T É C N I C A S PA R A

P R E PA R A R E L
PRESUPUESTO DE
C A P I TA L
TÉCNICAS PARA PREPARAR EL
P R E S U P U E S T O D E C A P I TA L

PERIODO DE
RECUPERACIÓN TASA INTERNA
DE LA DE
INVERSIÓN RENDIMIENTO
(TIR)

VALOR PRESENTE
NETO
(VAN)

Finanzas II-GRUPO 1
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

Los periodos de recuperación se usan comúnmente para evaluar las

inversiones propuestas.

Es el tiempo requerido para que una compañía recupere su inversión

inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de efectivo.

Finanzas II-GRUPO 1
FLUJOS DE EFECTIVO RELEVANTES DE BENNETT COMPANY

S/ S/ S/ S/ S/

S/

S/ S/ S/ S/ S/

S/

Ambos proyectos implican un desembolso inicial de efectivo, seguido por entradas

de efectivo anuales.
Finanzas II-GRUPO 1
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

PROYECTO A ANUALIDAD

P = =
Inversión Inicial S/ 42,000

Entrada de Efectivo Anual S/ 14,000

P = 3 años
Finanzas II-GRUPO 1
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

PROYECTO B FLUJO MIXTO

Año 1 = S/ 28,000
Suma de las entradas de

P = efectivo anuales hasta

recuperar la inversión
Año 2 = S/ 12,000

inicial Año 3 = S/ 5,000

P = 2.5 años S/ 45,000

Finanzas II-GRUPO 1
CRITERIOS DE DECISIÓN

Cuando el periodo de recuperación de la inversión se usa para tomar decisiones de aceptación o

rechazo, se aplican los siguientes criterios:

P
PERIODO DE SE ACEPTA EL
RECUPERACIÓN PROYECTO
MÁXIMO ACEPTABLE

PERIODO DE

P
SE RECHAZA EL
RECUPERACIÓN
PROYECTO
MÁXIMO ACEPTABLE

Finanzas II-GRUPO 1
 PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

CRITERIOS DE DECISIÓN

PROYECTO A P = 3 años

PROYECTO B P = 2.5 años

PROYECTO A


2.75 años
PERIODO DE PROYECTO B
RECUPERACIÓN
MÁXIMO ACEPTABLE
PROYECTO A
2.25 años
PROYECTO B
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

Las grandes empresas-pequeñas empresas

Sencillez de los cálculos.

Lo utilizan como un criterio de decisión.

Cuanto más corto sea el periodo de recuperación de la

inversión, menor será la exposición de Finanzas
la empresa al riesgo
II-GRUPO 1
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

El periodo adecuado de recuperación es un lapso definido subjetivamente

El periodo adecuado de recuperación es simplemente el tiempo máximo

aceptable durante el cual la administración decide que los flujos de
efectivo de un proyecto deben alcanzar el punto de equilibrio.

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TÉCNICAS PARA PREPARAR EL
P R E S U P U E S T O D E C A P I TA L

PERIODO DE
RECUPERACIÓN TASA INTERNA
DE LA DE
INVERSIÓN RENDIMIENTO
(TIR)

VALOR PRESENTE
NETO
(VAN)

Finanzas II-GRUPO 1
 VALOR
PRESENTE
NETO
C
Es un Técnica más
O procedimiento desarrollada de
De sus flujos
N Valor actual que permite elaboración del
de entrada de
neto, también calcular el valor presupuesto de
C efectivo
conocido como presente de un capital; se
E descontados a
valor determinado calcula
una tasa
P actualizado número de restando la
equivalente al
neto o valor flujos de caja inversión inicial
T costo de capital
presente neto futuros, de un proyecto
de la empresa.
O originados por del valor
una inversión. presente
 FORMULA TENEMOS

oFEt= Representa los flujos de caja en

cada periodo

𝐹𝐸𝑡
VAN = σ𝑛𝑡=1 − 𝐹𝐸0 FE0=Es el valor del desembolso inicial
de la inversión
(1+𝑘)𝑡
n=Es el número de periodos
considerados

K = es el tipo de interés
Criterios De
Decision
•Si el VPN es
mayor que S/0,
el proyecto se
acepta.

•Si el VPN es
menor que S/0,
el proyecto se
rechaza.
 CASO

La empresa Apple tiene dos proyectos,el A es una anualidad, con una

primera entrada de efectivo FE1 = 14,000, seguida por su frecuencia, N =
5.
Por el otro lado el proyecto B (el flujo mixto) son como las que se ilustran
en el margen izquierdo de la siguiente página. Como las tres últimas
entradas de efectivo del proyecto B son iguales (FE3 = FE4 = FE5 = 10,000),
después de introducir la primera de estas entradas de flujo de efectivo,
FE3, simplemente se introduce la frecuencia, N = 3.
 RENTABILIDAD

VAN

SALIDA
INICIAL DE
EFECTIVO
ENTRADAS DE
T= m% EFECTIVO
SALIDA
INICIAL DE
EFECTIVO

T= m% ENTRADAS DE
EFECTIVO

 Cuando el IR es mayor que 1, significa que el valor presente de las

entradas de efectivo es mayor que el de las salidas de efectivo,por lo
cual es rentable
 En otras palabras, los métodos del VPN y el IR siempre llegarán a la
misma conclusión acerca de si una inversión particular es rentable o no.
ANALIZANDO

IR (A)=53,071 ………….Inversión Inicial (s/42,000)……IR =1.26

IR (A)=55,924 ………….Inversión Inicial (s/45,000)……IR =1.24

 Cuando el IR es mayor que 1, significa que el valor

presente de las entradas de efectivo es mayor
que el de las salidas de efectivo,por lo cual es
rentable
TÉCNICAS PARA PREPARAR EL
P R E S U P U E S T O D E C A P I TA L

PERIODO DE
RECUPERACIÓN TASA INTERNA
DE LA DE
INVERSIÓN RENDIMIENTO
(TIR)

VALOR PRESENTE
NETO
(VAN)

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 TEMA
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

Una interpretación importante de la TIR es que ella es la máxima tasa de interés a

la que un inversionista estaría dispuesto a pedir prestado dinero para financiar la
totalidad del proyecto, pagando con los beneficios (flujos netos de efectivo) la
totalidad del capital y de sus intereses, y sin perder un solo centavo.

La TIR es la tasa de interés que rinden los dineros que aún permanecen invertidos
en un proyecto y no sobre la inversión inicial.
 CRITERIOS DE DECISIÓN
• Cuando se utiliza el método de la TIR para evaluar proyectos de inversión, los criterios de
aceptación o rechazo de un proyecto, son los siguientes:

 Cuando la TIR es mayor que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe aceptar. El

inversionista obtiene un rendimiento mayor del exigido; el inversionista gana más de lo
que quería ganar.

 Cuando la TIR es igual a la tasa de oportunidad, es indiferente emprender o no el

proyecto de inversión.

 Cuando la TIR es menos que la tasa de oportunidad, el proyecto se debe rechazar. El

inversionista gana menos de lo quería ganar.
¿CUÁL ES EL MEJOR MÉTODO?

• Desde un punto de vista puramente teórico, el VPN es el mejor método de elaboración del
presupuesto de capital debido a varios factores. El más importante es que el uso del VPN mide
cuánta riqueza crea un proyecto para los inversionistas (o cuánta riqueza destruye cuando el
VPN es negativo).
• Además ciertas propiedades matemáticas pueden ocasionar que un proyecto con un patrón no
convencional de flujos de efectivo tenga múltiples TIR, es decir, más de una tasa interna de
rendimiento. Matemáticamente, el número máximo de raíces reales de una ecuación es igual a
su número de cambios de signo.
CÁLCULO DE LA TIR

• A dos inversionistas en forma independiente se les plantea la posibilidad de emprender un

proyecto de inversión que requiere de una inversión inicial de S/1000 y que arrojaría los
siguientes flujos netos de efectivo al final de cada año como se muestran en el flujo de caja
¿qué decisión debe tomar el inversionista?
• La tasa de oportunidad del inversionista A = 20% anual y la del inversionista B =30% anual.
INVERSIONISTA A
INVERSIONISTA B

La TIR indica hasta cuánto podría el inversionista A aumentar su

rendimiento exigido, para ello se buscará aquella tasa que haga el VPN
=0 y para que esto sea así, la diferencia entre el valor presente de los
flujos de efectivo descontados y la inversión, debe ser también igual a
cero, o sea, el valor presente de los flujos descontados deber ser igual a
la inversión.
TIR APLICADA
• Para el caso de los dos inversionistas del ejemplo, esa tasa de interés debe
estar entre el 20% y el 30%. Más cerca del 20% que del 30%, porque S/ 28.17
está más cerca a cero que S/148.79.
• Esta tasa es del 21.4% la que hace que el VPN sea igual a cero

350 380 400 500

VPN  0  1000    
1  0.21394  1  0.21394 1  0.21394 1  0.21394
1 2 3 4
EJEMPLOS

1. Se invierten $ 200.000 y después de un año se

reciben $ 220.000. Calcular la TIR anual.
2. El señor Pérez invierte 200000 y recibe al final del
primer año 110000 y al final del segundo año
110000. Calcular la TIR.