MERCADO

INTERNACIONAL
DINAMICA DEL MERCADO FINANCIERO INTERNACIONAL
 Los mercados financieros internacionales son aquellos a los que acuden agentes de distintos países,
para realizar sus operaciones de inversión, de financiación o compraventa de activos financieros. Su
fuerte crecimiento y el amplio interés de las empresas por esos mercados, indican que no existen
barreras nacionales en la búsqueda de fuentes de financiación.
Una realidad que es especialmente experimentada por algunas empresas multinacionales, que
recurren a los principales mercados financieros internacionales, para captar fondos a través de
instrumentos de renta fija u ofreciendo acciones, que se cotizan en los principales centros financieros.
Los mercados financieros conforman un espacio cuyo objetivo es canalizar el ahorro de las familias y
empresas a la inversión. De tal manera que las personas que ahorran tengan una buena remuneración
por prestar ese dinero y las empresas puedan disponer  de ese dinero para realizar inversiones.
Un mercado financiero está regido por la ley de la oferta y la demanda. Es decir, cuando alguien quiere

MERCADOS algo a un precio determinado, solo lo podrá comprar a ese precio si hay otra persona dispuesta a
venderle ese algo a dicho precio.

FINANCIERO
S
 TIPOS DE MERCADOS INTERNACIONALES
Mercados de financiación privada: Comprenden las bolsas de valores extranjeras, las cámaras privadas de compensación y todas las
operaciones realizadas fuera de las diferentes bolsas de valores.
Mercados de financiación públicos: Se negocian en bonos emitidos por gobiernos extranjeros y deuda pública extranjera.
Mercados de coberturas de riesgos: Se dividen en mercados organizados, aquellos mercados extranjeros de futuros y opciones sobre todo tipo
de activos.
Mercados no organizados o mercadeos (OTC) Over The Counter: En los que se negocian SWAP (permuta financiera), (FRA) Forward Rate
Agreement, (CAP) seguros de tipos de interés, y Forwards o contratos a corto plazo, en divisas vinculadas a operaciones de financiación en el
exterior, entre otros.

Los mercados financieros internacionales se fundamenta en:

• El euromercado de préstamos
• El euromercado de capitales
• El New York Stock Exchange
• El NASDAQ
• La bolsa de Tokio
• La bolsa de Londres
• La bolsa de Frankfurt
 LAS Las finanzas internacionales son los mecanismos de cambio entre dos
FINANZAS
INTERNACIONAL monedas, los procesos de financiamiento de las operaciones
ES comerciales, y los riesgos que se generan a través de ellas.

Es un acuerdo comercial regional o bilateral para ampliar el

mercado de bienes y servicios entre los países participantes de los
diferentes continentes o básicamente en todo el mundo. Eso
consiste en la eliminación o rebaja sustancial de los aranceles para
EL los bienes entre las partes, y acuerdos en materia de servicios.
TRATADO Este acuerdo se rige por las reglas de la Organización Mundial del
DE Comercio (OMC) o por mutuo acuerdo entre los países, en el caso
LIBRE de algunos países, la diversificación de los mercados de exportación
COMERCIO o la dependencia en unos pocos productos estratégicos de
exportación hacen que este tipo de acuerdos sean poco prioritarios.
Cuando los ingresos en divisas de un país dependen de productos
como el petróleo, existe poco interés en los procesos de integración,
pues es relativamente fácil encontrar compradores. Pero cuando
una economía como la colombiana depende de la venta de productos
como el café, las flores y las confecciones, los acuerdos se tornan
vitales.
Estos son el instrumento para ampliar los mercados y obtener
ventajas sobre otros competidores. (Proyecto de Ley 178, 2006
 REGIMEN CAMBIARIO
Refiere a un conjunto de políticas adoptadas por un país en cuanto al valor
de la moneda. Se distinguen tres tipos de regímenes cambiarios de acuerdo
a su flexibilidad: tipo de cambio fijo, bandas de fluctuación, tipos de cambio
móviles. Las mencionadas políticas se implementan a través de los bancos
centrales.
El concepto no aplica en el caso de países que no poseen una moneda
propia, como por ejemplo Ecuador, Zimbabue o la Ciudad del Vaticano.
En la Unión Europea, los países miembros no tienen la facultad de modificar
individualmente el régimen cambiario, que es administrado regionalmente por
el Banco Central Europeo.
La fluctuación del peso frente al dólar no se habría cumplido en medio de la
nerviosidad y expectativa actuales si no hubiera estado enmarcada en el
desplome estruendoso de la confianza en Wall Street y, especialmente, en la
barahúnda monetaria suramericana.
No era de esperar que, a costa de las exportaciones, se mantuviera y
acentuara este año la revaluación silenciosa del pasado. Más temprano que
tarde, el peso colombiano debía corregir el rezago y volver a un nivel de
equilibrio.
TASAS DE CAMBIO
La tasa de cambio mide la cantidad de pesos que se deben pagar por una
unidad de moneda extranjera. En nuestro caso se toma como base el dólar
porque es la divisa más utilizada en Colombia para las transacciones con el
exterior. Igual que el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o
baja dependiendo de la oferta y la demanda. Cuando la oferta es mayor que
la demanda, es decir, hay abundancia de dólares en el mercado y pocos
compradores, la tasa de cambio baja; y cuando hay menos oferta que
demanda (hay escasez de dólares y muchos compradores), la tasa de
cambio sube.
Existen varios tipos de regímenes de tasa de cambio:
◦ Régimen de tasa de cambio fija
◦ Régimen de tasa de cambio flexible
◦ Devaluación
◦ Revaluación
Tipos de tasas cambios:
◦ El real, que se define como la relación en la que una persona puede
intercambiar los bienes y servicios de un país, por los de otro.
◦ El nominal, que es la relación en la que una persona puede
intercambiar la moneda de un país, por la de otro. Este último es el
que se usa con más frecuencia.
 RIESGOS DE LA TASA DE CAMBIO

El riesgo de tasa de cambio es el generado por la conversión de una divisa a su moneda local, o de una divisa a otra, y luego a su moneda local.

Para mitigar el riesgo de mercado se presentan las siguientes alternativas y recomendaciones:

• Conocimiento de la competencia: en el país destino y de otros proveedores internacionales del cliente, se debe tener en cuenta con quién se está
compitiendo, no sólo en términos de producto, sino desde el punto de financiamiento para el cliente.
• Conocimiento de la costumbre de pago del cliente: antes de estructurar una propuesta comercial, es importante indagar sobre la forma de pago que se
acostumbra a contratar en el país destino de exportación; un detalle específico es la forma de pago que acostumbra a utilizar el cliente para el tipo de bien o
servicio que se está ofreciendo.
• Tipo de instrumentos utilizados por los bancos en el país del cliente: aunque todos los instrumentos de pago están reglamentados por la Cámara de
Comercio Internacional, no todos los bancos los manejan de la misma manera, por ejemplo, en algunos países la utilización de la letra de cambio avalada, es
más dinámica que en otros, y lo mismo sucede con las cartas de crédito.
• Recomendaciones sobre los instrumentos de pago: cuando el cliente ofrece un instrumento de pago con respaldo bancario, cualquiera que sea, es
importante saber quién es el banco emisor, ya que no todos los bancos emisores son elegibles para el banco con el cual se trabaja; no todos los bancos tienen
el mismo nivel de riesgo para las demás entidades bancarias.
• Análisis de la moneda de pago: no todas las monedas son aceptadas por los bancos centrales en cada país. Es importante tener claro que en Colombia el
banco central es el Banco de la República, y a través de su división de estadística, determina las monedas que son divisas, y que por lo tanto son aceptadas.
• Riesgo de tasa de cambio: como en Colombia la moneda de circulación es el peso colombiano, siempre habrá un riesgo de tasa de cambio cuando se
facturan bienes o servicios al exterior, en una moneda diferente, bien sea en dólar americano o en euro.
• Forward: en su definición más sencilla, a través del forward, se puede contratar con un banco en Colombia, la tasa de cambio a la cual se va a monetizar una
orden de pago, producto de una exportación futura, únicamente si se tiene certeza de la fecha exacta en la que se va a recibir el pago del cliente.
• Opción: la opción, como el forward, permite acordar con el banco la tasa de cambio a la cual se va a monetizar una orden de pago, que se va a recibir en una
fecha futura determinada.
• Riesgo político; el riesgo político es el riesgo inherente al país destino de la exportación, está relacionado con medidas gubernamentales, en materia
económica, cambiaria, entre otras; dichas medidas pueden afectar el pago.
 MONEDA DE PAGO MEDIOS DE PAGO

Es un riesgo inherente al flujo de pagos, se debe tener en cuenta la moneda de Una de las mayores inquietudes a las que se enfrentan los exportadores
pago, ya que hay algunas monedas que no son negociables colombianos, cuando ingresan al mercado internacional, es la adopción
internacionalmente. Para el caso de Colombia, es conveniente conocer cuáles del medio de pago más conveniente, tanto para el comprador como para
son las divisas acepadas y negociadas por el Banco Central, como por ejemplo: el vendedor.
el dólar, el euro, el dólar canadiense, la libra, el yen, entre otras.
Existen diversos medios de pago, los usualmente utilizados son:
Otra manera de instrumentar los pagos es a través de instrumentos de pago
◦ Carta de Crédito.
bancarios, donde la responsabilidad de pago recae en diferentes niveles de una
entidad financiera. ◦ Cobranza Documentaria.
A continuación se relacionan los instrumentos más utilizados en cada uno de ◦ Giros Internacionales
los mercados:
◦ Ordenes de pago.
◦ Estados Unidos: cartas de crédito o garantías standby.
◦ Cuentas corrientes en divisas
◦ México: cartas de crédito.
◦ Aval del exterior.
◦ Centro América y Comunidad Andina: avales de letras de Cambio, cartas de
crédito, compromisos irrevocables de reembolso (CIR), cobranzas y ◦ Garantía del exterior.
garantías standby.
◦ Europa: cartas de crédito y garantías standby.
 OPORTUNIDADES Y AMENAZAS DEL
MUNDO GLOBALIZADO

OPORTUNIDADES AMENAZAS
◦ Productos de todo el mundo. ◦ Mercado competitivo desleal por los precios bajos.
◦ Productos mas eficientes. ◦ Distribución desigual de la renta.
◦ Incremento del comercio y de la industria. ◦ Escasez de recursos naturales.
◦ Aumenta la competitividad entre los empresarios y se eleva la calidad de ◦ Falta de control de los flujos financieros.
los productos.
◦ Mayor desigualdad económica entre países desarrollados y
◦ Aumenta el empleo en los lugares que se posicionen las multinacionales,
subdesarrollados.
países subdesarrollados.
◦ En los países desarrollados aumentara el desempleo y la pobreza,
◦ Descubren e implementan mejores tecnologías que ayudan a la producción
porque empresas grandes emigran hacia otros lugares en busca de
y rapidez de la fabricación de los productos.
mano de obra y materia prima mas económica.
◦ Mayor accesibilidad a bienes que antes no se podían obtener en los países
subdesarrollados. ◦ Altos costos en tecnología.

◦ Se disminuyen los costos de producción y por lo tanto se ofrecen productos ◦ Desmantelamiento de las redes de protección social.
a precios menores. ◦ Desconocimientos de los intereses de los países en desarrollo por parte
◦ Producción descentralizada, un producto puede ser elaborado por de las grandes potencias, esto conlleva a que la distribución de
diferentes países con diversidad de materias primas. beneficios no sea equilibrada.

VARIABLES
MACROECONÓMICAS
Son las que hacen referencia a la economía
en su conjunto, Bien sea de un país
determinado, o Bien de un grupo de ellos.
Estos agregados de contenido económico
se refieren, por ejemplo, al estudio del nivel
global de producción, la Renta, el Empleo y
los Precios de una nación.
También son llamadas variables agregadas;
es decir de aquellas variables que están
referidas a la economía como un todo.
Dentro de las principales variables
encontramos:
Inflación, producto interno bruto (PIB), tasa
de desempleo, tasa de interés, tipo de
cambio.
• La inflación: es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios,
con relación a una moneda durante un período de tiempo determinado. Es
importante recordar que cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de
moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios.
• Producto Interno Bruto (PIB): es el valor de la producción global de un país de
bienes y servicios, por lo general en un ejercicio fiscal, a precios de mercado, con
exclusión de los ingresos netos del exterior.
• Tasa de desempleo: Es el porcentaje de la población activa (población que esta
en edad de trabajar y dispuesta a trabajar, que busca trabajo) que se encuentra
desempleada.
• Tasa de interés: es el precio que se debe pagar por utilizar fondos ajenos,
expresado en un porcentaje y en un período de tiempo. En la colocación de los
recursos de Bancóldex, la tasa de interés se aplica al empresario destinatario
final de los recursos, y corresponde a la suma de la tasa de redescuento más el
margen de intermediación.
• La tasa o tipo de cambio: Es la tasa o relación de proporción que existe entre el
valor de una divisa y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas
unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.
 RELACIÓN DEL PETROLEO Y EL DOLAR EN COLOMBIA

El menor crecimiento mundial, la sobreproducción de crudo y el riesgo de perder la calificación crediticia son algunos de los factores que incidirán en estas
variables. Las cuentas fiscales de Colombia podrían sufrir.
El dólar y el petróleo se han destacado por su volatilidad en los últimos cuatro años, y en 2019 todo parece indicar que tampoco habrá tregua. Las proyecciones de
los analistas señalan que ambas variables presentarán un reto para la economía mundial y, por supuesto, para Colombia y sus cuentas fiscales. De hecho, los
últimos meses de 2018 dieron algunas pistas de cómo podrían comportarse estos indicadores este año.
En efecto, los mismos factores que provocaron que el precio del petróleo perdiera más de US$25 desde octubre de 2018 seguirán en 2019. El mercado de
hidrocarburos mundial experimenta un exceso de oferta (producción) y una débil demanda de crudo, la peor combinación para los precios de esta materia prima.
Los sobreproducción se debe, en gran parte, a las eficaces operaciones de fracking en Estados Unidos. Por eso no sorprende que las estimaciones de la Agencia
Internacional de Energía (AIE) prácticamente den por hecho que los problemas de oferta se mantendrán en todo 2019 e incluso 2020. Esta situación ha llevado a la
Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a considerar seriamente profundizar su programa de recortes de producción.
Por su parte, la menor demanda por crudo es un resultado natural frente al consenso internacional de que en 2019 se vivirá una desaceleración del crecimiento
mundial por cuenta de factores como la guerra comercial entre China y Estados Unidos, y por los efectos colaterales que traiga el Brexit. Y como si no fuera
suficiente, hay cada vez más señales de que el crecimiento económico estadounidense ya tocó techo y que este año la potencia podría mostrar señales de
desaceleración.
Debido a esta situación el petróleo se mantendría débil y vulnerable este año. La encuesta que realizó Reuters el pasado 30 de diciembre, a 32 especialistas
internacionales, muestra que el crudo promediaría cerca de los US$74 en 2019. En el primer semestre del año se espera que haya un repunte por cuenta de los
recortes de la OPEP, pero en el segundo semestre la producción estadounidense seguirá pesando en el mercado y los precios volverían a bajar.
Los efectos en Colombia
Mientras que el dólar no sufra incrementos agresivos, de más de $100 en una semana, no debería haber efectos inflacionarios importantes dentro de la economía.
Y podría haber efectos positivos, pues este nivel de tasa de cambio puede impulsar las exportaciones colombianas, sobre todo puede ayudar a compensar el efecto
de los envíos de petróleo que pueden sufrir por los menores precios del crudo.
Asimismo, hay que tener en cuenta que a Colombia no le va bien en materia fiscal cuando hay malas perspectivas en torno a los precios del petróleo. De acuerdo
con el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), documento con el que se hacen las cuentas del país por los próximos 10 años, el barril de petróleo Brent debe
promediar los US$62 en 2019 para que no se descuadren las finanzas del país.

El aumento del dólar
comenzó a impactar los
El Gobierno reconoce que
precios de los productos
por el aumento del dólar,
importados y los resultados
este año tendrá que pagar
del comercio, para el
dos billones de pesos en
Gobierno, el aumento del
intereses por la deuda
dólar favorece a la
externa.
industria y el turismo en el
Ante todo hay que decir
que el precio del dólar en
Colombia lo determina un
mercado libre. Sin
embargo, existe un sistema
de control establecido por
el Banco de la República a
través de la llamada banda
cambiaria dentro de la cual

IMPACTO
país. el precio de la divisa se
mueve.
La variación de precio del
Cuando ese precio sube los
Mientras los exportadores dólar no influye sólo entre

DEL
exportadores son los
ganan con la subida de la quienes negocian con
beneficiados, pues por cada
divisa, los importadores divisas, pues en el mediano
dólar que reciben por la
pierden pues las compras y largo plazo los efectos de
venta de sus productos en

AUMENTO
que realizan en el exterior las alzas y bajas se sienten
el exterior reciben más
les resultan más costosas. en los bolsillos de los
pesos a cambio.
colombianos.
Por el contrario, cuando el

DEL DÓLAR
dólar cae demasiado se
En la medida en que el
estimulan las
precio del dólar sube, los
importaciones y el Al perder mercado los
productos importados se
contrabando de toda clase empresarios optan por

EN
hacen más costosos y esto
de productos. Este reducir costos y, por lo
se traduce en el aumento
fenómeno afecta a las general, eso desemboca en
de la inflación y el bolsillo
empresas nacionales que despido de empleados.
de los colombianos se
pierden mercado frente a

COLOMBIA
reciente.
sus competidoras
internacionales.

Por estas razones no es

sano que el precio del dólar
se dispare o se descuelgue
sin ningún tipo de control,
pues la estabilidad de la
economía estaría en riesgo.