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DE LAS NORMAS DE DERECHO INTERNACIONAL APLICABLES A LOS TÍTULOS VALORES

ANTECEDENTES:
La existencia del derecho internacional
privado se explica por la diversidad de
leyes nacionales, debido a las
peculiaridades, condiciones de cada
estado y su independencia legislativa e
intereses políticos.

Las relaciones jurídicas El sistema de derecho internacional privado comprende

internacionales, que cae dentro
del derecho internacional privado,
son múltiples y variadas. Estas
relaciones reclaman protección
jurídica a fin de continuar su
eficacia en todas las partes.
un conjunto de principios de normas generales o
normas rectoras que le son propias, sean sobre
competencia jurisdiccional para la determinación de los
jueces o tribunales a los que corresponde su
conocimiento: de normas sobre el valor extraterritorial
de las sentencias de la nacionalidad, de la condición de
los extranjeros y de las personas jurídicas extranjeras.
El Código Civil de 1984 ha sistematizado en el Libro X la
normatividad propia del Derecho Internacional Privado.

El Derecho Internacional Privado no puede estar al margen de

los cambios, ni de las relaciones económicas globalizadas es
por ello necesario actualizar las categorías jurídicas y en ese
sentido el legislador ha incorporado en la Ley de Títulos
Valores nuevas categorías aplicables a esta rama del
derecho en concordancia con el Derecho Internacional
Privado.

En efecto se ha incorporado en la Sección Décima, del Libro

I de la Ley N°27287 las normas de Derecho Internacional
Privado aplicables a los Títulos Valores.
SOMETIMIENTO VOLUNTARIO A LEYES Y/O TRIBUNALES:

el legislador en la vigente Ley de Títulos Valores ha

establecido como principio rector que para el ejercicio de las
acciones derivadas del título valor podrá pactarse y/o
acordarse el sometimiento a la competencia de leyes y/o
tribunales de otro país, así como la jurisdicción arbitral
independientemente de la existencia o no de un elemento
extranjero en el título valor.

Cuya función se da a nivel del Derecho Internacional, es decir

cuando existe un elemento extranjero relevante en dicho título
valor, las partes pueden pactar no solo la jurisdicción que conocerá
del conflicto, sino que también se podrá pactar la ley que dicho
juez aplicara, es decir que un título valor girado en el Perú puede
haber sido aceptado por un domiciliado en Bolivia habiéndose
indicado en el documento que cualquier controversia será resuelta
por los jueces de Perú y bajo la ley colombiana.
La Ley de Títulos Valores ha establecido que lo relativo a
la categoría jurídica "capacidad para obligarse" deberá
tomar en consideración como factor de conexión la "Lex
loei celebrations". En ese sentido ha estipulado que la
capacidad para obligarse en un título valor se determinará
por la Ley del lugar donde la obligación haya sido
contraída y será la ley de dicho lugar la que determine los
elementos constitutivos acerca de la consideración de
agente capaz.

En lo que respecta al caso de persona incapaz, el Código Civil señala en el artículo 2070°
que el estado y la capacidad de la persona natural se rige por la ley de su domicilio y que
su cambio no altera el estado ni restringe la capacidad adquirida en virtud de la ley del
domicilio anterior, no siendo nulo por falta de capacidad el acto jurídico celebrado en el
Perú relativo al derecho de obligaciones y contratos si el agente es capaz según la ley
peruana, salvo que se trate de un acto jurídico unilateral o de derechos sobre predios
situados en el extranjero.
 DERECHO INTERNACIONAL PRIVADO Y LA LEY DE TÍTULOS VALORES:

Bajo el término de título valor se concibe a un conjunto de

documentos, tales como letras de cambio, pagarés,
cheques, certificados de depósito, warrant, acciones de
sociedades, cartas de porte, conocimientos de embarque,
etc., que contribuyen a promover la actividad económica,
agilizando y dando fluidez al tráfico patrimonial

Apreciamos, entonces, que los títulos valores aparecen en el campo

económico principalmente con la finalidad de acrecentar el tráfico de
bienes e intensificar la circulación de la riqueza, impulsando
consecuentemente la actividad mercantil. Finalidad que se logra facilitando
al acreedor el cobro del crédito o realización de la obligación contraída a
través de títulos valores, así como su transferencia.

Estos documentos resultan ser instrumentos indispensables en la realización de la

actividad económica, en la medida en que evitan a los acreedores lidiar con los
inconvenientes que pudieran presentarse respecto de los derechos subjetivos.
Normas de derecho internacional aplicables a los títulos valores:

Ha sido objeto de atención de estudiosos del Derecho desde

mediados del siglo XIX, prueba de ello lo constituye el estudio
elaborado por Einert en 1839 sobre el "Derecho de cambio
según las necesidades del siglo XIX".

la "Convención Interamericana sobre Conflictos de Leyes en

materia de Letras de Cambio, Pagarés y Facturas" y la
"Convención Interamericana sobre conflictos de leyes en materia
de cheque" y, posteriormente, en 1979, otra convención en
materia de cheque denominada igualmente "Convención
Interamericana sobre conflictos de leyes en materia de cheques".

Estas convenciones fueron el resultado del deseo de los gobiernos de

los Estados miembros de la OEA, de concertar una convención que
tratara los temas de conflictos de leyes en dichas materias, y
buscara una solución armónica a los conflictos que se presentaran;
permitiendo, de esta forma, asentar la confianza en la utilización de
títulos valores en los negocios internacionales que se lleven a cabo
entre dichos países.
Las dos instituciones de gran importancia en el Derecho
Internacional Privado, como son:
1. Punto de conexión: Ante una colisión de
leyes se recurre al Derecho Internacional
Privado; sin embargo, sus normas son
indirectas, es decir, no nos ofrecen la
solución del conflicto, sino más bien
prescriben qué ordenamiento jurídico es el
aplicable, y para indicar ello la norma
indirecta se vale del punto de conexión.
a) Personales: domicilio, nacionalidad,
residencia;
b) Reales (referidos al lugar de situación):
muebles e inmuebles;
c) Relativos al acto: lugar de celebración,
lugar de cumplimiento.
2. Reenvío: Al ser las normas del
Derecho Internacional Privado normas
indirectas, se presenta inevitablemente el
problema del reenvío. Se aprecia, pues,
que al consultar las normas de Derecho
Internacional Privado para determinar el
ordenamiento jurídico que resolverá el
conflicto, pueden ocurrir dos situaciones:
a) Que la solución la encontremos
aplicando el derecho interno.
b) Que para llegar a la solución
debamos aplicar el derecho extranjero.
LEY DE TÍTULOS VALORES (LEY N° 27287) Y SU RELACIÓN CON EL DERECHO INTERNACIONAL PRIVADO:

A diferencia de la anterior Ley de Títulos Valores (Ley N° 16587), que regulaba, únicamente, la letra
de cambio, el pagaré, vale a la orden y el cheque, la Ley de Títulos Valores vigente (Ley N° 27287)
regula los mismos títulos, esto es, letra de cambio, pagaré y cheque, dejando de lado el vale a la
orden que perdió permanencia por su desuso, y agrega aquellos títulos valores que se encontraban
normados por la Ley N° 26702, Ley del Sistema Financiero y de Seguros, tales como la letra
hipotecaria, la factura conformada, título de crédito hipotecario negociable, la cédula hipotecaria,
así como los que eran regulados por el Código de Comercio, el conocimiento de embarque y la carta
de porte, y el warrant que se encontraba normado por la Ley N° 2763 y el Decreto Supremo N° 85 de
20 de diciembre de 1963.

la Ley de Títulos Valores vigente norma a los f) Certificado Bancario de Moneda

siguientes títulos valores: Nacional,
g) Título de Crédito Hipotecario Negociable,
a) Letra de cambio, h) Cédula hipotecaria,
b) Pagaré, i) Conocimiento de embarque,
c) Cheque, j) Carta de porte,
d) Letras hipotecarias, Factura k) Certificado de depósito,
conformada, l) Warrant, y
e) Certificado Bancario de Moneda m) Los que por norma legal posterior puedan
Extranjera, crearse.
LA CAPACIDAD PARA OBLIGARSE EN UN TÍTULO VALOR (ART. 113 LTV):

De conformidad con lo establecido en el artículo 113° de la Ley de Títulos

Valores, la capacidad para obligarse en un título valor se determina por la del
lugar donde la obligación fue contraída

Según la Ley de Títulos Valores, la capacidad se determinará aplicando, en el

orden que se señala, las leyes siguientes:

a) La ley del lugar donde la obligación fue contraída, o, de resultar incapaz

aplicando dicha ley.
b) La ley del lugar de pago.
 Las formalidades de los títulos valores (art. 114 LTV):

De acuerdo con lo establecido en el artículo 114° de la Ley de Títulos Valores, las

formalidades de cada título valor se regirán por la ley del lugar donde ha sido emitido.
Sin embargo, a través de este mismo artículo la ley conviene en establecer que
en caso se contraiga otra obligación luego de la emisión o se señale en el título
un lugar de pago distinto al de la emisión, y si en cualquiera de estos casos el
título valor resultara inválido de aplicarse la ley del lugar de emisión, este
documento no perderá su carácter de título valor si es que en el lugar donde se
contrajo la obligación posterior o el lugar señalado para el pago, es considerado
válido.
De esta manera, a efectos de determinar si se cumplen las
formalidades, se aplicará en el orden siguiente:

a) La ley del lugar donde ha sido emitido.

b) La ley del lugar donde se contrajo la obligación
posterior o la ley del lugar señalado para el pago.

Se nota pues que, a diferencia de lo estipulado en el artículo 113° de la ley, se

prefiere en vez de la ley de lugar donde la obligación fue contraída, la ley donde
el título fue emitido, ambos eventos pueden suceder en lugares y momentos
distintos
 La naturaleza y efectos de las obligaciones cambiarias (art. 115 LTV):

El artículo 115° de la Ley de Títulos Valores se rigen, en el orden que se indica a

continuación:

a) Ley del país en el que hayan sido contraídas.

b) Ley del país donde deba cumplirse con la obligación principal que representa.
c) La ley del país de su emisión.

primero se deberá recurrir a la ley del lugar donde la

obligación ha sido contraída.
Como una segunda instancia, la Ley de Títulos Valores
señala que en caso no se indicara el lugar donde se
contrajo la obligación, se deberá recurrir a la ley del lugar
donde se cumplirá la obligación principal.
Los plazos y procedimientos para el ejercicio y conservación de acciones cambiarias (art. 116 LTV):
El artículo 116° de la Ley de Títulos Valores estipula que estos se determinarán por:
Tanto la Ley de Títulos Valores como
las convenciones optan por la ley del
a) La ley del lugar donde
lugar donde se ejercitan o deban
estas acciones se ejerciten o
ejercitarse los actos, lo que nos
deban ejercitarse.
parece adecuado puesto que se
b) La ley del lugar en que
podrá constatar fácilmente si se está
dichos actos se realicen o
dentro del plazo y la forma en que
deban realizarse.
debe llevarse el procedimiento.

La aplicación de la ley del lugar de pago (art. 117 LTV):

De acuerdo con lo establecido por el artículo 117° de la Ley de Títulos Valores, la ley del
lugar de pago o de cumplimiento de la obligación que representa un título valor determina
lo siguiente:

a) Si la aceptación puede limitarse a una parte,

b) Si el tenedor está obligado a recibir un pago parcial,
c) La forma y plazos de protesto, las formalidades sustitutorias,
d) La forma de los actos necesarios para el ejercicio y conservación de los derechos y las
medidas que deben adoptarse en caso de pérdida, destrucción o sustracción.
 Determinación y efectos de las relaciones
causales (art. 118 LTV):

En relación con los derechos que emergen de la relación causal,

relación que dio origen a la emisión del título valor, el artículo
118° de la Ley de Títulos Valores señala que tanto la
determinación como los efectos de los derechos causales
vinculados con los títulos valores se determinan según las
normas de derecho común.
 cuando una
entidad financiera o
bancaria entrega u
ordena el depósito de cuando el
Simples: cuando se mercadería sea en almacén general de
entrega u ordena el garantía, embargo o aduanas conserva,
depósito de secuestro. retiene, revisa y
mercadería sea por reconoce la mercadería
mientras se pagan los
el titular de estas o por
tributos aduaneros y se
un tercero (juez, nacionaliza la
arbitro o acreedor) mercadería.
 Activo subyacente:
El precio al que se Es el activo de La fecha futura en la
comprará/vender referencia sobre el que se producirá la Prima: El precio
á recibe el que se otorga el transacción recibe que se paga por
nombre de precio derecho, puede el nombre de fecha el warrant
de ejercicio (o ser una acción, de ejercicio.
strike Price). una cesta de
acciones, etc.
Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseñados
para el inversor particular. Ofrecen una sencilla forma de contratación.

Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia variedad de

subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, índices, cestas, tipos de cambio,
materias primas, etc...), por lo que el inversor a la hora de contratar podrá elegir
emisor y subyacente. La competencia entre los emisores favorece al inversor.
Insumo producto: se da
desde el
almacenamiento del Endosado para embarque: se
insumo y su paso a un aplica a productos que van a Americano: Se puede ejercitar en cualquier
proceso de ser exportados y su vigencia se momento hasta la fecha de vencimiento.
producción, hasta que extiende hasta que dejan el
se alcanza un producto
terminado en un puerto. Este warrant se libera
almacén cerrado, pues una vez que se entrega al Europeo: Sólo se pueden ejercitar en la
esto servirá como un endosatario de los fecha de vencimiento.
warrant con una documentos de embarque
garantía de mayor
valor.
De venta: Otorgará al Compra: Es una
tenedor del mismo el opción que
Virtual: un cliente expresa su voluntad de endoso a derecho a vender el otorga al inversor
la compañía almacenera, a través de Internet, para subyacente en unas el derecho a
que registre la información y su anotación en cuenta condiciones comprar el activo
a través de Cavali, entidad encargada del registro, preestablecidas, y ya subyacente en
custodia, compensación, liquidación y transferencia conocidas por el unas condiciones
de valores en el mercado local. inversor de antemano. preestablecidas
Ante el incumplimiento
del crédito garantizado
por el warrant, el tenedor
podrá solicitar el protesto
por falta de pago,
debiendo diligenciarlo Si en el título valor se incluyó la
contra el primer cláusula de liberación de
endosante, o cumplir la protesto, se entiende que el
formalidad sustitutoria, de tenedor no necesitará de la
ser el caso. constancia de protesto para
solicitar la venta extrajudicial de la
mercadería.
En el área agrícola: En el caso de productores con capacidad de acopio
y de molinos, se utiliza sobre granos almacenados. En el caso de
distribuidores, concesionarios o importadores se pueden utilizar sobre
maquinaria agrícola, equipo de riego, otros tipos de máquinas, semillas y
agroquímicos.

En el área productiva:
En productos como los
lácteos, jugos y
concentrados de fruta,
vinos, azúcar, lana, etc.
El Warrant es el título valor que otorga un derecho prendario mientras que el
certificado de depósito otorga un poder jurídico sobre el bien, la propiedad.

El certificado de depósito y el warrant se crean con el propósito de que el

depositante pueda colocar su mercadería con diferentes personas; pero a
diferencia del certificado, que entable una relación almacén - depositante, el
warrant entabla una relación depositante - comprador o acreedor prendario