Вы находитесь на странице: 1из 15

Элементы проспекта эмиссии первичного

предложения акций для компании


“КуйбышевАзот” и расчет цены акции
Выполнили:
Андреева Диана Эдуардовна
Кляровская Надежда Андреевна
Кузнецова Наталья Олеговна
Лисовская Полина Александровна
Основная информация о финансово-экономическом
состоянии эмитента
Цели эмиссии:
Внедрение инновационных
Построение компании – лидера
технологий и модернизация
химической отрасли России
производства

Укрепление Обеспечение операционной


конкурентных позиций эффективности

2014 2015 2016 2017 2018 6 м. 2019

Производительность труда 6770,70 8328,36 8263,66 9382,44 12524,43 —


Отношение заемного капитала
к собственному 1,29 1,36 1,24 1,28 1,01 1,01
Риски, связанные с приобретением размещаемых
акций

Отраслевые риски: Страновые риски:


● Усиление конкуренции на рынках ● Политическая напряженность между РФ
продукции компании повышение и странами Евросоюза и США
конкурентоспособности продукции программа импортозамещения

● Сокращение предложения со стороны Уровень: некритичный


поставщиков сырья, в т.ч.
углеводородного заключение
долгосрочных контрактов Правовые риски:
● Общемировая тенденция по ● Изменения нормативной базы
ужесточению экологической политики, оценка и прогнозирование изменений,
повышению требований промышленной заблаговременная подготовка к ним
безопасности следование
стандартам Уровень: незначительный

Уровень: некритичный
Риски, связанные с приобретением размещаемых
акций

Финансовые риски: Репутационные риски:


● Валютный риск оптимизация ● Репутация социально-ответственной
структуры кредитного портфеля,
компании и надежного делового
соответствие размеров активов и
партнера принципах
обязательств, выраженных в одной валюте
информационной открытости
● Инфляционный риск повышение
оборачиваемости активов
● Процентный риск
диверсификация источников привлечения Риски, связанные
● капитала и др.
Риск ликвидности гибкая с деятельностью компании:
система финансирования (кредитные ● Риски малозначительны, либо их нет
линии), политика сбалансированности
ожидаемых доходов и расходов
● Кредитный риск оптимизация
кредитного портфеля и др.
Подробная информация об эмитенте
Код ОКВЭД Наименование вида деятельности

20.16 Производство пластмасс и синтетических смол в первичных формах

20.15 Производство удобрений и азотных соединений

56% Рынки:
Страны:
• Северо-Восточной и Юго-Восточной
доля в выручке
Азии,
Капролактам и продукты • Ближнего Востока,
его переработки • Западной и Восточной Европы,

34%
• Южной и Северной Америки,
• СНГ,
• Африки.
доля в выручке
В Российской Федерации покупатели
Аммиак и азотные
находятся практически в каждом регионе.
удобрения
Расчет цены акции (1)
Темпы роста выручки Средняя операционная маржа
Капролактам и продукты его переработки 6,00% 7,21%

Аммиак и азотные удобрения 7,00% 24,27%

Не относящиеся к сегменту / Исключения 15,00% 15,96%

Доля себестоимости в операционных расходах 85,57%

2019 2020 2021 2022 2023 2024


Выручка 61 832,59 66 460,94 71 486,67 76 950,29 82 897,16 89 378,17
Себестоимость 45 217,38 48 574,80 52 218,61 56 177,89 60 485,22 65 177,13
Прочие
операционные 7 626,54 8 192,82 8 807,39 9 475,18 10 201,67 10 993,03
доходы / расходы
Операционная
8 988,67 9 693,33 10 460,67 11 297,22 12 210,27 13 208,00
прибыль
Расчет цены акции (2)
Оборачиваемость Рост
Оборачиваемость дебиторской
задолженности 12,39 Темп роста амортизации 9,33%
Оборачиваемость кредиторской
задолженности 12,91 Темп роста капитальных
расходов 8%
Оборачиваемость запасов 5,64
Эффективная ставка налога 19,13%

WACC
CAPM 7,73%

D/(D+E) 50,14%

Cost of Debt 7,20%

WACC 6,77%
Расчет цены акции (3)
2019 2020 2021 2022 2023 2024
EBIT 8 988,67 9 693,33 10 460,67 11 297,22 12 210,27 13 208,00
Эффективная
19,13% 19,13% 19,13% 19,13% 19,13% 19,13%
ставка по налогу
NOPLAT 7 269,13 7 838,99 8 459,54 9 136,05 9 874,44 10 681,31
Амортизация 2 944,74 3 219,58 3 520,08 3 848,62 4 207,82 4 600,55
Капитальные
6 998,33 7 558,20 8 162,86 8 815,88 9 521,16 10 282,85
затраты
Изменение
оборотного -151,40 709,03 769,71 836,58 910,36 991,90
капитала
FCF 3 366,94 2 791,34 3 047,05 3 332,21 3 650,74 4 007,11

Постпрогнозный период: 150 369,53


NPV: 111059,52
Расчет цены акции (4)

Расчет цены акции

Долгосрочные обязательства 20 437,00

Краткосрочные обязательства 6 897,00

Денежные средства и их эквиваленты 3 796,00

Чистый долг 23 538,00

Количество акций 234,15

Цена акций 373,78


Сравнительный анализ
Компания EV / Sales EV / EBITDA P/S
ПАО «Акрон» 2.6x 8.6x 4.9x

ПАО «ФосАгро» 1.2x 7.9x 0.4x


ПАО «Уралкалий» 3.2x 7.9x 2.0x
Среднее 2.3х 8.1х 2.4х
Медиана 2.6х 7.9х 2.0х

Мультипликатор Цена акции, руб. Вес Итоговая


стоимость
EV / Sales 487.0 0.3 акции, руб.
EV / EBITDA 667.4 0.6
P/S 701.7 0.1 616.7
Сведения о финансово-хозяйственной
деятельности эмитента

Наименование показателя 2018, 6 мес. 2019, 6 мес.


Норма чистой прибыли, % 8.77 13.04
Коэффициент оборачиваемости
0.49 0.44
активов, раз
Рентабельность активов, % 5.71 4.32
Рентабельность собственного капитала,
8.67 11.5
%
Сумма непокрытого убытка на отчетную
0 0
дату
Факторы и условия, влияющие на деятельность
эмитента

● Усиление конкуренции на рынках продукции компании;


● Рост тарифов на продукцию и услуги естественных
монополий на рынке РФ;
● Общемировая тенденция по ужесточению экологической
политики, повышению требований промышленной
безопасности;
● Введение торговых ограничений странами-импортерами
продукции компании.
Конкуренты эмитента
● Производство капролактама и продукты его переработки
АО «СДС Азот», ООО ОХК «Щекиноазот», ПАО «Метафракс»

● Производство шинного корда, полиамидных и смесовых


тканей, инженерных пластиков
АО «ТЕКСКОР»

● Производство аммиака, азотных удобрений и


промышленных газов
«ЕвроХим», «Акрон», «Фосагро», «Уралхим», «СДС Азот»
Сведения о лицах, входящих в состав органов
управления эмитента
Органы управления общества: Органы контроля за финансово-
● Общее собрание акционеров; хозяйственной деятельностью:
● Коллегиальный орган управления – совет ● Ревизионная комиссия
директоров; ● Внутренний аудит
● Единоличный исполнительный орган
(генеральный директор)
Организация системы управления
Вознаграждение члена совета директоров рисками и внутреннего контроля:
Общества: ● Стратегический уровень: Совет
● Фиксированная часть: 100 000 (сто тысяч) директоров и Комитет по аудиту Совета
рублей в месяц + умножающие коэффициенты директоров
(председателю совета директоров, заместителю ● Тактический уровень: Генеральный
председателя совета директоров, руководителю директор, ключевые руководители
комитета совета директоров и Почетному ● Организационный уровень: руководители
председателю совета директоров) структурных подразделений
● Нефиксированная часть: процент от чистой ● Операционный уровень: работники
прибыли Общества за отчетный финансовый год
СВЕДЕНИЯ ОБ УЧАСТНИКАХ (АКЦИОНЕРАХ) ЭМИТЕНТА

● Общее количество лиц с ненулевыми Акционеры, владеющие не менее 5% УК:


остатками на лицевых счетах: 1 689
● Общее количество номинальных 1. ООО «Куйбышевазот-плюс»
держателей акций эмитента: 1 Доля в УК – 27.433%
● Общее количество лиц, включенных Доля обыкновенных акций – 27,803%
список лиц, имевших право на участие в
общем собрании акционеров эмитента: 2. ООО «Активинвест»
1 584 Доля в УК – 15.987%
● Собственных акций, находящихся на Доля обыкновенных акций – 16,206%
балансе эмитента нет
● Количестве акций эмитента, 3. ООО "Куйбышевазот-инвест»
принадлежащих подконтрольным ему Доля в УК –5.075%
организациям: Доля обыкновенных акций – 4,979%
o обыкновенные: 57 865 243
o привилегированные: 1 481 892 В уставном капитале эмитента нет долей,
● Акционеры с долей участия менее 5% находящихся в государственной или муниципальной
владеют 51,51% уставного капитала. собственности