Productos Derivados

DERIVADOS
FINANCIEROS
DEFINICION
Querubìn Arias R. 1
DERIVADOS FINANCIEROS
Es un contrato financiero , entre

dos (2) o más partes , que se
deriva del valor futuro de un
activo subyacente
Si una unidad de activo

subyacente sube el
contrato derivado sube y
viceversa
Querubín Arias R. 2
• Materia primas (commodities)
• Acciones
Activo • Bonos
• Índices
subyacente • Tasas de interés
• Etc.
DERIVADOS-EJEMPLO 1
Estamos a principios del mes de agosto de 2016 y usted necesita comprar

un vehículo nuevo.
El comprador elige el tipo de vehículo que desea y va al concesionario .

En la sala de exposición decide las características exactas (color, potencia,
tipo de ruedas, etc.) y llega al precio definitivo .
El vendedor le dice que si hace el pedido hoy, y deja un depósito, en tres
(3) meses tendrá el vehículo.
Si dentro de tres (3) meses el concesionario, ofrece un descuento del 10%
en todos los vehículo, o el precio del vehículo ha subido, no importa. El
precio que el comprador pagará ha sido acordado y fijado.
Usted ha hecho un contrato a plazo. Lo que significa que tiene el

derecho y la obligación de comprar el vehículo dentro de tres (3) meses.
DERIVADOS-EJEMPLO 2
Usted va al concesionario y en la sal a de exposición ve el vehículo que

usted quiere está en oferta por $30.000.000 . Pero tiene que compra el
vehículo hoy mismo .
Usted no dispone de esa cantidad y conseguirla mediante un crédito le
llevaría una semana .
a) Podría ofrecerle al vendedor un depósito y hacer un contrato a plazo

de una semana , pero también podría ofrecer algo diferente.
b) Le puede ofrecer $1.000.000 al vendedor para que le guarde el
vehículo una semana y le mantenga el precio , cuando pase una semana
el $1.000.000 serán del vendedor compre o no compre.
Usted ha hecho un contrato de opción Call , tiene el derecho de comprar ,
pero no la obligación de comprar el vehículo.
DERIVADOS-EJEMPLO 2
Si dentro de una semana usted descubre un segundo concesionario que le

ofrece un modelo idéntico por $19.500.000 .
 Usted como comprador no ejerce la opción con el primer concesionario.
 El costo de usted comprar el vehículo será: $19.500.000 +$1.000.000.

Será un menor precio que el que usted estaba dispuesto a pagar.
 Si no encuentra un vehículo a un precio más bajo y lo compra en el

primer concesionario el costo total será:
$20.000.000 + $1.000.000
 Si no decide comprar nada, solamente habrá perdido $1.000.000
OBJETIVO DE LOS CONTRATOS
CONTRATO A PLAZO
RIESGOS RECOMPENSAS
• El concesionario no entrega • El precio del vehículo
el vehículo en la fecha o puede subir en el futuro
cierra su empresa antes de
la fecha
OBJETIVO DE LOS CONTRATOS
CONTRATO DE OPCIÒN
RIESGOS RECOMPENSAS
• El vendedor no le guardará • Usted encuentra el vehículo
el vehículo. a un precio más bajo.
• Usted no encuentra el
vehículo a un precio más
bajo.
DERIVADOS
FINANCIEROS
FORWARD
FORWARD
Es un producto financiero de corto o largo plazo , a través del cual se
establecen condiciones de una compraventa entre dos (2) partes.
En este tipo de contratos se estipula:
 Precio
 Cantidad
 Calidad
 Lugar
 Fecha
FORWARD
Vendedor: posición corta
Agricultor- Venta trigo
Cosecha de trigo
Sale en un mes
Vende hoy a un precio fijo
Entrega futura -Pago en fecha de entrega
Precio forward:Independiente el precio. Spot en f. entrega
Comprador: Posición Larga

Panadero-
Compra el trigo para producir el pan
Necesita trigo dentro de un (1) mes
Precio forward: Independiente el precio. spot
FORWARD
Over the counter (OTC)
Se Contratan en mercados OTC , (fuera de
mercados organizados)
(fuera de Bolsa)
En Bancos, entidades financieras
Corredores de bolsa (Brokers)
1-No generan utilidades

No tienen que ajustarse a
estándares de un determinado 2-Generan utilidades o rend. Fijos
mercado (son instrumentos
financieros extrabursátiles). 3-Genberan utilidades que se
reinvierten
FORWARD
• Depende de cada institución

financiera
• El sobreprecio del riesgo de

la contraparte
• Situación del mercado
FORWARD
A-Se intercambia la mercaderìa
por el valor previamente
acordado
Al término del plazo
Pueden existir
Dos (2) tipos de entrega B-Se hace un intercambio a
favor o en contra , al cual se
pactò la operación al comienzo
FORWARD
Que ambas
partes
Riesgo cumplan con
sus
obligaciones
La mayoría de estas
transacciones están
respaldadas por producto0s en
bodega o almacenes de
depósito
FORWARD
 Commodities
 Acciones
Productos  Bonos
Que se  Tasas
negocian  Índices
 Etc.
EJERCICIO
El 5 de agosto de 2016 , la Compañía Flores el Paraíso, efectuó una
Exportación de USD 100.000 . El valor de dicha exportación serán recibidos
el 16-09-2016.
La entidad exportadora quiere cubrise de un riesgo de tasa de cambio.
Para este caso vende sus dólares (USD) en forward al CITIBANK .

 Spot : 2950
 Devaluación 2,50%
Características del dólar  Días al vcto : 41
(USD) en el momento de
la negociación
A-forward delivery
En este caso al vencimiento el exportador entregará los dólares (USD)
comprometidos a favor del Citibank y recibirá los pesos (COP) a la tasa
pactada.
formula =+(2950*((1+0,025)^(41/365)))
Precio forward 2958,19
2958,19 precio forward 05/08/2016

16/09/2016
41 dias 360
05/08/2016 16/09/2016 41 DIAS
USD 100.000
SPOT 2.950
VALOR A RECIBIR AL FINAL DEL CONTRATO = $295.819.374,59

$2.958,19 X USD100.000
A-forward Non-delivery
Bajo esta modalidad, llegado el vencimiento se calculará un diferencia de
tasas con la TRM, que se forme ese día y se liquidará al siguiente día hábil.
Suponiendo una TRM el 16-09-2016 está en $2.900.

Por debajo precio forward
predcio forward 05/08/2016 2958,19
fecha vcto contrato 16/09/2016 2900,00
Diferencial recibido : exportador 58,19
Valor que recibe el exportador $5.819.000,00

Por parte del citibank
B-forward Non-delivery
Si por el contrario la TRM, el 16-09-2016 se ubica en 2,975,48, es decidir
por encima del precio forward .
El exportador deberá pagar al banco
Por encima precio forward

precio forward 05/08/2016 2958.19
fecha vcto contrato 16/09/2016 2975.48
Diferencial pagado por el : exportador -17.29
Valor que debe pagar al Banco $1,729,000.00

el exportador
FUTUROS
DERIVADOS FINANCIEROS- FUTUROS
DEFINICIÓN
Son activos dentro del mercado de
valores (bursátil) que tienen la
característica principal de replicar la
evolución en los precios de otros
activos
El contrato de
Si el precio de futuros de
una acción de acciones de ISA,
ISA : sube también sube
SUBYACENTE
DERIVADOS FINANCIEROS-FUTUROS
DEFINICIÓN
• ACCIONES
• BONOS
• COMMODITIES (productos básicos)
Café, petróleo,
metales precios
cereales
• INDICES
• TASAS
• DIVISAS
• INDICADORES MACROENOMICOS
DERIVADOS
FINANCIEROS
DINAMICA
COMISIONISTA
BROKER
PRODUCTOR COMPRADOR
SURGEN COMO RESPUESTA A:
FORWARD SOLUCIONES
• Incumplimientos
• Falta del lugar de
entrega
• Negociación difícil
(vencimientos,
 Cámara de
cantidades, calidad,
Compensación
entrega, etc.)
 Creación mercado
de futuros.
Siglo XIX
CÁMARA DE COMPENSACIÓN
Se interpone entre las

partes, que negocian
libremente y actúa
COMPRADOR como la otra parte VENDEDOR
jurídica para c/u de las
partes.
El riego se concentra Se compromete
Se compromete
en la Cámara y esta a vender con la
a comprar con
gestiona el riesgo Cámara
la Cámara
CASO 1
CAMARA
COMPRADOR
Expeculador VENDEDOR
Emite una orden al

broker de 10 futuros
sobre trigo
vencimiento 15-10-
2016 a USD1,10 el kilo. BROKER
Pensando que los precios van a
subir
CASO 1
CAMARA
COMPRADOR VENDEDOR
Ha comprado Ha vendido
Compromiso con la Cámara Compromiso con la Cámara
Fecha strike: 16-08-

Fecha strike: 16-08-2016 2016
10 futuros de trigo
Vencimiento octubre BROKER 10 futuros de trigo
Precio de USD1,10 c/kg Vencimiento octubre
Precio de USD1,10 c/kg
CASO 1
CAMARA
VENDEDOR
COMPRADOR
Ha vendido
Es expeculador
Compromiso con la Cámara
 Cree que el precio Fecha strike: 16-08-

sube 2016
 El 10-10-2016
faltando 5 días para el BROKER 10 futuros de trigo
vcto Vencimiento octubre
Precio de USD1,10 c/kg
CASO 1
precio futuros
USD1.10
16/08/2016 15/10/2016
10 FUTUROS DE TRIGO
FALTANDO CINCO (5) DÍAS, LOS FUTURES SUBEN A USD1.30

precio futuros
USD1.30
10/10/2016 10/10/2016
10 FUTUROS DE TRIGO
CASO 1: Escenario 1
precio futuros
USD1.30
10/10/2016 10/10/2016
10 FUTUROS DE TRIGO
MERCANDO AL CONTADO SPOT
SPOT
USD1.00
16/08/2016 15/10/2016
10 FUTUROS DE TRIGO
NOTA: El precio del mercando al contado y el precio en el mercado

de futuros tienden a equilibrarse, si no aparecen los arbitrajistas
Luego este escenario no es posible, porqwue entran los arbitrajistas
CASO 1: Escenario 2
FALTANDO CINCO (5) DÍAS, LOS FUTURES SUBEN A USD1.30 Y SPOT A USD1.25
precio futuros
USD1.30
10/10/2016 10/10/2016
10 FUTUROS DE TRIGO
MERCANDO AL CONTADO SPOT
SPOT
USD1.25
16/08/2016 15/10/2016
10 FUTUROS DE TRIGO Este escenario si es posible si los C.TR. SON DE 0.05

PF = PC +CT
PF= Precio futuro, PC= precio contado o spot
CT=costos de transacción (COST OF CARRY)
El precio del futuro y el precio al contado están en equilibrio en la fecha de vencimiento
CASO 1: Escenario 2: Cierra la posición
Llama al Broker y le dice vende 10 futuros de trigo con vencimiento 15-10-
2016
EL 10-10-2016, DECIDE CERRAR O VENDER LA POSICIÓN

precio futuros
USD1.30
10/10/2016 10/10/2016
10 FUTUROS DE TRIGO
Conclusión
Quién compra futuros: no compra nada.
Se compromete ante la cámara de compensación, a

comprar algo a una fecha futura determinada
Quién vende futuros: no vende nada.
Se compromete ante la cámara de compensación, a

vender algo a una fecha futura determinada
Conclusión-Beneficio
Beneficio del comprador del Futuro
Compró 10 futuros sobre trigo

a USD1,10 /Kg y vendió antes
del vencimiento de 10 futuros
sobre trigo a USD1,30/Kg.
COMPRO USD1.10
VENDIO USD1.30
B= USD0.20
B = 0.20 x 10 contratos x 1.000 Kg de cada contrato = USD2.000
Conclusión-Pérdida
B- Pérdida del comprador del Futuro
Compró 10 futuros sobre trigo a USD1,10 /Kg

y vendió antes del vencimiento de 10 futuros
sobre trigo a USD0,90/Kg.
COMPRO USD1.10
VENDIO USD0.90
B= -USD0.20
B = -0.20 x 10 contratos x 1.000 Kg de cada contrato = -USD2.000
Acepta la pérdida
Vencimientos
El 95% -98% de los contratos de

futuros no llegan a vencimiento .
Sólo el 3-5% llegan a vencimiento

y dan lugar a una entrega real del
bien.
Vencimientos-Conceptos
COMPRADOR FUTURO
CAMARA DE COMPENSACIÓN
ABRE
POSICIÓN LARGA
Vencimientos-Conceptos
VENDEDOR FUTURO
CAMARA DE COMPENSACIÓN
ABRE
POSICIÓN CORTA
QUE SIGNIFICA VENDER FUTUROS
Caída de precios  Rompe el soporte
Trigo señal de venta
Nota: Cuando el precio

sube señal de compra
CARACTERISTICAS
 Se negocian a través de un Bróker
 El bróker hace la negociación en la
Cámara de compensación
 Se constituye un margen de
garantía (cuenta corriente)
 Se liquidan diariamente
FUTUROS  Son productos estandarizados o
regulados
 Son productos Non Delivery (no
entrega física (liquidación por
compensación.
OPCIONES
OPCIONES-DEFINICION
Una opción financiera es un instrumento financiero
derivado a través del cual su cotización se basa en la
cotización de un activo subyacente establecido en un
contrato
Un activo subyacente puede ser:

 Una Acción
 Un índice
 Una materia prima
 Una divisa
 Un bono
 Una tasa de interés
OPCIONES-CARACTERISTICAS
COMPRADOR VENDEDOR
OPCIONES-COMPRADOR
El comprador tiene el derecho pero no la

obligación a comprar bienes o valores (el
activo subyacente) a un precio
predeterminado hasta una fecha
concreta, pagando una prima
El derecho de comprar o
vender , lo adquiere,
pagando una prima
OPCIONES-COMPRADOR
Estamos en el mercado inmobiliario y quiero
comprar una casa , pero no deseo comprarla hoy
porque no la puedo pagar hoy , pero
posiblemente dentro de tres (3) meses si es
posible que la pueda comprar porque los precios
se han disparado.
Seleccionamos la casa , vamos al agente inmobiliario y le decimos:

 Yo te doy un dinero(prima) $1.000.000 porque me reserve la casa tres (3) meses .
 Hemos pagado un dinero por la opción de que nos reserven la casa (3 meses)
Y poder comprar dentro de tres (3) meses la casa por $200.000.000
OPCIONES-SITUACIONES
El mercado inmobiliario se dispara y
concretamos con el vendedor que vamos
a pagar $200.000.000 y en el mercado
CASO 1 está valiendo $300.000.000 .
En consecuencia hemos ganado un dinero ,

teniendo en cuenta que a través de un
contrato estuvimos de acuerdo con el vender
de pagarle $200.000.000, pero para esto
hemos tenido que pagar una prima de
$1.000.000.
OPCIONES-CASO 1
HOY 3 MESES
SPOT CASA 200.000.000 300.000.000 SPOT CASA
PRIMA 1.000.000
100.000.000 GANANCIA
OPCIONES-SITUACIONES
El mercado inmobiliario se cae y
concretamos con el vendedor que vamos
a pagar $200.000.000 y en el mercado
CASO 2 está valiendo $150.000.000 .
Tenemos la opción de romper y decir : No

lo compro (no tengo la obligación de
comprar).
Pierdo el dinero que he pagado (prima) de
$1.000.000 y puedo comprar una casa
mucha más barata en otro lugar.
OPCIONES-CASO 2
HOY 3 MESES
SPOT CASA 200.000.000 150.000.000 SPOT CASA

PRIMA 1.000.000
No ejerzo , no tengo la obligación
Compro más barato en otro lugar
OPCIONES-CONCLUSIÒN
COMPRADOR
DE LA OPCIÒN
COMPRAR VENDER
BIEN EL BIEN
OPCIONES-CONCLUSIÒN
COMPRADOR DECIDE
DE LA OPCIÒN
NO
EJERZO
EJERZO
OPCIONES-VENDEDOR
Da al vendedor la obligación de vender o
comprar bienes o valores (activo
subyacente) a un precio determinado en
una fecha concreta (ingresando una
prima)
El vendedor espera hasta que el comprador de la opción le

diga : quiero comprar la casa o no la quiero comprar.
El vendedor del bien asume de que esa casa prefiere venderla a $200.000.000 a
un precio seguro o por un mayor valor, sin esa opción.
El vendedor del bien, asume el riesgo de que los precios se disparen. Y se
beneficia de la prima
TIPO DE EJERCICIO DE OPCIONES
Europeas: Derecho de ejercer la opción sólo
el día de vencimiento.
Americana: Derecho de ejercer la opción

cualquier día hasta la fecha de vencimiento.
TIPO DE EJERCICIO DE OPCIONES
Vamos al mercado inmobiliario
cuando este mercado se ha
disparado, puedo decir.
AMERICANAS Quiero la casa inmediatamente
(antes de los 3 meses), es decir
cualquier día
Si se concreta la compra en tres

(3) meses .
EUROPEAS
Debe solamente ese día, del
ejercicio de la opción.
TIPOS DE OPCIONES
Al poseedor de estas opciones, le

permiten comprar un activo
CALL subyacente (acciones, bonos,
commodities, tasa, índices, etc.)

permiten vender un activo subyacente
(acciones, bonos, commodities, tasa,
PUT índices, etc.)
TIPOS DE OPCIONES

permiten comprar un activo
CALL subyacente (acciones, bonos,
commodities, tasa, índices, etc.)
El comprador de la opción call, apuesta que

los precio se disparan hacia arriba.
Expectativa es alcista
TIPOS DE OPCIONES

permiten vender un activo
PUT subyacente (acciones, bonos,
commodities, tasas, índices, etc.)
El vendedor de la opción put, apuesta que los

precio caen.
Expectativa es bajista
TIPOS DE OPCIONES
Los bancos frente a una hipoteca.

Al banco compra esta opción
pagando una prima por la posibilidad
en un futuro si los tipos de interés
bajan. Ej.
Compra un put 3%; si los bajan lo
PUT
tipos de enteres bajan 2% se
aseguran su tasa de interés.

Productos Derivados

Загружено:

Сведения о документе

Исходное описание:

Оригинальное название

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Productos Derivados

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

DERIVADOS

Es un contrato financiero , entre

Si una unidad de activo

Estamos a principios del mes de agosto de 2016 y usted necesita comprar

El comprador elige el tipo de vehículo que desea y va al concesionario .

Usted ha hecho un contrato a plazo. Lo que significa que tiene el

Usted va al concesionario y en la sal a de exposición ve el vehículo que

a) Podría ofrecerle al vendedor un depósito y hacer un contrato a plazo

Si dentro de una semana usted descubre un segundo concesionario que le

 Usted como comprador no ejerce la opción con el primer concesionario.

 El costo de usted comprar el vehículo será: $19.500.000 +$1.000.000.

 Si no encuentra un vehículo a un precio más bajo y lo compra en el

 Si no decide comprar nada, solamente habrá perdido $1.000.000

En este tipo de contratos se estipula:

Comprador: Posición Larga

1-No generan utilidades

• Depende de cada institución

• El sobreprecio del riesgo de

• Situación del mercado

La entidad exportadora quiere cubrise de un riesgo de tasa de cambio.

Para este caso vende sus dólares (USD) en forward al CITIBANK .

2958,19 precio forward 05/08/2016

VALOR A RECIBIR AL FINAL DEL CONTRATO = $295.819.374,59

Suponiendo una TRM el 16-09-2016 está en $2.900.

fecha vcto contrato 16/09/2016 2900,00

Diferencial recibido : exportador 58,19

Valor que recibe el exportador $5.819.000,00

El exportador deberá pagar al banco

Por encima precio forward

fecha vcto contrato 16/09/2016 2975.48

Diferencial pagado por el : exportador -17.29

Valor que debe pagar al Banco $1,729,000.00

Se interpone entre las

Emite una orden al

Fecha strike: 16-08-

 Cree que el precio Fecha strike: 16-08-

FALTANDO CINCO (5) DÍAS, LOS FUTURES SUBEN A USD1.30

NOTA: El precio del mercando al contado y el precio en el mercado

10 FUTUROS DE TRIGO Este escenario si es posible si los C.TR. SON DE 0.05

EL 10-10-2016, DECIDE CERRAR O VENDER LA POSICIÓN

Se compromete ante la cámara de compensación, a

Quién vende futuros: no vende nada.

Se compromete ante la cámara de compensación, a

Compró 10 futuros sobre trigo

B = 0.20 x 10 contratos x 1.000 Kg de cada contrato = USD2.000

Compró 10 futuros sobre trigo a USD1,10 /Kg

B = -0.20 x 10 contratos x 1.000 Kg de cada contrato = -USD2.000

El 95% -98% de los contratos de

Sólo el 3-5% llegan a vencimiento

Nota: Cuando el precio

Un activo subyacente puede ser:

El comprador tiene el derecho pero no la

Seleccionamos la casa , vamos al agente inmobiliario y le decimos:

En consecuencia hemos ganado un dinero ,

SPOT CASA 200.000.000 300.000.000 SPOT CASA

Tenemos la opción de romper y decir : No

SPOT CASA 200.000.000 150.000.000 SPOT CASA

El vendedor espera hasta que el comprador de la opción le

Americana: Derecho de ejercer la opción

Si se concreta la compra en tres

Al poseedor de estas opciones, le

Al poseedor de estas opciones, le