Fondos Mutuos

Lic. Adm. Jesús Hugo Medina Oré

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES

Son inversionistas institucionales las personas que, por su

naturaleza, características o conocimientos, comprenden,
gestionan y evalúan adecuadamente los riesgos asociados
a sus decisiones de inversión.
 Bancos

Sociedades
financieras
INVERSIONISTAS
Constituidos por
INSTITUCIONALES
Compañías de
seguros

Administradoras de
fondos autorizados
por ley
 Sino que de las múltiples personas
Son personas jurídicas que invierten
que les han confiado la
fondos que no son de su Propiedad
administración de estos fondos.

Las administradoras de fondos de

INVERSIONISTAS pensiones, las compañías de seguros,
son inversionistas institucionales
INSTITUCIONALES los fondos mutuos y los fondos de
Inversión

Los inversionistas institucionales y aplican políticas que dan más

están sujetos a las normas que fija la estabilidad a los mercados
autoridad financieros.
 Diseñar la política de Es decir, El objetivo de inversión y su correspondiente
inversión. asignación de activos.

Diseñar la estrategia de Se requiere analizar las condiciones financieras,

inversión. económicas, sociales y políticas presentes y futuras.

PROCESO DE INVERSIÓN DE
LOS INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES

Construcción del Asignar los recursos entre diferentes países,

portafolio monedas, clases de activos e instrumentos.

Consiste en evaluar la performance del portafolio y

Supervisión y monitoreo comparar los resultados relativos con relación a las
del portafolio expectativas y requerimientos establecidos en la
política de inversión.
 ¿Cómo funcionan los Fondos Mutuos?
Invierten su dinero en

2. Fondos
1. Participes
Mutuos

Que regresa a los Invierten en

4. 3. Cartera
Rentabilidad de Acciones

Generando
 FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN EN VALORES

DEFINICIÓN

Conforme el artículo 238 de la Ley de Mercado de Valores

El fondo mutuo es administrado por una

El fondo mutuo de inversión en valores
sociedad anónima denominada
es un patrimonio autónomo integrado
sociedad administradora de fondos
por aportes de personas naturales y
mutuos de inversión en valores, quien
jurídicas para su inversión en
actúa por cuenta y riesgo de los
instrumentos y operaciones financieras
partícipes del fondo.
 FONDO MUTUO

Es el patrimonio El número de cuotas

Su patrimonio está
integrado por Es administrado por puede variar en
dividido en cuotas
aportes de una empresa cualquier momento,
de características
inversionistas especializada (SAF) a voluntad del
iguales.
(partícipes) inversionista

Están representadas
para su inversión en quien actúa por por certificados de
instrumentos cuenta y riesgo de participación Capital Variable
financieros. los partícipes. emitidos por la SAFM
en nombre del fondo
 CARACTERÍSTICAS DE LOS
FONDOS

Cuando un Las inversiones

Las ganancias
inversionista deben
No se produce El valor cuota o pérdidas,
aporta dinero valorizarse
una es calculado potenciales o
al fondo diariamente y
“transacción” diariamente realizadas, se
mutuo reflejar su
de cuotas. por la SAF registran cada
(adquiere valor de
día.
cuotas) liquidación.

y cuando =Patrimonio / Número de

realiza una
retira su Cuotas
operación
dinero del
denominada
fondo realiza
“suscripción”
un “rescate”.
 VENTAJAS DE INVERTIR EN
FONDOS MUTUOS

CONOCIMIENTO MONTO DIVERSIFICACIÓN TIEMPO LIQUIDEZ

Con montos
Sin poseer relativamente
No se requiere Se pueden
muchos pequeños se
Reducción de mucho tiempo suscribir y
conocimientos se invierte
riesgos para el rescatar cuotas
puede acceder al indirectamente
individuales seguimiento de en cualquier
mercado de en diversos
las inversiones momento
valores instrumentos
financieros.
 RIESGO AL INVERTIR EN
FONDOS MUTUOS

Riesgo de
fluctuación en “A mayor
No se Riesgo de Riesgo de tasas
los precios de Riesgo de tipo rentabilidad
garantizan liquidez de los de interés,
los de cambio esperada,
rendimientos instrumentos etc.
instrumentos mayor riesgo.”
de la cartera.
 Política de inversiones.

Comisiones

Informarse
Riesgos (mercado, tipo de cambio,
liquidez, tasa de interés, etc.)
Leer el Reglamento de
Participación
PROCESO DE Otras características del fondo
COLOCACIÓN
Suscribir el Contrato de
Administración

Abonar el dinero directamente

en la cuenta del fondo
 Información

Evaluar la política de
inversiones y riesgos
Evaluar las características
que ofrecen los fondos
Comisiones: remuneración
Procedimiento para elegir
de la SAF, comisión de
un Fondo Mutuo
suscripción y rescate
Perfil de riesgo del
inversionista
Implicancias tributarias de
las inversiones
 Perfil de riesgo del
inversionista

Tolerancia Horizonte
Objetivo de al riesgo: de Edad:
inversión: ¿estoy inversión: ¿Cuál es mi
¿para que dispuesto a ¿cuando edad
ahorro? asumir el necesitaré actual?
riesgo? mi dinero?

Soy
Para Corto
Para Para joven,
pagar Es un Soy Soy plazo o
comprar comprar adulto,
mis excedente. conservador agresivo largo
una casa un carro. adulto
estudios plazo
mayor
 A mayor rentabilidad esperada se asume mayor riesgo.

Si soy adverso al riesgo debo buscar instrumentos con baja volatilidad.

En escenarios de crisis, la volatilidad aumenta.

Antes de invertir
debe tomar en
cuenta que: Para inversiones de corto plazo es recomendable buscar instrumentos de
baja volatilidad (renta fija de corto plazo).

La inversión en instrumentos de mayor volatilidad debería ser a largo plazo.

No debe tomarse deuda para invertirlo en fondos

 Depósitos y certificados de depósito

Oferta pública: acciones, bonos, etc.

oferta privada: bonos titulizados,

pagarés, letras de cambio, etc
Los fondos
Alternativas de
mutuos pueden
Inversión
invertir en:
Operaciones de reporte, pactos

Forwards y swaps

Inversiones en el exterior: depósitos,

acciones, bonos, fondos mutuos
 a proporcionar a los partícipes o
potenciales inversionistas antes de
la suscripción (reglamento de
participación)

Información

y durante la permanencia en el
fondo (estado de cuenta, memoria,
LAS NORMAS SE detalle de la cartera, hechos de
PRINCIPIOS importancia)
BASAN EN DOS
NORMATIVOS PRINCIPIOS

Custodia, Separación de
Mecanismos de
Actividades, Normas Internas de
protección
Conducta, Auditorías, Garantías.
 Renta Variable
Cuyos recursos son
Mixtos invertidos únicamente en
Renta
fija
instrumentos financieros
Fondos mutuos de que reditúan una
renta fija rentabilidad fija en
determinado período de
tiempo, como los bonos,
pagarés, etc.
Los fondos mutuos pueden
adoptar las siguientes
modalidades de acuerdo a Fondos mutuos de Solamente se invierten en
los tipos de instrumentos renta variable acciones y otros derivados
en que se invierten:
TIPOS DE FONDOS
La sociedad
Así mismo pueden
administradora invierte
dividirse en: fondos en
Fondos mixtos estos fondos en acciones e
moneda nacional y fondos
instrumentos de renta fija
en moneda extranjera.
y variable.
 La SAFM, son sociedades
anónimas, autorizadas por la
SMV

LA SOCIEDAD Tienen como objeto exclusivo la

administración de uno o más
ADMINISTRADORA DE fondos mutuos por cuenta y
FONDOS MUTUOS riesgo del participante.
La cual se determina
libremente.
Estas entidades cobran una
comisión de administración
Pueden cobrar comisiones
por suscripción y rescate de
cuotas.
 Se encuentra dividido en cuotas
El patrimonio del fondo características iguales, representadas
mutuo por Certificados de Participación
emitidos por la SAFM

Cuota y un Certificado de
Resulta de dividir el valor total del
Participación
patrimonio del fondo mutuo entre el
número de cuotas en poder de los
participes
El valor cuota

El valor cuota incorpora las ganancias

o pérdidas, realizadas o potenciales,
Por ejemplo, si una fecha determinada el valor del patrimonio de de todas las inversiones
un fondo mutuo asciende a US$ 10 000 000 y existen 1 000 000
cuotas en posesión de los partícipes, entonces el valor cuota es:
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑈𝑆$ 10 000 000
VALOR CUOTA= = = 𝑈𝑆$ 10
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎𝑠 1 000 000
Si usted cuenta con US$ 100 y decide invertirlos en el fondo mutuo del ejemplo, podrá adquirir un total
de 10 cuotas. El valor cuota se calcula diariamente en función de la fluctuación de los precios de los
valores en que invierte el fondo mutuo.
 ¿Porqué Varía el Valor de la Cuota?
FLUCTUACION
ACCIONES DE PRECIOS

La cuota aumenta
Fondo Mutuo o disminuye de
valor diariamente
INTERESES
BONOS
FLUCTUACION
DE PRECIOS
FONDOS MUTUOS
Conforme lo establece la Ley del Mercado de Valores
• El patrimonio de los fondos mutuos es susceptible de variación por efecto de nuevas
aportaciones o rescates de las existentes.
 Emitidos masivamente

Ser nominativos
Características de los Los certificados de
certificados de fondos mutuos son
participación en valores mobiliarios que
fondos mutuos: se caracterizan por ser Representarse por medio
de certificados o por
anotaciones en cuenta

A voluntad del
adquiriente, quien tendrá
Pueden contener una
el derecho de fraccionar
o varias cuotas el titulo para facilitar su
venta o rescate
 La denominación del Fondo

La denominación de la Administradora, su domicilio y datos de inscripción en el

Registro Mercantil

La especificación del Fondo de Capital Fijo o Capital Variable. En caso de Fondos

de Capital Fijo, indicación del monto del capital en circulación.

Los certificados El valor nominal de cada cuota o participación.

Los certificados de
de participación
participaciones La cantidad de cuotas o participaciones que representa el certificado y su número
en fondos
expresarán correlativo.
mutuos deben
obligatoriamente:
contener
El nombre del título valor del certificado

Los datos relativos a la inscripción del Fondo y la Administradora en el Registro.

La fecha de emisión

La firma de uno o varios de los Directores de la Administradora.

 FONDOS MUTUOS
EJEMPLOS
1.- está ganando o perdiendo

Comparando el valor cuota del día en que adquirió las cuotas y el valor cuota vigente del día del rescate. A
manera de ejemplo, revisemos los siguientes casos:

Caso 1
 El partícipe suscribió una cuota el 22/01/2015 a un valor cuota de S/. 100; y al momento del rescate, el
30/06/2015, el valor cuota era de S/. 113. La rentabilidad obtenida será de 13%.
Caso 2
 El partícipe suscribió una cuota el 14/05/2015 a un valor cuota de S/. 111.50; y al momento del rescate, el
18/09/2015, el valor cuota era de S/. 98.40. Se habrá registrado una pérdida de 11.7488%.

La variación del valor cuota en un período determinado le permite calcular la rentabilidad o retorno bruto.
Los valores cuota a una fecha determinada de los diversos fondos mutuos que operan en el mercado de
valores pueden ser consultados a través de: http://www.conasev.gob.pe/fondos/VC_selfecha.asp
Con la finalidad de calcular la rentabilidad o retorno neto, a la rentabilidad bruta se le deben descontar los
costos por concepto de comisiones (de suscripción y rescate) que cobran las SAFM por la gestión de los
fondos, las que son explicadas en más detalle más adelante.
 FONDOS MUTUOS
2.- El Ingreso y la Salida

El proceso de compra y posterior venta de cuotas de un fondo mutuo funciona aproximadamente así:

Supongamos que el 10 de octubre del 2014 una persona decidió invertir S/. 10 mil en una entidad de
este tipo. Para ello acudió a la Sociedad Administradora Fondos Continental, del BBVA, donde explicó
que quería invertir durante un período de aproximadamente tres años. Teniendo en cuenta la
relativamente considerable extensión del plazo, así como la fortaleza del nuevo sol y los excelentes
rendimientos que por entonces mostraban las inversiones en la bolsa, pero a la vez evitando incurrir en
un excesivo nivel de riesgo, el asesor le recomendó el fondo de renta mixta en soles BBVA Largo Plazo.
Dado que el valor cuota de ese día fue de S/. 169.760457, y que no existe comisión de suscripción, el
inversionista en referencia pudo adquirir 10,000/ 169.760457 = 58.91 cuotas.
Lamentablemente, el 13 de junio del 2016, debido a una urgencia, tuvo que vender su participación.
Considerando que el valor cuota de ese día fue de S/. 207.245287, obtuvo 207.245287 * 58.91 = S/.
12,208.82. No tuvo que pagar ninguna comisión por rescate anticipado, pues su período de
permanencia excedió sobradamente el mínimo dispuesto por el fondo (7 días).
Es decir, pese a no haber logrado completar el plazo previsto originalmente, obtuvo una significativa
ganancia de 12,208.82 - 10,000.00 = S/. 2,288.82, equivalente al 22.89% de su inversión.
 Comparativo con Otros Instrumentos Financieros

FONDO MUTUO DEPOSITO A PLAZO

No tiene plazo. Altamente líquido. Tiene plazo fijo.

Rendimiento de la cartera. Gestión por

Tasa de interés prefijada.
cuenta y riesgo del participe.

No esta cubierto, pero tiene una garantía Esta cubierto por el fondo de seguro de
del 0,75% del patrimonio por faltas de la depósito (hasta S/. 82 mil y solo personas
SAF. naturales)
Comparativo con Otros Instrumentos Financieros

FONDO MUTUO DEPOSITO A PLAZO

La liquidez depende de la
Altamente líquido.
calidad del valor.

Rendimiento de la cartera Riesgo de emisor, mercado

 diversificado  mayor volatilidad

No requiere mucho Mayor conocimiento y

conocimiento ni tiempo tiempo
 Comparativo con Otros Instrumentos Financieros

FONDO MUTUO BONOS

Periodo de inversión según necesidad o Inversión a largo plazo, flujos de ingresos
voluntad del partícipe a plazos predeterminados.

Tasa de interés prefijada más rendimiento

Rendimiento de la cartera diversificado
de mercado del bono. Riesgo emisor

No requiere mucho conocimiento ni

Mayor conocimiento
tiempo

Menor inversión Mayor monto a invertir