GERENCIA FINANCIERA

ING. MG. NORA SANTIAGO

Ambato, Septiembre - 2019

1
 OBJETIVO GENERAL
CONTENIDO
Al finalizar el módulo, los
participantes estarán en
capacidad de aplicar el
proceso de análisis y
planeación financiera,
mediante la resolución de
casos de aplicación, con la
utilización de las herramientas
del Excel, así como también
adoptar decisiones para una
adecuada administración del
capital de trabajo.
2
OBJETIVOS ESPECIFICOS
CONTENIDO
• Analizar las principales funciones del
Gerente Financiero

• Realizar el proceso de análisis

financiero aplicable a empresas e
interpretar los resultados obtenidos

• Elaborar presupuestos de operación

y financieros.

• Resolver casos de aplicación de

presupuestos para empresas
comerciales.

• Aplicar decisiones de inversión o

financiamiento, en la administración
del capital de trabajo. 3
 CONTENIDO
CONTENIDO
1. Introducción a la Gerencia Financiera

2. Análisis Financiero de Empresas

3. Planeación Financiera. Elaboración de presupuestos.

4. Administración del Capital de Trabajo.

4
 METODOLOGÍA
CONTENIDO

Se utilizará un método teórico – práctico. Con ayudas

audiovisuales se presentará los contenidos básicos y
fundamentales de cada uno de los temas establecidos
en el programa de estudios.

Se conformará grupos de trabajo para la resolución de

casos prácticos de aplicación. Utilizando la
información de estados financieros de la página de la
Superintendencia.

5
 EVALUACIÓN
CONTENIDO
Trabajo de investigación
Análisis y Planeación Financiera de una
empresa, sea comercial, industrial o de
Prueba de Evaluación Individual. servicios, que puede ser realizado en
grupos de hasta 3 estudiantes

Resolución de casos prácticos durante el desarrollo

de las clases, trabajo en grupo, individual,
participación en clases. 6
 I.
INTRODUCCION
A LA GERENCIA
FINANCIERA

7
 LAS FINANZAS
CONTENIDO
Es el arte y la ciencia de
administrar el dinero.

Las finanzas se relacionan con el

proceso, las instituciones, los
mercados y los instrumentos que
participan en la transferencia de
dinero entre personas, empresas y
gobiernos.

(Administración Financiera
Lawrance Gitman)

8
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
CORPORATIVA
Fija su atención en cómo una
corporación puede crear valor
y mantener valor .

Las cantidades de dinero en

juego pueden ser enormes.

Fuente: Administración Financiera Corporativa. Douglas Emery, Jhon Finnerty

9
OBJETIVO DEL GERENTE FINANCIERO
CONTENIDO

Maximizar la La riqueza se
riqueza de los refleja en el
accionistas de aumento del
la empresa precio de las
para quienes acciones de la
opera compañía.

10
 DECISIONES DE LA ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA CORPORATIVA

DECISIONES DE
• Se ocupan de los activos. FINANCIAMIENTO • Incluyen numerosas
Determinan en que actividades diarias de
activos invierte una • Se ocupan operación y financiamiento.
Ejm ¿Debe otorgar la
firma. principalmente de las
compañía crédito a un
• EJEMPLO: Construir una obligaciones (pasivos) y cliente? ¿Debe cambiar su
nueva planta el capital de los campaña de publicidad?
accionistas.
DECISIONES DE DECISIONES
INVERSION. GERENCIALES

11
 Preparación y
Elaboración de Determinación de
Análisis de la
proyecciones la estructura de
información
financieras inversión (Activos)
financiera

Selección y
Determinación de
Administración del evaluación de
la estructura de
capital de trabajo inversiones a largo
financiamiento.
plazo

Gestión de la
Tesorería
ANAL.PLAN.FIN. EMPRESA

DEC.FIN.C.P ACTIVO PASIVO MERCADO

CIRCULANTE CIRCULANTE
ADMINISTRADOR RIESGO
FINANCIERO PRECIO DE
ACCIONES
RENTABILIDAD

FONDOS A
ACTIVO FIJO
LARGO PLAZO
DEC.FIN.L.P

13
RIESGO RENTABILIDAD

14
 PAIS
MERCADO
LEGAL

RIESGO

OPERATIVO LIQUIDEZ

CRÉDITO
15
 II.
ANÁLISIS
FINANCIERO DE
EMPRESAS

16
 ANÁLISIS FINANCIER0
CONTENIDO
Análisis de Estados Financieros. Leopold Bernstein.

El análisis de estados
financieros es el proceso
crítico dirigido a evaluar la
posición financiera, presente
y pasada y los resultados de
las operaciones de una
El proceso de análisis de empresa, con el objeto de
estados financieros consiste en establecer las mejores
la aplicación de herramientas y estimaciones y predicciones
técnicas analíticas a los estados posibles sobre las
y datos financieros, con el fin condiciones y resultados
de obtener de ellos futuros.
medidas y relaciones que son
significativos y útiles para la
toma de decisiones.
17
 PROCESO DE ANÁLISIS
CONTENIDO
FINANCIERO

• Balance General ANÁLISIS

• Estado Resultados • Conclusiones
• Flujo Efectivo derivadas del análisis
• Horizontal financiero
• Cambios • Vertical
Patrimonio • Fortalezas
• Tendencias • Debilidades
• Notas
• Indicadores

INSUMOS CONCLUSIÓN

18
IMPORTANCIA DEL ANÁLISIS
CONTENIDO
FINANCIERO
Si es satisfactoria o no la situación
financiera de una empresa.
La capacidad de pago que tiene la
empresa para cancelar las
obligaciones a corto o largo plazo.
Cual es la disponibilidad de capital
de trabajo.
Si el capital propio guarda
proporción con el capital ajeno.
En que forma se recupera la cartera
y si hay mucha inversión en ella.
El número de veces que rotan los
inventarios de mercaderías,
materias primas.
19
IMPORTANCIA DEL ANÁLISIS
FINANCIERO
• Si es muy alta o excesiva la
inversión en activos fijos y
en inventarios.
• Si las utilidades son
razonables para el capital
que se tiene invertido en la
empresa.
• Si los gastos son demasiado
elevados.
• Si el ritmo de las ventas es
razonable.
• Si el capital social y las
utilidades acumuladas se han
empleado en forma
conveniente.
20
¿QUÉ ASPECTOS TIENE QUE CONOCER EL
CONTENIDO
ANALISTA?

Marco legal. Herramientas de análisis

• Ley de Cías. Régimen financiero, que permitan Es preferible trabajar
tributario. obtener conclusiones con estados
financieros auditados.
Los estados financieros
Normas
que se comparan deben
Internacionales de
pertenecer a la misma
Contabilidad. NIFF
época del año. Un solo indicador no
proporciona suficiente
La información financiera información para
que se compara debe juzgar el rendimiento
Análisis sectorial.
prepararse de la misma general de la empresa.
manera.
21
¿A QUIEN LE INTERESA EL ANÁLISIS
CONTENIDO
FINANCIERO?

INSTITUCIONES
CLIENTES
FINANCIERAS.

INVERSIONISTAS
SUPERINTENDENCIA DE
(ACCIONES,
CÍAS. S.R.I
OBLIGACIONES)

ACCIONISTAS. DUEÑOS DIRECTIVOS Y

DEL NEGOCIO ADMINISTRADORES

COMPETENCIA EMPLEADOS

PROVEEDORES
22
CONTENIDO

FUENTES DE
INFORMACIÓN

23
FUENTESCONTENIDO
DE INFORMACIÓN

BALANCE

CUENTA DE RESULTADOS

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO NETO.

POLITICAS CONTABLES Y NOTAS

EXPLICATIVAS

24
PROPÓSITOS DE LOS ESTADOS
CONTENIDO
FINANCIEROS

Los estados financieros constituyen

una representación estructurada de
la situación financiera y del
rendimiento financiero de la
entidad. El objetivo de los estados
Los estados financieros también
financieros con propósitos de
muestran los resultados de la
información general es suministrar
gestión realizada por los
información acerca de la situación
administradores con los recursos
financiera, del rendimiento
que se les han confiado
financiero y de los flujos de efectivo
de la entidad, que sea útil a una
amplia variedad de usuarios a la
hora de tomar sus decisiones
económicas.. NIC. No. 1
25
IDENTIFICACIÓN DE LOS ESTADOS
CONTENIDO
FINANCIEROS
NIC 1
El nombre u otro tipo de identificación de la
entidad que presenta la información

Si los estados financieros pertenecen a la entidad

individual o a un grupo de entidades;

La fecha del balance general o el período cubierto

por los estados financieros

La moneda de presentación

El nivel de agregación y el redondeo utilizado al

presentar las cifras de los estados financieros.

26
 PASIVO
A
C
INGRESOS T COSTOS
I
V
O
PATRIMONIO

RESULTADOS 27
• Representa a una fecha
determinada los recursos
con que cuenta la empresa
(activos) las deudas u
obligaciones contraídas
(pasivos) y la inversión de los
accionistas o dueños del
negocio (patrimonio).

• Determina la posición
financiera de la empresa en
un momento dado.
28
 CODIGO CUENTA
1 ACTIVO
101 ACTIVO CORRIENTE
10101 EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO
10102 ACTIVOS FINANCIEROS
10103 INVENTARIOS
10104 SERVICIOS Y OTROS PAGOS ANTICIPADOS
10105 ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES
10106 ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUADAS
10107 CONSTRUCCIONES EN PROCESO (NIC 11 Y SECC.23 PYMES)
10108 OTROS ACTIVOS CORRIENTES
102 ACTIVO NO CORRIENTE
10201 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
10202 PROPIEDADES DE INVERSIÓN
10203 ACTIVOS BIOLOGICOS
10204 ACTIVO INTANGIBLE
10205 ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS
10206 ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES
10207 OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 29
 CODIGO CUENTA
2 PASIVO
201 PASIVO CORRIENTE
20101 PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADO
20102 PASIVOS POR CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIEROS
20103 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR
20104 OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS
20105 PROVISIONES
20106 PORCIÓN CORRIENTE DE OBLIGACIONES EMITIDAS
20107 OTRAS OBLIGACIONES CORRIENTES
20108 CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS - RELACIONADAS
20109 OTROS PASIVOS FINANCIEROS
20110 ANTICIPOS DE CLIENTES
20111 PASIVOS DIRECTAMENTE ASOCIADOS CON LOS ACTIVOS NO CORRIENTES Y OPERACIONES DISCONTINUADAS
20112 PORCIÓN CORRIENTE DE PROVISIONES POR BENEFICIOS A EMPLEADOS
20113 OTROS PASIVOS CORRIENTES
202 PASIVO NO CORRIENTE
20201 PASIVOS POR CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
20202 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR
20203 OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS
20204 CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS / RELACIONADAS
20205 OBLIGACIONES EMITIDAS
20206 ANTICIPOS DE CLIENTES
20207 PROVISIONES POR BENEFICIOS A EMPLEADOS
20208 OTRAS PROVISIONES
20209 PASIVO DIFERIDO
20210 OTROS PASIVOS NO CORRIENTES
30
 CODIGO CUENTA
3 PATRIMONIO NETO
301 CAPITAL
30101 CAPITAL SUSCRITO O ASIGNADO
30102 (-) CAPITAL SUSCRITO NO PAGADO, ACCIONES EN TESORERÍA
302 APORTES DE SOCIOS O ACCIONISTAS PARA FUTURA CAPITALIZACIÓN
303 PRIMA POR EMISION PRIMARIA DE ACCIONES
304 RESERVAS
30401 RESERVA LEGAL
30402 RESERVAS FACULTATIVA Y ESTATUTARIA
305 OTROS RESULTADOS INTEGRALES
30501 SUPERAVIT DE ACTIVOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA
30502 SUPERAVIT POR REVALUACIÓN DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
30503 SUPERAVIT POR REVALUACION DE ACTIVOS INTANGIBLES
30504 OTROS SUPERAVIT POR REVALUACION
306 RESULTADOS ACUMULADOS
30601 GANACIAS ACUMULADAS
30602 (-) PÉRDIDAS ACUMULADAS
30603 RESULTADOS ACUMULADOS PROVENIENTES DE LA ADOPCIÓN POR PRIMERA VEZ DE LAS NIIF
30604 RESERVA DE CAPITAL
30605 RESERVA POR DONACIONES
30606 RESERVA POR VALUACIÓN
30607 SUPERÁVIT POR REVALUACIÓN DE INVERSIONES
307 RESULTADOS DEL EJERCICIO
30701 GANANCIA NETA DEL PERIODO
30702 (-) PÉRDIDA NETA DEL PERIODO

31
• Es un resumen de los
resultados de las operaciones
de un negocio, durante un
periodo determinado.

• Al final del ejercicio económico

se registra una utilidad o una
perdida.

32
 CODIGO CUENTA
41 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS
42 GANANCIA BRUTA --> SUBTOTAL A (41 - 51)
43 OTROS INGRESOS
51 COSTO DE VENTAS Y PRODUCCIÓN
52 GASTOS
60 GANANCIA (PÉRDIDA) ANTES DE 15% A TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DE OPERACIONES CONTINUADAS --> SUBTOTAL B (A + 43 - 52)
61 15% PARTICIPACIÓN TRABAJADORES
62 GANANCIA (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS --> SUBTOTAL C (B - 61)
63 IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO
64 GANANCIA (PÉRDIDA) DE OPERACIONES CONTINUADAS ANTES DEL IMPUESTO DIFERIDO --> SUBTOTAL D (C - 63)
65 (-) GASTO POR IMPUESTO DIFERIDO
66 (+) INGRESO POR IMPUESTO DIFERIDO
71 INGRESOS POR OPERACIONES DISCONTINUADAS
72 GASTOS POR OPERACIONES DISCONTINUADAS
73 GANANCIA (PÉRDIDA) ANTES DE 15% A TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DE OPERACIONES DISCONTINUADAS --> SUBTOTAL E (71 - 72)
74 15% PARTICIPACIÓN TRABAJADORES
75 GANANCIA (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS DE OPERACIONES DISCONTINUADAS --> SUBTOTAL F (E - 74)
76 IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO
77 GANANCIA (PÉRDIDA) DE OPERACIONES DISCONTINUADAS --> SUBTOTAL G (F - 76)
79 GANANCIA (PÉRDIDA) NETA DEL PERIODO --> SUBTOTAL H (D + G)
81 COMPONENTES DEL OTRO RESULTADO INTEGRAL

33
 VENTAS NETAS
- COSTO VENTAS
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES
- GASTOS OPERACIONALES
= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES
- OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
- 15% PARTICIPACION TRABAJADORES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
- 22% IMPUESTO A LA RENTA
= UTILIDAD NETA 34
 INVENTARIO INICIAL DE MATERIA PRIMA
( + ) COMPRAS NETAS MATERIA PRIMA
( - ) INVENTARIO FINAL MATERIA PRIMA
( = ) MATERIA PRIMA UTILIZADA
( + ) MANO DE OBRA DIRECTA
( + ) GASTOS DE FABRICACIÓN
( = ) COSTO DE PRODUCCIÓN EN PROCESO
( + ) IVENTARIO INICIAL PRODUCTOS EN PROCESO
( - ) INVENTARIO FINAL DE PRODUCTOS EN PROCESO
( = ) COSTO DE PRODUCTOS DISPONIBLES PARA LA VENTA
( + ) INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS TERMINADOS
( - ) INVENTARIO FINAL PRODUCTOS TERMINADOS
( = ) COSTO DE VENTAS

35
 La información sobre los flujos de efectivo
suministra a los usuarios las bases para la
evaluación de la capacidad que la entidad tiene
para generar efectivo y otros medios líquidos
equivalentes, así como las necesidades de la
entidad para la utilización de esos flujos de
efectivo.

Para tomar decisiones económicas, los usuarios

deben evaluar la capacidad que la entidad tiene
de generar efectivo y equivalentes al efectivo,
así como las fechas en que se producen y el
grado de certidumbre relativa de su aparición.

36
• Son las actividades que constituyen la
principal fuente de ingresos de la entidad, así
como otras actividades que no puedan ser
calificadas como de inversión o financiación.
• Los flujos de efectivo procedentes de las
actividades de operación se derivan
fundamentalmente de las transacciones que
constituyen la principal fuente de ingresos
de actividades ordinarias de la entidad. Por
tanto, proceden de las operaciones y otros
sucesos que entran en la determinación de
las ganancias o pérdidas netas.
ACTIVIDADES
DE OPERACIÓN
• Son las de adquisición y disposición de
activos a largo plazo, así como de otras
inversiones no incluidas en el efectivo y los
equivalentes al efectivo.
• La presentación separada de los flujos de
efectivo procedentes de las actividades de
inversión es importante, porque tales flujos
de efectivo representan la medida en la cual
se han hecho desembolsos por causa de los
recursos económicos que van a producir
ingresos y flujos de efectivo en el futuro.
ACTIVIDADES
DE INVERSION
37
• Son las actividades que producen cambios en • EFECTIVO: Comprende el efectivo en caja y
el tamaño y composición de los capitales los depósitos a la vista.
propios y de los préstamos tomados por
parte de la entidad. • EQUIVALENTES: Son inversiones financieras a
corto plazo
• Es importante la presentación separada de
los flujos de efectivo procedentes de
actividades de financiación, puesto que
resulta útil al realizar la predicción de
necesidades de efectivo para cubrir
compromisos con los suministradores de
capital a la entidad.

ACTIVIDADES DE EFECTIVO Y SUS

FINANCIAMIENTO EQUIVALENTES

38

• Se presentan por separado las
principales categorías de cobros y
pagos en términos brutos.
• Se comienza presentando la ganancia o pérdida en términos netos,
• Proporciona información que puede
ser de utilidad al estimar los flujos de
efectivo en el futuro.
MÉTODO
DIRECTO
MÉTODO
INDIRECTO
cifra que se corrige luego por los efectos de las transacciones no
monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y
acumulaciones (o devengos) que son la causa de cobros y pagos en
el pasado o en el futuro, así como de las partidas de pérdidas o
ganancias asociadas con flujos de efectivo de operaciones
clasificadas como de inversión o financiación.
39
• Proporciona información sobre los movimientos
presentados en las cuentas del patrimonio, en un periodo
determinado.

EN EL ESTADO DEBE CONSTAR PRINCIPALMENTE DE:

– El resultado del ejercicio
– Cada una de las partidas de ingresos y gastos del
ejercicio que, según lo requerido por otras Normas o
Interpretaciones, se haya reconocido directamente en
el patrimonio neto, así como el total de esas partidas;
– El total de los ingresos y gastos del ejercicio,
mostrando separadamente el importe total atribuido a
los tenedores de instrumentos de patrimonio neto de
la dominante y a los intereses minoritarios; y

40
 CAPITAL RESULTADOS RESULTADOS
RESERVAS TOTAL
SOCIAL ACUMULADOS DEL EJERCICIO

SALDO INICIAL

MOVIMIENTOS

AUMENTOS

DISMINUCIONES

SALDO FINAL

41
• Se presenta información acerca de las bases
para la elaboración de los estados
financieros, así como de las políticas
contables específicas empleadas.

42
CONTENIDO

MÉTODOS Y
TÉCNICAS DE
ANÁLISIS
FINANCIERO

43
CONTENIDO

RESOLUCIÓN
CASO
CORPORACION
“FAVORITA”

44
 PROCESO DE ANÁLISIS
CONTENIDO
FINANCIERO

• Balance General ANÁLISIS

• Estado Resultados • Conclusiones
• Flujo Efectivo derivadas del análisis
• Horizontal
• Cambios • Fortalezas y
• Vertical debilidades
Patrimonio
• Tendencias
• Notas
• Indicadores

INSUMOS CONCLUSIÓN

45
Se muestra en estados
financieros comparativos, se
emplea para evaluar la
tendencia en las cuentas
durante varios años (mínimo
dos años) y permite identificar
fácilmente los puntos que
exigen mayor atención.

46
Se emplea para revelar la
estructura interna de la
empresa. Se utiliza una
partida importante en el
estado financiero como
cifra base y todas las
demás cuentas de dicho
estado se comparan con
ella.

47
Se utiliza para revisar las
tendencias de los estados
financieros registradas en varios
años, se toma como base (100)
un año y contra este se
comparan las cantidades, para
ver si existió crecimiento o
reducción con relación al año
base.

48
CONTENIDO

PRINCIPALES
INDICADORES
FINANCIEROS

49
 RELACIONA ENTRE SI DOS SE REQUIERE PARA
ELEMENTOS DE LA EVALUAR LA CONDICIÓN
INFORMACIÓN FINANCIERA FINANCIERA Y SU
DE LA EMPRESA. DESEMPEÑO.

50
Comparar con los de Los índices actuales de
compañías similares o con una empresa se comparan
promedios del sector en el con sus promedios
cual opera, que permita pasados y futuros para
determinar como esta la determinar si la condición
empresa con relación a sus financiera de la compañía
competidores. esta mejorando o se esta
deteriorando con el
tiempo.

51
 GESTION SOLVENCIA

LIQUIDEZ RENTABILIDAD

INDICADORES
FINANCIEROS

52
• Se utilizan para medir la
capacidad que tiene una
empresa para cancelar sus
obligaciones a corto plazo.
• Sirven para establecer la
facilidad o dificultad que
presenta una compañía para
pagar sus pasivos corrientes al
convertir a efectivo sus activos
corrientes
53
Se utiliza para medir la capacidad de una empresa
para cancelar sus pasivos corrientes con sus activos
corrientes.

ACTIVO CORRIENTE
LIQUIDEZ CORRIENTE 
PASIVO CORRIENTE

54
Es un indicador más riguroso, el cual pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes, pero sin depender de la venta de sus existencias.

.
ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO S
PRUEBA ACIDA 
PASIVO CORRIENTE

55
Tienen por objeto medir en qué
grado y de qué forma participan
los acreedores dentro del
financiamiento de la empres

Determinan como las fuentes de

financiamiento externas
(pasivos) e internas (patrimonio)
han contribuido en la
adquisición de los recursos de la
empresa.

56
Refleja el porcentaje de fondos totales que se obtuvieron de los acreedores;
también significa que porción del activo ha sido financiada con fondos ajenos.
Este índice permite determinar el nivel de autonomía financiera.

PASIVO TOTAL
ENDEUDAMIE NTO DEL ACTIVO 
ACTIVO TOTAL

El resultado se expresa en PORCENTAJE

57
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con los
acreedores de la empresa .

PASIVO TOTAL
ENDEUDAMIE NTO PATRIMONIA L 
PATRIMONIO

El resultado se expresa en PORCENTAJE

58
 El coeficiente resultante de esta relación indica la cantidad de unidades
monetarias que se tiene de patrimonio por cada unidad invertida en activos fijos.

PATRIMONIO
ENDEUDAMIE NTO DEL ACTIVO FIJO 
ACTIVO FIJO NETO TANGIBLE

El resultado se expresa en PORCENTAJE

59
Se interpreta como el número de unidades monetarias de activos que se han
conseguido por cada unidad monetaria de patrimonio.

ACTIVO TOTAL
APALANCAMI ENTO 
PATRIMONIO

El resultado se expresa en número de veces

60
El apalancamiento financiero indica las ventajas o desventajas del endeudamiento con
terceros y como éste contribuye a la rentabilidad del negocio, dada la particular estructura
financiera de la empresa.

El resultado se expresa en número de veces

61
• Se utiliza para determinar
la rapidez con que varias
cuentas se convierten en
ventas o en efectivo.

• Estos indicadores tienen

por objetivo medir la
eficiencia con la cual las
empresas utilizan sus
recursos.

62
Muestra el número de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio,
en un periodo determinado de tiempo, generalmente un año.

VENTAS
ROTACIÓN DE CARTERA 
CUENTAS POR COBRAR

63
Indica la cantidad de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria
invertida en activos inmovilizados. Mide la eficiencia en la utilización de la
capacidad instalada con respecto a las ventas.

VENTAS
ROTACIÓN ACTIVO FIJO 
ACTIVO FIJO NETO TANGIBLE

El resultado se expresa en número de veces

64
La eficiencia en la utilización del activo total se mide a través de esta relación que
indica también el número de veces que, en un determinado nivel de ventas, se utilizan
los activos.

VENTAS
ROTACIÓN DE VENTAS 
ACTIVO TOTAL

El resultado se expresa en número de veces

65
Permite apreciar el grado de liquidez (en días) de las cuentas y documentos
por cobrar, lo cual se refleja en la gestión y buena marcha de la empresa.

CTAS Y DOC POR COBRAR * 365

PERIODO MEDIO DE COBRANZA 
VENTAS

El resultado se expresa en número de días

66
Indica el número de días que la empresa tarda en cubrir sus obligaciones de
inventarios.

CTAS Y DOC POR PAGAR * 365

PERIODO MEDIO DE PAGO 
INVENTARIO S

El resultado se expresa en número de días

67
Determina la presencia de gastos operacionales que pueden afectar al margen
operacional y las utilidades de la empresa.

GASTOS ADM Y VENTAS

IMPACTO GASTOS A y V 
VENTAS

El resultado se expresa en %.

68
Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con
respecto a las ventas o ingresos de operación del mismo período, es decir,
permite establecer la incidencia que tienen los gastos financieros sobre los
ingresos de la empresa.

GASTOS FINANCIEROS
IMPACTO CARGA FINANCIERA 
VENTAS

69
Miden la efectividad general de la administración, reflejada en los rendimientos
generados sobre las ventas y la inversión.

RENTABILIDAD

CON CON
RELACIÓN A RELACIÓN A
LA NVERSIÓN LAS VENTAS

70
Esta razón muestra la capacidad del activo para producir utilidades,
independientemente de la forma como haya sido financiado, ya sea con deuda o
patrimonio. Mide el rendimiento sobre la inversión total de la empresa. Determina la
eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles.

El resultado se expresa en PORCENTAJE

Este índice muestra la utilidad generada por las ventas, después de deducir los
costos de producción de los artículos vendidos.

VENTAS - COSTO DE VENTAS

MARGEN BRUTO 
VENTAS

El resultado se expresa en PORCENTAJE

72
El margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad de
una empresa, puesto que indica si el negocio es o no lucrativo.

UTILIDAD OPERACIONAL
MARGEN OPERACIONAL 
VENTAS

El resultado se expresa en PORCENTAJE

73
Indica la eficiencia de la empresa, después de cubrir los costos y gastos de la
empresa. Es el porcentaje que le queda a la empresa por cada dólar que vende.
Los índices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa por cada
unidad de venta.

UTILIDAD NETA
MARGEN NETO 
VENTAS

El resultado se expresa en PORCENTAJE

74
La rentabilidad operacional del patrimonio permite identificar la rentabilidad que le ofrece
a los socios o accionistas el capital que han invertido en la empresa, sin tomar en cuenta los
gastos financieros ni de impuestos y participación de trabajadores.

UTILIDAD OPERACIONAL
RENTABILID AD OPER. PATRIMONIO 
PATRIMONIO

El resultado se expresa en PORCENTAJE

75
De esta forma, la rentabilidad financiera se constituye en un indicador sumamente importante, pues
mide el beneficio neto (deducidos los gastos financieros, impuestos y participación de trabajadores)
generado en relación a la inversión de los propietarios de la empresa.

El resultado se expresa en PORCENTAJE

76
 III.
PLANEACION
FINANCIERA Y
ELABORACION DE
PRESUPUESTOS

77
 RELACIÓN DEL
PRESUPUESTO CON LA
PLANEACIÓN
ESTRATÉGICA DE LA
EMPRESA

78
Es un proceso sistemático de
Es la formulación, ejecución y
mirar hacia el futuro, que facilita
evaluación de acciones que
identificar hasta dónde se quiere
permitirán que una organización
llegar y los caminos más
logre sus objetivos.
adecuados para hacerlo.
(Alberto Ortiz Gómez. Gerencia Fred. David. La Gerencia Estratégica
Financiera. Un enfoque estratégico)
Proporciona esquemas para Constituyen aspectos
guiar, coordinar y controlar fundamentales del proceso de
las actividades de una planeación financiera: la
empresa con el propósito de planeación del efectivo y la
lograr sus objetivos. planeación de las utilidades.

El proceso de planeación
financiera comienza con planes
a largo plazo (Estratégicos) que
a su vez conducen a la
formulación de planes a corto
plazo (Operativos).
 MEDIO AMBIENTE
EXTERNO E INTERNO

OPORTUNIDADES FORTALEZAS
AMENAZAS DEBILIDADES

VISION

MISION

OBJETIVOS

ESTRATEGIAS

METAS

EVALUACION
Determinan las acciones financieras planeadas de una
empresa y su impacto pronosticado durante períodos que
van de dos a cinco años.

Los planes financieros a largo plazo forman parte del plan

estratégico de la empresa que guía hacia el logro de los
objetivos estratégicos.
• Se los conoce también como planeación táctica.

• Especifican las acciones financieras a corto plazo, para alcanzar

la mejor utilización de los recursos disponibles.

• Abarca un período de un año

• Se prepara por mes, áreas de responsabilidad, productos.

 PLAN ESTRATÉGICO
Se establecen metas globales. Se seleccionan las
estrategias futuras.

PLAN OPERATIVO
Plan de acción detallado para implantar la
estrategia.

PROYECCION FINANCIERA
Cuantificación de los resultados

Eco.Marcelo Cruz Guevara 84

IMPORTANCIA DE
LOS
PRESUPUESTOS

78
En una época de cambios es cuando más se requiere
planear. La planeación debe ser dinámica

Son una excelente herramienta que facilita la

administración por objetivos.

Ayudan a cuantificar los resultados que se espera obtener

de la aplicación de los planes de acción.

Una empresa que no trabaje sujeta a planes no tiene

ninguna dirección.
Es un plan integrador y coordinador que se
expresa en términos financieros con respecto
a las operaciones y recursos que forman parte
de una empresa para un período
determinado, con el fin de lograr los objetivos
fijados por la alta gerencia.

Fuente:(Contabilidad Administrativa. David

Ramírez
Motiva a la gerencia para que defina los objetivos básicos
de la empresa.

Facilita a la administración la utilización óptima de los

diferentes insumos.

Facilita la participación e integración de las diferentes

áreas de la compañía.

Ayuda a lograr mayor eficiencia en las operaciones.

Obliga a realizar un autoanálisis periódico.

Están basados en estimaciones

Toma tiempo y cuesta prepararlos

Tiene que adaptarse constantemente a los

cambios

Su ejecución no es automática. Es necesario

la participación del recurso humano.

No debe existir imposición a los empleados

 VARIABLES
MACROECONOMICAS
• Producto Interno Bruto
• Inflación
• Comportamiento del tipo
de cambio
• Costo del dinero
• Disposiciones sobre salarios
• Aranceles
• Depósitos y Crédito en el
Sistema Financiero
VARIABLES
MICROECONOMICAS
• Crecimiento del mercado
• Estrategias de precios
• Capacidad instalada
• Política de capital de
trabajo
• Rentabilidad esperada
• Mezcla de productos
• Estrategias de
productividad
• Política de exportación
 El período conveniente para
elaborar un presupuesto es un
año.

 El presupuesto se puede dividir

por meses. El mes constituye el
período básico para comparar lo
real y lo presupuestado.

 En algunos casos se lo divide en

trimestres o semestres.
Ser flexible, de modo que se pueda llevar
a cabo las actualizaciones de los planes,
para incorporar los cambios
fundamentales que surjan en las variables
esenciales de la empresa.
Facilitar el control administrativo, que le
permita a la dirección, verificar que los
planes se están llevando a cabo.
Cuantificar los objetivos y metas
establecidas por la empresa.
Facilitar la autoevaluación de cada una de
las áreas de responsabilidad de la
empresa.
Incorporar en el presupuesto a corto plazo
las inversiones en activos fijos, que son
parte de la planeación estratégica, que
tendrán que realizarse en un período
determinado.
Presentar indicadores, que reflejen los
objetivos logrados y por alcanzar.
 PROCESO
PRESUPUESTARIO

78
 ANALISIS
PREVIO

EVALUACION ELABORACION
PRESUPUESTO

CONTROL EJECUCIÓN
PRESUPUESTARIO PRESUPUESTARIA
Resultados obtenidos en el
Preparación del presupuesto Presentación de metas
año anterior
de operación específicas mensuales
Tendencias de los principales
Preparación del presupuesto
indicadores
financiero Asignación de recursos.
Análisis del medio ambiente
externo e interno.
Preparación informe para
gerencia. Puesta en marcha
Definición de objetivos,
estrategias, metas Informes de ejecución
Revisión del informe
Ajustes
Divulgación entre personal
de la empresa.
Aprobación final y publicación
 Presentación de informes Análisis de los
de avance resultados obtenidos

Comparación de lo real Informe global

con lo presupuestado
Identificación causas y
Análisis y explicación de efectos.
variaciones
Experiencias para
Adoptar medidas períodos siguientes
correctivas y
modificaciones al
presupuesto

Fuente: Presupuestos, Jorge Burbano

 Ventas

Producción

Inv.Act.fijos Financiamiento
Gastos Operación

Estado Resultados Flujo Caja

Balance Balance
Situación Inicial Proforma

Análisis Financiero.
Proyectado
 DESARROLLO
DEL
PRESUPUESTO
DE OPERACIÓN
78
Es la predicción de las ventas de la
empresa correspondientes a un Se establecen los ingresos futuros
período específico, basada en datos que tendrá la empresa, por cada
externos e internos. uno de los productos que oferta
al mercado.
Es la información básica, el punto de
partida, para la elaboración del
presupuesto.

Es mejor tener mercado

para vender un producto,
que tener un producto para
buscar mercado.
1. Planeación de las Ventas
2. Estudio de la demanda futura
3. Pronóstico de Ventas
Volumen
Precio Unitario
4. Plan promocional de ventas
Publicidad
5. Gastos de Ventas
Remuneraciones
Comisiones
 • Análisis de Ventas Históricas y su
Tendencia
CUANTITATIVOS • Pruebas de Mercado

• Encuesta de Intención de Compra

(Investigación de Mercados)
CUALITATIVOS • Participación de la Fuerza de Ventas
• Juicio Ejecutivo
• Juicio Experto (Método DELPHI)
 Variable
Dependiente
y = a + bx Variable
Independiente

Punto Pendiente de la
Intersección Función

𝑛 σ 𝑥𝑦 − (σ 𝑥)(σ 𝑦)
𝒃=
𝑛 σ 𝑥 2 − (σ 𝑥)2

𝒂 = 𝑦ത − 𝑏𝑥ҧ
𝑥ҧ ; 𝑦ത ∶ 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠

𝑛 ∶ 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑏𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
Determina el número de unidades
Para determinar la cantidad a
de cada producto que debe ser
producir se considera:
fabricado para cumplir con el plan
de ventas.

PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN
Ventas presupuestadas
( + ) Inv.Final deseado de artículos terminados
( - ) Inv. Inicial de artículos terminados
( = ) Presupuesto de Producción.

Políticas de Inventarios
 Unidades a Producir

Presupuesto Materia Prima

Presupuesto Mano Obra Directa

Presupuesto Gastos Fabricación

Movimiento Inventarios

Estado Costo Producción y Ventas

Muestra la cantidad estimada de
materiales y partes que se
requiere para producir el número
de unidades planificadas de
El presupuesto de
artículos terminados, en el
requerimiento de materia prima
presupuesto de producción.
se expresa en unidades
monetarias una vez que el Dep.
de Compras defina el precio al
que se va a adquirir, lo cual
constituye el costo del material
presupuestado.
 INVENTARIO FINAL DESEADO DE MATERIA
PRIMA

(+) UTILIZACIÓN REQUERIDA

(=) REQUERIMIENTO TOTAL

(-) INVENTARIO INICIAL MATERIAS PRIMAS

(=) COMPRAS NECESARIAS MATERIA PRIMA

Permite establecer las
necesidades de recursos
humanos (MOD) y como
actuar para satisfacer los
requerimientos de
producción planeada.
Se requiere conocer:
1. Las horas estándar de
MOD por unidad de
artículo terminado.
2. El salario hora planificado
Se debe elaborar con la
participación de todos los
centros de responsabilidad
del área productiva que
efectúan cualquier Gasto de
Fabricación.
Se debe calcular la tasa de
aplicación tanto en su parte
variable y fija y elegir una base
que sea adecuada para la
estructura del presupuesto de
Gastos de Fabricación.
 GASTOS DE FABRICACIÓN
DEPRECIACIÓN DE MAQUINARIA, EQUIPO Y EDIFICIO DE LA FÁBRICA
SUMINISTROS Y MATERIALES
SEGUROS, REASEGUROS, INVENTARIOS, MAQUINARIA, EQUIPO, EDIFICIO,FÁBRICA
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES
SUELDOS Y SALARIOS
BENEFICIOS SOCIALES E INDEMNIZACIONES
AGUA, ENERGÍA, LUZ Y TELECOMUNICACIONES
HONORARIOS
COMBUSTIBLES
ARRENDAMIENTO MERCANTIL
ARRIENDO BIENES INMUEBLES
 SALDO
Inventario Inicial Materia Prima Directa
(+) Compras Netas MPD
MPD Disponible
(-) Inventario Final MPD
MATERIA PRIMA UTILIZADA
(+) Mano de Obra Directa
(+) Gastos de Fabricación
COSTOS DE PRODUCTOS EN PROCESO
(+) Inventario Inicial Productos en Proceso
(-) Inventario Final Productos en Proceso
COSTOS PRODUCTOS TERMINADOS
(+) Inventario Inicial Productos Terminados
(-) Inventario Final Productos Terminados
COSTO DE VENTAS
Se debe planear los gastos en que
incurrirán las funciones de Es conveniente clasificar en
administración y ventas de la gastos fijos y variables.
empresa, para llegar a cabo sus
actividades

El presupuesto se debe
preparar en forma
separada, tanto de gastos
administrativos y gastos de
venta.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS SALDO

Sueldos y salarios
Beneficios sociales e Indemnizaciones

Honorarios
Arrendamiento mercantil
Arriendo bienes inmuebles
Comisiones en ventas
Promoción y publicidad
Combustibles
Seguros y Reaseguros (primas y cesiones)

Suministros y materiales
Gastos de gestión
Gastos de viaje
Agua, energía, luz y telecomunicaciones

Notarios y registradores de la propiedad y mercantil

Impuestos, contribuciones y otros

Depreciación de activos fijos
Amortizaciones (inversiones e intangibles)

Cuentas incobrables
Baja de inventarios
Amortizac. de pérdidas por diferencias en cambio

Gastos provisiones deducibles

Otros gastos de administración y ventas

TOTAL GASTOS DE AMINISTRACIÓN Y VENTAS

Comprende:
•Ampliaciones de Planta
•Compra de edificios
•Adquisición de maquinaria
•Muebles y enseres
•Equipos de Computación
El presupuesto de inversiones de
capital que se incluye en el plan
operativo, constituye la parte
específica del plan estratégico que
se materializa durante el año en el
que se ejerce el presupuesto.
Se detallan las fuentes de financiamiento
bancarias de corto, mediano y largo
plazo, con la forma de pago, tasas de
interés de cada una de ellas, y se calcula
los valores que por concepto de capital e
interés se debe cancelar en el período
presupuestario.

Se considera también la emisión de

obligaciones para ser negociadas en la
Bolsa de Valores, así como también
posibles aumentos de capital que
realicen los accionistas.
Determina la Utilidad o Pérdida Resume las actividades de
proyectada que tendrá la producción, administración, ventas
empresa.. y financiera que realiza una
empresa para cumplir con su
misión de ofrecer productos o
servicios a la sociedad.

Se incluye también el pago de

participaciones a trabajadores e
impuesto a la renta.
 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
VENTAS NETAS
- COSTO VENTAS
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES
- GASTOS OPERACIONALES
= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES
- OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
- 15% PARTICIPACION TRABAJADORES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
- 22% IMPUESTO A LA RENTA
= UTILIDAD NETA
DESARROLLO
DEL
PRESUPUESTO
FINANCIERO
78
• Muchas empresas registran
utilidades y sin embargo no
tienen efectivo para hacer frente
a sus compromisos de operación
y financieros.

• El flujo de efectivo es la mejor

medida de liquidez de la
empresa.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 118

Realiza un pronóstico de las entradas y
salidas de efectivo. Establece los
excedentes para inversión temporal o
las necesidades de recursos para
financiamiento.
Es vital para la administración de la
liquidez de la empresa y evitar serios
problemas por falta de ella.

Es importante analizar cada una de las políticas de las

Cuando se elabora un
diferentes partidas de capital de trabajo y determinar:
presupuesto de efectivo y
-Si es factible reducir el período de cobro se determina una
necesidad de liquidez, no
- Si se puede disminuir las existencias de
se debe pensar primero
materias primas
en solicitar crédito al
-La posibilidad de acortar el período de permanencia de los Banco.
artículos terminados
- Ampliar el plazo de pago a los proveedores
 Saldo Inicial Caja Bancos
(+)
Entradas de Efectivo
(-)
Salidas de Efectivo
(=)
Saldo Final Caja Bancos
(-)
Nivel Mínimo de Liquidez

Excedente para Inversión Necesidad de Financiamiento

 El Estado de Flujos de efectivo debe informar acerca de los flujos de efectivo
habidos durante el ejercicio, clasificándolos en actividades de explotación,
inversión o financiamiento

La clasificación de los flujos según las
actividades citadas suministra información
que permite a los usuarios evaluar el
impacto de las mismas en la posición
financiera de la empresa, así como sobre
el importe final de su efectivo y demás
equivalentes de efectivo. Esta estructura
de la información puede ser útil también
al evaluar las relaciones entre dichas
actividades.
Una única transacción puede contener flujos
de efectivo que se clasifiquen en forma
distinta, por ejemplo cuando los reembolsos
de un préstamo incluyen capital e intereses, la
parte de intereses puede clasificarse como
actividad de explotación, mientras que la parte
de devolución del principal se clasifica como
actividad de financiación.

NIC N° 7
 FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS
EFECTIVO RECIBIDO DE CLIENTES
EFECTIVO PAGADO A PROVEEDORES Y EMPLEADOS
INTERESES RECIBIDOS
DIVIDENDOS RECIBIDOS
INTERESES PAGADOS
IMPUESTO A LA RENTA
LIQUIDACIÓN DE SEGUROS
(+)/(-)EFECTIVO NETO PROVINIENTE DE ACTIVIDADES OPERATIVAS

FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

ADQUISICIÓN DE SUBSIDIARIA
ADQUISICIÓN DE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
VENTA DE EQUIPO
(+)/(-)EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDAD DE INVERSIÓN

FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

EMISIÓN DE ACCIONES
PRÉSTAMOS A LARGO PLAZO
DIVIDENDOS PAGADOS
(+)/(-)EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

(=)AUMENTO NETO EN EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES

(+)EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO
(=)EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINALIZAR EL PERIÓDO
Informa acerca del efecto del plan de
operaciones sobre el activo, el
pasivo y el patrimonio de la
compañía.

Presenta los resultados finales que

alcanzará la empresa, de acuerdo a
los objetivos, metas y estrategias
señaladas.
Es la aplicación de las técnicas de análisis financiero,
tanto horizontal, vertical e indicadores financieros,
que se aplica a los estados financieros proyectados.

Su utilización permite el seguimiento del

cumplimiento o no de las metas establecidas
 IV.
ADMINISTRACION
DEL CAPITAL DE
TRABAJO.

125
• Administrar cada uno de los
activos circulantes (efectivo,
inversiones financieras
temporales, cuentas por cobrar e
inventarios) y pasivos circulantes
(cuentas y documentos por pagar)
para lograr un equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo, que
contribuya en forma positiva al
valor de la empresa.
Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 126
 GIRO DEL NEGOCIO

VOLUMEN DE OPERACIONES

FACTORES QUE INCIDEN EN SU

COMPORTAMIENTO DEMANDA

INFLACIÓN

ESTACIONALIDAD
Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 127
El Capital de Es el manejo del También se lo
Trabajo son los Activo Circulante identifica como
recursos con los y Pasivo la proporción de
que cuenta la Circulante de la activos
empresa para empresa. circulantes
realizar financiados
normalmente mediante fondos
sus operaciones. a largo plazo.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 128

• Pagar las cuentas 2 • Cobrar las cuentas
pendientes lo mas tarde pendientes en menor
posible, sin afectar la • Rotar el inventario el tiempo.
imagen crediticia de la mayor número de veces.
empresa.

1 3

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 129

 CAJA
EFECTIVO
BANCOS

COMPRAS
CTAS POR PLAZO PROMEDIO
CREDITO
PAGAR DE PAGO

MATERIA PRODUCTO PRODUCTO PLAZO PROMEDIO

INVENTARIOS PRIMA PROCESO TERMINADO INVENTARIO

CAJA
EFECTIVO
BANCOS
VENTAS

CTAS POR PLAZO PROMEDIO

CREDITO
COBRAR COBRO

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 130

Período que transcurre entre el desembolso por la compra de materia prima
y el momento en que se recibe efectivo por la venta del bien o producto
terminado.

CC PPI PPC PPP

Donde:
– PPI = período promedio de inventario
– PCP = período de cobranza promedio.
– PPP = período de pago promedio
Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 131
 Recuperació n
Co mpras M ateria Venta Producto Cuenta po r
P rima a Crédito a Crédito Co brar

45 días 30 días
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO PLAZO PROMEDIO DE COBRO

1 45 75
PERIODO PROMEDIO DE PAGO TIEMPO (DÍAS)

30 días
CICLO DE CAJA

SALIDA DE 45 días ENTRADA DE

EFECTIVO EFECTIVO

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 132

Número de veces por año que el efectivo de la empresa se convierte en
un producto comerciable, para convertirse luego en el efectivo resultante
de su venta.

Donde:
360
R RE= Rotación del Efectivo
CC CC= Ciclo de Caja

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 133

• Corresponde al efectivo mínimo que la empresa requiere para
realizar sus operaciones.

DAT
EMO 
RE

Donde:
EMO = Efectivo mínimo operaciones.
DAT = Desembolsos anuales totales.
RE = Rotación del efectivo.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 134

Costo que representa para la empresa obtener recursos para su capital
de trabajo, sean fondos propios o a través de financiamiento.

CF  EMO x COp

DONDE:

CF = Costo de fondos.
EMO = Efectivo mínimo de operaciones
Cop = Costo de oportunidad.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 135

POLITICAS DE
INVERSIONES
FINANCIERAS

136
EXCEDENTES DE DINERO NECESIDADES DE DINERO

4,59% 20%
137
I.F
 MERCADO FINANCIERO

INTERMEDIARIOS
FINANCIERO

MERCADO DE DINERO MERCADO DE CAPITALES MERCADO DE CRÉDITO

CUENTA CORRIENTE ACCIONES SOBREGIROS

AHORRO OBLIGACIONES C. PRODUCTIVO

DEP. A PLAZO BONOS DEL ESTADO CRÉDITO CONSUMO

REEPOS NOTAS DE CRÉDITO CRÉDITO VIVIENDA

AVALES DEP. A PLAZO MICRO CRÉDITO

TÍTULOS BC CED. HIPOTECARIAS

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 138

• Maximizar el rendimiento de los
Activos

• Cuando se tiene sobrantes sin un

destino inmediato.

• Acumular recursos para cumplir con un

compromiso previamente establecido.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 139

ASPECTOS A CONSIDERAR:

SEGURIDAD (DONDE INVERTIR ?)

LIQUIDEZ DEL TITULO (EN QUÉ INVERTIR ?)

RENTABILIDAD (CUANTO VOY A GANAR ?)

DIVERSIFICACION (QUE PORTAFOLIO ?)

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 140

 INTERÉS SIMPLE
Cuando el capital gana El interés simple (I) está
El interés obtenido al final
interés es únicamente por en función directa del
del plazo se le conoce
todo el tiempo que dura capital (C), la tasa de
como interés simple.
la transacción. interés (i) y el tiempo (t).

DONDE
C it I = Interés
I C= Capital
360 i= Tasa de interés
t= tiempo

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A

VALOR FUTURO CUANDO ES UN SOLO PERIÓDO

it
VF  VP(1  )
360
DONDE:

VF= VALOR FUTURO

VP= VALOR PRESENTE
i= TASA NOMINAL DE INTERES
t= TIEMPO EN DÍAS
VALOR PRESENTE CUANDO ES UN SOLO PERIÓDO

VF
VP 
it
(1  )
360

DONDE:

VF= VALOR FUTURO

VP= VALOR PRESENTE
i= TASA NOMINAL DE INTERES
t= TIEMPO EN DÍAS
 INTERÉS COMPUESTO
CARACTERÍSTICA CALCULO
• Se caracteriza porque el • El interés simple calcula los
interés generado en una intereses por una sola vez, en
unidad de tiempo, se suma al tanto que el interés
capital y este valor compuesto se va acumulando
nuevamente gana intereses y al capital periódicamente, es
se acumula al nuevo capital y decir los intereses se
así sucesivamente, tantas capitalizan. .
veces como periodos de
capitalización se haya
establecido.

Fuente: Matemáticas Financieras, Armando Mora Z.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A

 VF
n*m VP 
 i   i 
n* m
VF  VP * 1   1  
 m  m
VALOR
VALOR FUTURO
PRESENTE
DONDE:

VF = VALOR FUTURO
VP = VALOR PRESENTE
m = NUMERO DE PERIODOS O CAPITALIZACIONES EN UN AÑO
i = TASA DE INTERES NOMINAL ANUAL
n = NÚMERO DE AÑOS
TIPOS DE TASAS DE INTERÉS

TASA NOMINAL TASA EFECTIVA

• Es la tasa que publican las
Instituciones - Financieras, para la
captación de depósitos y la
concesión de operaciones de
crédito.
• Es la que resulta cuando la tasa
nominal anual, se divide en
períodos dentro del año y los
intereses se capitalizan cada
período.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A

 CÁLCULO DE TASA DE INTERES
EFECTIVA
TASA DE INTERÉS EFECTIVA TASA DE INTERÉS REAL

  i   n*m  ie  d
TEA   1      1 * 100 TR  * 100
  m    1 d

m = No. periodos IR = Tasa Interés real

capitalización
ie = Tasa de interés efectiva
i = Tasa de interés nominal
n= Número de Años d = Inflación
CONVERSIÓN DE TASA EFECTIVA A
NOMINAL

 1

TN   1  TEAm  1   m
 

DONDE:

TN = Tasa Nominal
TEA = Tasa Efectiva Anual
m = Número de periodos de capitalización en un año

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 148

CÁLCULO DE LA TASA DE INTERES
EFECTIVA
360
 n  n
TEA  1  i   1
 360 
DONDE:

TEA: Tasa Efectiva anual

i: Tasa nominal
n: Frecuencia de pago 30 mensual, 15 quincenal,
90 trimestral, 180 semestral
GESTION DE LA
TESORERIA

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 150

Es el conjunto de técnicas
destinadas a lograr un adecuado
sistema de pagos y cobros de una
organización, su objetivo es el de
incrementar la rentabilidad de los
excedentes monetarios y lograr
una adecuada gestión de los
recursos disponibles.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 151

 Tiene como objetivo garantizar el pago
en el momento adecuado de todos los
compromisos adquiridos por la empresa

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 152

 MINIMIZAR MAXIMIZAR
COSTOS INGRESOS
FINANCIEROS FINANCIEROS

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 153

 Centro de
beneficios.
Conocer
información
de los
Información en mercados
tiempo real financieros.
sobre cobros,
pagos, y
Presupuesto saldos.
de Caja.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 154

No mantener No financiar Evitar la contrafase
saldos de liquidez necesidades a (mantener a la vez
ociosos (con tasas mayores que financiamiento
rentabilidad otras alternativas caro y excedentes
inferior a otra posibles. a tasas inferiores).
mejor obtenida)

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 155

 INGRESOS VENTA

FLUJO DE
COBRO
COBRO ENTREGA

FACTURACIÓN
Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 156
 PROVEEDORES

PERSONAL

FLUJO DE PAGOS INSTITUCIONES PÚBLICAS

ENTIDADES FINANCIERAS

ACREEDORES VARIOS

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 157

 CONTENIDO

RESOLUCION CASOS
DE APLICACIÓN

158
 .
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
DE CORTO PLAZO

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 159

DEFINICIÓN COMPRENDEN:

• Son las obligaciones • Pasivos sin costo

que tiene la financiero, aquellos
empresa que deben que otorgan los
ser cubiertas proveedores
dentro de un • Pasivos con costo
período de 360 financiero, sobre
días. los cuales se debe
reconocer una tasa
de interés
previamente
acordada..

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 160

 PROVEEDORES
• Cuentas por pagar
• Documentos por pagar

BANCOS, COOPERATIVAS, FINANCIERAS

FUENTES TEMPORALES
• Aportes al IESS
• Retención de Impuestos
• Prestaciones Sociales

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 161

• El crédito comercial (proveedores) es una de las formas de financiamiento
más directas y espontáneas a favor de la empresa.

• Se constituye en una manera de obtener “dinero fresco”, sin necesidad de

garantes, contratos o cualquier cosa que ligue a la empresa legalmente; sólo
es necesario contar con un historial crediticio limpio, una determinada
cantidad de tiempo en el negocio y cumplir con ciertas condiciones de
exhibición, promoción y mínimos de compra con relación al producto
comercial ofrecido por el proveedor y que es objeto del crédito.

• Por medio de este sistema la empresa obtiene liquidez inmediata, “trabaja”

formalmente con el dinero de terceros y obtiene ventas y ganancias con las
cuales al final del periodo de vencimiento cancelará lo prestado; por lo tanto
es muy beneficioso para la compañía

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 162

 VENTAJAS

Es un medio mas equilibrado y menos

costoso de obtener recursos.

Da oportunidad a las empresas de

agilizar sus operaciones comerciales.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 163

 Corporativo

Empresarial
Crédito Productivo

PYMES

SEGMENTOS Crédito Comercial

Ordinario

Corporativo

Crédito Comercial Empresarial

Prioritario
PYMES
 Crédito Consumo
Ordinario

Crédito Consumo
SEGMENTOS
Prioritario

Crédito Educativo
 Vivienda de
Crédito de Interés Público
Vivienda Crédito
Inmobiliario

Minorista
SEGMENTOS
Acumulación
Microcrédito
Simple
Acumulación
Ampliada
Crédito de
Inversión Pública

Fuente: Resolución N° 044-2015-F Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

 TASAS DE INTERES
SEGMENTACIÓN DE LA CARTERA DE CRÉDITO TEA MÁXIMA TASA NOMINAL
Productivo Corporativo 9,33% 8,95%
CRÉDITO PRODUCTIVO Productivo Empresarial 10,21% 9,76%
Productivo PYMES 11,83% 11,23%
CRÉDITO COMERCIAL
11,83% 11,23%
ORDINARIO
Prioritario Corporativo 9,33% 8,95%
CRÉDITO COMERCIAL
Prioritario Empresarial 10,21% 9,76%
PRIORITARIO
Prioritario PYMES 11,83% 11,23%

CRÉDITO CONSUMO ORDINARIO 16,30% 15,20%

CRÉDITO CONSUMO
16,30% 15,20%
PRIORITARIO
 TASAS DE INTERÉS
SEGMENTACIÓN DE LA CARTERA DE CRÉDITO TEA MÁXIMA TASA NOMINAL

CRÉDITO EDUCATIVO 9,00% 8,65%

CRÉDITO DE VIVIENDA DE
4,99% 4,88%
INTERÉS PÚBLICO

CRÉDITO INMOBILIARIO 11,33% 10,78%

Minorista 30,50% 26,92%

MICOCRÉDITO Acumulación Simple 27,50% 24,54%
Acumumulación Ampliada 25,50% 22,93%

CRÉDITO DE INVERSIÓN PÚBLICA 9,33% 8,95%

Fuente: Resolución N° 044-2015-F Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera

 Al Vencimiento

Con períodos de gracia

Con tasas de interés reajustable

Con saldos compensatorios

Con pagos mensuales, trimestrales o semestrales, con dividendo fijo (Tabla

Francesa o variable (Tabla Alemana)

Cálculo del costo total de un crédito. Simulador de Crédito

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 169

TABLA DE AMORTIZACIÓN

Muestra como se paga un crédito en el

transcurso del tiempo. Debe constar la
fecha de pago, el valor del capital,
interés, dividendo y el saldo final de la
obligación.

Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 170

PAGOS DE UNA ANUALIDAD
 i  i 
n*m

 1   
 m m 
FE  VPA
 i 
n*m

 1    1 
 m  
DONDE :

VPA: Valor PRESENTE de la anualidad

FE: Flujo efectivo anualidad
i: Tasa de interés nominal
n: Número de años
m: Número de capitalizaciones en el año
Eco. Marcelo Cruz Guevara M.B.A 171
ASPECTOS A CONSIDERAR PARA
SELECCIONAR FINANCIAMIENTO

1. QUE LOS FLUJOS DE PAGOS DEL CREDITO SE

ADAPTEN AL CICLO DEL NEGOCIO
• Flujo de Caja

2. OPCION DE MENOR COSTO FINANCIERO.

• Tasa Efectiva
• Seguros
• Gastos legales
ASPECTOS A CONSIDERAR PARA
SELECCIONAR FINANCIAMIENTO

3. CONSIDERAR LOS COSTOS DE GESTION

• Tiempo de trámite
• Copias de documentos
• Trámites legales.

4. OPORTUNIDAD EN LA ENTREGA DEL CREDITO

• Días que demora el trámite
 BIBLIOGRAFIA

• Análisis financiero, enfoque y proyecciones. Diego Baena

Toro, 2010, Primera Edición. Eco-ediciones. Capítulo 1. Las
Finanzas.
• Principios de Administración Financiera. Lawrence Gitman,
2007, Décimo Primera Edición. Pearson Educación. Parte 4.
Administración del Capital de Trabajo.
• Fundamentos de Administración Financiera. Van Horne C.
James, Wachowicz, Jr, Jhon, 2010, Décimo Tercera Edición.
Parte 3. Herramientas de Análisis y planeación financiera.
• Contabilidad Administrativa. David Noel Ramírez. 2013.
Octava Edición. Mac Graw Hill. Pearson Educación.
Capítulo 7. La planeación y el presupuesto maestro.