FINANZAS I

ANÁLISIS FINANCIERO
PARA LA TOMA DE
DECISIONES

“El análisis financiero permite determinar la conveniencia de

invertir o conceder créditos al negocio; así mismo, determinar la
eficiencia de la administración de una empresa.”
 El análisis financiero consiste en
recopilar los estados financieros para comparar y
estudiar las relaciones existentes entre los diferentes
grupos de cada uno y observar los cambios
presentados por las distintas operaciones de la
empresa.

INTERPRETACIÓN DE DATOS FINANCIEROS

Por interpretación debemos entender la "Apreciación Relativa
de conceptos y cifras del contenido de los Estados
Financieros, basado en el análisis y la comparación".
 
Consiste en una serie de juicios personales relativos al
contenido de los estados financieros, basados en el análisis y
en la comparación.
La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la
gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones
planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de
endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el
análisis de la situación económica de la empresa para la toma de decisiones.

USUARIOS DE LOS ANALISIS FINANCIEROS

- Otorgantes de crédito: Prestamistas de fondos

- Inversores en acciones: proveedores de capital (riesgo
básico)
- Directivos
- Analistas de adquisiciones y fusiones
- Auditores, otros.
BASES PARA EL ANÁLISIS
• Conocimiento profundo del modelo contable, lenguaje, sentido,
significados y limitaciones de la comunicación financiera.
• Dominio de las herramientas de análisis financiero para llegar a
conclusiones fundamentadas.

SE UTILIZA PARA:

• Selección y elección de inversión o fusión

• Herramienta de previsión de situaciones y resultados financieros futuros
• Proceso de diagnostico de áreas con problemas de gestión
• Herramienta de evaluación de la gestión
Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los
siguientes términos:

Endeudamient
Liquidez Rentabilidad
o
 Liquidez Rentabilidad Endeudamiento
• Es la capacidad que • Es el rendimiento que • Monto de dinero de
tiene una empresa generan los activos terceros (acreedores
para pagar sus deudas puestos en operación. de capital) que se
oportunamente. • Es la relación utilizan para generar
• Es la facilidad con la expresada en utilidades, estas son
cual la inversión porcentaje, que existe de gran importancia
realizada en un entre el rendimiento ya que estas deudas
instrumento puede generado por una comprometen a la
convertirse en dinero. inversión. empresa en el
transcurso del tiempo.
Decisiones Financieras de Corto y Largo Plazo

• CORTO PLAZO: Periodo mínimo de 1 año.

• LARGO PLAZO: Periodo mayor a 1 año

Las decisiones a Corto Plazo

Involucra la administración del capital de trabajo, que resulta de los Activos Circulantes y Pasivos
Circulantes.
La inversión en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos
corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y
tamaño determinados.
EL Capital de trabajo al requerir financiación, generalmente se recurre a un financiamiento a corto
plazo.
 Las decisiones a Largo Plazo

• Involucra la Administración de los Activos Fijos, que son los activos

duraderos, ( Largo Plazo) dentro de una empresa, Son las maquinarias,
instalaciones, equipos, planta productora, que dan base a la capacidad de
la empresa para generar utilidades.
• Estas inversiones en activos fijos representan desembolsos importantes de
efectivo, por tanto se debe prestar gran atención a las decisiones que se
tomen con respecto al valor de compra del activo ya que generalmente
requieren compromisos financieros a Largo Plazo para la empresa
Relación general riesgo-rentabilidad para una inversión:

Riesgo Rendimiento

Rentabilidad

En base a la gráfica anterior, existen instrumentos con amplio riesgo y posibilidades de ganancias
sustanciosas y por otra parte instrumentos "seguros", con poco riesgo, pero estos ofrecen menores
utilidades, de aquí derivan los instrumentos comunes de (riesgo) y de deuda (seguros).
• MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
Los métodos de análisis financiero se
consideran como los procedimientos
utilizados para simplificar, separar o reducir
los datos descriptivos y numéricos que
integran los estados financieros, con el
objeto de medir las relaciones en un solo
periodo y los cambios presentados en varios
ejercicios contables.
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los
estados financieros, existen los siguientes métodos de
evaluación:

Método Vertical

Método
Horizontal

Ratios
Financieros
 1- MÉTODO DE ANÁLISIS VERTICAL

Se emplea para analizar estados financieros como el Balance

General y el Estado de Resultados,  comparando las cifras en
forma vertical.

Balance Estado de
General Resultados
Activo Ventas =
Total 100%
=100%

Procedimiento: Consiste en determinar la composición

porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio,
tomando como base el valor del Activo total en el
BALANCE GENERAL y el porcentaje que representa cada
elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas
netas como 100%.
FORMULA

Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100

Ejemplo  El valor del Activo total de la empresa es

$1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancías es
$350.000.

Calcular el porcentaje integral de la “cuenta inventarios”

Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100

Porcentaje integral de los inventarios = 35%

Respuesta = 35% Del Total de Activos 100% que dispone

la empresa, esta compuesto por 35% de inventarios. Este
resultado se compara con el año base, en el cual se esta
relacionando, para determinar aumentos o disminuciones.
 2- MÉTODO DE ANÁLISIS HORIZONTAL
( Método de Tendencias)

Es un procedimiento que consiste en comparar estados

financieros homogéneos en dos o más periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones
o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro.

A diferencia del análisis vertical que es estático porque

analiza y compara datos de un solo periodo, este
procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios
financieros presentados en aumentos o disminuciones de
un periodo a otro.
Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en
porcentajes o en razones, lo cual permite observar
ampliamente los cambios presentados para su estudio,
interpretación y toma de decisiones.
Procedimiento:
-Se selecciona un año como base y se le asigna el 100% a todas
las partidas de ese año.
-Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias
para los demás años y con relación al año base.
-Se divide el saldo de la partida en el año en que se trate entre el
saldo de la partida en el año base.
-Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje
de tendencia.

Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa que ha

habido un aumento en el saldo de la partida con respecto al
año base.
El porcentaje de tendencia 90, significa que ha habido una
disminución en el saldo de la partida con respecto al año
considerado como base.
FORMULA

Porcentaje integral = Valor parcial año x1/valor año base X

100

Ejemplo  El valor del inventario de la empresa del año 2004

es $1.000.000 y el valor de inventarios del año 2005 es
$1.350.000.

Calcular el porcentaje integral de la “cuenta inventarios”

Porcentaje integral = 1.350.000/1.000.000 X 100

Porcentaje integral de los inventarios = 135%

Respuesta = 135% Los inventarios en el año 2005

aumento 35% (135%-100%) en comparación con el año
2004.
3-ANÁLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS

Es un proceso crítico dirigido a evaluar la posición

financiera presente y pasada, y los resultados de
las operaciones de una empresa, con el objetivo
primario de establecer las mejores estimaciones y
predicciones posibles sobre condiciones y
resultados futuros.
 
Categorías de los Ratios Financieros

Liquidez

Valor de Administración
Mercado de Activos

Rentabilidad Endeudamiento
1- Ratios de liquidez
Un activo líquido es aquel que puede convertir en efectivo a un valor
justo de mercado.
Las razones de liquidez, muestran la relación que existe entre el
efectivo de una empresa y sus demás activos circulantes con sus
pasivos circulantes.
1.1-Razón circulante
• Se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes e indica el grado en el cual los pasivos circulantes quedan
cubiertos por los activos circulantes se espera que se conviertan en
efectivo en el futuro cercano

• Razón circulante = Activos circulantes

Pasivos circulantes
1.2-Razón rápida (prueba del ácido)
• Se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y
dividiendo el resto entre los pasivos circulantes.

 
• Razón rápida o del ácido = Activos circulantes (-) inventarios
Pasivos circulantes
2-Ratios de Administración de Activos o de
Rotación:
Su objetivo es describir la eficiencia o intensidad con la que la empresa usa sus
activos para generar ventas.
2.1-Rotación de las Cuentas por Cobrar, o Días de venta pendientes de cobro o
periodo promedio de cobranza
• Rotación de las Cuentas por cobrar = Ventas total del año
Cuentas por cobrar

• Días de venta pendientes de cobro = 360

Rotación de Cuentas por cobrar
 
2.2-Rotación de las Cuentas por Pagar o Días para pagar a
proveedores: Sirve para calcular los días en que la empresa debe
desembolsar para cumplir con sus pagos (mercaderías)

• Rotación Cuentas por Pagar = Costo de ventas

Cuentas por Pagar
 
• Días pendientes p/pago = 360
Rotación Cuentas por Pagar
2.3- Rotación de inventarios.- Mide la liquidez del inventario por medio de su
movimiento durante el periodo de un año.

• Rotación de inventarios = Costo de Ventas

Inventarios

“Señala que los inventarios totales son renovados o vendidos cada X veces durante el
año”

• Días de Ventas del Inventario = 360

Rotación de Inventarios

“Señala que cada artículo del inventario suele permanecer en promedio de xx días en
stock antes de venderse.”
3- Razón de Endeudamiento
Muestra la forma en que la empresa utiliza financiamiento por medio
de deudas o su apalancamiento financiero, implica obtener fondos a
través de deudas. Los acreedores contemplan el capital contable para
ver el margen de seguridad.
3.1- Razón de deuda total a activos totales.- Mide el porcentaje de
fondos proporcionado por los acreedores frente a la inversión total. Se
mide en %
Razón Deuda Total a Inversión = Deuda total
Activos totales
La deuda total incluye los pasivos circulantes y la deuda a largo plazo, mientras más baja sea la razón mayor será
el colchón contra las perdidas de los acreedores en caso de liquidación. Resultado en %
3.2-Razón de deuda a Capital: Indica la relación entre los fondos
totales, largo plazo, corto plazo que suministran los acreedores y los
que aportan los dueños de la empresa. Se mide en %

Deuda Total Deuda Largo Plazo Deuda Corto Plazo

Capital Capital Capital

Resultado en “porcentaje”, indica el % que representa la deuda en relación al Capital o Patrimonio

Neto, en otras palabras, % de deuda en comparación al capital propio.
3.3-Razón de Cobertura de Intereses.- Se obtiene dividiendo las
utilidades antes de los intereses e impuestos UAII entre los cargos por
intereses. Mide el punto hasta el cual el ingreso en operación puede
disminuir antes que la empresa llegue a ser incapaz de satisfacer sus
costos anuales por intereses.
UAII
Intereses Pagados

Resultado en “veces”, indica las veces que los intereses pagados están siendo cubiertos por las Utilidades
operativas (UAII)
4- Razones de Rentabilidad
Muestran los efectos combinados de la liquidez, de la administración de
activos y de la administración de las deudas sobre los resultados en
operación.
4.1- Rentabilidad en relación con el Margen Bruto de Utilidades:
Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la
empresa ha pagado sus existencias.
Ventas (-) Costo de Ventas
Ventas
4.2- Retorno sobre el Resultado Operacional: Indica el porcentaje que queda
sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias y sus gastos
operacionales (administrativos) UAII.
UAII
Ventas
4.3-Retorno sobre el Margen Neto de Utilidades: Se calcula dividiendo el
ingreso neto entre las ventas, muestra la utilidad obtenida por dólar de ventas.
Indica que las ventas son muy bajas o que los gastos son muy altos o ambas.
Utilidades Netas
Ventas
4.4-Retorno de los Activos Totales (ROI).- Se calcula dividiendo las
utilidades antes de intereses e impuestos UAII entre los activos totales.
Muestra el potencial básico de generación de utilidades de los activos
antes de impuestos e intereses de la deuda, que no representan gastos
operacionales.
ROI = UAII______
Activos totales
4.5- Rendimiento sobre el capital o Patrimonio (ROE): Indica el rendimiento
que se obtiene sobre el aporte del capital.
 
UAII
Patrimonio Neto
4.6-Rotación del Activo Total: Indica la eficiencia con que la empresa puede
utilizar sus activos para generar ventas.

Ventas Totales
Activos totales
Usos y limitaciones del análisis de razones financieras

• El análisis de razones financieras es utilizado por 3 grupos, administradores para analizar y

controlar y mejorar las operaciones de la empresa, los analistas de crédito, para otorgar préstamos
bancarios y analistas de obligaciones para investigar la capacidad de pago de las compañías, y los
analistas de valores, acciones para obtener la eficiencia de las empresas. Proporciona información
acerca de las operaciones de las empresas y su condición financiera.
• Algunas limitaciones son, que las razones financieras son más útiles para empresas pequeñas
con pocas divisiones, que prefieren basarse en los líderes de la industria y estar por encima del
promedio, es difícil comparar entre 2 empresas diferentes por su misma complejidad, se
presentan problemas con la rotación de inventarios por el tipo de producto, se emplean
maquillajes en los estados financieros para fortalecer las empresas, se distorsionan las razones
por la variabilidad de la información, las razones financieras no son determinantes para señalar
juicios de buena o mala, las organizaciones pueden tener razones que se vean bien y otras no, lo
cual no significa que estén haciendo las cosas mal. Hacer uso de las razones financieras,
requiere una conciencia de los ajustes y deben utilizarse de manera inteligente, ya que pueden
proporcionar indicios muy útiles de las operaciones de la empresa