra de tesorería
Actividades de desinversión Cobros por desinversiones --> incremento de la cifra de tesorería
• El saldo neto de estas actividades de inversión / desinversión nos indica el impacto que
la actividad inversora / desinversora (esfuerzo de inversión/desinversión) ha tenido en la
tesorería de la empresa durante el período considerado.
• Saldo positivo: globalmente más cobros, desinversiones.
• Saldo negativo: globalmente más pagos, inversiones.
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Cobros por instrumentos de pasivo financiero: Pagos por instrumentos de pasivo financiero:
a) Emisión de b) Devolución y amortización de
1. Obligaciones y otros valores negociables (+). 1. Obligaciones y otros valores negociables (-).
2. Deudas con entidades de crédito (+). 2. Deudas con entidades de crédito (-).
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+). 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-).
4. Otras deudas (+). 4. Otras deudas (-).
• Un saldo neto positivo de estas actividades nos indica que la empresa durante el período
considerado ha incrementado su financiación (propia o ajena).
• Un saldo neto negativo de estas actividades nos indica que la empresa durante el período
considerado ha disminuido su financiación (propia o ajena).
• Se compone de:
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio.
= Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11)
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Los flujos de efectivos incluidos en el EFE deben provenir de operaciones externas (que
implican movimientos financieros, entradas o salidas de dinero con el exterior).
• Fuentes de la información:
• El balance y la cuenta de resultados, que son documentos que presentan de forma
conjunta operaciones externas e internas.
• Información extracontable sobre algunas operaciones externas (ej.: compras y
ventas de inmovilizado, conociendo el importe recibido o entregado y el resultado
de la operación)
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• Pagos al personal =
Gastos de personal – Pagos pendientesfinales + Pagos pendientesiniciales
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Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
• Para conocer la tesorería generada por una actividad de venta de una inversión debemos
obtener la siguiente información extracontable: lo cobrado, el coste de adquisición de la
inversión y su amortización acumulada. El resultado de la operación (que en el método
indirecto se restaría del resultado para hallar los flujos de explotación) lo hallaríamos
con los datos anteriores.
• Para aquellas inversiones que no se amortizan, la diferencia entre su saldo inicial y final
en el balance menos los cobros o pagos pendientes (también información del balance)
nos informan sobre la tesorería que han generado (excluyendo cambios de valor).
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Cobros por instrumentos de pasivo financiero: Pagos por instrumentos de pasivo financiero:
a) Emisión de b) Devolución y amortización de
1. Obligaciones y otros valores negociables (+). 1. Obligaciones y otros valores negociables (-).
2. Deudas con entidades de crédito (+). 2. Deudas con entidades de crédito (-).
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+). 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-).
4. Otras deudas (+). 4. Otras deudas (-).
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notas 200x 200x-1
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos.
2. Ajustes del resultado.
a) Amortización del inmovilizado (+).
b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-).
c) Variación de provisiones (+/-).
d) Imputación de subvenciones (-)
e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-).
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-).
g) Ingresos financieros (-).
h) Gastos financieros (+).
i) Diferencias de cambio (+/-).
j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-).
k) Otros ingresos y gastos (-/+).
3. Cambios en el capital corriente.
a) Existencias (+/-).
b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-).
c) Otros activos corrientes (+/-).
d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-).
e) Otros pasivos corrientes (+/-).
f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-).
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.
a) Pagos de intereses (-).
b) Cobros de dividendos (+).
c) Cobros de intereses (+).
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios(+/-).
e) Otros pagos (cobros) (-/+)
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4)
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C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.
a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+).
b) Amortización de instrumentos de patrimonio (-).
c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (-).
d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio (+).
e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (+).
10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.
a) Emisión
1. Obligaciones y otros valores negociables (+).
2. Deudas con entidades de crédito (+).
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+).
4. Otras deudas (+).
b) Devolución y amortización de
1. Obligaciones y otros valores negociables (-).
2. Deudas con entidades de crédito (-).
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-).
4. Otras deudas (-).
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio.
a) Dividendos (-).
b) Remuneración de otros instrumentos de patrimonio (-).
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9+/-10-11)
D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio
E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/- D)
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio.
Análisis Económico
Efectivo y Financiero de
o equivalentes allafinal
Empresa.
del UAB. Magdalena Monserrat, Gonzalo Rodríguez, Mª Rosa Rovira, Inmaculada Ruiz, Josep Mª Salas, Magda Solà
ejercicio. 27
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Tema 4. Las cuentas anuales (II). El Estado de Flujos de Efectivo (EFE)
El total del flujo de efectivo de las actividades ordinarias es positivo de 374 u.m., principalmente
por una mejora en la gestión del capital corriente (cobros i pagos derivados de existencias,
proveedores y otros acreedores y clientes. Con este incremento de efectivo de 374 u.m. Procedente de
las actividades ordinarias la empresa puede financiar una parte significativa (el 83%, 374 sobre 450)
de las nuevas inversiones del mismo período.
El flujo de efectivo de las actividades de inversión (-390 u.m.) se deriva de unos pagos por
inversiones de 450 u.m. y unos cobros de 60 u.m. por desinversiones.
El flujo de efectivo de las actividades de financiación muestra un aumento de efectivo de 256 u.m.,
procedentes de una nueva aportación de recursos propios (ampliación de capital de 300 u.m.) menos
una devolución de deuda a largo plazo por valor de 44 u.m.
Como a diagnóstico, podemos decir que esta empresa genera un flujo de efectivo de les actividades
ordinarias que le permite cubrir el 83% (374 sobre 450) de las nuevas inversiones del mismo
período, principalmente por la mejora del capital corriente, y que para completar la financiación a
largo plazo, necesaria para llevar a cabo su plan de inversiones, opta por la financiación con recursos
propios (ampliación de capital).
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EBRO- PULEVA. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INDIVIDUAL 30/06/2008 30/06/2007
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (1 + 2 + 3 + 4) (10.166) (31.571)
1. Resultado antes de impuestos (1.184) (9.090)
2. Ajustes del resultado: (5.461) 3.334
(+) Amortización del inmovilizado 165 594
(+/-) Otros ajustes del resultado (netos) (5.626) 2.740
3. Cambios en el capital corriente (1.046) (2.654)
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: (2.475) (23.161)
(-) Pagos de intereses (23.734) (24.319)
(+) Cobros de dividendos 16.119 20.715
(+) Cobros de intereses 1.502 2.737
(+/-) Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios 3.638 (22.294)
(+/-) Otros cobros/(pagos) de actividades de explotación 0 0
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (1 + 2) 16.649 3.583
1. Pagos por inversiones: (539) (2.760)
(-) Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio (2.121)
(-) Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias (538) (579)
(-) Otros activos financieros (1) (60)
(-) Otros activos
2. Cobros por desinversiones: 17.188 6.343
(+) Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio 16.000 0
(+) Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias 1.187 6.343
(+) Otros activos financieros 1
(+) Otros activos
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (1 + 2 + 3) (6.495) 25.141
1. Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio: (43.731) (6.646)
(+) Emisión
(-) Amortización
(-) Adquisición (44.899) (11.212)
(+) Enajenación 1.168 4.566
(+) Subvenciones, donaciones y legados recibidos
2. Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: 50.777 45.638
(+) Emisión 91.420 93.456
(-) Devolución y amortización (40.643) (47.818)
3. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio (13.541) (13.851)
D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO 0 (16)
E) AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES (A + B + C + D) (12) (2.863)
F) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERÍODO 46 2.992
G) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERÍODO (E + F) 34 129
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6.- BIBLIOGRAFIA
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BIBLIOGRAFIA
• Varios autores. Coordinadores: Amat, O.; Aguilà, S. (2008): “Nuevo PGC y PGC PYMES: un
análisis práctico y a fondo”. Bresca Editorial, S.L. ACCID. Barcelona, págs. 115-132.
• Varios autores. Coordinadores: Amat, O.; Aguilà, S. (2008): “Nuevo PGC en la práctica.
Ejercicios y soluciones”. Bresca Editorial, S.L. ACCID. Barcelona, págs. 51-59.
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