Лекция 5.

Фискальная политика
• Цели и инструменты фискальной политики
• Стимулирующая и сдерживающая фискальная
политика
• Дискреционная и автоматическая фискальная
политика. Автоматические стабилизаторы
• Эффект вытеснения
• Фискальная политика и дефицит бюджета
• Фискальная политика и совокупное
предложение

1
 Фискальная политика и ее цели
Фискальная политика
 представляет собой разновидность стабилизационной
политики, имеющей целью сглаживание экономического
цикла,
цикла т.е. спадов и бумов в экономике, и противодействие
колебания выпуска путем изменения совокупных расходов;
 использует воздействие изменения государственных расходов
или налогов;
 связана с попытками правительства использовать бюджетные
политические инструменты, чтобы достичь таких
макроэкономических целей,
целей как:
 стабильный (неинфляционный) рост реального выпуска
(реального ВВП);
 естественный уровень безработицы (не выше 5%);
 стабильный уровень цен (темп инфляции не выше 3-4%).
 воздействует как на совокупный спрос, так и на совокупное
предложение. 2
 Инструменты фискальной политики

Государственные Трансфертные Налоги - Tx

закупки товаров и платежи - Tr (прямые и
услуг - G (пособия по безрабо- косвенные,
(расходы на содер- тице, социальные аккордные и
жание госсектора и выплаты) пропорциональные
военных) и субсидии - Sb подоходные)

Расходы правительства Главный источник

(расходы доходов правительства
государственного (государственного
бюджета) бюджета)
3
Фискальная политика и совокупный спрос

Воздействие инструментов фискальной политики

на совокупный спрос первым проанализировал
Джон Мейнард Кейнс.
Кейнс
При предпосылке жестких цен и заработной
платы все эти инструменты действуют на выпуск с
эффектом мультипликатора и наибольшим
обладает изменение государственных закупок.

YG¯ = [1/(1-mpc)] ×Ḡ

YTr¯ = [mpc/(1-mpc)]×Tr
¯

YTx¯ = [-mpc/(1-mpc)]×Tx
¯
Нет эффекта
YG¯=Tx
¯ = G = Tx
¯ ¯ мультипликатора, но тем
не менее рост выпуска4
Фискальная политика и совокупный спрос :
воздействие роста государственных закупок

G2  G1 AE=Y
Увеличение
государств. AE B С  I  G2
закупок С  I  G1
С  I  G2 Ḡ
A
С  I  G1
450 Y=kG¯×G¯
11 Y1 Y2 Y
kkG 
G 11mpc
mpc Y = [1/(1-mpc)] ×Ḡ
Мультипликатор GG 
государств. закупок AD
 AD Y5Y 
Фискальная политика и совокупный спрос:
воздействие повышения налогов

T x2  T x1 AE=Y
Повышение A C (T x1 )  I  G
налогов AE
C (T x2 )  I  G
C  mpc  T x1  I  G mpc Tx
¯
B
C  mpc  T x2  I  G
_ –
450 Y= kTx ×Tx
mpc
kkTTхх  mpc Y2 Y1 Y
11mpc
mpc Y = [-mpc/(1-mpc)]×Tx
¯

Мультипликатор TTхх
YYDD 
СС  AD
 AD  Y
6 Y 
аккордных налогов
Фискальная политика и совокупный спрос :
воздействие увеличения трансфертов
T r2  T r1
Увеличение
трансфертов AE=Y
AE B C( T r2 )  I  G

C( T r1 )  I  G
C  mpc  T r2  I  G mpcTr
¯
A
C  mpc  T r1  I  G
Y=kTr×Tr
¯
450
mpc
kkTrTr  mpc Y1 Y2 Y
11mpc
mpc Y = [mpc/(1-mpc)]×Tr
¯

Мультипликатор TTrr
YYDD 
СС AD
 AD Y7Y 
трансфертов
Фискальная политика и совокупный спрос:
воздействие сбалансированного бюджета

 G  T x AE=Y
Сбаланси- AE AEP ( G2 ,T x1 )
рованный B
mpcTx
¯ AE P ( G2 ,T x2 )
бюджет AEP ( G1 ,T x1 )
C
A (G2 , T x1 )
G¯ A
A (G2 , T x2 )
A (G1 , T x1 )
Y
450
Y1 Y2 Y
Y = G¯ = Tx
¯

Мультипликатор Нет эффекта

сбалансированного мультипликатора, но тем8 не
бюджета = 1 менее рост выпуска
 Стимулирующая и сдерживающая
фискальная политика
Фискальная политика используется, чтобы преодолеть рецессион-
ный или инфляционный разрыв и приблизить фактический выпуск
к потенциальному уровню. Фискальная политика может быть:
Стимулирующая:
Стимулирующая Сдерживающая:
Сдерживающая
• проводится в период спада;
спада • проводится в период бума,
бума
• применяется с целью когда экономика перегрета,
стимулирования экономи- • применяется с целью
ческой деятельности;
деятельности уменьшения реального ВВП;
ВВП
• нацелена на увеличение ВВП • нацелена на снижение уровня
цен и борьбу с инфляцией;
инфляцией
и снижение безработицы;
безработицы • предполагает:
• предполагает:  снижение государственных
 увеличение государствен- закупок (G),
ных закупок (G),  уменьшение трансфертов
 увеличение трансфертов (Tr), или
(Tr), или  повышение налогов (Tx).9
 Виды фискальной политики
Стимулирующая Сдерживающая
фискальная фискальная
политика политика
LRAS LRAS
P P
SRAS
SRAS
B
P2 A
P1 P1
A AD2 P2
AD1 B AD1
AD2
Y1 Y* Y Y* Y1 Y
Рецессионный разрыв Инфляционный разрыв
(Y < Y*) (Y > Y*)
G(или Tx, или Tr)  Y G (или Tx, или Tr)  Y
 безработица  уровень цен (P2 < P101 )
 Дискреционная и автоматическая
фискальная политика

Дискреционная (активная) Автоматическая фискальная

фискальная политика политика
предполагает официально основана на действии в
объявляемое изменение экономике автоматических
государственных расходов (встроенных стабилизаторов)
и/или налогах, которые - инструментов, которые
автоматически уменьшают
являются результатом
экономические колебания и
изменений в политике помогают стабилизировать
правительства, с целью выпуск, автоматически изменяя
изменить уровень чистые налоговые поступления,
совокупных расходов и когда экономика движется по
преодолеть рецессионный направлению от или к) уровню
или инфляционный разрыв. выпуска полной занятости.
11
Автоматические (встроенные) стабилизаторы
Автоматические стабилизаторы - это инструменты доходов и
расходов государственного бюджета, которые автоматически
меняются в зависимости от состояния экономики таким образом,
что ВВП стабилизируется. Они включают:
 государственные трансферты (пособия по безработице, по
бедности, талоны на питание и другие программы
государственной помощи;
 личные подоходные налоги;
 налоги на прибыль корпораций;
 налог на добавленную стоимость;
 субсидии фермерам (в США) и т.п.
Например, когда выпуск падает, правительство собирает меньше
подоходных налогов; чистые поступления от аккордных налогов
также падают из-за роста государственных трансфертных выплат.
Располагаемый доход потребителей падает в меньшей степени,
делая потребительские расходы более стабильными в течение
12
экономического цикла, и уменьшая амплитуду колебаний.
Роль встроенных стабилизаторов

Встроенные стабилизаторы сглаживают

экономические колебания и делают экономику более
устойчивой к экзогенным шокам.

Реальный Y' (фактический ВВП

при наличии встроенных
ВВП стабилизаторов)
ТРЕНД
Y* (потенциальный ВВП)

Y (фактический ВВП при

отсутствиии встроенных
стабилизаторов)
Время (годы) 13
Ограничения активной фискальной политики
• Временные лаги: экономисты различают:
 внутренний лаг – период времени, необходимый для
обсуждения положения дел в экономике (лаг
распознавания), принятия решения о том, что нужно
сделать для улучшения экономической ситуации (лаг
принятия решения) и ввести в действие это решение в
экономику (лаг введения в действие) – такой лаг
характерен для фискальной политики;
 внешний лаг – период времени между моментом, когда
предпринято изменение экономической политики, и
моментом, когда достигнут результат этой политики (лаг
эффективности) - такой лаг характерен для монетарной
политики.
14
Ограничения активной фискальной политики
• Неопределенность: часто очень сложно:
 точно оценить реальную ситуацию в экономике;
 выбрать наилучший инструмент политики для решения
проблемы;
 определить точный размер изменения политической
переменной.
• Эффект вытеснения: он происходит, когда увеличение
государственных закупок и/или снижение налогов приводит к
росту выпуска и повышению ставки процента, что уменьшает
(вытесняет) чувствительные к изменению ставки процента
инвестиционные расходы частного сектора.
• Дефицит государственного бюджета.
15
 Эффект вытеснения: понятие
Эффект вытеснения является результатом стимулирующей
фискальной политики.
политики
Из тождества национальных счетов для закрытой экономики
АЕ  Y  C + I + G  C + S + T
и уравнения формирования капитала
I = S + (T – G)
следует, что если увеличиваются G или снижаются T, то часть
частных сбережений направляется на финансирование
дополнительных государственных закупок (если налоги
неизменны) или компенсации падения налоговых поступлений
(если государственные закупки неизменны).
Это ведет к уменьшению объема заемных средств, доступных для
частных фирм и поэтому к сокращению их инвестиционных
расходов. Таким образом, часть частных инвестиций окажется
вытесненной:
 I = S + (T – G) I = S + (T – G)
16
 Эффект вытеснения: механизм
Рост государственных закупок (G) ведет к росту совокупного
спроса (AD) и мультипликативному увеличению совокупного
выпуска (Y), что вызывает рост спроса на деньги (MD) для
оплаты дополнительных товаров и услуг, и это повышает
ставку процента (i). При более высокой ставке процента
меньшее количество инвестиционных проектов будут иметь
внутреннюю норму отдачи, превышающую эту более высокую
ставку процента, и поэтому будет профинансировано, что
соответствует снижению инвестиционного спроса (I), т.е.
вытеснению (crowding-out) части инвестиций частного сектора:
G  AD  Y  MD  i  I

17
 Эффект вытеснения на графике
Кейнсианский крест Денежный рынок Инвестиционный
AE AE=Y спрос
i i
AEP(G2,I1) M S
B
I AEP(G2,I2)
C AEP(G1,I1) B
B
i2 i2
A
G i1 i A
1
A MD(Y2) I(i)
450 MD(Y1)
Y M M I2 I1 I
1Y Y Y
3 2

эффект
эффект эффект
эффект
мультипликатора
мультипликатора вытеснения
вытеснения
Из-за вытеснения (уменьшения) частных инвестиций
в результате роста ставки процента
18
выпуск увеличивается не до Y2, а только до Y3.
 Эффект вытеснения:
альтернативное объяснение
Повышение ставки процента в
результате стимулирующей фискальной политики, которое ведет к
вытеснению частных инвестиций, может быть
эквивалентно объяснено через изменения, происходящие на рынке
заемных средств (loanable funds market).

19
 Рынок заемных средств
Рынок заемных средств – это рынок, который связывает
предложение спрос на заемные
и средства FD
заемных средств FS

национальные спрос фирм спрос

сбережения для правительства
увеличения для
инвестици- финансирования
частные государствен- онных увеличения G
сбережения + ные сбережения расходов I или снижения Tx
r FS
Sчаст = YD – C Tx – G > 0 =
профицит бюджета
E
Равновесие рынка заемных средств rE
(FS = FD) позволяет определить
равновесное количество заемных средств FE FD
и равновесную реальную ставку 20
процента rE - цену использования FE F
Эффект вытеснения: альтернативное объяснение
Чтобы профинансировать увеличение Снижение налогов Tx
своих расходов G, правительство (доходов бюджета) ведет к
может делать займы на рынке сокращению сбережений
заемных средств, выпуская и прода-
правительства, являющих-
вая государственные облигации, т.е.
увеличивает спрос на заемные средс- ся компонентом предло-
тва FD, что при неизменном пред- жения заемных средств
ложении заемных средств FS вызыва- FS, что оказывает повыша-
ет рост ставки процента для восста- тельное давление на
новления равновесия на этом рынке. ставку процента.
G  FD  i I  Tx   FS   i I 
r FS r FS2 FS
1
В В
r2 r2
r1 r1
А F D
2 А
21
FD1 FD
F F
 Фискальная политика и дефицит бюджета
Стимулирующая фискальная политика (увеличение
государственных закупок и/или снижение налоговых
поступлений) ведет к дефициту государственного бюджета.
Способами финансирования дефицита бюджета являются:

займ у центрального банка займ у населения

(= печатание денег) путем продажи
это инфляционный способ,
способ государственных облигаций;
называемый монетизацией это долговый способ,
способ который
бюджетного дефицита (или ведет к росту государственного
эффектом вертолета) долга

22
 Государственный долг

Государственный долг
представляет собой Дефицит бюджета(2010)
сумму накопленных Дефицит бюджета (2009)
Дефицит бюджета (2008)
дефицитов предыдущих Дефицит бюджета (2007)
лет – общую величину Дефицит бюджета (2006)
Дефицит бюджета (2005)
задолженности прави- Дефицит бюджета (2004)

тельства (совокупную
стоимость всех имею-
щихся на руках у
населения государствен-
ных облигаций) в
определенный момент
времени.
23
 Государственный долг и дефицит бюджета
Государственный долг порождает необходимость выплачивать
проценты по государственным облигациям (т.н. «обслуживание
государственного долга»). Чем больше размеры долга, тем
большие суммы требуются на его обслуживание, т.е. тем больше
расходы бюджета. Следовательно, попытка правительства
финансировать дефицит бюджета в настоящем провоцирует
бюджетный дефицит в будущем.

24
 Виды дефицита государственного бюджета
Размеры дефицита бюджета не являются хорошим показателем
фискального состояния правительства. Экономисты различают:

Структурный дефицит Циклический дефицит

государственного бюджета
который показывает, каким
был бы дефицит бюджета
при существующей налого-
вой системе, если бы выпуск
находился на потенциальном
уровне:
BDструкт. = G – t ×Y*
Результат дискреционной
стимулирующей
фискальной политики
государственного бюджета
который имеет место из-за
циклического спада в экономике и
равен разнице между фактическим
дефицитом бюджета и структурным
дефицитом:
BDциклич. = BDфактич. – BDструкт. =
=(G – t ×Y) – (G – t ×Y*)= t × (Y* –
Y)
Результат действия
встроенных стабилизаторов
25
Виды дефицита государственного бюджета
Фактический дефицит, равный разнице между
величиной фактических расходов бюджета и
величиной доходов бюджета, фактически полученных
в условиях существующей экономической ситуации и
существующей системы налогообложения:
BDфакт G – t × Y

В период спада фактический дефицит больше

структурного, так как к структурному дефициту
добавляется циклический (при рецессии Y < Y*).
В период подъема фактический дефицит
меньше структурного на абсолютную величину
циклического дефицита (при буме Y > Y*).
26
 Фискальная политика: альтернативные подходы
Классическая школа
• Экономика внутренне стабильна: причина – совокупное
предложение стабильно → согласно закону Сэя совокупный
спрос всегда равен совокупному предложению
(«Предложение порождает адекватный спрос»)
• Все цены гибкие : они меняются пропорционально друг
другу и поэтому все рынки быстро самоуравновешиваются
(благодаря изменению цен, т.е. действует принцип Жан Батист Сэй
«невидимой руки» А.Смита)
• Экономика всегда находится на уровне полной занятости
ресурсов, т.е на потенциальном уровне выпуска.
• Правительству нет необходимости вмешиваться в
экономику (принцип «laissez faire») – оно должно играть
роль «ночного сторожа», создавая наиболее
благоприятные условия для экономической активности
частного сектора.

Адам Смит
Фискальная политика: альтернативные подходы
Классическая школа
Фискальная политика совершенно неэффективна из-за
полного эффекта вытеснения:
вытеснения повышение уровня цен
ведет к такому росту ставки процента (из-за падения
реальных денежных балансов), который вызывает полное
замещение частных инвестиций государственными
закупками (т.е. меняется структура выпуска), поэтому
уровень выпуска не меняется. P AS
G  P  (M/P)  i P2 B
 I (I = G)  Y*
(уровень выпуска не P1
A AD(G2 )
меняется, но меняется
AD(G1 )
структура выпуска)
Y* Y
 Классическая школа: преодоление спада
Согласно закону Сэя,Сэя глубокие и продолжительные кризисы в
экономике невозможны:
невозможны совокупный спрос определяется сово-
купным предложением и поэтому они всегда равны (AD = AS). AS
Если все же неожиданно появляется временная диспропорция,
диспропорция то
экономика способна сама ее преодолеть (без государственная
вмешательства), и рыночные силы вернут экономику на
потенциальный уровень выпуска. Предположим, что снижение
совокупного спроса перемещает экономику в точку B, т.е. выпуск
падает до Y2. Так как выпуск низкий, то безработица (u) высокая, и
рабочие соглашаются работать при более
AS
низкой номинальной заработной плате (W). P
Это означает сокращение издержек у фирм, A
P1
и они увеличивают выпуск (совокупное B
предложение) → экономика перемещается P
2 C
в точку С (вдоль кривой AD2) на потенци- AD1
альный уровень выпуска Y* (уровень AD2
полной занятости). Цены падают и поэтому
реальная заработная плата не меняется. Y2 Y* Y
 Фискальная политика: неоклассический подход
Эквивалентность Рикардо
Снижение налогов в настоящем, финансируемое займом у населе-
ния (т.е. увеличением государственного долга), может не оказать
никакого влияния на экономику.
экономику Предвидя, что в будущем для
финансирования возросшей суммы долга, правительство повысит
налоги на такую же величину (эквивалентно),
эквивалентно насколько оно
снизило их в настоящем, домохозяйства не будут увеличивать
потребительские расходы (и совокупный спрос не увеличится до
AD2, и поэтому выпуск Y1 не изменится), а будут сберегать прирост
располагаемого дохода, вызванный снижением налогов, поэтому
реальная ставка процента по долгу r также не изменится. Эту идею
Рикардо возродил Роберт Барро.
P SRAS r F S
1
FS2
r2
A r1
P1
AD2 FD2
AD1 FD301
Давид Рикардо Роберт Барро
Y1 Y F
 Фискальная политика и
совокупное предложение

Воздействие фискальной политики на совокупное

предложение проанализировал в начале 1980- х годов
американский экономист Артур Лаффер, который
показал влияние изменения налоговых ставок на
уровень экономической активности.

31
 Кривая Лаффера
Лаффер предположил, что снижение налоговых ставок (t) может
стимулировать предложение выпуска (совокупное предложение AS) и
может помочь решить две главных проблемы, стоящие перед
правительством США в тот период:
дефицит бюджета стагфляцию
(доходы бюджета меньше (одновременное падение
расходов бюджета) выпуска и рост цен);

Y T (= t ×Y) BD t AS Y и P

Tx Кривая Лаффера P
AD-AS
Txmax B LRAS SRAS1
Tx1 SRAS2
A P1 A
P2
B
AD

topt t1 t Y1 Y* Y 32
 Ставка налога и дефицит бюджета
Существует оптимальная ставка, при которой деловая
активность максимальна и поэтому максимальны налоговые
поступления в бюджет. Вопрос: где находится экономика –
на хорошей (good side) или плохой стороне (bad side) кривой
Лаффера?
Оценка гипотезы Лаффера: «шаманская теория»: налоги
действуют и на совокупный спрос (совокупные расходы) и
на совокупное предложение и неизвестно, на что в большей
степени. Воздействие снижения налогов на совокупный
спрос – проинфляционное, воздействие налогов на
совокупное предложение – антиинфляционное.
При этом Лаффер считается основоположником нового
направления в макроэкономике – теории «экономики
предложения» («supply-side economics»).
Кривая Лаффера используется в экономической теории при
исследовании инфляционного налога и сеньоража.
33