EVALUACION

ING. DAVID MINAYA HUERTA

EVALUACION DE
PROYECTOS DE
INVERSION
 ESTUDIO FINANCIERO
ES EL ESTUDIO QUE DEMUESTRA SI
EL PROYECTO ES RENTABLE O NO
BASANDOSE EN LOS SIGUIENTES
DOCUMENTOS

Presupuesto de
gastos
Presupuesto de Presupuesto de
ingresos inversión
 ESTUDIO FINANCIERO
EL TAMAÑO DEL PROYECTO DIMENSIONA EL
TAMAÑO FINANCIERO DEL MISMO POR LOS
CONCEPTOS RELATIVOS A BENEFICIOS O
INGRESOS Y A LOS COSTOS, GASTOS Y
EGRESOS.
LA DIFERENCIA DE ESTOS, LA INVERSION
APLICADA, ELCOSTO DE OPORTUNIDAD Y LOS
INDICADORES FINANCIEROS INTEGRAN UNA
SITUACION FINANCIERA PARA TOMAR
DECISIONES.
EL ESTUDIO FINANCIERO AYUDARA A
DEMOSTRAR LA VIABILIDAD DEL
PROYECTO

Y DETERMINA SI EL PROYECTO SE
ACEPTA O SE REQUIEREN
MODIFICACIONES
 INCREMENTAR LAS VENTAS
 AUMENTANDO VOLUMENES DE VENTA
 SUBIENDO EL PRECIO DE VENTA

 ABARATAR COSTOS DE PRODUCCION

 COMPRAR MAQUINAS MAS BARATAS Y EFICIENTES
 EFICIENTAR LOS PROCESOS PRODUCTIVOS

 GASTAR MENOS OPERATIVAMENTE

* Estas prácticas no se deben hacer, con la intención de aumentar la

rentabilidad del proyecto SIN JUSTIFICARLA
 PUNTOS QUE DEBEN CUIDARSE

Que los equipos NO MENOSCABEN LA CALIDAD de la

producción

Se podrá presupuestar menos gastos, cuidando que NO

CORRA RIESGO LA OPERACIÓN de la empresa

Al aumentar las ventas debe vigilarse El PRECIO DE

VENTA DEL MERCADO

EL VOLUMEN DE PRODUCCIÓN REAL

Si aún y con todos los cambios posibles (REALES)
la ganancia no es satisfactoria entonces el proyecto NO
SERA VIABLE

Si éste fuera el caso es necesario

ENCONTRAR OTRA OPCION DE INVERSION

UNO DE LOS INDICADORES IMPORTANTES EN UN
PROYECTO DE INVERSION DENTRO DE SU ESTUDIO
FINANCIERO ES LA QUE SE OBTIENE DE EVALUAR LAS
UTILIDADES O EXCESOS DE FLUJO COMPARANDO LA
SITUACION CON PROYECTO Y LA SITUACION SIN
PROYECTO

LA SITUACION SIN PROYECTO SE DA DE DOS MANERAS

Cuando el proyecto tenga antecedentes productivos
Cuando el proyecto sea de nueva creación se tomará la
suma total de los ingresos individuales de los miembros
del grupo, siempre y cuando estas actividades sean
sustituidas por las del nuevo proyecto.
INDICADORES FINANCIEROS AL EVALUAR
UN PROYECTO DE INVERSION

ESTOS NOS SIRVEN PARA EVALUAR EL

IMPACTO REAL QUE TENDRA EL PROYECTO
EN UN ESCENARIO FINANCIERO FUTURO

TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR )

VALOR ACTUAL NETO ( VAN )
RELACION COSTO BENEFICIO
 Pasos que deben seguirse para
definir la VAN y TIR
 Determinar la inversión neta requerida

 Determinar flujos anuales de efectivo después de

impuestos

 Definir el horizonte a evaluar ( este se determinará de

acuerdo a los años de vida util de la inversion requerida )

 Determinar la tasa de descuento

Es importante hacer notar que solamente se usaran

desembolsos (entradas y salidas) de efectivo. Es decir, se
usaran UNICAMENTE aquellos registros contables que
puedan afectar estos flujos de efectivo
 VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Es el valor actual de una inversión , y la determinamos
restando a la suma del valor actual de los flujos de caja, la
inversión inicial. Esto con el fin de comparar si se obtiene un
beneficio real mayor que los costos de inversión. La
determinamos a partir de la siguiente información:

una tasa de descuento (costo de capital)

Considerar los flujos netos de efectivo
La inversión requerida

La tasa de descuento equivale a la tasa alternativa de interés

que se tendría si se invirtiera el capital en otro medio de
inversión
La formula que se usa para determinar el VAN es la
siguiente: Fn
V.A.N = - inversión inicial
( 1 + int ) n
Donde
Fn.- es el valor del flujo neto
Int.- es el interes de la tasa de descuento
n.- es el numero del periodo

suponiendo que el flujo de efectivo corresponda a un horizonte de 4 años

entonces se podria usar la formula de la siguiente manera
flujo 1 flujo 2 flujo 3 flujo 4
VAN = --------- + --------- + ------- + -------- - inversion inicial
(1+int)1 (1+int)2 (1+int)3 (1+int)4
 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Es el interés que generaría una inversión en

un periodo de tiempo definido (normalmente
son periodos anuales)

• considerando una inversión inicial

• y una serie de pagos o recuperaciones

anuales (flujos de efectivo anuales) durante un
periodo determinado
La TIR es una tasa de descuento que iguala el valor de los flujos futuros con
la inversión inicial. Es decir, que la VAN sea igual a 0, esto es para
poder evaluar la rentabilidad del proyecto.

la formula que se usa es básicamente la misma, y se resume de la siguiente

manera siguiendo el ejemplo anterior:

flujo 1 flujo 2 flujo 3 flujo 4

0 (van) = ( --------- + -------- + --------- + --------- ) – inversion inicial
(1+tir)1 (1+tir)2 (1+tir)3 (1+tir)4

donde la variable tir es la tasa interna de retorno.

Para poder determinar cual es la TIR se deberá de experimentar con

distintos valores a la variable “tir” en la formula dada, hasta lograr que el
valor de VAN sea igual a 0.
Todas las formulas financieras que hemos visto se
resuelve en base a logaritmos y exponenciales.

Para simplificar la operación, anteriormente se usaban

unas tablas matemáticas para la determinación de tasa
de interés a valor presente.

Actualmente existen calculadoras financieras y

programas de computo que determinan la TIR y el VAN
de una manera mas rápida y eficiente.
 La TIR se llama tasa interna por que NO depende de las
tasas que rigen el mercado de capitales

 Solo depende de los flujos de efectivo del proyecto

 Para que un proyecto sea considerado positivo deberá

tener una TIR mayor a la tasa de descuento
proyectada o esperada.
  LA RELACION COSTO / BENEFICIO SE
DETERMINA DE LA SIGUIENTE MANERA

Valor presente de los 879,450

flujos de caja
Entre valor de la 460,000
inversión del proyecto

Relación costo/beneficio
1.91

Es importante aclarar que en caso de un proyecto productivo para determinar el

costo beneficio también, es necesario considerar el capital de trabajo empleado
 PROYECTO

CASO PRACTICO
Suponga un proyecto de una fabrica de trapeadores
DATOS INICIALES
 El proyecto se basa en la necesidad de crear
nuevos empleos en la zona, ya que en la región no
existe ninguna fabrica de este tipo.

 El producto a fabricar es un trapeador elaborado

con pabilo o hilaza con un peso de 500 gr

 El proyecto requiere mínimo de 8 personas que

elaboren el producto.

 El mercado potencial del proyecto se ubica en la

región
 En la localidad donde se ubicará el proyecto, se
cuenta con todos los servicios necesarios como
son luz, agua potable, drenaje etc.

 El proyecto ya cuenta con equipo necesario para

transportar el producto.

 Así mismo el proyecto ya cuenta con un terreno de

300 mts2 para ahí construir el taller. Propiedad de
los empresarios

 El proyecto es de nueva creación.

 El proyecto requiere de la siguiente inversión mínima
necesaria:

 Construcción de un tejaban de 108 mt2 39,000

 Maquinas cosedoras 220,000
 Maquinas forjadoras 60,000
 Guillotina eléctrica 10,000
 Torno eléctrico 83,000
 Pulidora de madera 15,000
 Herramientas diversas 33,000
INVERSION TOTAL 460,000

La vida útil de la inversión es mínimo de 5 años

 CEDULA DE INVERSIONES COSTOS Y GASTOS
mensual anual
Inversión neta 460,000
 La producción estimada diaria es de 512 productos dando
una producción mensual de 12,288 trapeadores

 La etapa de producción lleva los siguientes costos

mensuales:
 Sueldos 8 X 5,000 40,000
 Pintura 1,600
 Hilaza, fibra 28,800
 Bastón de madera 14,400
 Clavos 500
 Etiquetas y bolsas 1,440
 Alambre 7,200
 Energía eléctrica 6,000
TOTAL DE COSTOS MENSUALES 99,940
  CEDULA DE INVERSIONES COSTOS Y GASTOS
mensual anual
Inversión neta 460,000

Producción (unidades) 12,288 147,456

Costos de producción 99,940 1,199,280

Costos de producc. X unid. 8.13

 GASTOS DE OPERACIÓN MENSUALES
 Sueldos administrativos 10,250
 Luz, teléfono, Internet 1,000
 Papelería y art oficina 300
 Publicidad 800
 Gasolinas 1,200
 Mantenimientos 2,000
 DEPRECIACIONES 5,366
 Diversos 1,728
TOTAL DE GASTOS DE OPERACIÓN 22,644
 CEDULA DE INVERSIONES COSTOS Y GASTOS
mensual anual
Inversión neta 460,000

Producción (unidades) 12,288 147,456

Costos de producción 99,940 1,199,280

Costos de producc. unitarios 8.13

Gastos operativos y admtivos 22,644 271,730

 Flujo de efectivo

concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Inversión inicial - 460,000

Costos de prod 1,199,280 1,199,280 1,199,280 1,199,280 1,199,280

Gastos operación. 271,730 271,730 271,730 271,730 271,730

¿ COMO SE CALCULA EL PRECIO DE VENTA ?

El precio de venta de un producto se puede calcular

de una manera simple

1. Calcular el costo de producción unitario

2. Sumar los gastos operativos por unidad
3. Determinar el margen de utilidad deseado

Es importante aclarar que la correcta determinación del

precio de venta debe incluir otros factores como el precio
de mercado, la demanda existente etc.
Cedula de determinacion de precio de venta

Producción (unidades) 12,288

Costos de producción 99,940
Costo de producción unitario 8.13

Gastos de operación y admitivos 22,644

Gastos de op. Unitarios 22,644 / 12,288 1.84
Total por unidad 8.13 + 1.84 9.97
21.8% de utilidad 9.97 X 0.218 2.18
Precio de venta unitario 9.97 + 2.18 12.15
  ESTIMACION DE VENTAS mensual anual

Producción (unidades) 12,288

147,456

Estimación de ventas en unidades 11,673 140,083

(95%)

Precio de venta unitario 12.15 12.15

Ventas estimadas 141,834 1,702,010

 Flujo de efectivo

concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Inversión inicial - 460,000

ingresos 1,702,010 1,702,010 1,702,010 1,702,010 1,702,010
Costos de prod 1,199,280 1,199,280 1,199,280 1,199,280 1,199,280
Utilidad bruta 502,730 502,730 502,730 502,730 502,730
Gastos operación. 271,730 271,730 271,730 271, 730 271,730

Utilidad neta antes de isr 231,000 231,000 231,000 231,000 231,000

30 % I S R 69,300 69,300 69,300 69,300 69,300
Utilidad neta desp. isr 161,700 161,700 161,700 161,700 161,700

Depreciación del año 64,400 64,400 64,400 64,400 64,400

Flujo de efectivo - 460,000 226,100 226,100 226,100 226,100 226,100

Tasa de descuento
TIR 40.02% VAN 419,450 C / B 1.91
9%
 Calculo del punto de equilibrio en monto

Costos fijos (gastos operativos) 271,730

Costos variables (costos de produccion) 1’199,280
Total de producción a precio de venta 1’791,590
Precio de venta unitario 12.15
CF
_____________ 271,730
P.E.M. =
P.E.M. = ________________________________
1 – ( CV / V )
1 – ( 1’199,280 / 1,791,590)

Punto de equilibrio en monto = $ 821,929

  Calculo del punto de equilibrio en unidades

Costos fijos (gastos operativos) 271,730

Costos variables (costos de produccion) 1’199,280
Total de producción a precio de venta 1’791,590
Precio de venta unitario 12.15
Punto de equilibrio en monto 821,929

P.E.M 821,929
P.E.U. = ______________ P.E.U. = _______________

PVU 12.15

Punto de equilibrio en unidades = 67,648 unidades

 PUNTO DE EQUILIBRIO

1,400,000.00

1,200,000.00
monto de ingresos y costos

1,000,000.00

800,000.00

600,000.00

400,000.00

200,000.00

-
33,824 50,735 67,647 84,559 101,471
unidades
importe Ventas Costo Fijo Costo Total
 GUIA BASICA PARA LA
ELABORACIÓN DE UN PROYECTO DE
INVERSIÓN Y CRITERIOS BASICOS
PARA SU EVALUACIÓN Y DICTAMEN
DATOS INICIALES
 Objetivos y metas del proyecto
 Análisis y diagnostico de la situación actual
y la situación con proyecto
 Impacto económico del proyecto en la
comunidad en relación a empleos directos e
indirectos, y otros conceptos aprovechables
en la misma
 Aspectos organizativos del grupo a integrar
 Inventarios de activos
ESTUDIO TÉCNICO O INGENIERA DEL
PROYECTO
 Análisis correspondientes (suelos, agua etc)
 Micro y macro localización del proyecto
 planos
 Infraestructura y equipo necesario para el
proyecto
 Cumplimiento de normas ambientales,
sanitarias, etc.
 Evaluación técnica del proyecto
Procesos y tecnología , programas de producc.
Evaluacion del proyecto bajo escenarios diferentes
Analisis y detalle de costos y gastos
ESTUDIO FINANCIERO
 Programas y presupuestos de inversión
 Fuentes de financiamiento
 Proyección financiera anual. Mes por mes
Programas de ventas y costos de producción
Gastos administrativos y de venta
Flujo de efectivo mensual y anual
Determinación del capital de trabajo
Punto de equilibrio
 Apalancamientos financieros
 Proyección financiera con horizonte a mínimo
5 años incluyendo el flujo de efectivo anual.
 Análisis de la situación financiera con y sin
proyecto
 Análisis de la rentabilidad
 Variables financieras; TIR VAN Costo / Benef.
INFORMACIÓN Y DOCUMENTACIÓN ADICIONAL

 Cartas compromiso de compra por lo menos 2 clientes potenciales,

donde se especifique que se está de acuerdo en comprar por lo menos
el 80% de la producción

 3 Cotizaciones diferentes actualizadas de los activos a adquirir

 Copia de la escritura donde conste la propiedad del terreno donde se

instalara el proyecto. O contrato de renta o comodato

 Copia de los permisos necesarios (secretaria de salud, ayuntamiento,

semarnat, uso de suelo etc)

 En caso de mezcla de recursos, copia de documentos probatorios

* No obligatorias pero que ayudan en el soporte documental y evaluación

del proyecto o documento

DATOS ADICIONALES USADOS COMO CRITERIOS DE EVALUACIÓN

2004
 Tasa de descuento 9% o cetes + 3
 Horizonte de evaluación mínimo 5 años
 Información técnica real y soportada