Instituto Científico y Tecnológico

del Ejercito
Facultad de Ciencias y Humanidades
Ingeniería Administrativa - IX
Ciclo
Curso: Finanzas
Internacionales
Docente: Mg. De La Cruz Rojas Ronald A
Tema: Mercados de Forwards, FRAs y
Swaps – Operaciones de Coberturas
sobre divisas
Alumnos: en el Perú
 Calle Mayer, Erika
 Duque Miranda, Raúl
 Huamaní Vizcarra, César Mayo - 2019
 Montesinos Urcia, Mónica
 Romero Nuñez, Alfredo
 FORWARD

¿Que es un Forward?

Un Forward es un FECHA
HOY
contrato entre dos A
sujetos o partes, con el FUTUR
objetivo de tener un O
compromiso en un
futuro para
intercambiar un
determinado activo o INTERCAMBIO
un índice de precios DE
DETERMINADOS
sobre un activo ACTIVOS
determinado. En los
contratos de forwards
el precio se determina
 FORWARD

POSTURAS ANTE LOS CONTRATOS TIENEN

UN FORWARD ALGUNAS
CARACTERISTICAS
Comprador – •Calidad
Expectativa a la
alza (posición larga) •Cantidad
•Meses de
Vencimiento
•Fecha y términos
de la entrega
Vendedor –
Expectativa a la •Fluctuaciones
baja (posición mínimas y máximas
corta) diarias de los
precios.
•Horarios y días de
operación.
 FORWARD

Cómo funciona Tipos de forwards

un contrato
forward
Se acuerdan en -Forward de Materias
mercados Primas
extrabursátiles

-Forward de Divisas
 FORWARD

Existen 2 formas
de liquidar estos
contratos: (Non delivery
• Por compensación
forward) al vencimiento del contrato
se compara el tipo de cambio
spot(cash) contra el tipo de cambio
forward y el diferencial en contra es
pagado por la parte correspondiente

• Por entrega física(Delivery forward)

al vencimiento el comprador y el
vendedor intercambian las monedas
según el tipo de cambio pactado.
 FORWARD
Riesgo de un
Contrato
Forward
Riesgo de Incumplimiento de
Contrato:
Resulta del hecho que una de la
partes contratantes no cumpla
con las obligaciones que le
impone el contrato, al haber
evolucionando el mercado de una
forma que le es desfavorable.
Conclusión
La finalidad es cubrir los riesgos
que se presentan debido a
movimientos inesperados en el
precio del producto o en las
principales variables económicas
como son el tipo de cambio y la
tasa de interés activa y su uso
es cada vez más creciente en
nuestro medio.
 FRAs

¿Que es un Fra?

Los FRA son contratos

Forward sobre tasa de
interés, específicos
individuales entre dos
partes para entrar en
una inversión en una
fecha futura particular,
a una tasa de interés
particular.
 FRAs
Situaciones En El Caso De
Cobertura
Primera Situación: Un agente es prestamista a largo plazo y,
al mismo tiempo, tomador o prestatario a corto plazo. Los
plazos de inversión y de financiación no coinciden. La
representación gráfica es la siguiente:

- El agente teme una subida de tipo de interés cuando

vuelva a pedir prestado. En este caso, la posición a tomar en
el FRA será la de comprador del FRA.
 FRAs
Situaciones En El Caso De
Cobertura
Segunda situación: Se va a suponer que un agente es tomador o
prestatario a largo plazo y prestamista a corto plazo. La
representación gráfica es la siguiente:

El riesgo sería que los tipos bajaran en el momento de la

reinversión. En este caso, la posición a tomar en el FRA sería
la de vendedor.
 FRAs

Las partes tienen que especificar los

siguientes términos:
• Fecha de contratación.
• Fecha de inicio del periodo de aplicación del tipo de
interés.
• Fecha de vencimiento.
• Plazo = diferencia entre la fecha de inicio y la fecha de
contratación.
• Periodo vigencia = periodo de aplicación del tipo de
interés = diferencia entre la fecha de vencimiento y la
fecha de inicio.
• TF = tipo de interés a plazo pactado en el contrato que
se pacta en la fecha de contratación (normalmente
 FRAs

La operación FRA se pacta en la fecha de contratación y en la

fecha de inicio del periodo de vigencia se procede a la liquidación
de la operación de la siguiente forma:

• Si los tipos de interés suben, TL > TF, el vendedor paga la

diferencia de intereses al comprador.
• Si los tipos de interés bajan, TL < TF, el comprador paga
la diferencia de intereses al vendedor
 SWAPS

¿Que es un Swaps?
Un swap es un contrato por
el cual dos partes se
comprometen a
intercambiar una serie de
flujos de dinero en una
fecha futura, pueden, en
principio, ser función ya
sea delos tipos de interés
a corto plazo como del
valor de índice bursátil o
cualquier otra variable. Es
utilizado para reducir el
costo y el riesgo de
financiación de una
empresa o para superar las
 SWAPS
¿En Qué se Utilizan?
Este tipo de swaps sirven
para administrar el riesgo
sobre el crédito a través de
la medición y
determinación del precio de
cada uno de los
subyacentes (tasa de
interés, plazo, moneda y
crédito).
Los swaps son
herramientas de tipo
todavía más especifico (a
diferencia de los futuros y
opciones que suelen ser
sobre otros activos
financieros), los swaps se
utilizan para cubrir el riesgo
de crédito, este tipo de
contrato es más utilizado
por instituciones
financieras(bancos,
aseguradoras, cajas de
ahorro, etc.) de todos los
tamaños.
 SWAPS
CLASIFICACIÓN

Swaps de tipos de interés :

Contrato por el cual una parte de la
transacción se compromete a pagar a la
otra parte un tipo de interés fijado por
adelantado sobre un nominal también
fijado por adelantado, y la segunda parte
se compromete a pagar a la primera un
tipo de interés variable sobre el mismo
nominal.
Swaps de divisas:
Es una variante del swap de tipo de interés,
en que el nominal sobre el que se paga el
tipo de interés fijo y el nominal sobre el
que se paga el tipo de interés variable son
de dos monedas distintas.
 SWAPS
CLASIFICACIÓN

Swaps sobre materias primas:

Tras la aparición de estos swaps, ha
sido posible separar el riesgo de
precio de mercado del riesgo de
crédito, y convertir a un productor
de materias primas en una simple
fabrica que procesa materiales sin
tomar riesgo de precio.
Swaps de índices bursátiles:
El mercado de los swaps sobre
índices bursátiles permite
intercambiar el rendimiento del
mercado de dinero por el
rendimiento de un mercado
 SWAPS

Riesgos

•  Riesgo diferencial
• Riesgo de base
• Riesgo de crédito
• Riesgo de reinversión
• Riesgo de tipo de
cambio o cambiario
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
Definición

Estas vienen dadas por el

deseo de reducir o eliminar
el riesgo que se deriva de
la fluctuación del precio del
activo subyacente
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
Tipos De Cobertura

• Coberturas tradicionales.
• Coberturas en mercados
monetarios.
• Coberturas combinadas.
• Coberturas con instrumentos
derivados
• Cobertura de una exportación.
• Cobertura de una importación.
• Cobertura de financiación en
divisas.
• Cobertura de inversión en
divisas.
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
Diferencias Entre Las Operaciones De Cobertura Y
Especulación

Mientras que la operación de

cobertura es esencialmente un
medio para eludir o reducir el
riesgo de los precios, la
especulación se basa precisamente
en el elemento del riesgo

Por ejemplo, sería irracional llevar a cabo una venta protectora si existiera
una certidumbre absoluta de que el mercado iba a subir. Como no existe
una certeza absoluta acerca de los movimientos del mercado, la operación
de cobertura ofrece un elemento de protección contra el riesgo de los
precios, mientras que la especulación significa asumir deliberadamente el
riesgo de los movimientos de los precios, ya sean al alza o a la baja, con la
esperanza de obtener un beneficio.
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
Mercado de Divisas
Peruano
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
Mercado de Divisas
Peruano
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
Mercado de Divisas
Peruano
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
Participantes en el Mercado de
Divisas
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
OPERACIONES DE COBERTURA SOBRE DIVISAS
EN EL PERU
CASO PRACTICO
 CASO PRÁCTICO

MARI
A
1
AÑO
Compr
ar
 CASO PRÁCTICO

JOSÉ
1
AÑO
Vende
r S/.100,000
.00 Soles
CASO PRÁCTICO

1
AÑO
Soles
CASO PRÁCTICO
CASO PRÁCTICO
 CASO PRÁCTICO

Al vender a
S/.
Valor 104,000.00
Actual
S/.110,000
.00 Soles
Ganancia
de
S/. 6,000.00
 CASO PRÁCTICO

MARI Precio actual

del mercado
A Al comprar S/.110,000.0
a 0 Soles
S/.
104,000.00
A Convertido
la diferencia
en una
GANANCIA
 CASO PRÁCTICO

JOSÉ S/. 6,000.00

Precio Inicial de
la Casa A tenido una
Ganancia de
S/.4,000.00
CASO PRÁCTICO
GRACIAS