Вы находитесь на странице: 1из 19

LOS CICLOS DE LA

ECONOMIA
Diferentes perspectivas para explicar la crisis

-Terminación fase expansiva de


ciclo económico de LP
Crisis
ESTRUCTURAL -Problemas estructurales EE.UU. paradigma

-Detonante hipotecario subprime

-Desregulación bancaria y financiera


-Política monetaria expansiva
FALLAS DE
GOBIERNO Y DE -Incremento general endeudamiento y burbujas
MERCADO
-Problema gobierno corporativo
-Problema incentivos (funcionarios y
calificadoras de riesgo)
-Superávit comercial Chino
CONVENCIONAL -Política monetaria EE.UU. Laxa
-Falta de ética
El motor de la
transformación
es la búsqueda
de ganancias

Un paradigma es una
combinación de Cada ciclo tiene un
productos y procesos ELEMENTOS
DE LOS CICLOS factor clave: costo
relacionados que
aumentan la
ECONÓMICOS reducido, oferta
DE LARGO
productividad creando PLAZO
limitada, potencial
nuevas oportunidades de uso universal
de inversión

Se generan nuevos
conceptos de eficiencia,
nuevos modelos de
administración, y
gerencia, uso intensivo
del factor clave, nuevos
patrones de inversión y
de localización
geográfica
Cada 40-60 años irrumpe una revolución tecnológica

Inglaterra 1771 La ‘Revolución Industrial’ (mecanización y canales)


Surge en el país centro de la época…

Inglaterra Época de la máquina de vapor y el ferrocarril


1829 (hierro, carbón, máquinas herramienta e ingeniería mecánica)

Inglaterra
Época del acero y la ingeniería pesada (eléctrica, química, civil, naval)
EEUU 1875 Primera Globalización
Alemania

EEUU Época del petróleo, el automóvil, la petroquímica y la producción en masa


1908 (difusión universal del motor de combustión interna y la electricidad)

EEUU Época de la Informática y las telecomunicaciones


1971 Segunda Globalización

EEUU?
Europa? 20?? ¿Época de la biotecnología, nanotecnología, bioelectrónica y nuevos materiales?
Asia?
Otro?

…y la Gran Oleada de Desarrollo que impulsa cada una


se difunde desigualmente al resto del mundo.
LA SECUENCIA HISTÓRICA EN EL PAÍS CENTRO DE CADA OLEADA
Intervalo
Gran burbuja de relevo Época de bonanza
tecnológica
1771 Manía de los El gran avance inglés
Revolución 1 Canales 1793–97
Industrial

1829
Máquina 2 Manía de los
de vapor Ferrocarriles 1848–50 El Boom Victoriano
y ferrocarril

1875
Acero, electricidad Auge Hemisferio Sur La ¨Belle Epoque” en Europa
e ingeniería 3 Argentina, Australia, etc. 1890–95 La Era Progresista en EEUU
pesada
1908
Petróleo, Los locos años 20 Europa
La Época de Oro
automóvil 4 Automóviles, radio 1929–33
de la post-guerra
y producción electricidad etc EEUU
en masa 1929–43
1971
Informática y Auge asiático ¿Auge sociedad del conocimiento
telecomu- 5 Manía de Internet 2001–?? global y sostenible?
nicaciones 2009-?

PERÍODO DE INSTALACIÓN PERÍODO DE DESPLIEGUE


RECESIÓN

Los grandes auges instalan el nuevo paradigma… y los colapsos


impulsan la recomposición institucional para el despliegue
El estudio de las grandes oleadas tecnológicas nos
permite hacer varias afirmaciones
¿Por qué definen una “época”?
PORQUE CADA OLEADA TIENE UN DOBLE PODER TRANSFORMADOR

NUEVAS INDUSTRIAS LIDERES NUEVO PARADIGMA PARA TODOS

Productos, industrias Tecnologías genéricas


e infraestructura y nuevos modelos de
nuevos organización

CREACIÓN
de nuevas MODERNIZACIÓN, e
empresas e incremento de la
industrias productividad

Otro paradigma tecno-económico y organizativo

UNA PROFUNDA TRANSFORMACION DE LA ECONOMIA Y LA SOCIEDAD


El cambio de paradigma que ha tenido lugar desde los años 70 nos ha hecho
pasar de la:

PRODUCCIÓN EN MASA PRODUCCIÓN FLEXIBLE


Energía y materias primas baratas Informática y comunicaciones baratas

MANUFACTURA COMO VALOR TECNOLOGÍA COMO VALOR


PIRAMIDES CERRADAS REDES ABIERTAS
RUTINAS ESTABLES MEJORA CONTINUA
RECURSOS HUMANOS CAPITAL HUMANO
PROVEEDORES Y CLIENTES SOCIOS EN REDES DE VALOR
PLANES FIJOS ESTRUCTURAS FLEXIBLES
INTERNACIONALIZACIÓN GLOBALIZACIÓN
MERCADOS DE TRES NIVELES MERCADOS HIPER SEGMENTADOS

Un cambio total del “sentido común” para el éxito productivo con


énfasis en la creación de valor
A causa de la natural resistencia a cambios tan profundos
CADA GRAN OLEADA ES UN PROCESO “QUEBRADO EN DOS”

INSTALACIÓN DESPLIEGUE
Liderada por el capital financiero Liderado por el capital productivo
NIVEL DE DIFUSIÓN DE LA REVOLUCIÓN

Amplia experimentación con Intervalo de


reacomodo. Difusión armónica del
las posibilidades del nuevo
potencial del nuevo paradigma
paradigma Lapso post
desplome
Lucha de lo nuevo contra lo bursátil. Reactivación del rol del estado.
TECNOLÓGICA

viejo Innovación en todos los


Desmantelamiento del marco sectores y gestación de la
institucional Incertidumbre,
próxima oleada.
Fuerte polarización del ingreso, inestabilidad, Expansión del bienestar, renace
individualismo recesión. la responsabilidad colectiva

DESTRUCCIÓN CREADORA Regulación y EPOCA DE BONANZA


cambio
institucional Termina en madurez
Termina en burbuja bursátil y
tecnológica y saturación de
colapso
Estamos
mercados
aquí
1971

2000

20-30 años 20-30 años


-7
¿Por qué la burbuja? ¿Por qué la secuencia? ¿Por qué el cambio de roles?
Porque la dinámica de la economía de mercado está dirigida por dos agentes
diferentes y funcionalmente separados

Agente reasignador y
redistribuidor de riquezas.

PRODUCTIVO
Es flexible , móvil y corto

CAPITAL
placista

Inversionistas

FINANCIERO
bancos,

CAPITAL
capital
financiero Tiene capacidad de
generar riqueza.
Capital fijo y atado al
conocimiento, es de
largo plazo

El capital financiero puede reorientar El capital productivo es mejor para


masivamente los recursos y “forzar” la conducir el crecimiento y la
difusión de un nuevo paradigma expansión bajo un paradigma ya
establecido
Un cambio radical de contexto y de roles

INSTALACION DESPLIEGUE

EL MUNDO Las Finanzas EL MUNDO DE LA


EL ESTADO
FINANCIERO Y LOS En un rol PRODUCCIÓN Y EL
En un rol
EMPRENDEDORES. facilitador ESTADO
facilitador y
Como motores e y de Como motores e
de servicio
innovadores servicio innovadores

A medida que cambian los roles para facilitar el pleno despliegue


los intereses colectivos (vistos también como perfil de la demanda)
vuelven a formar parte de los criterios de decisión
La secuencia típica: Auge, colapso, quiebras de empresas y de
bancos, recesión

Indignación de las victimas y presión política para


regular

Acción reguladora del Estado

Nuevo auge tipo Edad de Oro


Los dos episodios del gran pánico bursátil
de esta oleada

UNO DOS
Desplome
Colapso del NASDAQ del sistema financiero
Año 2000 2008 III
Colapso
La gran burbuja tecnológica de múltiples burbujas
o MANIA de INTERNET infladas por el CREDITO FACIL.
de fines de los noventa Crisis europea (Grecia)

LOS OBJETOS DE ESPECULACIÓN FUERON DISTINTOS


PERO LAS CAUSAS DE FONDO SON LAS MISMAS
Comprender esto es crucial
para identificar la naturaleza, las consecuencias
y las vías de solución de la crisis actual
QUE HACER?

Primero Salvar a la banca


“terapia intensiva” y estimular la economía a toda costa

Dos grandes riesgos a evitar:


Querer controlar y castigar, en un extremo,
y querer mantener el casino, en el otro
Segundo Dos requisitos:
Regulación y rediseño Transparencia
de la arquitectura financiera y marco regulatorio básico global (con
poder real)

Sesgo impositivo favoreciendo:


Dividendos y no “capital gains”
Inversión a largo y no a corto plazo
Luego Fortalecimiento del capital humano
Reorientación del “campo Promoción de nuevas oportunidades
de juego” hacia el crecimiento Facilitar el financiamiento de la innovación
de la economía real Regulación ambiental estricta y estable
Política energética y de reciclaje, etc.
La comunidad internacional se encuentra en una encrucijada
de grandes decisiones políticas

Y LOS PROBLEMAS DEL


EL MUNDO ENFRENTA
CRECIMIENTO
LA TRIPLE CRISIS
POLARIZADO
FINANCIERA, CLIMATICA
Y DESIGUAL
Y ENERGETICA
(generador de epidemias,
con todas sus amenazas de
migraciones, resentimiento
corto y mediano plazo
y terrorismo)

Las causas están entrelazadas


y las soluciones deberán ser globales y sistémicas
¿AUGE GLOBAL SUSTENTABLE?
El carácter global El modo
flexible como se regule
colaborativo y reoriente
y versátil del paradigma al sistema
de la informática financiero

Las fuerzas
que van
a moldear
ese futuro

Los acontecimientos
Los desarrollos en el mundo
ambientales energético y
y el marco las estrategias
regulatorio al respecto
que se instale
Los procesos de cambio ya están en camino
Canales de transmisión de la crisis internacional a los países emergentes

Contagio de
mercado de valores

Reducción líneas de crédito


Menores remesas Transferencias
emigrantes
externas
Mayores tasas de interés
Mayores remesas negativas
Restricción Mayor demanda de Economía empresas extranjeras
de liquidez dinero US$
de países
internacional Menor inversión
Alteraciones mercado cambiarios emergentes extranjera directa

Mayor prima de riesgo


Expectativas
negativas
Reducción Reducción
Reducción precios precios
Menor
demanda internacion petróleo y
turismo
productos de ales agrícolas
exportación productos
de
exportación

Menor demanda
externa
Elementos convencionales y no convencionales para
evaluar la fortaleza de una economía cualquiera

Elementos •Autosuficiencia energética


convencionales •Autosuficiencia alimentaria
(volumen y nutrientes)
•Nivel de reservas
internacionales
•Estructura
•Situación de las
finanzas públicas productiva
•Altos niveles de diversificada
•Solvencia del
sistema bancario capacitación de la •Estructura de
•Baja inflación mano de obra Elementos no distribución del ingreso
mas equitativa
•Tasa de crecimiento •Altos niveles de convencionales
del PBI investigación y
•Balanza comercial desarrollo •Reducida
superavitaria propensión a
•Alta diversificación importar bienes de
de destinos de capital e insumos
exportación
•Altos niveles de competencia efectiva
•Elevada capacidad de respuesta
(flexibilidad), productos e insumos
•Alto nivel de actividades emprendedoras
•Frugalidad en el consumo de los
propietarios de bienes de capital
ROE  g
Cv 
Ke  g

Crecimiento D Rentabilidad exigida


ROE  (1  T ) *[ ROA  ( ROA  K d )]
g= ROE * b P Ke  Rf  [( Rm  Rf ) *  ]

Tasa Interés
Política de Rentabilidad Política de
impositiva de la Tasa de Interés:
dividendos sobre activos deuda
(T) Deuda
netos antes D/P Kd
Tasa sin riesgo Rf
de impuestos

Crecimiento Objetivos de Prima de riesgo


Del sector participación Rm - Rf
de
mercado
Riesgo de la acción

Factores Beneficio sobre ventas


de
Rotación ventas / activos netos
competitividad Eficiencia operativa Eficiencia operativa
económica financiera

Precios Costos unitarios gastos Gestión del FM Gestión del inmovilizado

19