ADMINISTRACION DEL EFECTIVO DE

CORTO PLAZO: CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO DENTRO DE
LA SITUACION FINANCIERA

UTILIZACION ORIGEN
PASIVOS OPERATIVOS:
Proveedores
Laborales
ACTIVOS CIRCULANTES: Fiscales
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios= PASIVOS FINANCIEROS (CP)
CAPITAL DE TRABAJO

RECURSOS PERMANENTES
Pasivo financiero largo plazo
ACTIVOS FIJOS Patrimonio
• TERMINOLOGÍA Y METODOLOGIA PARA ADMINISTRAR EL CAPITAL DE TRABAJO:
– CAPITAL DE TRABAJO BRUTO: ACTIVOS CIRCULANTES.
– CAPITAL DE TRABAJO NETO: ACTIVOS CIRCULANTES MENOS PASIVOS
CIRCULANTES. INDICADORES PARA SU ADMINISTRACION:
• RAZÓN CIRCULANTE
• RAZÓN RÁPIDA O PRUEBA ÁCIDA
• PRESUPUESTO DE EFECTIVO:
– LA POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO: SE REFIERE A:
• 1) LOS NIVELES FIJADOS COMO META PARA CADA CATEGORÍA DE
ACTIVOS CIRCULANTES.
• 2 ) FORMA EN QUE SE FINANCIARÁN LOS ACTIVOS CIRCULANTES.
• 3) LA ESTACIONALIDAD O PERMANENCIA DE LOS ACTIVOS
CIRCULANTES.
• 4) LAS FUENTES Y ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL
DE TRABAJO.
– LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO: ADMINISTRACIÓN DE
LOS ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES(LP?), DENTRO DE LOS
LINEAMIENTOS DE SU POLITICA.
POLITICAS DE INVERSION EN CAPITAL DE TRABAJO
DEPENDEN DE LA ESTRATEGIA DEL NEGOCIO.
– POLÍTICA RELAJADA DE INVERSIÓN: SE MANTIENE UNA
CANTIDAD RELATIVAMENTE ALTA DE EFECTIVO
(COSTOS Y GASTOS), INVENTARIOS Y DE UNA POLÍTICA
LIBERAL DE CRÉDITO, TODO ESTO PARA ESTIMULAR LAS
VENTAS= POLITICA ORIENTADA AL CRECIMIENTO Y
GENERACION DE VALOR.
– POLÍTICA RESTRINGIDA: EL MANTENIMIENTO DE
EFECTIVO, DE INVENTARIOS Y CUENTAS POR COBRAR
SE VE AJUSTADO= POLITICA DE CONTRACCION Y DE
RENTABILIDAD.
– POLÍTICA MODERADA: POLÍTICA QUE SE ENCUENTRA
ENTRE LAS DOS ANTERIORES.
• VIRTUALMENTE TODOS LOS NEGOCIOS DEBEN ACUMULAR ACTIVOS
CUANDO LA ECONOMÍA ES FUERTE, Y CUÁNDO ES DÉBIL TIENDEN A
DISMINUIRLOS, ADEMÁS EXISTE EL FENÓMENO DE LA
ESTACIONALIDAD.
• NO OBSTANTE LO ANTERIOR, LOS ACTIVOS CIRCULANTES RARA VEZ
SE REDUCEN A CERO Y TAL HECHO HA CONDUCIDO AL DESARROLLO
DE LA IDEA DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANTENTES.
• LOS TEMPORALES AL CONTRARIO SON AQUELLOS QUE FLUCTÚAN
CON LAS VARIACIONES ESTACIONALES O CÍCLICAS QUE SE DAN
DENTRO DE LA INDUSTRIA O DE LA EMPRESA.

• EN CONCLUSION:
– LAS EMPRESAS QUE ESTAN ORIENTADAS AL CRECIMIENTO
DEBERAN DE OPTAR POR LAS POLITICAS RELAJADAS
(ACUMULACION DE ACTIVOS).
– LAS EMPRESAS QUE PRIORIZAN LA RENTABILIDAD DEBERAN DE
OPTAR POR LAS POLITICAS RESTRICTIVAS (ACTIVOS
MODERADOS).
 POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE
TRABAJO

• ENFOQUE MODERADO (O DE AUTOLIQUIDACIÓN Y

COORDINACIÓN DE VENCIMIENTOS)
– REQUIERE QUE SE COORDINE LOS VENCIMIENTOS DE LOS
ACTIVOS Y LOS PASIVOS.
– EN LA REALIDAD EL FACTOR BASE QUE EVITA ESTA EXACTA
COORDINACIÓN DE VENCIMIENTOS, O EL RIESGO QUE
REPRESENTA LA INCERTIDUMBRE ACERCA DE LA VIDA DE
LOS ACTIVOS.(SUS TIEMPOS DE LIQUIDACION)
– PRIORIZA LA RENTABILIDAD Y ASUME MAYOR RIESGO AL
MINIMIZAR LOS EXCESOS DE LIQUIDEZ.
– ORIENTADO A POLITICA DE INVERSION RESTRINGIDA

PRIORIZA LA RENTABILIDAD
POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO
ENFOQUE CONSERVADOR:
• SE USA CAPITAL A LARGO PLAZO PARA FINANCIAR ACTIVOS
CIRCULANTES PERMANENTES Y EN MUCHAS OCASIONES
DEMANDAS ESTACIONALES.
• LA EMPRESA SATISFACE UNA PARTE DE SUS NECESIDADES
ESTACIONALES ALMACENANDO LIQUIDEZ BAJO LA FORMA DE
VALORES COMERCIALIZABLES DURANTE LA ESTACIÓN FLOJA.
• POLÍTICA MUY SEGURA Y CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO
DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES. PERO CARA.
• ORIENTADA A POLITICAS DE INVERSION RELAJADAS

PRIORIZA EL CRECIMIENTO
 POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO
ENFOQUE AGRESIVO.
• LA EMPRESA FINANCIA SUS ACTIVOS FIJOS CON CAPITAL A
LARGO PLAZO, Y SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES
CON CRÉDITOS A LARGO PLAZO.
• PUEDE HABER DIVERSOS GRADOS DE AGRESIVIDAD.
• LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO ES MÁS
BARATA QUE LA DE LARGO PLAZO, ASI SE SACRIFICA ALGO DE
RENTABILIDAD.
• SE SACRIFICA LA RENTABILIDAD ANTE LA OPORTUNIDAD DE
OBTENER UTILIDADES MÁS ALTAS.
• ORIENTADA A POLITICAS DE INVERSION MODERADA
PRIORIZA EL RIESGO
 Enfoque moderado (coordinación de vencimientos)
1
Financiamiento a corto plazo
0,8
no espontáneo mediante deudas
Activos
Deuda a largo plazo
Circ.
temporales
0,6
Nivel perm.de a. Circ. más capital contable
más pasivos circulantes
0,4
espontáneos. Enfoque conservador Requerimientos de
Activos 1 fin. A corto plazo
totales 0,2 Activos Fijos
permanentes
0,8
0
1
Deuda a largo
´Período de tiempo plazo más
0,6
Enfoque relativamente agresivo capital
1
contable más
Fin. A corto plazo 0,4
pasivos
no espontáneo
0,8
circulantes
mediante deudas 0,2

0,6

0
1
0,4 Deuda a largo plazo
más capital contable
0,2 más pasivos circ.
espontáneos
0
1
PRESUPUESTO DE EFECTIVO COMO
ADMINISTRADOR DE LAS POLITICAS
DEL CAPITAL DE TRABAJO
 Objetivos del Presupuesto de Efectivo
• Comportamiento de los flujos de efectivo futuros.
• Detectar cuando habrá faltantes y sobrantes de
efectivo y a cuánto ascenderán.
• Determinar si las políticas de cobro y de pago son
las óptimas.
• Fijar políticas de dividendos en la empresa.
• Determinar las necesidades de CAPITAL DE
TRABAJO FUTURAS
• Controla la ejecución del capital de trabajo y de
las fuentes y usos de liquidez
Usos del Presupuesto de Efectivo

• Generalmente se utiliza un presupuesto mensual de

efectivo pronosticado a lo largo del siguiente año,
además un presupuesto de efectivo diario o semanal
más detallado del mes siguiente.

• El presupuesto anual se emplea para la planeación, y el

mensual y semanal sirven para la ejecución (control
real del efectivo y de las metas).
• El presupuesto de efectivo proporciona información
más detallada acerca de los flujos de efectivo que los
estados financieros.
Ejemplo de Presupuesto de Efectivo
• Con base en los estados financieros pronosticados para
el próximo año, sabemos que las ventas (todas a
crédito) en miles de soles se estiman en:

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

130.0 110.0 80.0 105.0 100.0 125.0

Julio Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre

150.0 200.0 250.0 180.0 130.0 100.0

Ejemplo de Presupuesto de Efectivo
• Todas las ventas son a crédito: 2/10 neto 30. Esto significa que si se paga
en los primeros 10 días se hace el 2% de descuento, en caso contrario se
dan 30 días de crédito.
• Los clientes pagan: 20% a 10 días, 70% a 30 días y el resto a 60 días
• Compras 1 mes antes de la venta del producto terminado y se pagan 30
días después de la compra
• Saldo de efectivo mínimo fijado como meta = $5 millones
• Se proyectan $8 millones en efectivo disponibles para el 1º de julio
• Costos por compra de materia prima: 60% del precio de venta
• Sueldos = 22% de las ventas, Renta = $9 millones
• Pagos fiscales: $16 millones en sept y $10 millones el 15 de dic.
• Nueva planta = $20 millones en octubre, y otros gastos:

Julio Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre

• Construir
7.0el presupuesto
8.0 de efectivo
11.0 10.0para el 5.0
periodo julio4.0
– diciembre.
 Ejemplo de Presupuesto de Efectivo
Julio Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre
Entradas de Efectivo:
Cobranza de ventas de este mes 29.4 39.2 49.0 35.3 25.5 19.6
Cobranza de ventas del mes anterior 87.5 105.0 140.0 175.0 126.0 91.0
Cobranza de ventas de hace 2 meses 10.0 12.5 15.0 20.0 25.0 18.0
Total de ingresos de efectivo 126.9 156.7 204.0 230.3 176.5 128.6
Egresos de efectivo
Pagos por compras a crédito 90.0 120.0 150.0 108.0 78.0 60.0
Sueldos y salarios 33.0 44.0 55.0 39.6 28.6 22.0
Renta 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0
Otros gastos 7.0 8.0 11.0 10.0 5.0 4.0
Impuestos 16.0 10.0
Construcción almacén 20.0
Total salidas de efectivo 139.0 181.0 241.0 186.6 120.6 105.0
Flujo Neto de Efectivo -12.1 -24.3 -37.0 43.7 55.9 23.6
Saldo inicial de efectivo 8.0 -4.1 -28.4 -65.4 -21.7 34.2
Saldo final de efectivo -4.1 -28.4 -65.4 -21.7 34.2 57.8
Saldo de efectivo meta 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0

Superávit / Faltante de efectivo -9.1 -33.4 -70.4 -26.7 29.2 52.8