Вы находитесь на странице: 1из 98

Теории потребления,

сбережения,
инвестиций
1 Потребления и сбережения. Взаимосвязь. Значение для национальной экономики.
2. Средняя и предельная склонность к потреблению и сбережениям
3. Инвестиции: понятие, виды, направления
4. Модели инвестиции –сбережения
5. Мультипликативные эффекты. Механизм акселератора.
Потребление и сбережения
Часть располагаемого дохода домохозяйств, которая тратится на
приобретение материальных благ и услуг

Сбережения =часть дохода населения, которая не потребляется

Сбережения= Доход – Потребление

Y=C+S
consume +save
Виды сбережений в открытой
экономике (повторение)
• Сбережения
  частного сектора

Сбережения государства

Сбережения внешнего мира (иностранного сектора)

Совокупные валовые сбережения


Потребительские расходы
• Автономные расходы, не зависимые от дохода

• Зависимые от текущего располагаемого дохода


Факторы изменения автономного
потребления
• Ожидаемые:
-изменение уровня цен (инфляция),
-изменение величины дохода,
-изменение условий налогообложения,
-изменение величины богатства,
-изменение условий предоставления кредитов,
-изменение ставки процента по потребительскому кредиту
Исследования зависимости
потребления, сбережений от
дохода
• Э. Энгель.
С изменением дохода домохозяйств удельный вес затрат на
различные группы потребительских благ и услуг меняется. При
повышении располагаемого дохода мене всего увеличиваются
расходы на товары первой необходимости, более быстрыми
темпами растут расходы на товары роскоши
Исследования зависимости
потребления, сбережений от
дохода
• Основной психологический закон Дж. М. Кейнса
Люди склонны увеличивать собственное потребление по мере
роста дохода, однако в меньшей степени, чем увеличивается доход
С ростом реального дохода более высоким оказывается удельный
вес той части дохода, которая направлена на сбережения.
Падение дохода, вызванное уменьшением уровня занятости, если
оно заходит слишком далеко, может привести даже к превышению
потребления над доходом
Исследования зависимости
потребления, сбережений от
дохода

Кейнс вывел понятия: функция потребления, функция сбережения


Графическое представление функций
 45 0
потребления и сбережения
сбережения
C A
B
потребление
Д1
0
Пороговый Реальный Y
S доход
Пороговый
0 доход
B Реальный Y
Функции
• Потребления -взаимосвязь потребительских расходов и реальных
располагаемых доходов населения (после уплаты налогов)

• Сбережений- взаимосвязь сбережений населения и реальных


располагаемых доходов населения (после уплаты налогов)

• Если доходы=расходам на потребление, то


функция – прямая под углом 45градусов
Иначе
Функция потребления равна ВА
Точка В на графике
• Нулевого сбережения Порогового дохода

Справа от т.В Слева от т. В


Зона отрицательного Зона чистого
сбережения сбережения

Кредиты и займы на
потребительские расходы
Точка Д1
• Соответствует определенному уровню дохода
• От точки Д1 до кривой потребления – величина потребления.
• От кривой потребления до прямой 45 градусов – величина
сбережений
Изменения графика функции
потребления
При изменении предельной склонности к потреблению

𝐶2 =𝐶 𝑎+ 𝑚𝑝𝑐 2 𝑌 𝑑
 
Потребление,С

𝐶1 =𝐶 𝑎+ 𝑚𝑝𝑐 1 𝑌 𝑑
 

mpc2  ∆ 𝐶


  𝑌𝑑
mpc1
 

Располагаемый
  доход ,𝑌 𝑑
Изменения графика функции
потребления
При изменении автономного потребления

𝐶2 =𝐶 𝑎 1+𝑚𝑝𝑐 𝑌 𝑑
 
Потребление,С

𝐶1 =𝐶 𝑎 2+𝑚𝑝𝑐 𝑌 𝑑
 
Ca2
 

Ca1
Располагаемый
  доход ,𝑌 𝑑
Изменения графика функции
сбережения
При изменении предельной склонности к сбережению

𝑆 2=− 𝐶𝑎 +𝑚𝑝𝑠 2 𝑌 𝑑
 
Потребление,С

𝑆 1=− 𝐶𝑎 +𝑚𝑝𝑠 1 𝑌 𝑑
 

mps2

mps1
 

Располагаемый
  доход ,𝑌 𝑑
Изменения графика функции
сбережения
При изменении (увеличении) автономного потребления
Потребление,С

 𝑆 1=− 𝐶 𝑎 2 +𝑚𝑝𝑠 𝑌 𝑑
-Са1
𝑆 2=− 𝐶𝑎 1 +𝑚𝑝𝑠 𝑌 𝑑
 
 

Сa2
Располагаемый
  доход ,𝑌 𝑑
Фактические и планируемые
расходы (совокупный спрос)
• Планируемые расходы – это расходы, которые планируют
совершить домохозяйства, фирмы и другие экономические
агенты.
• Фактические расходы равны объему выпуска, -
фактически совершенные расходы на покупку потребительских и
инвестиционных товаров.
Фактические и планируемые
расходы (совокупный спрос)
Фактические расходы могут отличаться от планируемых. Если
фирма, определяя объем выпуска, ошиблись в оценке спроса со
стороны домохозяйств, внешнего мира, государства, то
фактический совокупный спрос не будет совпадать с
запланированным.

Фактические расходы
(объем выпуска)=Планируемые расходы + Незапланированное
изменение запасов
Равновесный объем производства
(дохода)

объем, при котором планируемые расходы равны фактическим и


не происходит незапланированного изменения запасов.
Планируемые расходы.
Располагаемый доход,
потребление, инвестиции
• планируемые расходы Е –сумма потребительских расходов С,
планируемых инвестиций I, государственных расходов G и чистого
экспорта Xn:
Е=C+I+G+Xn.
• Потребление зависит от уровня располагаемого дохода (доход за
вычетом чистых налогов)
Yd=Y-T
Планируемые расходы.
Располагаемый доход,
потребление, инвестиции
• Располагаемый доход Yd распадается на две части – ода из них
расходуется на потребление, другая – сберегается:

Yd=C+S
Средняя, предельная склонность
к потреблениям и сбережениям
•• Marginal
  propensity to consume MPC

Доля прироста дохода, которая идет на увеличение


потребления – предельная склонность к потреблению
• Изменение потребления/изменение дохода

• Marginal propensity to save MPS

• Изменение сбережений/изменение дохода


MPC+MPS =1 (100%)
Неоклассическая концепция
функции потребления
•  Доход домашних хозяйств как эндогенный параметр, сами
определяют, распределяют время на рабочее и свободное,
являются собственниками имущества
• Совокупный реальный доход состоит из суммы реального
трудового дохода и реального имущественного дохода
Неоклассическая концепция
функции потребления
•Стремление
  обеспечить максимальный уровень благосостояния дом.
Хозяйство максимизирует функцию полезности набора, состоящего из
двух благ: реального дохода от трудовой деятельности и свободного
времени. Этот выбор осуществляется с учетом имеющегося
бюджетного ограничения

Все комбинации реального дохода и свободного времени, которые


приносят домашнему хозяйству одинаковую полезность представлены
кривой безразличия
(-))
Неоклассическая концепция
функции потребления
𝑌 реальн .
 

 
𝑈2
 
𝑈1
𝑌  реальный =П реальный от имущества +𝑤 𝑁 рабочее

П  реальн .
отимущества
𝑁 рабочее
 
Неоклассическая концепция
функции потребления
•В  смешанной экономике домашние хозяйства часть своего личного
дохода уплачивают в виде налогов
Объем дохода домашних хозяйств является величиной
фиксированной, но при стабильной величине налогов решающее
значение на межвременной потребительский выбор хозяйств
будет оказывать изменение реальной ставки процента.
Потребление каждого домашнего хозяйства может быть описано
как обратная функция от реальной процентной ставки
Неоклассическая функция
потребления
• 
– потребление в текущем периоде
- автономное потребление в текущем периоде
- располагаемыйдоход
- предельная склонность к потреблению по реальной ставке
процента
-реальная ставка процента
Неоклассическая функция
сбережения
• 

- предельная склонность к сбережению по реальной процентной


ставке
ФУНКЦИЯ ПОТРЕБЛЕНИЯ
кейнсианская модель
будет иметь вид

C=Ca+b(Y-T),

C-потребительские расходы, Ca-автономные потребительские расходы,


величина которых не зависит от текущего дохода (автономное
потребление может иметь место даже при отсутствии текущего дохода),
b-предельная склонность к потреблению MPC,
Y- доходы, T-сумма чистых налогов.
ФУНКЦИЯ СБЕРЕЖЕНИЯ
С учетом того, что в сумме потребительские расходы и сбережения
равны располагаемого доходу, т.е. Yd=C+S, то

S=-Ca+(1-b)*(Y-T)
Средняя, предельная склонность
к потреблениям и сбережениям
• Average
  propensity to consume APC

• Потребление/доход

• Average propensity to save APS

• Сбережения/доход

• APC+APS =1 (100%)
Психологический закон Дж.
Кейнса
по мере роста дохода потребление увеличивается,
но чем выше уровень дохода, тем больше средняя склонность к
сбережению и соответственно тем ниже средняя склонность к
потреблению
Психологический закон Дж.
Кейнса
• Предельная склонность к сбережению растет по мере роста
дохода, а предельная склонность к потреблению снижается
(для краткосрочных временных интервалов)
однако
• Статистически было замечено, что существует стабильная доля
потребительских расходов в доходах домохозяйств, несмотря на
рост доходов
Это явление получило название
загадка средней склонности к потреблению
Противоречивые выводы из
психологического закона Дж.
Кейнса
чем богаче становится экономика, чем выше уровень совокупного
дохода, тем меньше доля потребления в доходе, а так как
потребительские расходы составляют самую большую часть
совокупных расходов (совокупного спроса), то падение доли
потребительских расходов должно привести к падению
совокупного спроса, а следовательно совокупного выпуска

это подтверждали и исследования Саймона Кузнеца (США)


«ЗАГАДКА КУЗНЕЦА»
«ЗАГАДКА С. КУЗНЕЦА»

Саймон Кузнец провел многочисленные статистические исследования с


1869 по 1930 гг.
• Разбив весь период на 20-25-летние промежутки, Кузнец вывел
функцию
• потребления, где зависимость потребления от дохода не линейна, а
пропорциональна:
• 1869-1898 гг. 1884-1913 гг. 1904-1930 гг.
• арс 0.867 0.867 0.879
• т.е. С = арс (Yd) = 0.867Yd
apc = const.
Графики потребления и
сбережения в долгосрочном и
краткосрочном периодах
При изменении автономного потребления
 
C=
Потребление,С

𝐶 𝐿𝑅 =𝑎𝑝𝑐(𝑌 ¿¿ 𝑑 )¿
 

 
)
mpc
 

 
´
𝐶 apc Располагаемый
  доход ,𝑌 𝑑
«ЗАГАДКА С. КУЗНЕЦА»

две функции потребления:


-краткосрочная, характеризуемая линейной зависимостью,
-долгосрочная, характеризуемая прямой пропорциональной зависимостью
и
исходящая из начала координат.
Долгосрочная кривая потребления (СLR),
наклон определяется средней склонностью к потреблению (арс), более
крутая, чем краткосрочная.
Краткосрочная (СSR) прямая, наклон определяется предельной
склонностью к потреблению (mpc).
Доля потребления в доходе в краткосрочном периоде падает, а в
долгосрочном периоде является величиной постоянной (apc = const)
Теория межвременного выбора
потребление сбережения временные периоды
Потребитель может откладывать средства в сбережения,
сокращая текущее потребление и обретя возможность
увеличить его в будущем

Потребитель может брать взаймы, что позволит увеличить


текущее потребление и снизит будущее потребление

Ирвинг Фишер
(1867-1947) Потребление в каждый отдельный временной период
может быть как выше, так и ниже дохода соответствующего
периода
Теория межвременного выбора
• Потребление
  зависит от текущей стоимости дохода в данном
периоде и дисконтированной стоимости будущего дохода

Y- текущая стоимость дохода


Y1 –доход текущего периода
Y2 – будущий доход r- процентная ставка
Потребление зависит не только от текущего дохода, а от дохода в течение всей
жзни человека
Гипотеза жизненного цикла

Доход в течение человеческой жизни колеблется.


Потребители благодаря сбережениям могут
перераспределять доход с периодов высокого
уровня на периоды его низкого уровня
Потребительские ресурсы помимо дохода включают
в себя начальное богатство
Франко Модильяни
1918 -2003 Ресурсы потребителя=W+RY
Лауреат Нобелевской
премии 1985 г. «За W- начальное богатство
анализ финансовых R- количество лет до выхода на пенсию
рынков и поведения
людей в отношении Y – ежегодный доход
сбережений
Гипотеза постоянного дохода
• В разные годы жизни возможны случайные и
временные изменения в уровне текущего дохода
• Текущий доход включает постоянный доход Ycost
(часть дохода, которую потребитель ожидает
сохранить в будущем, средний доход)
• И временный доход Yt (часть дохода, которую
потребитель не ожидает сохранить в будущем,
случайное отклонение от среднего значения
Мильтон Фридман дохода)
(1912-2006)
Y= Ycost + Yt
Гипотеза постоянного дохода

Потребители принимают решения, беря в расчёт величину не


только текущего дохода, но и дохода, на который они
рассчитывают в будущем (потребление зависит не только от уровня
дохода, но и от ожиданий потребителей)
Гипотеза постоянного дохода
• Люди тратят на потребление свой постоянный доход, а временный
доход предпочитают сберегать, потребление пропорционально
постоянному доходу.

• Домохозяйства, имеющие значительные временные доходы, не


обязательно имеют более высокий уровень потребления

• В долгосрочном периоде колебания дохода определяются


колебаниями постоянного дохода, что и обусловливает постоянство
средней склонности к потреблению
Понятие, источники инвестиций
• Инвестиции – расходы организации на расширение,
совершенствование деятельности, вложение средств с целью
получения доходов (прибыли)
• Источники инвестиций
Собственные и заемные средства предприятий
Государственные капиталовложения
Иностранные инвестиции
Инвестиционный спрос
ИНВЕСТИЦИИ
• Спрос фирм на инвестиционные товары, увеличивающие запа
капитала в экономике

• Запланированные инвестиции

• Фактические инвестиции (относятся изменения товарно-


материальных запасов)
Несовпадение является частью механизма приспособления
товарного рынка к изменению конъюнктуры
Виды инвестиций
• Чистые – на изменение запаса капитала и выпуска в будущем

• Восстановительные – на возмещение износа капитала


(амортизация)
Факторы автономных инвестиций
- оптимизм или пессимизм инвесторов (ожидания инвесторов)
- внутренняя норма отдачи от инвестиций IRR (ожидаемая норма
чистой прибыли)
- технологические изменения τ (технологический прогресс)
- реальная ставка процента r
- норма амортизации
- величина налогов (уровень налогообложения) Tx
- величина субсидий фирмам Tr
- имеющийся у фирм запас капитала K0
- ожидаемый уровень дохода Ye
Виды инвестиций

Автономные (не зависящие от уровня дохода)


Индуцированные (зависящие от уровня дохода)
Основные теории инвестиций в
макроэкономике
• Дж. М. Кейнса
• неоклассическая теория инвестиций
• Модель инвестиции-сбережения
• теория жесткого и гибкого акселератора инвестиций
• теория инвестиций q . Тобина
Предельная эффективность
капитала
•  Согласно Кейнсу
Реальная ставка процента, при которой приведенная стоимость
доходов, ожидаемых от инвестиционного проекта на протяжении n
периодов, равна затратам на инвестиционный проект

- чистый доход от инвестиционного проекта в период I (t=1…n)


I – затраты на инвестиционный проект
IRR - внутренняя норма доходности (рентабельности)
Чистая приведенная стоимость
(NPV)
•  Внутренняя норма доходности IRR должна быть больше или
равна сложившейся на рынке ставке процента r, так как в этом
случае чистая приведенная стоимость NPV, будет неотрицательна
• NPV – разница между дисконтированными чистыми доходами от
инвестиционного проект и затратами на его осуществление
Дисконтирование (discounting)
это операция, позволяющая определить, какое количество денег
необходимо иметь сегодня, чтобы получить нужную сумму в
будущем (future value, FV, ) при имеющейся сегодня ставке
процента.
На динамические (межвременные) решения влияют два
важнейших фактора: ставка процента и приведенная
(дисконтированная) стоимость (present value, PV)
• Ставка процента (норма дисконтирования, r) — это норматив,
позволяющий рассчитать, какую сумму следует потратить в
настоящем, чтобы получить определенный доход в будущем
Суммарная приведенная
стоимость
•Сумма
  приведенных к настоящему доходов за периоды t равна
Выбор инвестора
• Вложение суммы в размере I в активы, приносящие гарантированный
процентный доход по реальной ставке r (например, в ценные бумаги)

• Приобретение инвестиционных товаров, увеличивая запас капитала в


экономике, получая поток будущих прибылей (П1… present value - РV)

Если доходность реальных инвестиций выше, чем ставка процента,


инвестор выберет инвестиционный проект и спрос на инвестиционные
товары вырастет на величину I.
Теория инвестиций Дж. Кейнса (предельной
эффективности капитала)
-рассматривал только чистые инвестиции
Расходы фирма на увеличение запаса капитала не зависят от уровня дохода
и поэтому являются автономными,
-главный фактор, определяющий инвестиционные расходы фирм –
психологический, который связан с оценкой инвестором будущей
доходности инвестиционного проекта, будущей внутренней нормы отдачи
(субъективное мнение инвестора)

Если норма отдачи будет высока и затраты окупятся, оценивает будущее


оптимистично, будет финансировать такой инвестиционный проект. Если
же инвестор полагает, что затраты возместить вряд ли удастся, оценивает
будущее пессимистично, он не будет делать инвестиционные расходы в
настоящем.
Теория инвестиций Дж. Кейнса
(предельной эффективности
капитала)
если инвестор рассматривает ряд проектов, затраты на финансирование
которых одинаковы, но каждый из которых имеет, по его собственной
субъективной оценке, разную внутреннюю норму отдачи, то он будет
финансировать только те проекты,
внутренняя норма отдачи от которых неотрицательна, причем доходность
будет оцениваться по норме отдачи от последнего (предельного) проекта,
который инвестор считает безубыточным (эффективным). Поэтому
теория инвестиций Кейнса получила название теории предельной
эффективности капитала
Норма дисконта в теории
предельной эффективности
капитала
рыночная Кейнса
ставка процента (r . interest rate),
которая может рассматриваться либо как цена заемных средств (с
помощью которых инвестор финансирует проект), либо как
альтернативные издержки использования денег,
поэтому условием процесса инвестирования является превышение (по
меньшей мере равенство) суммы дисконтированных будущих чистых
доходов (present value - РV) над затратами по финансированию
инвестиционного проекта, т.е. инвестиционными расходами в
настоящем, т.е. PV≥ I.
Процентная ставка, норма
прибыли и инвестиции
r

I (r)

I
Пояснение к графикам
потребления
•Если
  зависимость линейная, то наклон одинаковый вдоль всей
кривой и равен тангенсу угла наклона этой кривой
для функции потребления тангенс угла наклона линии потребления
Потребление,С

𝐶
  (𝑌 𝑑 ) α

 ∆ 𝐶


  𝑌𝑑
α
 

Располагаемый
  доход ,𝑌 𝑑
Пояснение к графикам
инвестиций
•Если
  зависимость линейная, то наклон одинаковый вдоль всей
кривой и равен тангенсу угла наклона этой кривой
для функции инвестиций тангенс угла наклона линии потребления
Ставка процента, r

 𝐼 (𝑟)

 ∆ 𝑟

 ∆ 𝐼
  1

𝑏𝑖
инвестиции , 𝐼
 
Угол наклона кривой в моделях
отражает степень чувствительности (степень реакции)
эндогенной переменной к изменению экзогенной переменной:
потребительских расходов к изменению располагаемого дохода
или инвестиционных расходов к изменению ставки процента.
Чем выше чувствительность потребления к располагаемому
доходу, тем на большую величину должны измениться
потребительские расходы при изменении располагаемого
дохода, а это означает, что кривая потребления должна быть
более крутой (тангенс угла наклона должен быть больше).
График функции инвестиций в
r теории Кейнса
I

r1

r2
I(Y)

I 1 I 2
Слабая чувствительность к ставке процента, Y
Независимость от дохода (акцент делал на
график – крутая линия автономные инвестиции)
Выводы к модели
инвестиционного спроса
•Чем
  ниже реальная ставка, тем большее количество реальных
инвестиционных проектов становится прибыльными, тем выше
величина инвестиционного спроса I(r)

-величина автономных инвестиций, не зависящих от дохода и


ставки процента
-величина индуцированных инвестиций (зависят от дохода)
-величина инвестиций, зависящих от ставки процента
Источники инвестиций -
сбережения
Повышение доли сбережений
снижение доли потребления
рост нереализованной продукции
(перепроизводство), снижение загруженности
производственных мощностей
убыточность, безработица, сокращение
доходов
сокращение сбережений,
инвестиций
парадокс бережливости
Инвестиции – составляющая
реального ВВП (совокупного
спроса)
Часть совокупного спроса включает инвестиционные расходы I

Инвестиционные расходы
Автономные расходы (независимые от национального дохода)
(основная масса инвестиций) Инвестиции при нулевом доходе –
автономные инвестиции или первичные инвестиции

Индуцированные расходы (зависимые от динамики


национального дохода)
Процентная ставка, норма
прибыли и инвестиции
При принятии решений об инвестициях

Сопоставлять будущие доходы от инвестирования с настоящими


расходами (инвестициями),
Учитывать дисконтирование будущих доходов
(чистая дисконтированная стоимость больше нуля)

Высокие процентные ставки снижают заинтересованность в


инвестировании (больше платить по кредиту или разместить деньги в
финансовые инвестиции)
Изменение кривой спроса на
инвестиции при воздействии
различных факторов
r

r1

r2
D1

I
I1 I2
Факторы, влияющие на
инвестиции
• Затраты на приобретение, эксплуатацию и
обслуживание оборудования
Затраты возрастают Ожидаемая норма прибыли снижается
Величина планируемых инвестиций уменьшается
Спрос на инвестиции сдвигается влево (снижается)
Факторы, влияющие на
инвестиции
• Налоги
Увеличиваются налоги снижение нормы чистой прибыли
Снижение инвестиционных расходов
Кривая спроса на инвестиции сдвигается влево (сокращается
спрос)
Факторы, влияющие на
инвестиции
• Технология производства
Совершенствование технологии – основной стимул для
инвестирования

Спрос на инвестиции растет

кривая спроса сдвигается вправо


Факторы, влияющие на
инвестиции
• Наличный основной капитал
Недостаток основного капитала

инвестиции увеличиваются

сдвиг кривой вправо


Факторы, влияющие на
инвестиции

• Ожидания фирм по поводу будущих


условий предпринимательства
Оптимистические настроения

сдвиг кривой вправо

Пессимистические настроения
сдвиг кривой влево
Колебания на рынке ценных
бумаг •Влияют
  на инвестиционный спрос
Показатель q Тобина

Джеймс Тобин (1918-2002)


Нобелевская премия в 1981 году
«за анализ состояния финансовых
рынков и их влияние на положение с
безработицей, производством и
ценами»
Показатель q Тобина
• q ˃ рынок ценных бумаг оценивает капитальные блага
дороже по сравнению со стоимостью замещения.

Стимул к увеличению капитала

• q < рынок ценных бумаг оценивает капитальные блага


дешевле по сравнению со стоимостью их замещения

Капитал не будет возмещаться по мере выбытия


Взаимосвязь между занятостью доходами,
инвестициями, сбережениями по Дж. Кейнсу
Инвестиции занятость

Занятость доходы

Доходы расходы на товары и услуги

Доходы бизнеса инвестиции в средства производства

Инвестиции занятость и доходы


Часть доходов переходит в сбережения, что сокращает инвестиции
Схема функционирования рыночной
системы на макроуровне по
Кейнсу занятость

Инвестиции
Доход
S=I
Сбережения
Макроэкономическое равновесие
(неоклассический подход)
r S

E
rE
I

SE= IE S, I
Неоклассическая теория
инвестиций
существует оптимальный запас капитала К*, при котором прибыль
фирмы максимальна и который определяется реальными
издержками использования капитала и предельным продуктом
капитала.
Прибыль фирмы представляет собой разницу между выручкой от
продажи продукции и издержками на ее производство (затратами
на оплату труда и капитала) в номинальном выражении
Р × П = Р × F(K,L) - P × r × K-P × w × L
Прибыль фирмы

Р × П = Р × F(K,L) - P × r × K-P × w × L

где Р-уровень цен (т.е. цена единицы товара, цена единицы


капитала, П -реальная прибыль, F(K,L) - реальный объем выпуска,
r-реальная ставка процента, представляющая собой реальные
финансовые издержки по приобретению реального капитала
K-количество единиц капитала,
w-реальная ставка заработной платы,
L-количество единиц труда
Неоклассическая теория
инвестиций
•Условие
  максимизации прибыли для чистых инвестиций:
F.K(K,L) - r = 0,
то есть МРК = r
для валовых инвестиций (K,L) - (r + δ) = 0,
т.е. МРК = r + δ, где δ-норма амортизации.
Сумма (r + δ) называется издержками использования капитала
(user cost of capital) или рентными издержками (rental costs)
Зависимость запаса капитала от
ставки процента
r Если снижается ставка
процента или норма
амортизации,
r1 издержки использования
капитала уменьшаются, и
r2 фирме выгодно увеличить
MPK запас капитала от К1 до К2
окупая дополнительные
инвестиционные
K1 K2 товары.
K
Функция инвестиций в
r
неоклассическойЗависимость
моделиинвестиций от
ставки процента обратная.
Так как в неоклассической
модели ставка процента
r1 является основным
I(r) фактором инвестиций, то
кривая спроса на
r2
инвестиции очень пологая
(чувствительность
I2 инвестиций к ставке
I1
I процента велика).
Теория акселератора инвестиций
Два типа акселератора инвестиций:

жесткий (rigid version of accelerator) или


простой (simple accelerator) акселератор

гибкий акселератор (flexible accelerator)


Инфляционный и рецессионный
разрывы в соотношениях
инвестиции-сбережения S Дефляционный
I
E разрыв
I
Инфляционный
разрыв

NI
Y1 YE Y2
Теория жесткого акселератора
инвестиций в основной капитал
•1917
  г. амер. экономист Кларк Джон Морис
Используется для объяснения чистых инвестиций
в основной капитал и инвестиций в товарно-
материальные запасы.
Кларк предположил, что фирмы стараются
поддерживать на постоянном уровне
соотношение между запасом физического
капитала и объемом выпуска
( const)
Теория жесткого акселератора
инвестиций в основной капитал
Это соотношение может быть представлено как К* = νYe, где
К* - желаемый запас капитала, ν - отношение капитал-выпуск (отношение
желаемого запаса капитала к ожидаемому объему выпуска, при этом ν > 1),
Ye - ожидаемый объем выпуска.
Увеличение запаса капитала происходит за счет чистых инвестиций In,
которые имеют место, когда ожидается рост объема выпуска. Поэтому
можно записать, что In = νΔYe, т.е. величина чистых инвестиций
колеблется вместе с колебаниями совокупного объема выпуска.
Причины изменения
акселератора
-изменение издержек производства реального капитала;
- изменение стоимости финансового капитала;
- изменение стоимости человеческого капитала и природных
ресурсов;
- изменение налогообложения финансового и реального капитала;
- изменение технологии.
Теория гибкого акселератора
инвестиций
Предложена в 1939 г. известным американским экономистом
П.Самуэльсоном (Нобелевская премия 1970 г.).
Гибкий акселератор в отличие от жесткого учитывает тот факт,
что на желаемый (оптимальный, т.е. максимизирующий прибыль)
запас капитала воздействуют пользовательские издержки, и
поэтому ликвидация разрыва между имеющимся у фирмы запасом
капитала (К) и желаемым запасом капитала (К*) требует времени и
не может произойти за один период.
Акселератор показывает
•какая
  часть разницы между имеющимся и желаемым запасом
капитала ликвидирована за период.
ΔК = λ(К* - )
К1 -имеющийся у фирмы запас капитала на конец прошлого
периода (к началу текущего периода), λ-акселератор (0 < λ < 1)
заменив ΔК на In, получим:
In = λ(К* -)
Величина (значение) λ зависит от таких факторов
как:

- производственные возможности отраслей, производящих


инвестиционные товары,
- доверие фирм в предсказания увеличения выпуска
- способность фирм получить необходимые финансовые средства
для приобретения реального капитала и др.
Отклонения от равновесия S = I
• S<I – инфляционный разрыв
Доходы – текущее потребление
Необходимость в дополнительных инвестициях
Дефицит сбережений
Рост цен инфляция
Инфляционный разрыв определяет величину уменьшения
совокупных расходов с целью сокращения равновесного
национального дохода до неинфляционного уровня полной
занятости
Отклонения от равновесия S = I
• S ˃ I дефляционный (рецессионный) разрыв
Рост сбережений
Сокращение текущего потребления
Свертывание производства рост безработицы

Рецессионный разрыв определяет величину прироста совокупных


расходов с целью увеличения национального дохода до
неинфляционного уровня полной занятости
Модель инвестиции-сбережения

Модель описывает условия равновесия на


реальном рынке
Кривая IS
Показывает взаимную связь между
нормой процента r и национальным
доходом NI при равновесии между
сбережениями S и инвестициями I
Джон Хикс (1904-1989) Любая точка на кривой IS отражает
Нобелевская премия 1972 года одновременно и уровень инвестиций, и
«за новаторский вклад в общую
теорию равновесия и теорию
уровень сбережений
благосостояния»
Модель инвестиции-сбережения
r II
IV IS

IS1
r1
I NI
I1 0 Y1
45
 

S1
III II
S
Механизм мультипликатора
• Инвестиции влияют на объем национального производства

Это высказывание подтверждается теорией


«мультипликационного» множительного (нарастающего) эффекта

Понятие введено в 1931 г. английским экономистом Р. Каном

продолжено Дж. М. Кейнсом в работе «Общая теория занятости,


процента и денег».
Мультипликатор
Мультипликатор инвестиций
ki=ΔY/ ΔI
Изменение национального дохода
Изменений инвестиций

Мультипликатор автономных расходов

ka=ΔY/ ΔA= 1/1-b


b – предельная склонность к потреблению
A-автономные расходы
Y- объем выпуска
Прирост дохода, вызванный изменением
автономных расходов для открытой экономики

• 

Мультипликатор
Прирост дохода в открытой
экономике
определяется изменением автономных расходов и
величиной мультипликатора.
Последний зависит от предельной склонности к
потреблению b,
налоговой ставки t
и предельной склонности к импорту n