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DEZEMBRO DE 2019
1
1. Economia internacional
2. Economia Brasileira
2
O “acordo de Fase 1” EUA-China
159%
500 150%
400
100%
300 58%
39% 33% 43%
24% 50%
200 12% 9% 2%
100 0%
-7% -2% -2% -2%
-19% -8%
0 -23% -31% -50%
80 32
40 11 3 0 2 0 12
0
-40 -2 -1 -0 -3 -6
-80 -15 -23
-64
Soja
Produção Importação Estoque final Estoque/Uso
100
22% 22% 22% 22%
Milhões de toneladas
40
20
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fonte: USDA, MB Agro
A agricultura americana está fraca
2. Inundações na primavera;
3. Geadas no outono;
5. Renda Agrícola:
I. 2013: US$ 120 bilhões;
II. 2018: US$ 60 bilhões;
III. 2019: US$ 55 bilhões Em 2019, o setor deve receber US$ 33 bilhões de
Tesouro.
6
EUA: Dívida agrícola
Alguns CLOs caíram 5% em outubro
Nos últimos 12 meses até setembro, já foram registrados 580 pedidos de
falência
90 14/09/2001
81,25 16/10/2019
80
72,59
70
O FED anunciou que ampliará as
operações de “repo” overnight na
60
virada do ano em US$ 150
bilhões, além de continuar as
50
operações a termo.
40
30
15/04/2008 28,90
20 16,55
10
0
17/10/2000 14/07/2003 09/04/2006 03/01/2009 30/09/2011 26/06/2014 22/03/2017 17/12/2019
Fonte: Federal Reserve Economic Data (FRED). Elaboração: MB Associados. (*) As áreas hachuradas indicam períodos recessivos.
8
EUA: Liquidez concentrada nos quatro maiores
bancos
10
Argentin
a
PIB (%)
2,7 2,7
-1,3
-2,1
-2,5 -2,5
-3,1
2014 2015 2016 2017 2018 2019 (P) 2020 (P)
-1,59 -1,69 40
-2,40
-2,64 30
20
-3,50
-3,90
10
-4,40
-4,68
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mar/18 jul/18 nov/18 mar/19 jul/19 nov/19
95
Taxa de Juros
85 (%) Câmbio
62
75 57
(ARS/USD) 59,63
52
65
63 47
55 42
37
45
32
35 27
08/12/18 06/02/19 07/04/19 06/06/19 05/08/19 04/10/19 03/12/19 9/5/2018 12/31/2018 4/27/2019 8/22/2019 12/17/2019
2. Economia Brasileira
13
Poucos setores vêm evoluindo bem:
Agricultura
120
Crescimento acumulado por
115 setor, %
13,3
110
105
100
-2,7
95 -4,2
90 -9,5
85
80
75
70
-28,5
2014 2015 2016 2017 2018
Agricultura Indústria Construção Civil Serviços PIB
Var. Mês/Mês
Unidade 17/dez Var. Ano/Ano Ant.
Ano Ant.
Frango R$/Kg 3,20 22,8% 17,5%
Boi Gordo R$/@ - à vista 216,45 43,4% 11,4%
Suíno R$/15 kg 121 55,4% 33,0%
17
Taxa de juros (Selic) – Fim do ano
% por ano
2015
14,25
15,0
2014 2016
13,0 2013 11,75 13,75
10,00
11,0
2017
9,0 7,0
2018
6,50
7,0
2019 2020
5,0 4,50 4,50
3,0
dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20
47
46 22
45 44,8
44 21
43 20,6
42 20
Endividamento – dívida sobre renda total anual
40 19
set/13 set/15 set/17 set/19
Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: MB Associados
19
IBRE/FGV: Santa Catarina já deve ultrapassar o Rio de Janeiro
PIB per capita
em termos de PIB per capita
(R$)
46.000
44.584
44.000
42.224
42.000
40.316
40.000
38.000 38.874
36.000
Rio de Janeiro Santa Catarina
34.000
2002
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2017
2003
2016
2018*
Fonte: IBRE (FGV). Elaborado por: MB Associados. (*) Projeção. 20
Setor Externo
0,0
Conta-corrente 0,0 Balança Comercial
-0,5 (acumulado em 12 meses – US$
-0,7
-20,0 2017 2018
-1,0
-15,0 -1,1
75.000
milhões)
67,098 58,202 2020
-24,2 -20,7
-1,5 -1,3 -47,4 -43,8 -40,0 2016
55.000 47,960
47,816
-2,0 -54,5
-60,0 35.000
-2,5 -2,4 2015 2019
-2,6 43,837
-3,0 -80,0 15.000 19,783
-3,0
Transações correntes (% do PIB)
-3,5
-101,4 -100,0 -5.000
2014
-4,0 Transações correntes em US$ bilhões
-4,1 -3,883
-4,5 -120,0-25.000
2014 2015 2016 2017 2018 2019 P 2020 P
IED
(acumulado em 12 meses – US$ 392
Reservas Internacionais (US$
115.000
milhões) 388
bilhões)
105.000 384
380
95.000
376
85.000
79.499 372
75.000
368
65.000
364
55.000
361
360
out/12 out/13 out/14 out/15 out/16 out/17 out/18 out/19 16/12/2017 16/06/2018 16/12/2018 16/06/2019 16/12/2019 21
Taxa de Câmbio e Risco-
país
Risco-país BRL/USD
4,40
295
4,20
4,07
4,00
245
3,80
195 3,60
3,40
145
3,20
95 3,00
98
21/12/2017 21/04/2018 20/08/2018 19/12/2018 19/04/2019 18/08/2019 17/12/2019
Fonte: BCB e Valor PRO. (*) O Risco-país é medido pelo CDS de 5 anos. Elaboração: MB Associados.
22
OBRIGADO!