Вы находитесь на странице: 1из 33

Т.7.

Денежный рынок и его механизм


1. Денежный рынок: роль, специфика,
структура, субъекты

2. Спрос на деньги: концепции и компоненты

3. Предложение денег, основные денежные


агрегаты. Денежный мультипликатор

4. Модель равновесия денежного рынка

5. Кредит и банковская система

6. Денежно- кредитная политика, основные


инструменты и разновидности
Виды денег
• товарные деньги (имели товарную
природу, золотое обеспечение)
• символические (декретные) деньги (не
имеют внутренней ценности и золотого
обеспечения).

Современные банкноты и монеты (как


законные платежные средства)
декретируются государством, «ходят» в
обращении по номинальному курсу.
Денежный рынок
- это разновидность финансового рынка,
обслуживает движение высоколиквидных
активов

Ликвидность активов – способность быстро и


легко превращаться в деньги.

Объектами купли - продажи являются временно


свободные денежные средства
Основные участники денежного рынка

1. лица, предоставляющие деньги (кредиторы),


2. лица, заимствующие деньги на определённых
условиях (заёмщики),
3. финансовые посредники:
банки, небанковские кредитные организации
(ломбард, кредитные союзы), предприятия и
организации различного типа, государство
(государственное казначейство, инвестиционные и
пенсионные фонды, страховые компании),
международные финансовые организации
Способы «купли – продажи» денег:

• прямая ссуда (под обязательство возвратить


деньги в установленный срок);

• купля –продажа финансовых инструментов


(облигаций, акций, векселей, депозитных
сертификатов).
Цена денег

определяется ценой использования


заёмных средств - процентной ставкой
i = r + π (уравнение Фишера),

где i – номинальная ставка процента,


r - реальная ставка процента,
π – уровень инфляции.
Спрос на деньги
(спрос на ликвидность)

√ предъявляют
экономические агенты небанковского сектора
(домохозяйства, фирмы, правительство),

с целью запаса платежных средств


и конвертации части активов в ликвидность
Монетаристская концепция LD

базируется на количественной теории денег:

M × V = P × Y → М = (P ×Y) / V
где M - количество денег в обращении,
V - cкорость обращения денег,
P - общий уровень цен,
Y - реальный выпуск ,
( P × Y) – номинальный ВВП

LD = f (Y)
+
Кейнсианская концепция, 3 компоненты LD :

1. трансакционный спрос на деньги


(для покупок и платежей)

2. спрос на деньги по мотиву


предосторожности
(для незапланированных расходов)

3. спекулятивный спрос на деньги


(как средство сохранения богатства)
Общий спрос на деньги

LD = f ( Y , i )
+ -
Детерминанты LD
1. ВВП (прямая зависимость),
2. ставка процента (обратная зависимость)
Предложение денег
представлено денежной массой в обращении =

бумажные купюры и монеты


+
средства на банковских счетах

Денежная масса - совокупный объем


денежных средств (наличных и безналичных),
обслуживающих товарооборот, платежи и
расчеты.
Обеспечение денежной массы

Длительное время объем денежной массы


обеспечивался золотым запасом страны.
С отменой золотомонетного стандарта размен
банкнот на золото не производится, нормы
золотого обеспечения в большинстве стран
отменены.
Закон Республики Молдова
«О деньгах» (1992)

«Лей вводится в обращение, будучи полностью


обеспеченным
- активами НБ Молдовы,
- товарной массой и услугами на территории
РМ,
- активами хозяйственных субъектов
республики, находящихся за границей».
• Официальные резервные активы на 28 февраля
2020 года исчислялись на уровне 3 млрд. долларов США
Денежные агрегаты

- это показатели, характеризующие


определенный вид денежной массы
(наличность, депозиты).
В каждой стране существует

специфика
в оценке монетарных агрегатов.
США используют 4 денежных агрегата
Япония, Германия — 3
Англия, Франция – 2
Принципы построения
системы денежных агрегатов:

каждый последующий агрегат

1. включает в себя предыдущий (по типу


«куклы - матрешки»),

2. обладает меньшей ликвидностью, но


большей доходностью, чем предыдущий
агрегат.
Денежные агрегаты в РМ (млрд.лей)

01.2011 09.2016 1.2020


М0 – наличные деньги
(банкноты + металлические деньги) 9,58 16.9 22,6
1.3 млрд. $

М1 = М0 + депозиты до востребования 15,11 27.2 42,4


2.43 млрд.$
М2 = М1 + срочные депозиты в леях 24,47 45.4 62,9
3.6 млрд. $
М3 = М2 + депозиты в иностран. валюте 37,07 69.6 90,3
5.18 млрд.$

https://take-profit.org/statistics/money-supply-m1/moldova/
Соотношение наличной и безналичной
денежной массы в экономике
•  

развитой развивающейся
Денежная база (Н)
- деньги Центрального банка страны,
обладающие высокой ликвидностью.

Компоненты денежной базы (Н):


 наличные деньги в обращении (банкноты и
металлические деньги - М0),
 обязательные резервы коммерческих банков
на корреспондентских счетах в ЦБ (R).
 наличные деньги в банковских кассах

В Молдове (на 02. 2020 г.) Н ≈ 50 млрд. лей


Система частичного резервирования
используется для поддержания
платежеспособности коммерческих банков
Обязательные резервы (rr)– та часть вкладов
коммерческих банков, которая хранится в виде
резервов в ЦБ.

В Молдове в декабре 2010г. 8 - 11%,


2013-2014гг.- 14%,
2015, 2016гг. - 35%,
2018г. – 2. 2019 - 42.5%
2.2020 – 35%
Модель предложения денег (Мs),

ее переменные:
1. Денежная база (Н).
2. Норма резервирования депозитов (гг),
3. Коэффициент депонирования денег (сг),

Данная модель показывает зависимость Мs от


ряда факторов (Н, гг , сг) и отражает
влияние на предложение денег политики ЦБ и
КБ, а также решений частных лиц.
Денежный мультипликатор (µ m)

обеспечивает приращение денежной массы:


Мs = H × µ m

µ m = (Мо + Депозиты ) / (Мо + Резервы)

или µ m = (cr + 1) / (cr + rr)

В Молдове денежный мультипликатор (µ m2)


составлял 1,92 (2006г.); 1,93 (2007г.);
1,87 (2008г.); 1.5 (2020г.)
Корреляция денежной базы и
денежной массы
Денежная
масса
наличность + депозиты

наличность +
резервы

Денежная
база
Коэффициент монетизации
- характеризует насыщенность внутреннего
рынка денежными средствами, определяется
соотношением денежной массы (Мs) к
номинальному ВВП (Y) :
Мs / Y × 100%

В развитых странах уровень монетизации достаточно


высокий, 60-80% ВВП.

В Молдове в 90-е годы был значительно ниже


(по М3 от 20% до 30%). В настоящее время уровень
монетизации более чем вдвое увеличен.
Модель равновесия денежного рынка

MS

E
re
Ld

M/P
Банк (итал. banco — скамья, лавка, стол,
на которых менялы раскладывали монеты)
— финансово-кредитная организация/ институт,
осуществляет различные операции с деньгами и
ценными бумагами и предоставляет финансовые
услуги правительству, юридическим и физическим
лицам.
Особенности банковской деятельности
- нематериальный характер банковских продуктов
(услуг),
- преобладание привлечённых и заёмных средств в
ресурсах банка,
- высокая подвижность и изменчивость параметров
финансовых рынков
Национальный (центральный) банк,
его функции:

 эмиссия наличных денег,


 контроль за деятельностью кредитных учреждений,
 кредитование коммерческих банков,
 хранение резервного фонда других кредитных
учреждений,
 обслуживание финансовых операций
правительства,
 обслуживание международных финансовых
операций,
 хранение государственных золото - валютных
резервов,
 проведение монетарной политики страны.
Коммерческие банки: их функции
 привлечение депозитов,
 предоставление кредитов экономическим агентам,
 расчетно – кассовое обслуживание, инкассация денег,
 операции с ценными бумагами,
 купля – продажа иностранной валюты,
 предоставление в аренду специальных помещений,
сейфов для хранения документов и ценностей.

Коммерческие банки способны увеличивать


предложение денег (“создавать деньги”)
посредством кредитной мультипликации.

В Молдове (2020г.) - 11 лиценз. коммер.банков


(несколько банков в процессе принудительной ликвидации)
Денежно-кредитная политика

- это политика государства по


регулированию количества денег в
обращении и уровня процентных ставок
с целью обеспечения стабильности цен,

полной занятости и роста выпуска.

«Бог дал нам два глаза, так, чтобы одним мы


следили за денежным предложением, а
другим – за процентными ставками»
(П.Самуэльсон)
Основные инструменты
денежно-кредитной политики

1. норма обязательных требований –


минимальная доля депозитов коммерческих банков,
хранящихся в виде резервов в ЦБ (2.2020 в РМ 35% );
2.учетная ставка – ставка рефинансирования
(с марта 2020г. 4.5% в РМ): процент ЦБ по ссудам,
предоставляемым им коммерческим банкам;
3. операции на открытом рынке: купля –
продажа ценных бумаг (государства - ГЦБ,
сертификатов Национального банка - СНБ).
Гибкая
монетарная политика

В стадии кризиса ЦБ стимулирует деловую


активность
посредством политики «дешевых денег»:
рост Мs → снижение % → рост инвестиций
→ увеличение AD → рост Y.
При подъеме экономики, напротив, проводится
политика «дорогих денег».
Угрозы политики «дорогих денег» в РМ

1. Дефицит денег в экономике приводит к тому, что у


бизнеса нет денег для нормального воспроизводства
капитала.
2. «Отсталая» структура выданных банковских
кредитов: 50% приходится на предприятия
торговли, около 20% на сельское хозяйство, 12% - на
пищевую отрасль…
Угрозы политики «дорогих денег» в РМ

3.  НБМ накопил огромные валютные резервы,


более $3 млрд.( хотя их сумма должна равняться
объему критического импорта товаров и услуг за
три месяца ($1,4 млрд). Но «лишние» резервы
(более $1,6 млрд) не работают в экономике РМ,
они обслуживают экономику других государств.
При избытке накопленной валюты
правительство продолжает брать кредиты у
МВФ???
4. НБМ не содействует раскрытию кражи века, хотя
это - его прямая обязанность.