Martín Simonetta, 2012

Las cuentas de un hogar, una

empresa, un gobierno
 Tres situaciones posibles
 Ingreso mayor que gasto:
Superávit
 Ingreso igual que gasto:
Equilibrio
 Gasto mayor que ingreso:
Déficit
¿De dónde provienen
los recursos de una persona?
Fuentes de Financiamiento

 Salario (si es empleado) o ganancia (si es

empresario)
 Puede vender sus bienes (las “joyas de la
abuela”)
 Puede pedir prestado (bancos, amigos, familia,
etc.)
 ¿Cómo se financian
los gobiernos?
1. Impuestos / Ingresos tributarios
2. Endeudamiento / Préstamos
3. Venta de activos (Ej. Venta de empresas
públicas)
4. Emisión monetaria: los gobiernos a través del
curso forzoso pueden obligar a sus ciudadanos a
usar la moneda que ellos mismos imprimen.
 Fuentes de Financiamiento
del Sector Público
– Impuestos
– Emisión monetaria / Impuesto inflacionario (1983-
1991): Hiperinflación de 1989
– Venta de activos (1991-1995): Ingresos por 23 billones de
dólares (50% del presupuesto nacional). Privatizaciones
sin mercados abiertos.
– Endeudamiento (1995-2001): El gobierno abusó de esta
“gran tarjeta de crédito”.
¿En qué gasta un gobierno?
 Seguridad (Ej. Policía)
 Justicia (Ej. Jueces)
 Defensa (Ej. Fuerzas armadas)
 Educación (Ej. Escuelas públicas, subsidios a
escuelas privadas, universidad)
 Salud
 Ayuda social
 Previsión social (Jubilaciones)
 Etc.
 Durante los 90,
el Gasto Público Creció
mucho más que el Producto Bruto
200
P u b lic S p e n d in g 1 9 0 ,7 6
190

180

170
G D P 1 4 9 ,3 1
160
1991=100

150

140

130

120

110

100
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Fuente: Jorge Ávila
Milton Friedman:
4 Tipos de Gasto
El Estado gasta dinero de otros,
Naturaleza
en terceros.
del Gasto
Público

Dinero de Terceros
Gastado en Terceros
(no importa ni cuántogasta,
(supuestamente)
ni en qué gasta)
I) Impuestos
En Argentina,
3 niveles de gobierno,
(ergo, de gasto público)
 Nacional
 Provincial
 Municipal
Principales Impuestos Nacionales
de la Argentina
 Ganancias
 IVA: 21%
 Bienes personales
 Impuestos a las importaciones
 Impuestos a las exportaciones
 Impuesto al cheque
 Impuestos al trabajo
Principales Impuestos Nacionales y
Provinciales
La curva de (Arthur) Laffer

Impuestos
 Federalismo Fiscal
 Argentina: País formalmente federal pero realmente
centralista.
 Coparticipación Federal de Impuestos.
II) Endeudamiento
El tentador endeudamiento:
Efecto “tarjeta de crédito”

 Disfruto hoy,
pago mañana.
 En 10 años,
la Deuda Pública se Duplicó
140000 132.143 M

130000

120000

110000

100000
U$S millions

90000

80000
63.686 M
70000

60000

50000

40000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
 Riesgo país
El riesgo de prestarle al sector público de un país
Argentina: Deuda Pública como
porcentaje del PBI
(1998-2010)
Estados Unidos: Deuda Pública por habitante
casi 50.000 dólares.
Más del 100% del PBI.
Argentina: 45% del PBI.
III. Venta de Activos
(Privatización)
Lo que tengo (activo) - lo que debo
(pasivo) = Lo que realmente tengo (lo que
tengo – lo que debo)
 Privatización:
¿Venta de “las joyas de la abuela”?
Ingresos por Privatizaciones
Total Income (Mill. USD)
Federal Privatizations
Petroleum and Gas 7,594
Electricity 3,908
Communications 2,982
Gas 2,950
Transport 756
Petrochemical 438
Banks and Financial Services 394
Others 399
Total Federal 19,421
Provincial Privatizations
Electricity 2,085
Petroleum and Gas 1,703
Others 639
Total Provincial 4,427
TOTAL 23,848
 Privatización Sin Desregulación

Sector New Market Structure

Gas GAS DEL ESTADO – privatized, vertically divided into several
production companies
Telecommunications ENTEL – privatized in 1990, two companies, Telecom and
Telefónica, North and South regional monopolies until 2000.
Electricity SEGBA – privatized, vertically divided into generation, transport and
distribution.
Water and Sewage AGUAS ARGENTINAS – legal monopoly, 35-year concession.

Railroads FERROCARRILES ARGENTINOS – privatized, divided into three

segments: cargo, urban passengers, and long distance passengers.
Oil YPF – privatized, legal and logistic advantages over its competitors.
Long-term liabilities transferred to government and exempted from
income tax for five years.
Postal Services ENCOTESA - 30-year concession in September 1997.
IV. Emisión Monetaria
Emisión monetaria e
inflación
 La emisión de moneda del gobierno sin un
correlato de incremento de respaldo incrementa
artificialmente la oferta monetaria.
 Si no aumenta en la misma medida la demanda
de bienes, mayor emisión genera inflación, es
decir aumento generalizado de precios que es,
en realidad, pérdida de valor de la moneda.
 La emisión monetaria es como agregar agua a la
leche, que pierde su capacidad nutritiva por
unidad. O como adulterar nafta a partir del uso de
solventes (más baratos que la nafta).
La emisión monetaria es la única fuente
de financiamiento que tienen los
gobiernos y no podría tener un privado
Algunos números de la situación
fiscal de la Argentina actual
Fuente: IARAF en base a datos
Mecon.
Fuente: IARAF