Открыть Электронные книги
Категории
Открыть Аудиокниги
Категории
Открыть Журналы
Категории
Открыть Документы
Категории
ИНСТРУМЕНТ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
В ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ
ВЫПОЛНИЛ:
СТУДЕНТ 2-ГО КУРСА
ГОУ ВПО «ДОНЕЦКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
ГРУППЫ ИНОВ-А
ТИМОФЕЕВ ПЕТР
НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ:
ЗАЙЦЕВА НАТАЛЬЯ ВАЛЕРИЕВНА
К.Э.Н, ГОУ ВПО «ДОНЕЦКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
ПОСТАНОВКА ПРОБЛЕМЫ
создание благоприятного
инвестиционного климата
методы, позволяющие
принимать решения в
условиях неопределенности
ЦЕЛИ ИССЛЕДОВАНИЯ
• ФЬЮЧЕРС,
ОПЦИОНЫ
СВОП, ФОРВАРД
ОПЦИОН
(АНГЛ. OPTION - «ВОЗМОЖНОСТЬ» ИЛИ «ВЫБОР»)
- ПРАВО, А НЕ ОБЯЗАННОСТЬ НА ПОКУПКУ ИЛИ ПРОДАЖУ НЕКОТОРОГО АКТИВА
ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ
ОПЦИОН
КУПЛЕ- ДАТА
ПРЕДМЕТ
ПРОДАЖА ИСПОЛНЕНИЯ
ФИНАНСОВЫ
CALL Американский Е
ТОВАРНЫЕ
ЕВРОПЕЙСКИ
PUT Й РЕАЛЬНЫЕ
РЕАЛЬНЫЕ ОПЦИОНЫ
Высокие
Дискретные риски Использование дерева Метод реальных
Низкие принятия решений опционов
Низкая Высокая
Непрерывная неопределенность
МЕТОД DCF
(DISCOUNTED CASH FLOWS)
−𝒏
𝑫𝑪𝑭=∑ 𝑪𝑭 𝒏 (𝟏+𝒓)
ГДЕ:
DCF (DISCOUNTED CASH FLOW) – дисконтированный денежный поток;
S σ2
𝑑 1=
ln
K
+
( ) (
r+
2
∗t ) 𝑑 2= 𝑑 1 − σ √t
σ √t σ √t
где, S - приведенная стоимость потоков проекта
K - стартовые инвестиции
t - срок ожидания благоприятных условий, срок действия эксклюзивных прав, время, в течение которого можно
выйти из проекта, выраженное в долях года.
r - доходность безрисковых ценных бумаг со сроком погашения
σ - стандартное отклонение стоимости базового актива или волатильность
N(d) – вероятность того, что значения нормально распределенной переменной будет меньше чем d.
МЕТОД РЕАЛЬНИХ ОПЦИОНОВ(ROA)
ГДЕ
С – стоимость гибкости
СТОИМОСТЬ ГИБКОСТИ
«БИНОМИНАЛЬНЫЙ МЕТОД» АБО «МЕТОД КОКСА-РОССА-РУБИНШТЕЙНА»
(T-t) – срок действия опциона в
годах или долях года,
n – количество биноминальных
испытаний,
– стандартное отклонение
стоимости базового актива або
волатильность
ВЫВОДЫ