LOS DERIVADOS DE DIVISAS

• Un derivado de divisas es un contrato cuyo precio se

deriva parcialmente del valor de la moneda
subyacente que representa.
• Algunos individuos y empresas financieras toman
posiciones en derivados de divisas para especular
sobre os movimientos futuros del tipo de cambio.
• Las CMN toman posiciones de derivados de divisas
para cubrir la exposición al riesgo cambiario.
MERCADO FORWARD
• El mercado forward facilita la negociación de
contratos forward de divisas.
• Un contrato forward es un acuerdo entre una
corporación y una institución financiera para
intercambiar una cantidad especifica de una divisa a
un tipo de cambio especifico (llamado tipo forward).
• Los contratos forward son a 30, 60, 90, 180 y 360 días.
Como usan las Corporaciones los contratos
forward
• Las Ccrp. utilizan contratos forward para cubrir sus
importaciones o cuentas por pagar. Tambien para cubrir sus
ventas o cuentas x cobrar. Definiendo el tipo de cambio a
futuro.
• Ej: Turz, Co. Con sede en Chicago necesita 1 millón de dólares
de Singapur dentro de 90 días para importar productos de este
país. Puede comprar esa moneda para entrega inmediata al TC
spot de 0.50 dólares.
• Sin embargo no tiene liquidez y espera 90 días para
intercambiar al tipo de cambio spot de ese momento de 0.60
dólares.
• Negocia un contrato forward con un banco para comprar 1
millón de S$ a 90 días.
Cotizaciones cambiarias a TC forward
• Las CMN reciben pedidos para comprar una cantidad
especifica de una moneda en un tiempo futuro y a un
tipo de cambio (forward) especifico.
• También aceptan pedidos para vender una moneda en
un tiempo futuro y a un tipo de cambio (forward)
especifico.
Cotizaciones cambiarias a TC forward

PRECIO DE VENTA (ASK) :

PRECIO DE COMPRA (BID) :
DEMANDA
OFERTA

MARGEN DE GANANCIA
Ejemplo
• Un banco puede establecer un contrato con una CMN
en la que se compromete a venderle dólares de
Singapur a 90 días a 0.510 dólares cada uno (tipo
venta: ask). Al mismo tiempo la CMN puede
comprometerse a comprarle (bid) dólares de Singapur
a 90 días a otra empresa a0.505 dólares cada uno.
Determine el margen de ganancia.
• (TC ask – TC bid)/ TC ask
Prima o descuento en un tipo de cambio
forward
• F = S (1 + p)
• Donde: F = TC futuro
• S  TC Spot
• Ejemplo 1: Si el TC spot del euro es de 1.40 dólares y
el TC forward a un año tiene una prima de 2%. Cuál
será el TC forward a un año.
Ejemplo 2
• Suponga que los TC forward de la libra esterlina para distintos
vencimientos se muestran en el cuadro adjunto. Calcular el descuento
forward sobre una basa anualizada:
TC Libra esterlina Valor Vencimiento Prima o descuento
TC spot $ 1.681
TC forward a 30 días $ 1.680 30 días (1.680 – 1.681)/ 1.681 * 360/30 =
TC forward a 90 días $ 1.677 90 días

TC forward a 180 días $ 1.672 180 días

MERCADO DE OPCIONES DE DIVISAS
• Las opciones de divisas otorgan el derecho de
comprar o vender monedas a precios específicos.
• Estas divisas para muchas monedas: dólar australiano,
libra esterlina, el real brasileño, el dólar canadiense, el
euro, el yen japonés, el peso mexicano, el dólar de
Nueva Zelandia, el franco suizo, el rubro ruso, el rand
sudafricano.
OPCIONES CALL DE DIVISAS
• Las opciones de divisas otorgan el derecho de
comprar una divisa especifica a un precio señalado,
dentro de un periodo especifico.
• El precio que el propietario puede comprar esa
moneda se conoce como precio del ejercicio o strike
Price, y hay fechas mensuales de vencimiento de cada
opción.
OPCIONES CALL DE DIVISAS
• Las opciones call son convenientes cuando se
pretende asegurar el precio máximo que se pagara
por una moneda en el futuro.
• Si el TC spot se incrementa por encima del precio del
ejercicio, los dueños de la opción call pueden
“ejercerla” mediante la compra de la divisa al precio
del ejercicio, que será mas barato que el TC spot
prevaleciente.
OPCIONES CALL DE DIVISAS
• El propietario de la opciones call puede dejar expirar
la opción en la fecha de vencimiento sin ejercerla
nunca.
• Los propietarios de la opciones call vencidas perderán
la prima que pagaron inicialmente.
• El comprador de la opciones call paga una prima, que
refleja el precio de ser dueño de la opción. El
vendedor recibe la prima pagada por el comprador.
FACTORES QUE AFECTAN LAS PRIMAS DE LAS
OPCIONES CALL DE DIVISAS
• La prima de una opción call representa el costo de
tener el derecho de comprar la moneda subyacente a
un precio determinado.
• La prima recibe la influencia de tres factores:
 Precio spot en relación con el precio del ejercicio
Tiempo antes de la fecha de vencimiento.
Volatilidad de la moneda
USO DE LAS EMPRESAS DE LAS OPCIONES
CALL DE DIVISAS
• Uso de las opciones call para cubrir cuentas por pagar:
las CMN pueden comprar opciones call para
coberturar CxP de sus importaciones.
• Uso de las opciones call para licitaciones de proyectos.
• Uso de las opciones call para cubrir ofertas de
adquisición.
ESPECULACION CON LAS OPCIONES CALL DE
DIVISAS
• Las personas especulan con las opciones call de
divisas con base a sus expectativas respecto de los
movimientos futuros de una determinada moneda.
• Las que esperan que una divisa se aprecie pueden
comprar opciones call en esa moneda.
• Si el TC spot de la moneda se aprecia, ejercerán sus
opciones mediante la compra de esa moneda al precio
del ejercicio y luego venderán al TC spot
prevaleciente.
ESPECULACION CON LAS OPCIONES CALL DE
DIVISAS >>>> EJEMPLO
• Jim es un especulador que compra una opción call de
libras esterlinas con un precio del ejercicio de 1.40
dólares con fecha de liquidación de diciembre. El
precio spot en esa fecha es 1.39 dólares. Jim paga una
prima de 0.012 dólares por unidad por la opción call.
Antes de la fecha de vencimiento el TC spot de la libra
alcanza el precio de 1.41 dólares.
• El contrato de la opción especifica 31,250 unidades