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EVELUACION DE PROYECTOS
DE INVERSION
INTEGRANTES
El costo de capital:
• Es un costo marginal, esto es, el costo
de obtener un peso adicional de capital.
• Depende del uso que se hace de él y
representa el costo de oportunidad de
una alternativa de riesgo comparable.
• Representa el costo de los fondos
provistos por los acreedores y los
accionistas.
PRINCIPIOS FUNDAMENTALES EN FINANZAS CORPORATIVAS
VALUACION CORPORATIVA Y
EL COSTO DE CAPITAL
Aumentar el valor de la empresa
depende del tamaño de la
sincronización y el riesgo flujo de
efectivo libre. En conclusión es el
valor presente de los flujos
descontados al costo promedio
ponderado del capital CPPC
Formas de financiamiento
• No representan
una decisión
gerencial
• Representan una
Corto Deudas deuda en
términos del
Plazo Comerciales capital del trabajo
• Representa una
deuda
espontanea
• Se consideran
”capital gratis”
• Son deudas a
largo plazo
• Contratadas con
Largo Deudas tasas de costo
preestablecidas
Plazo Bancarias • Su valor nominal
representa el
valor exigible por
el prestamista
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
nuevas inversiones
EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
(WACC)
se calcula como un valor compuesto, integrado por los
diversos tipos de fondos que usará, independientemente del
financiamiento específico para un proyecto .
EN CONCLUSIÓN:
BALANCE
ACTIVOS
CIRCULANT PASIVOS
ES CIRCULANTES
DEUDA A LARGO
PLAZO
Fuentes de
ACTIVOS FONDOS Financiamie
FIJOS PROPIOS: nto a Largo
•Acciones Preferentes
•Capital Accionario
Plazo
•Utilidades Retenidas
(permanentes)
COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO
KdT = Kd (1 – T)
= 9.4 (1- 0.40)
= 9.4 (0.60) = 5.64%
Costo de las Acciones Preferentes
kp = Dps
P0 (1 – f)
Costo de acciones preferentes
Ejemplo:
La acción preferente tiene un valor a la par de $100,
paga un dividendo anual de $10 , la colocación de
las acciones preferentes tienen costos de flotación
de 2.5% del valor a la par.
¿ Cuál es el costo de las acciones preferentes ?
kp= 10
100 ( 1 – 0.025)
k p = 10.20%
Costo de acciones preferentes
Ejemplo:
k p = 8.70
87 -5
k p = 10.61%
Costo de las Acciones comunes
Formula: P0 = D1
Ks -g
Ejemplo:
Debbo cía. Desea determinar el costo de su capital contable
en acciones comunes, Ks. El precio en el mercado de cada
una de sus acciones comunes, P0 es de $ 50. la empresa
espera pagar un dividendo, D1 de $ 4 al final de este año,
2012. los dividendos pagados por las acciones en circulación
durante los últimos seis años (2006-2011) fueron los
siguientes: Formula: Ks = D1 + g = 4 + 0.050 = 13%
AÑO DIVIDENDO
2012 3.8
2011 3.62 Despejada P0 50
DIVIDEND
2010 3.47
AÑO ODIF % DE CRECMTO
2009 3.33
2012 3.80
2008 3.12
2011 3.62 0.18 0.0497238
2007 2.97
El importe de 5.0% ó 0.050 2010 3.47 0.15 0.0432277
se obtiene de obtener el 2009 3.33 0.14 0.042042
crecimiento constante de 2008 3.12 0.21 0.0673077
2007 2.97 0.15 0.0505051
los dividendos pagados
SUMA 0.83 0.2528062
durante los últimos seis
/ AÑOS=5 0.166 0.0505612 5.0561
años
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)
D 1 =D 0 (1 + g)=$1.15(1.08)=$1.24 K s =(D 1 /P 0 ) + g=
($1.24/$23) + 0.08=13.4%
Costo de los distintos componentes de cada
tipo especifico de capital