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AUGE Y CAÍDA

DE LAS CASAS DE
BOLSA
EN VENEZUELA
¿POR QUÉ HUGO
CHÁVEZ CERRÓ EN
2010 EL MERCADO
PARALELO DE DIVISAS
QUE CREÓ Y ESTIMULÓ
DESDE 2003?
CRONOLOGÍA
•El jonrón:
Después de aplicarse el jueves 6 de febrero de
2003 un control de cambios en Venezuela, el
ministerio de Finanzas decidió ese mismo año
arrancar con la estrategia de emitir bonos
denominados en dólares (pero pagaderos en
bolívares) para repartir divisas a empresas y
personas en un mercado paralelo. Vendían divisas a
una tasa superior al dólar oficial. Así, ganaron
empresas, corredores y también el Gobierno.
“Es un jonrón con las bases llenas”, dijo Francisco
Illaramendi, un asesor de Credit Suisse y más tarde
de Pdvsa, a un periodista en Caracas en 2003. Él,
junto al ministro Tobías Nóbrega, se atribuyen ser
los dueños de aquella idea.
CRONOLOGÍA
•El boom:
“En 2002 la red de casas de bolsa
estaba desmantelada”, dijo el
corredor Eduardo Fortuny. “Pero
cuando el Ministerio de Finanzas
ofertó bonos denominados en dólares
y pagaderos en bolívares a mediados
de 2003,y luego en 2004, la red de
casas de bolsa colocó en el mercado
la misma cantidad de bonos que la
red de bancos”.
CRONOLOGÍA
•El boom:
•Las casas de bolsa aumentaron 42% hasta llegar a
110 instituciones a finales de 2009.
•El mercado captó un millón 600 mil clientes,

según cifras de la Asociación Venezolana de Casas


de Bolsa.
•Econoinvest, la más grande, calculó tener 44 mil

clientes.
•El mercado paralelo llegó a vender 100 millones

de dólares diarios en 2009, según la firma


Ecoanalítica
En el sistema de Bloomberg se han
registrado todas estas emisiones de
bonos denominados en dólares
pagaderas en bolívares tanto de Pdvsa
como del Gobierno entre 2004 y 2011.
Llegan a un total de 38.203 millones de
2004 Venezuelan bonds Barclays 2014 395
2004 Venezuelan bonds RBS 2034 250
2004 Venezuelan bonds Commerzbank 2034 250

dólares
2004 Venezuelan bonds UBS 2011 500
2004 Venezuelan bonds Commerzbank 2011 500
2004 Venezuelan bonds JP Morgan 2034 1.000
2005 Venezuelan bonds Credit Suisse 2011 170

2005 Venezuelan bonds Deutsche 2016 500


2005 Venezuelan bonds Credit Agricole 2016 500

2005 Venezuelan bonds JP Morgan 2025 800


2005 Venezuelan bonds Citi 2025 800
2005 Venezuelan bonds Deutsche 2020 500
2005 Venezuelan bonds Credit Agricole 2020 500

2005 Venezuelan bonds Deutsche 2015 660


2005 Venezuelan bonds UBS 2015 660
2005 Venezuelan bonds RBS 2020 500
2005 Venezuelan bonds RBS 2016 500
2007 Venezuelan bonds Barclays 2038 1.250
2007 Pdvsa RBS2037 1.500
2007 Pdvsa RBS 2027 3.000
2007 Pdvsa RBS 2017 3.000
2009 Venezuelan bonds Citi 2019 1.247
2009 Venezuelan bonds Citi 2024 1.247
2009 Pdvsa Citi 2017 3.000
2009 Pdvsa Local 2011, 2014, 2015, 2016 6.300

2009 Venezuelan bonds Deutsche 2024 1.247


2009 Venezuelan bonds Deutsche 2019 1.247
2010 Venezuelan bonds Deutsche 2022 1.500
2010 Venezuelan bonds Credit Suisse 2022 1.500

2011 Pdvsa 2022 1.500


2011 Pdvsa 2022 1.500
CRONOLOGÍA
•El boom:
•Entre 1997 y 2003 la deuda externa

venezolana aumentó en 3.256 millones de


dólares.
•Saldo a diciembre de 2003: $24.365
•Entre 2004 y 2010 la deuda externa se abultó

en 12.670 millones de dólares, según reportes


del Ministerio de Finanzas.
•Saldo a septiembre de 2010: $37.035
CRONOLOGÍA
•El cierre:
•El 23 de mayo de 2010 en un discurso pronunciado a

sus partidarios, Hugo Chávez dijo que su país debería


eliminar las casas de bolsa.
    “Vamos a responder enérgicamente contra estos
ladrones que están tratando de lavarse las manos”,
dijo Chávez. `` No hay razón económica para el
debilitamiento del bolívar. Es un gran fraude en contra
de la república''.
CRONOLOGÍA
•El cierre:
•El 18 de mayo de 2010, ya el ministro de Finanzas,
Jorge Giordani, había ordenado el cierre del mercado
de compra y venta de bonos para adquirir divisas y
la apertura de una investigación al mercado de
capitales.
•Dijo que lo hizo porque allí se alimentaba la fuga de

capitales y los corredores de bolsa estaban tratando


de minar las reservas internacionales del país.
Acusó a los operadores de especular con el precio
del dólar y de lavar dinero.
     `` Si no pueden demostrar el origen de los
fondos, estaríamos ante una situación de
blanqueo'', dijo Giordani. `` Creo que ha habido un
alto nivel de lavado de dinero en estas
operaciones.‘‘
CRONOLOGÍA
Cárcel, intervención y cierre:

•El regulador en Venezuela tomó el control y luego cerró


63 casas de bolsa en 2010, incluyendo la firma más
grande, Econoinvest, y la Fiscalía pidió la cárcel para 12
directores de casas de bolsa, en un intento por regular
el mercado de divisas.
•En agosto el presidente Chávez presentó un video en

cadena de radio y televisión, para demostrar como 4


directores de Econoinvest estafaban a clientes y
usurpaban identidades de venezolanos para la compra
de bonos. Ese mismo mes el abogado que los defiende
reveló que la Fiscalía sólo denunció a los corredores de
bolsa de 2 delitos. Ninguno de ellos sostiene la
acusación que hizo el Presidente en televisión. No hay
nuevos delitos en el juicio.

CRONOLOGÍA
Cárcel, intervención y cierre:

El Superintendente de Valores, Tomás


Sánchez, reiteró que menos de 20


casas de bolsa deben quedar
operativas.
`` Si estamos construyendo un
modelo socialista, lo más lógico es
que los participantes se centren más
en un modelo productivo como en
China'', dijo Sánchez.
CRONOLOGÍA
La acusación:

Los 4 directores de Econoinvest fueron


privados de su libertad el 25 de mayo y el 14
de junio se les acusó de solo 2 delitos. Uno
es la comercialización ilícita de divisas a
través de títulos valores y el otro asociación
para delinquir prevista en la Ley contra la
delincuencia organizada. "Debo decir que
todas las instituciones financieras del
sistema nacional operaron de la misma
forma que Econoinvest. Si llegaran a decir
que esa era una operación ilegal tendría que
arrastrar a todo el sistema financiero
nacional", dijo Juan Carlos Carvallo, uno de
los abogados defensores, días antes de
comenzar el juicio el 13 de septiembre
CRONOLOGÍA
Los clientes:

Entretanto, 44 mil clientes de la casa de


bolsa más grande del país no han recibido su
dinero de vuelta. Esperan desde que fue
intervenida sin cese de operaciones en mayo
de 2010, tras el arresto de los directores.
Ahora está en fase de liquidación.
El 7 de julio de 2010 en una reunión con un
grupo de clientes que acudió a la sede de
Econoinvest en busca de certidumbre sobre
el destino de sus inversiones, la interventora
de la casa de bolsa, Nahunimar Castillo,
aseguró que los activos disponibles de la
firma garantizan la recuperación del dinero
colocado, tanto en bolívares como en divisas.
CRONOLOGÍA
•Los clientes:
•“Los clientes de Econoinvest van a cobrar sin

necesidad de esperar la venta de los activos. La


gente puede estar tranquila que se le va a pagar,
pero lleva un procedimiento“, dijo el Superintendente
Tomas Sánchez días antes de aprobar la liquidación
de Econoinvest en octubre de 2010, en una
entrevista a Bloomberg.
•Hasta entonces queda claro:

•No hubo estafa, porque la empresa es solvente

•No hay razones para que los clientes pierdan dinero

•No hay justificación para el cierre del mercado y las

casas de bolsa
Las víctimas
 Pero los 3.000 clientes que reclamaron su dinero y las
15 cajas de ahorro no han cobrado.
 Y hace pocos días se enteraron por los interventores
que una resolución del 12 de diciembre de 2010 de la
Superintendencia ampara a las autoridades para
cancelar en bolívares a los clientes de Econoinvest que
compraron bonos para obtener dólares.
 El tipo de cambio oficial está en 4,3 bolívares por dólar,
pero en el mercado negro esas divisas las pueden
vender a 8,5 bolívares.
¿QUIÉN GANÓ CON EL
CIERRE DEL MERCADO
PARALELO Y LAS CASAS DE
BOLSA?

•RAZONES ECONÓMICAS
•RAZONES POLÍTICAS
•RAZONES IDEOLÓGICAS
¿QUIÉN GANÓ CON EL CIERRE DEL
MERCADO PARALELO Y LAS CASAS
DE BOLSA?
En el libro La Política Económica Bolivariana de Haiman El
Troudi, ex ministro de Planificación se plantea (2005)

Por otra parte, los circuitos paralelos del dólar han encontrado
altas provisiones de oxígenos insuflado por la política de
emisiones públicas. No hay lugar a dudas que tras de tal
inconsistencia existen intereses corruptos de algunos
operadores públicos y privados. Agentes emisores, casas de
bolsa, banca pública y privada, etc. En el festín cambiario han
participado unas quinientas personas (naturales y jurídicas),
quinientas contra veintiocho millones…
La PEB ha de desmantelar las relaciones banca-casas de
valores- casas de cambio. De hecho, en un esquema de
administración de divisas han de nacionalizarse las casas de
cambio. No hay espacio de duda, la transición al Socialismo
Venezolano del Siglo XXI demanda una profunda
reconfiguración del mercado de capitales.