Элементы проспекта эмиссии первичного

предложения акций для компании

“КуйбышевАзот” и расчет цены акции
Выполнили:
Андреева Диана Эдуардовна
Кляровская Надежда Андреевна
Кузнецова Наталья Олеговна
Лисовская Полина Александровна
Основная информация о финансово-экономическом
состоянии эмитента
Цели эмиссии:
Внедрение инновационных
Построение компании – лидера
технологий и модернизация
химической отрасли России
производства

Укрепление Обеспечение операционной

конкурентных позиций эффективности

2014 2015 2016 2017 2018 6 м. 2019

Производительность труда 6770,70 8328,36 8263,66 9382,44 12524,43 —

Отношение заемного капитала
к собственному 1,29 1,36 1,24 1,28 1,01 1,01
Риски, связанные с приобретением размещаемых
акций
Отраслевые риски:
● Усиление конкуренции на рынках
продукции компании повышение
конкурентоспособности продукции
● Сокращение предложения со стороны
поставщиков сырья, в т.ч.
углеводородного заключение
долгосрочных контрактов
● Общемировая тенденция по
ужесточению экологической политики,
повышению требований промышленной
безопасности следование
стандартам
Уровень: некритичный
Страновые риски:
● Политическая напряженность между РФ
и странами Евросоюза и США
программа импортозамещения
Уровень: некритичный
Правовые риски:
● Изменения нормативной базы
оценка и прогнозирование изменений,
заблаговременная подготовка к ним
Уровень: незначительный
Риски, связанные с приобретением размещаемых
акций

Финансовые риски: Репутационные риски:

● Валютный риск оптимизация ● Репутация социально-ответственной
структуры кредитного портфеля,
компании и надежного делового
соответствие размеров активов и
партнера принципах
обязательств, выраженных в одной валюте
информационной открытости
● Инфляционный риск повышение
оборачиваемости активов
● Процентный риск
диверсификация источников привлечения Риски, связанные
● капитала и др.
Риск ликвидности гибкая с деятельностью компании:
система финансирования (кредитные ● Риски малозначительны, либо их нет
линии), политика сбалансированности
ожидаемых доходов и расходов
● Кредитный риск оптимизация
кредитного портфеля и др.
Подробная информация об эмитенте
Код ОКВЭД Наименование вида деятельности

20.16 Производство пластмасс и синтетических смол в первичных формах

20.15 Производство удобрений и азотных соединений

56% Рынки:
Страны:
• Северо-Восточной и Юго-Восточной
доля в выручке
Азии,
Капролактам и продукты • Ближнего Востока,
его переработки • Западной и Восточной Европы,

34%
• Южной и Северной Америки,
• СНГ,
• Африки.
доля в выручке
В Российской Федерации покупатели
Аммиак и азотные
находятся практически в каждом регионе.
удобрения
Расчет цены акции (1)
Темпы роста выручки Средняя операционная маржа
Капролактам и продукты его переработки 6,00% 7,21%

Аммиак и азотные удобрения 7,00% 24,27%

Не относящиеся к сегменту / Исключения 15,00% 15,96%

Доля себестоимости в операционных расходах 85,57%

2019 2020 2021 2022 2023 2024

Выручка 61 832,59 66 460,94 71 486,67 76 950,29 82 897,16 89 378,17
Себестоимость 45 217,38 48 574,80 52 218,61 56 177,89 60 485,22 65 177,13
Прочие
операционные 7 626,54 8 192,82 8 807,39 9 475,18 10 201,67 10 993,03
доходы / расходы
Операционная
8 988,67 9 693,33 10 460,67 11 297,22 12 210,27 13 208,00
прибыль
Расчет цены акции (2)
Оборачиваемость Рост
Оборачиваемость дебиторской
задолженности 12,39 Темп роста амортизации 9,33%
Оборачиваемость кредиторской
задолженности 12,91 Темп роста капитальных
расходов 8%
Оборачиваемость запасов 5,64
Эффективная ставка налога 19,13%

WACC
CAPM 7,73%

D/(D+E) 50,14%

Cost of Debt 7,20%

WACC 6,77%
 Расчет цены акции (3)
2019 2020 2021 2022 2023 2024
EBIT 8 988,67 9 693,33 10 460,67 11 297,22 12 210,27 13 208,00
Эффективная
19,13% 19,13% 19,13% 19,13% 19,13% 19,13%
ставка по налогу
NOPLAT 7 269,13 7 838,99 8 459,54 9 136,05 9 874,44 10 681,31
Амортизация 2 944,74 3 219,58 3 520,08 3 848,62 4 207,82 4 600,55
Капитальные
6 998,33 7 558,20 8 162,86 8 815,88 9 521,16 10 282,85
затраты
Изменение
оборотного -151,40 709,03 769,71 836,58 910,36 991,90
капитала
FCF 3 366,94 2 791,34 3 047,05 3 332,21 3 650,74 4 007,11

Постпрогнозный период: 150 369,53

NPV: 111059,52
Расчет цены акции (4)

Расчет цены акции

Долгосрочные обязательства 20 437,00

Краткосрочные обязательства 6 897,00

Денежные средства и их эквиваленты 3 796,00

Чистый долг 23 538,00

Количество акций 234,15

Цена акций 373,78

 Сравнительный анализ
Компания EV / Sales EV / EBITDA P/S
ПАО «Акрон» 2.6x 8.6x 4.9x

ПАО «ФосАгро» 1.2x 7.9x 0.4x

ПАО «Уралкалий» 3.2x 7.9x 2.0x
Среднее 2.3х 8.1х 2.4х
Медиана 2.6х 7.9х 2.0х

Мультипликатор Цена акции, руб. Вес Итоговая

стоимость
EV / Sales 487.0 0.3 акции, руб.
EV / EBITDA 667.4 0.6
P/S 701.7 0.1 616.7
 Сведения о финансово-хозяйственной
деятельности эмитента

Наименование показателя 2018, 6 мес. 2019, 6 мес.

Норма чистой прибыли, % 8.77 13.04
Коэффициент оборачиваемости
0.49 0.44
активов, раз
Рентабельность активов, % 5.71 4.32
Рентабельность собственного капитала,
8.67 11.5
%
Сумма непокрытого убытка на отчетную
0 0
дату
Факторы и условия, влияющие на деятельность
эмитента

● Усиление конкуренции на рынках продукции компании;

● Рост тарифов на продукцию и услуги естественных
монополий на рынке РФ;
● Общемировая тенденция по ужесточению экологической
политики, повышению требований промышленной
безопасности;
● Введение торговых ограничений странами-импортерами
продукции компании.
Конкуренты эмитента
● Производство капролактама и продукты его переработки
АО «СДС Азот», ООО ОХК «Щекиноазот», ПАО «Метафракс»

● Производство шинного корда, полиамидных и смесовых

тканей, инженерных пластиков
АО «ТЕКСКОР»

● Производство аммиака, азотных удобрений и

промышленных газов
«ЕвроХим», «Акрон», «Фосагро», «Уралхим», «СДС Азот»
 Сведения о лицах, входящих в состав органов
управления эмитента
Органы управления общества:
● Общее собрание акционеров;
● Коллегиальный орган управления – совет
директоров;
● Единоличный исполнительный орган
(генеральный директор)
Вознаграждение члена совета директоров
Общества:
● Фиксированная часть: 100 000 (сто тысяч)
рублей в месяц + умножающие коэффициенты
(председателю совета директоров, заместителю
председателя совета директоров, руководителю
комитета совета директоров и Почетному
председателю совета директоров)
● Нефиксированная часть: процент от чистой
прибыли Общества за отчетный финансовый год
Органы контроля за финансово-
хозяйственной деятельностью:
● Ревизионная комиссия
● Внутренний аудит
Организация системы управления
рисками и внутреннего контроля:
● Стратегический уровень: Совет
директоров и Комитет по аудиту Совета
директоров
● Тактический уровень: Генеральный
директор, ключевые руководители
● Организационный уровень: руководители
структурных подразделений
● Операционный уровень: работники
 СВЕДЕНИЯ ОБ УЧАСТНИКАХ (АКЦИОНЕРАХ) ЭМИТЕНТА
● Общее количество лиц с ненулевыми
остатками на лицевых счетах: 1 689
● Общее количество номинальных
держателей акций эмитента: 1
● Общее количество лиц, включенных
список лиц, имевших право на участие в
общем собрании акционеров эмитента:
1 584
● Собственных акций, находящихся на
балансе эмитента нет
● Количестве акций эмитента,
принадлежащих подконтрольным ему
организациям:
o обыкновенные: 57 865 243
o привилегированные: 1 481 892
● Акционеры с долей участия менее 5%
владеют 51,51% уставного капитала.
Акционеры, владеющие не менее 5% УК:
1. ООО «Куйбышевазот-плюс»
Доля в УК – 27.433%
Доля обыкновенных акций – 27,803%
2. ООО «Активинвест»
Доля в УК – 15.987%
Доля обыкновенных акций – 16,206%
3. ООО "Куйбышевазот-инвест»
Доля в УК –5.075%
Доля обыкновенных акций – 4,979%
В уставном капитале эмитента нет долей,
находящихся в государственной или муниципальной
собственности