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Université de A. MIRA BEJAIA

Faculté des sciences exactes
Département de R.O

Propagation Analytique de
l’Incertitude Épistémique
dans les Options
Européennes d’Achat

Réalisé Par :
Mlle. TITOUAH Amel Encadré par :
M. ABBAS Karim
Mr. MOUHOUBI Amine
2014/2015
 Propagation Analytique de l’Incertitude
Épistémique dans les Options Européennes
Plan d’Achat

Introduction

Option Européenne d’Achat

Formule de Black-Scholes-Merton

Développement en séries de Taylor

Analyse de l’Incertitude Épistémique du modèle

de Black-Scholes-Merton

Conclusion & Perspectives

3
 Propagation Analytique de l’Incertitude
Introduction Épistémique dans les Options Européennes d’Achat

Qu’est une
option ?

Européennes

Exotiques
Américaines Asiatiques

4
 Propagation Analytique de l’Incertitude
Introduction Épistémique dans les Options Européennes d’Achat

1973

1997 prix Nobel de l’économie.

5
 Propagation Analytique de l’Incertitude
Objectif Épistémique dans les Options Européennes d’Achat

L’objectif de notre travail est l’application

du développement en séries
de Taylor pour mesurer la
propagation de
l’incertitude
épistémique dans le modèle
de Black-Scholes-Merton.

6
 Propagation Analytique de l’Incertitude
Objectif Épistémique dans les Options Européennes d’Achat

La notion d’incertitude
paramétrique se résume
dans l’incapacité à donner
une valeur unique à un
paramètres à un instant donné,
on distingue deux catégorie
d’incertitude : Stochastique

Epistémique

7
 Option Formule Black- Formule de
Option européenne Scholes-Merton Taylor
européenne

Option européenne

Option européenne Option européenne

d’achat (Call) de vente (Put)

8
 Option Formule Black- Formule de
Option européenne Scholes-Merton Taylor
européenne

 Les options européennes d’achat sont des

options qui confère à leur détenteur le droit d’acheter
un actif sous-jacent (S) à un prix d’exercice fixé à
l’avance (k) pendant une période de temps donnée (T).

 La particularité de ce type d’option réside

dans le fait qu’elles ne peuvent être exercées
qu’à leurs dates d’échéance.

9
 Option Formule de
Options Formule de
européenne Black-Scholes-
européenne d’achat Merton Taylor
d’achat

Dans

Hors

Figure 1: Valeur de l’option européenne d’achat. 10

 Option Formule de
Formule de européenne Black-Scholes-
Formule de
Black-Scholes- d’achat Taylor
Merton
Merton

La formule de Black-Scholes-
Merton permet de calculer la
valeur théorique d’une option 𝜎
 

européenne d’achat à
partir des cinq données suivantes
 
r
T
K

11
 Option Formule de
Formule de Black- européenne Black-Scholes-
Formule de
Scholes-Merton Taylor
d’achat Merton

Payoff

(1)

12
 Option Formule de
Formule de Black- européenne Black-Scholes-
Formule de
Scholes-Merton d’achat Taylor
Merton

Prix d’option
européenne d’achat

(2)

13
Formule de Black- Option Formule de
Formule de
européenne Black-Scholes-
Scholes-Merton Taylor
d’achat Merton

(3)

(4)

(5)
14
 Analyse de
Formule de Formule de
l’incertitude Conclusion
Taylor
Taylor épistémique

Taylor Brook

1715

Elle permet l’approximation

d’une fonction plusieurs fois
dérivable au voisinage d’un
point par un polynôme.

15
 Analyse de
Formule de Formule de
l’incertitude Conclusion
Taylor
Taylor épistémique

Formule de Taylor pour une fonction à deux

variables réelles :

(5)

Reste du
développement
de Taylor

16
 Analyse de Analyse de
Formule de
l’incertitude Conclusion
l’incertitude Taylor
épistémique
épistémique

l’incertitude
Analyse de

épistémique du modèle
de Black-Scholes-

Merton.

17
 Formule de Analyse de
Nouveau Taylor l’incertitude Conclusion
modèle épistémique

Modèle

 
𝒓
 
𝝈

´𝒓 +𝝈 𝒓 𝜺 𝟏
  𝝈´ +𝝈 𝝈 𝜺 𝟐
 

𝐶𝑇
 

18
 Formule de Analyse de
Nouveau Taylor l’incertitude Conclusion
épistémique
modèle

(6)

(7)

(8)

19
 Analyse de
Méthode l’incertitude Conclusion Perspective
utilisée épistémique

Estimation du prix européenne

d’achat

Espérance Variance

Simulation Monte-Carlo :
SMC

Le développement en séries
de Taylor : DST

20
Simulation  
k,T, ,,Q

21
Simulation  
et N(0, de
Génération 1) et

 
 
Calcul de r et

Règle des trois sigma

 
Calcul de et

  Calcul de
Calcul de la Calcul de
moyenne l’asymétrie

Calcul de Calcul de
la variance VaR

22
Méthode de
Taylor

Estimation du reste

  Développement de
Taylor a l’ordre 3 de
au point, )

Calcul de la Calcul de
moyenne la variance

23
 Analyse de
Analyse l’incertitude Conclusion Perspective
épistémique
comparative

Dans notre analyse numérique,

nous avons implémenté les deux
méthodes DST & SMC,
pour les valeurs des paramètres
Q =10000
suivantes:

    = 0.07
=20.62

  = 0.25
K = 23 5
T = 0.5   = 0.02
  = 0.1
24
 Analyse de
Analyse l’incertitude Conclusion Perspective
épistémique
comparative

Cas : Indépendance
des paramètres.

Tableau 1: Prix d’option européenne d’achat.

25
 Analyse de
Analyse l’incertitude Conclusion Perspective
épistémique
comparative
Cas : Dépendance des
paramètres.

Tableau 2: Prix d’option européenne d’achat.

26
 Analyse de
Analyse l’incertitude Conclusion Perspective
épistémique
comparative

27
 Analyse de
l’incertitude Conclusion Perspective
Conclusion épistémique

Les prix estimés de l’option

européenne d’achat par DST et
SMC sont beaucoup plus
proches du prix réel, que ceux
L’influence de la
obtenus par l’application du
corrélation sur le calcul
modèle classique (le modèle de
des prix estimés par les
Black-Scholes-Merton).
deux approches: DST &
SMC
28
 Analyse de
l’incertitude Conclusion Perspective
Conclusion épistémique

Dans ce travail, nous avons pu évaluer les prix

d’option européenne d’achat par l’approche
analytique basée sur les DST, tout en considérant
l’incertitude épistémique infligée dans la
détermination des deux paramètres: la volatilité et
le taux d’intérêt sans risque. Ces résultats ont été
validés par la technique de la SMC. En outre, nous
avons discuté l’effet de la corrélation sur le calcul
du prix.

29
 Analyse de
l’incertitude Conclusion Perspective
Perspective épistémique

Analyse de la robustesse
du même modèle, tout
en considérant d’autre
Analyse épistémique du
lois modélisant
même lesmodèle
bruits par
Introduction d’un
exogènes;
application des autres
problème d’optimisation
approches statistiques.
robuste sous
l’incertitude
paramétrique
30
Merci pour votre
attention

31