Université Hassan II Faculté des Sciences Juridiques

Economiques et Sociales
Mohammedia

Évaluation de l’entreprise
par la méthode du Goodwill
Master : Ingénierie comptable financière
et fiscale

Réalisé par : Bahia Nouhaila

Guidali Salma
Korchi Zineb

Encadré par : BOUMAHDI Loubna Année universitaire 2019 - 2020

INTRODUCTION
Problématique
 Qu’est-ce qu’un goodwill/badwill ?

 Quelles sont les différentes méthodes de calcul

du goodwill ?

 Quels sont ses intérêts et ses limites ?

Plan 01 Définition du goodwill

02 Le principe du goodwill

03 Le calcul du goodwill

04 Les intérêts et limites

 Définition du Goodwill :
• Le terme « Goodwill » provient de l’anglais. Il peut être traduit
en français comme « survaleur » ou « écart d’acquisition ».

• Le Goodwill est un indicateur financier qui représente la

différence entre l’écart d’acquisition, et la valeur de l’actif et du
passif d’une entreprise. C’est l’écart entre le prix payé pour
acquérir une société et sa valeur comptable:
 Quand la valeur d’une entreprise au regard de ses flux est
supérieure à la valeur de son patrimoine, la différence
constitue le Goodwill.
 Lorsque cet écart est positif, on parle de Goodwill. Lorsqu’il
est négatif, on parle de Badwill.
Dans quelles situations utiliser le Goodwill ?

La reprise
d'entreprise

La cession
d’entreprise
Principe du Goodwill :
• La rente du goodwill est déterminée en fonction du taux de
rémunération et de la durée de la rente . Pour chiffrer cette
rente du Goodwill, on pose la formule suivante :
R = Pn – ( r x An )
• Elle est équivalente à la différence entre la rentabilité
normale de l’outil de production et sa rentabilité anticipée ;
• Cet excédent (superprofit) est ensuite capitalisé durant une
certaine période et permet de calculer une survaleur que
l'acheteur est prêt à indemniser.
• Ce goodwill s’ajoute à l’actif net corrigé pour déterminer la
valeur de l’entreprise. Comme indique la formule suivante :
Valeur de l’entreprise = ANCC + Goodwill
Le calcul du goodwill :
Plusieurs méthodes de calcul de Goodwill sont possibles.
Parmi ces méthodes :

La méthode des praticiens

La méthode des Anglos-saxons

La méthode des experts comptables

D
D D
D
D
La méthode indirecte “ méthode des praticiens ”
• Dans cette méthode, la valeur de l’entreprise est égale à la moyenne
arithmétique entre l’actif net comptable corrigé et la valeur de rendement.

Ve = ( ANCC + Valeur de rendement )/2

Avec :
Ve = Valeur de l’entreprise
ANCC = Actif net comptable corrigé
Valeur de rendement = Bénéfice net / taux d’actualisation

• Cette méthode tire son nom du fait que le goodwill est calculé de façon
indirecte ; Le goodwill s’évalue par la différence entre la valeur des fonds
propres et l’ANCC, soit :
Goodwill = Ve – ANCC
On obtient alors la formule de calcul suivante :
Goodwill = ( Valeur de rendement – ANCC )/2
 Application :
Soit une entreprise dont l‘actif net comptable corrigé ressort à
1 000 000 DH et dont la capacité bénéficiaire normale s’évalue
à 120 000 DH.
Sur la base d’un taux d’actualisation de 10%, calculez :
a. La valeur de rendement.
b. La valeur de l’entreprise selon la méthode des praticiens.
c. Le goodwill.
 Corrigé :
On a : ANCC = 1000 000 t = 10% CB = 120 000
• Valeur de rendement = Capacité Bénéficiaire /t = 120 000/10% = 1 200 000
• Valeur de l’entreprise = (ANCC + Valeur de rendement)/2
= (1 000 000 + 1 200 000)/2 = 1 100 000
• Goodwill = Valeur de l’entreprise – ANCC = 1 100 000 – 1 000 000 = 100 000
Ou bien = (Valeur de rendement - ANCC )/2 = (1 200 000 - 1 000 000)/2
= 100 000
La méthode directe “ méthode des Anglos-saxons ”
• Cette méthode repose sur une approche directe ou explicite du
goodwill et permet ainsi de dégager le goodwill sans passer par la
valeur de rendement.

• A l’instar de la méthode des praticiens, cette méthode présente

l’avantage d’intégrer la fragilité du goodwill dans le temps, en
capitalisant le superprofit à un taux (t %) supérieur au taux (i %) qui
traduit la rentabilité de la valeur patrimoniale (2i < t < 2,5i).
La méthode directe “ méthode des Anglos-saxons ”

D’après cette méthode, le goodwill est calculé en actualisant les

rentes annuelles prévues dans l’avenir.

La rente de goodwill (ou superprofit) est calculée par rapport :

 À la capacité bénéficiaire espérée ;

 À la rémunération au taux de placement sans risque (i %)

ou au coût des capitaux propres de l’actif net comptable
corrigé.
La méthode directe “ méthode des Anglos-saxons ”
 Calcul du superprofit :

Superprofit = Bénéfice net prévisionnel - (i × valeur de base)

SP = Bénéfice prévisionnel - (i × ANCC)
SP = Bénéfice prévisionnel - (i × VSB)
SP = Bénéfice prévisionnel - (i × CPNE)
B C
Avec :
i = Le taux de rémunération exigé de l’actif
D E
ANCC = Actif net comptable corrigé
VSB = Valeur substantielle brute
CPNE = Capitaux permanents nécessaires à l’exploitation
La méthode directe “ méthode des Anglos-saxons ”
 Actualisation de la rente de goodwill (superprofit) :
L’actualisation peut porter :

 Soit sur une suite infinie de rentes supposés constants ; Le goodwill

est ainsi obtenu en “actualisant” la rente annuelle :

Goodwill = Superprofit/t = [Bn - (i × ANCC)]/t

Valeur de l’entreprise = ANCC + [Bn - (i × ANCC)]/t

Avec : ANCC = Actif net comptable corrigé

t = Le taux d’actualisation (coût du capital)
Bn = Bénéfice prévu de l’année n
La méthode directe “ méthode des Anglos-saxons ”
 Actualisation de la rente de goodwill (superprofit) :
 Soit sur les rentes de goodwill prévisionnelles sur un horizon limité (généralement
de trois à cinq ans). On obtient alors un Goodwill actualisé de la forme :

Goodwill = SP1×(1+k) -1 + SP2×(1+k) -2 +.........+ SPn×(1+k) -n

𝐧 𝐧
Goodwill = ∑ SPn×(1 + k) -n = ∑ [Bn - (i × ANCC)]×(1 + k) -n
t =𝟏 t =𝟏
𝐧
Valeur de l’entreprise = ANCC + ∑ [Bn - (i × ANCC)]×(1 + k) -n
t =𝟏
Avec : SP = Superprofit = B - (i × ANCC) k = taux d’actualisation
Bn = bénéfice prévu de l’année n n = nombre d’années
 APPLICATION :
La société « DEFI SA » présente les informations suivantes :
 L’actif net corrige = 4 000 000 DH
 Le bénéfice prévisionnel = 540 000 DH
 Le taux de rémunération = 11%
 Le taux de capitalisation = 13%

TAF : calculer la valeur de l’entreprise

 Corrigé :
 Superprofit = BP – (i * ANCC)
= 540 000 – (11%* 4 000 000)
= 100 000
 Goodwill = Superprofit / t
= 100 000 / 13%
= 769 231
 Valeur de l’entreprise = ANCC + Goodwill
= 4 000 000 + 769 231
= 4 769 231
 La méthode des experts comptables
• Cette méthode consiste à actualiser la rente du goodwill sur une durée
variable, qui est située généralement entre 3 et 8 ans.

• Le surprofit est calculé par rapport à la rémunération de la valeur globale

de l’entreprise et non de la valeur de base.

Superprofit = r – ( V * t )

Avec :
r : le résultat espéré
V : valeur de l’entreprise
t : le taux de rémunération de la valeur de l’entreprise
 La méthode des experts comptables
Le goodwill correspond à la valeur actualisée de ce superprofit.

GW = ( r – V * t ) * [ ( 1 – ( 1 + i )-n ) / i ]

Avec :
i : le taux d’actualisation
n : le nombre d’années
 Application
La société BETA présente les informations suivantes :
 la valeur de base : ANCC = 3 900 000 DH
 le taux de rémunération = 10%
 le bénéfice prévisionnel = 740 000 DH
 le taux d’actualisation du surprofit = 12%
 la durée d’actualisation = 5 ans
Calculer la valeur de l’entreprise BETA.
 Corrigé :
 Surprofit = r – ( v*t)
= 740 000 – ( 3 900 000*10%)
= 350 000
 Goodwill = surprofit*(1-(1+i)^-n)/i
= 350 000*(1-(1+12% )^-5)/12%
= 1 262 672
 VE = ANCC+GW = 3 900 000+1 261 672 = 5 161 672
 Les intérêts du GOODWILL
L’utilisation de la méthode du Goodwill dans l’évaluation patrimoniale de
l’entreprise introduit :

Une vision dynamique prévisionnelle qui faisait défaut à l’évaluation

par l’ANCC ;

Une vision plus globale du patrimoine de l’entreprise ;

Une comparaison et évaluation des entreprises dont les structures

bilancielles sont différentes.
 Les limites du GOODWILL

La méthode du Goodwill prend en compte les perspectives

futures de façon limitée;

Le choix de la durée d'actualisation du superprofit et du taux

de rémunération de la valeur patrimoniale reste souvent
arbitraire.
CONCLUSION