ANÁLISIS FINANCIERO

Índice de Contenido
•Introducción
•Flujo de caja
• Flujo de caja
• Costos y beneficios pertinentes
• Esquema de un flujo de caja y fuentes de
información
•Flujo puro (flujo económico)
•Flujo del inversionista (flujo financiero)
•Flujo neto de fondos proyectado
•Concepto de la inflación en un proyecto
•Resumen o conclusión
•Bibliografía
 Introducción

 Que es un flujo de caja, como se diseña, que se

requiere para llenarlo, existen varios flujos de caja?.
Estas preguntas y algo mas contesta esta presentación,
el flujo de caja se basa en toda esa información que
encontramos en nuestro análisis económico.
 Flujo de caja

 La construcción del flujo de caja es muy relevante en una

evaluación de proyectos, la información que se necesita se
encuentra en los estudios técnico y organizacional, al
proyectar en flujo de caja, deberemos considerar:
amortización del activo nominal, depreciación del activo
fijo, existen diferentes perspectivas en el diseño de un flujo
de cajas.
 •Para medir la rentabilidad del proyecto.
 •Medir la rentabilidad de los recursos propios.
 •Medir la capacidad de pago para los prestamos que
ayudaron a financiar el proyecto.
 Costos y beneficios pertinentes

 Los costos que se colocan en el flujo de caja se derivan

de los cálculos que se hicieron en el estudio de
mercado, técnico y organizacional.
Esquema de un flujo de caja y fuentes de información
 Esquema de un flujo de caja y fuentes de información

A considerar y relevante es:

 Fijar el momento en que se producen los flujos.
 Si los proyectos son independientes, evaluarlos por
separado. Si evalúa dos proyectos independientes
como uno, puede llegar a conclusiones erróneas.
 •Determine de acuerdo al proyecto, el horizonte de
evaluación. No evalúe todos los proyectos al mismo
horizonte.
 Esquema de un flujo de caja y fuentes de información

 Si evalúa un proyecto a t1, menor que la duración de los

activos que se emplean en el proyecto, debe considerar al
final del proyecto el valor económico de la inversión.
 El Flujo de Caja del período, considera la suma de los
ingresos y egresos de caja que ocurrirán dentro del período.
Esta función continua (flujo), se aproxima por un flujo
discreto al final de cada período.
 El momento “cero” (t=0) de un proyecto, es el momento en
que ocurre la inversión.
 Esquema de un flujo de caja y fuentes de información
 •Los flujos de caja deben ser consistentes en cuanto a las
unidades monetarias empleadas.
 •Si al evaluar un proyecto se está expuesto a variaciones de
precios (US$, $), se deben considerar estas variaciones.
 •Ingresos y egresos deben ser netos.
 Ingresos y egresos afectos a impuestos, son aquellos
dineros que aumentan o disminuyen la utilidad contable de
la empresa. Gastos no desembolsables, son aquellos
deducibles de impuestos, pero no representa una salida de
dinero, como la depreciación, la amortización de los activos
intangibles. Debido a que no son una salida de dinero,
primero se restan para aprovechar el descuento tributario,
pero luego se suman.
 Esquema de un flujo de caja y fuentes de información

 Los egresos afectos a impuestos, son aquellos costos

variables relacionados al costo unitario de fabricación por
la cantidad de unidades producidas, el costo anual de
fabricación, la comisión de ventas y los gastos fijos de
administración y ventas.
 Flujo puro (flujo económico)

 •Flujo de caja del proyecto puro: Aquel que considera

que el proyecto es financiado en un 100% con capital
propio (aportes del dueño, de los socios o accionistas).
 •También se le conoce como flujo operativo o flujo de
caja operacional
 Flujo de inversionista (flujo financiero)

 •Este flujo considera medir la rentabilidad

considerando el financiamiento, es decir, parte de la
inversión es una deuda.
 • Como los intereses del préstamo están afectos a
impuestos, deberá desarrollarse la tabla de
amortización, para saber cuanto se amortiza y cuanto
corresponde al interés, para considerarlo en el flujo de
caja,
 Flujo neto de fondos proyectado

 •Se refiere al monto de dinero que queda disponible,

luego que se ha pagado todas las obligaciones
operativas y de financiamiento.
 Concepto de la inflación en un proyecto

 Sabemos que la inflación es el alza de los precios y por ende

la devaluación de la moneda. El Instituto Nacional de
estadísticas es el ente publico que se encarga de fijar la
metodología para obtener los índices que sirvan para medir
la inflación.
 Cuando el IPC, Índice de Precios del Consumidor de un
periodo es mayor al anterior, hablamos de inflación.
 Hay varios conceptos de la evaluación de proyectos que se
relacionan a la inflación, por ejemplo el costo de capital
El costo de capital, es la tasa de retorno esperada que el
mercado debe pagar para atraer fondos de inversiones. En
términos económicos es un costo de oportunidad como
aquel costo que se deriva de tener una segunda mejor
inversión y claro!!! si hay inflación nuestro costo de capital
se ve afectado.
 Resumen

 Esta presentación intenta aclarar el concepto de: “flujo

de caja”, es importante luego de toda esa información
que recopilamos, diseñar este flujo que nos dirá en que
termina nuestra proyección financiera del proyecto.
 Bibliografía

 •Preparación y evaluación de proyectos, Nassir Sapag y

Reinaldo Sapag, Quinta edición, Editorial Mc Graw
Hill.