Ministerio de Economía

República Argentina

Argentina
Indicadores Económicos

Mayo 2007
Actividad
La recuperación se inició a partir del segundo trimestre de 2002, registrándose
dieciocho trimestres consecutivos de crecimiento, secuencia que supera por mucho
a la que tuvo lugar en el anterior ciclo alcista (IV 1995 - II 1998).

PRODUCTO INTERNO BRUTO DESESTACIONALIZADO

PRODUCTO INTERNO BRUTO A precios de 1993 - En millones de pesos
A precios de 1993 - En millones de pesos
360.000 360.000
+1.8%

340.000
++8,6%
8,6% 340.000
+2.8%
+2,2%
+1.9% +1,5%
320.000 320.000
+2.6%
+1.6%
300.000 300.000

280.000 280.000

260.000 260.000

240.000 240.000

220.000 220.000

200.000 200.000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
02 03 04 05 06 02 03 04 05 06

2
Actividad
Los sectores más relacionados con los bienes transables fueron los que impulsaron
la recuperación inicial del PIB, pero posteriormente se extendió a todos los bienes.

PIB y SECTOR INDUSTRIAL

Tasas de variación interanual

18%

13%

8%

3%

-2%
Sector Industrial
-7%
PIB
-12%

-17%

-22%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
02 03 04 05 06

3
Actividad
La producción industrial acumula un 66% de crecimiento desde el
primer trimestre de 2002, equivalente a una tasa anual de aproximadamente
11%.

ESTIMADOR MENSUAL INDUSTRIAL

Desestacionalizado
125 120,7121,1
+ 65.6% 117,5
116,3
115 111,2 113,6
108,0
107,3
105,5
105 102,7
Indice 1997=100

100,9
98,9 97,5
94,6
95 91,2
87,188,3
85 82,4
78,5
77,0
75 73,1

65
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07

4
 Actividad
La inversión se recuperó fuertemente a partir del último trimestre de 2002, exhibiendo
desde entonces altas tasas de crecimiento interanuales.

INVERSIÓN INTERNA BRUTA FIJA DESESTACIONALIZADA

INVERSIÓN INTERNA BRUTA FIJA A precios de 1993 - En millones de pesos
A precios de 1993 - En millones de pesos 75.000
+5.5%
+0.2%
90.000 +5,2%
70.000 +1,3%
80.000
+13,9% 65.000
+5,4%
+5,3%
60.000
70.000 +10,2%
55.000
60.000 50.000

45.000
50.000
40.000

40.000 35.000

30.000
30.000
25.000

20.000 20.000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
03 04 05 06 02 03 04 05 06

5
Actividad
Entre los bienes de equipo durable, las importaciones de bienes de capital son
las que mejor reflejan la actual dinámica de la inversión.

IMPORTACIONES IMPORTAC
DE BIEN
En millones de dó
10.000 30%
Bienes de Consumo y Automotores
9.000 Bienes de Capital
28%

8.000
Resto
26%

7.000 24%
6
Actividad
A partir del cuarto trimestre de 2002 el optimismo de los consumidores fue
mejorando notablemente y luego se estabilizó.

INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

Saldo entre respuestas positivas y negativas
65

60
Prom. 54%
55
Prom: 54
50

45

40

35 Prom. 34%
Prom: 34

30

25

20
II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I Abr
01 02 03 04 05 06 07

Indice = 50 * {p-n+1}
p: respuestas positivas ; n: respuestas negativas
Fuente: Universidad Torcuato Di Tella
7
Indicadores laborales y sociales
Entre el 4° trimestre de 2005 y el 4° de 2006 se incorporaron 477.000 personas al
mercado laboral (público y privado), destacándose el mayor empleo “pleno” (ya
que hubo menos planes de empleo) y el de carácter formal.
EVOLUCION DE LA TASA DE EMPLEO
Evolución del Empleo entre el 3° Trimestre 45% +0.9 pp
+1.5 pp
IV 2005

de 2005 y el 3° Trimestre de 2006 40%

40,7%
41,5%

39,1%
40,6% IV 2006

- Total Población Urbana: +1.8 pp 36,2%

35% 34,4%

 Nuevos Empleos:
30%

477.000 personas (+3,4%)

25%

-229.000 por Planes de Empleo Con planes de empleo Sin planes de empleo Empleo "Pleno" (*)

706.000 por el Mercado Laboral (+2,5%)

 Disminución de la Desocupación:
-207.000 personas (-13,6%) (*) Neto de Planes de Empleo y Subocupación.
CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO EN EL EMPLEO
(excluyendo planes de empleo)

PUESTOS ASALARIADOS DECLARADOS PRIVADOS IV Trim. 2006 vs. IV Trim. 2005

90%
Primeros nueve meses de cada año
80% Empleo privado
"formal" ; 70%
5.500 70%
9.1 %
40.5 %
5.000 60%

50%
4.500
40%

4.000 30%
Empleo público;
22%
3.500 20% Empleo privado
"no formal" ; 8%
10%
3.000
0%

2.500

2.000

1.500
2002 2003 2004 2005 2006

8
Indicadores laborales y sociales
Desde el 2do. trimestre de 2002 se incorporaron 3.421.000 personas al mercado laboral
(público y privado).
EVOLUCION DE LA TASA DE EMPLEO
Evolución del Empleo entre el 2do. Trimestre 45%
II 2002
de 2002 y el 3er. Trimestre de 2006 40% +7.6 pp
41,5%

+6.3 pp
40,6% IV 2006

- Total Población Urbana: 35% 33,5% 33,4%

36,2%

+8.0 pp

 Nuevos Empleos: 30%

27,0%

3.421.000 personas (+30,6%) 25%

20%
55.000 por Planes de Empleo Con planes de empleo Sin planes de empleo Empleo "Pleno" (*)

3.366.000 por el Mercado Laboral (+30,2%)

 Disminución de la Desocupación:
-2.091.000 personas (-61,4%)
(*) Neto de Planes de Empleo y de Subocupación.
CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO EN EL EMPLEO
(excluyendo planes de empleo)
IV Trim. 2006 vs. II Trim. 2002

100%
90%
Empleo privado
80%
"formal" ; 71%
70%
60%
50%
40%
Empleo privado
30%
"no formal" ; 20% Empleo público;
20%
10%
10%
0%

9
Indicadores laborales y sociales
La mayor demanda de puestos de trabajo ha sido notoria no sólo en el Gran Buenos Aires,
sino también en otras ciudades del interior, donde la actividad económica está más
vinculada a la producción de bienes transables.

EVOLUCION DEL EMPLEO EN LA INDUSTRIA MANUFACTURERA

Indice: 2001 = 100
140

Santa Fe
130
Buenos Aires
Cordoba
120 Resto del país

110

100

90

80
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
01 02 03 04 05 06

10
Indicadores laborales y sociales
El salario real detuvo su caída e inició un proceso de recuperación en 2003,
estabilizándose a lo largo de 2004. A partir de 2005 comenzaron a fortalecerse
nuevamente y la tendencia perdura hasta hoy.

SALARIO REAL DEL SECTOR PRIVADO REGISTRADO

Promedios mensuales - Base IV 2001=100
118,7
120 117,6
116,3
112,5
109,5
110 108,0
106,2
102,9
100,8
100 98,0 97,9 97,4 97,1

92,0 92,7
89,9 89,2
90
84,8
82,7 82,8

80 77,5

70
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07

11
 Sector Fiscal
Entre 2002 y 2005 la ejecución del gasto público fue en términos reales inferior a la
efectuada en los años precedentes. Aún cuando la tendencia ha sido de todos modos
creciente, lo fue sin comprometer la conformación de elevados superávit.

GASTO PRIMARIO NOMINAL (#) GASTO PRIMARIO REAL (#)

Deflactado 0,5 IPC y 0,5 IPIM - Acumulado Enero - Noviembre
Base Caja
Promedios Mensuales $ 62.917 -13%
$ 54.897

80.000

en millones de pesos de 2003

70.051
70.000 64.621 62.528
11.000 61.601 60.281
10.037 60.000
9.660 52.917
10.000 46.029
45.205
En millones de pesos

50.000
9.000 8.462
7.720 7.915 40.000
8.000 7.234
6.604 30.000
7.000 6.529
6.312
5.294 5.621 20.000
6.000
4.934 5.075 10.000
5.000 4.3384.445 4.699
4.000 3.824
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
3.000
2.000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
03 04 05 06 07

(#) Excluye transferencias automáticas a las provincias por coparticipación, ya

que dicho concepto no representa un gasto del sector público nacional.

12
 Sector Fiscal
La recaudación de impuestos sigue creciendo fuertemente, habiéndose
alcanzado nuevos récord absolutos en 2005 y 2006.

SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

Resultado Primario Base Caja
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
Recursos tributarios totales
Enero - Diciembre de cada año

7.857 7.681
8.000 7.352 180.000 + 26,2%
6.507 156.947
160.000
En millones de pesos

6.000 4.982 5.296 4.909 5.086

4.267

En Millones de Pesos
3.989 4.061
4.000 3.142
2.737 140.000 124.406
1.9071.789 2.224
1.533
2.000 1.1891.006
532
120.000
0 100.000
-496
-2.000
-1.848
80.000
-4.000
60.000
IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
01 02 03 04 05 06 07 40.000
20.000
0
2005 2006

13
Sector Fiscal
Desde mayo de 2002 se revirtió el signo deficitario de las cuentas fiscales,
producto de la contención del gasto público y el aumento en la recaudación
tributaria.

SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

Resultado Primario Base Caja

7.857 7.681
8.000 7.352
6.507
En millones de pesos

6.000 4.982 5.296 4.909

4.267
Déficit

3.989 4.061
4.000 3.142 2.737
1.9071.789 2.224
1.189 1.006 1.533
2.000
532
0
-496
-2.000
-1.848
-4.000 Superávit
IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
01 02 03 04 05 06

14
Sector Fiscal
A partir de 2003 las cuentas del Sector Público Nacional mostraron una notable
mejoría respecto de los años precedentes y de la década del noventa en
particular.

SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

Superávit Primario y Resultado Global - sin privatizaciones
Base Caja
26.000 22.879

22.000
Superávit Primario
19.623
Resultado Global 17.333
18.000
En Millones de $

13.986
14.000 11.630
9.379
10.000 8.677

6.000 5.121 2.132

2.491 2.720 2.256
2.207 1.538 1.163 1.395 1.794
2.000 876

-2.000 -1.019 -1.281

-2.545
-6.000 -4.582 -4.170 -4.554
-5.889
-7.348 -6.936
-10.000 -8.780

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
(*)

(*) Enero - Noviembre

15
Sector Financiero
La recuperación del crecimiento y la mejoría fiscal contribuyeron a fortalecer la
demanda de pesos, estabilizando el mercado de cambios.

INTERVENCION CAMBIARIA Y TIPO DE CAMBIO

Venta Neta del BCRA (izq.)

Tipo de cambio promedio (der.)
4,00
8.000 3,80 3,75 Tipo de cambio-Nivel Máximo (der.) 4,00
6.000
3,36 3,50
4.000 3,63 3,11
3,57 3,07 3,09 3,11 3,11
3,30 2,98 2,98 2,99 2,96 2,97 2,98 2,97 3,05 3,08
2.000 2,92 2,92
3,17 3,00
2,96 2,93 3,08 3,07 3,09 3,08 3,10
0 2,85 2,88 2,90 2,91 2,90 2,99 2,90 2,89 2,98
-2.000 2,50
4.558 Max
-4.000 -2.453 -3.105 -2.119 -2.512
-3.487 -4.384 2,00
-6.000 -5.228 -5.131
-6.133 -5.574
-8.000 -7.074 1,50
-8.223 -7.946 -8.000
-10.000
-12.000 -10.483 -9.658 -11.379 -10.519 1,00

-14.000 -13.161 0,50

-16.000
-18.000 0,00
II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07
Ventas

Compras

16
Sector Financiero
Desde julio de 2002 el B.C.R.A. viene acumulando reservas, en un
contexto de tasas de interés primero estabilizadas en bajos niveles, pero
luego crecientes desde II 2005.

INTERVENCION CAMBIARIA
Y TASAS DE LEBAC (365 días en Pesos)

6.000 45%
4.558 Ventas netas del BCRA (eje izq.)
4.000 2.764 38,7%
Tasa de corte LEBAC $ - 365 ds. 40%

2.000 35%
En millones de pesos

0
30%
-2.000

Porcentaje
-2.119 25%
-2.453 -2.512
-4.000 -3.104 22,6% -3.487
-4.384 20%
-6.000 -5.228 -5.131 -5.574
-6.134 -7.074 15%
-8.000 -8.223 11,8%11,8%
11,3%10,7%
14,1% -7.946
8,9%
-10.000 7,0%8,2% 10%
10,6% -9.658 -10.519
-12.000 7,7% -10.483 -11.378 5%
6,7%
6,6% 6,0%6,0% -8.000

-14.000 -13.161 0%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07

17
Sector Financiero
El stock de préstamos al sector privado comenzó a crecer en forma ininterrumpida desde
julio de 2003, habiéndose más que duplicado desde entonces.

PRÉSTAMOS EN PESOS AL SECTOR PRIVADO NO

FINANCIERO
En millones de pesos - Datos a fin de período
70.000 67.719
64.039
65.000
58.523
60.000
53.466
55.000
49.231
50.000 46.494
45.000 41.616
38.890
40.000 35.920
34.520 34.188
35.000 32.285
30.481 30.832
28.47527.850 28.247
30.000 26.91826.68227.078
25.000
20.000
15.000
II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07

18
Sector Financiero
Se detuvo el drenaje de depósitos en julio de 2002, mostrando una tendencia
positiva desde entonces.

DEPOSITOS PRIVADOS EN PESOS

En millones de pesos - Fin del período

117.704
120.000

110.000 106.243
100.418
97.009
100.000
91.837
88.574
90.000 84.762
83.047
80.203
80.000 70.407
70.345 74.279
70.116
64.811 69.136
70.000 66.486
57.994
59.991
60.000 55.67656.585

50.000
II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
03 04 05 06 07

19
Sector Financiero
Se atenuó la salida de capitales privados desde junio de 2002, hasta el
punto de revertirse el signo en los últimos meses.

FLUJO NETO DE CAPITALES PRIVADOS

Acumulado de 12 meses
Millones de US$
4.000
2.000
0
-2.000
-4.000
-6.000
-8.000
-10.000
-12.000
-14.000
-16.000
Nov

Nov
Nov

Jun

Jun
Jun

Jun
Jul

Jul
Jul

Jul
Abr

Abr

Abr

Abr
Ene-03

Ago
Sep

Ago
Sep

Ago
Sep
Ago
Sep

Ene-04

Ene-05

Ene-06
Oct

Oct
May

Dic
Oct

May

Dic

May

Dic

May
Mar
Feb

Feb
Mar

Mar

Mar
Feb

Feb
Fuente: Dirección Nacional de Cuentas Internacionales - INDEC

20
Sector Financiero
A diferencia de los años anteriores, desde 2002 la Argentina viene efectuando pagos a
organismos multilaterales superiores a los desembolsos recibidos. En enero de 2006
se canceló íntegramente la deuda con el FMI.

PAGOS NETOS A ORGANISMOS INTERNACIONALES

11.182

9.000
5.309
4.127 3.505
Millones de US$

4.000 2.426
-45 -22
-1.000
-428 -110 -1.163 -429
-2.595 -2.729
-6.000

-9.578 26.549
-11.000
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
(*)

(*) Además en 2002 se realizaron pagos netos a acreedores oficiales [(Banco do Brasil, Club de
Paris, I.C.O. (España) y J.B.I.C.(Japón)] por una suma de USD 142 millones.

Fuente: Secretaría de Finanzas

21
 Sector Financiero
El mercado bursátil presenta una tendencia alcista que se inició a partir de
junio de 2002.

EVOLUCION DEL INDICE MERVAL

EVOLUCION DEL INDICE MERVAL
En dólares USA - Cierre del período
En pesos - Cierre del período
2.200 700
2.000
600
1.800
1.600 500

1.400 400
1.200
300
1.000
800 200
600
100
400
200 0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07 02 03 04 05 06 07

EVOLUCION DEL INDICE MERVAL

Base Enero 2002=100 - Cierre del período
600

500
En pesos
En US$
400

300

200

100

0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07

22
 Precios
Desde abril de 2002 la consistencia de la política monetaria y fiscal condujo a la
estabilización de precios. Tras una aceleración de la inflación en 2005, en los últimos
meses se logró mantenerla en promedio debajo del 1% mensual (minorista).

PRECIOS MAYORISTAS
% Variación promedio mensual del Trimestre
PRECIOS AL CONSUMIDOR 13,5
% Variación mensual promedio del Trimestre 2,0
1,5
1,7
1,6
7 12 1,2
1,3 10,3 0,70,6 0,8
6,0 1,1 0,8 0,4 0,8 0,4 0,30,4
0,6
1,1 1,0 1,0 0,4 0,1
0,9 0,9
9 0,0
0,8
-0,4
5 0,8
0,6 0,6
0,7 0,7
-0,8
-0,3
0,5 0,5

Ago
Abr

Abr
May

Nov
Jun

Mar
Sep

Feb
Oct

Dic
Jul
0,6

E
0,3 6
3,1
Aug
May

Nov
Apr

Apr
Dec
Sep

Feb

Mar
Jun

Jan

0,3
2006
Oct
Jul

4,1
3
2,3 2006
3
1,1 1,2 1,5
1,3 0,7 0,8 0,7 0,8 0,9 0,4 0,3 0,6
1,0 1,0 0,4 0,5 0,8 0,1
1
0,8 0,7 0,5 0,7 0,9 0,6 0,7 0,8 0,7 0,0
0,3 0,2 0,3 0,4 0,4 0
-0,5 -0,9
-0,1 -3
-1
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07
02 03 04 05 06 07

23
Sector Externo
La depreciación del peso produjo importantes saldos superavitarios en la balanza
comercial, debido principalmente a la sustitución de las importaciones. Más tarde, la
importante suba de las exportaciones permitió mantener el nivel de superávit.

COMERCIO EXTERIOR
Promedios mensuales

4.500
Exportaciones Importaciones Saldo comercial
4.000

3.500

3.000
En millones de US$

2.500

2.000

1.500

1.000

500

0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
02 03 04 05 06 07

24
Sector Externo
Después de seis años de exportaciones ancladas en niveles de U$S 26.000 millones
(1997-2002), en los últimos cuatro años acumularon un crecimiento de 84%. En el último
cuarto de siglo se distinguen tres períodos de crecimiento de las expo.

45.000

40.000
25
Sector Externo
Las importaciones mantienen la fuerte reacción como consecuencia de la
mejora en el nivel de actividad.

IMPORTACIONES
Acumulado últimos 12 meses - Millones de U$S

Dic-05
35.000 28.692

30.000 Dic-04
22.445

25.000

Dic-03
20.000 13.834

15.000

10.000

5.000

0
Ene- Abr Jul Oct Ene- Abr Jul Oct Ene- Abr Jul Oct Ene- Abr Jul Oct Ene- Abr Jul Oct Ene-
02 03 04 05 06 07

26
Sector Externo
En 2002 se crearon las condiciones para que prevalezca un tipo de cambio bastante más
realista que el vigente durante la “Convertibilidad”. En los últimos años se destaca la
tendencia hacia la depreciación del peso contra el real de Brasil.

INDICES DE TIPO DE CAMBIO REAL

Multilateral y bilateral con Brasil, EEUU y Eurozona
Deflactados por IPC - Base Enero 1998 = 100

325

300

275

250

225

200

175

150

125

100 ITCMR Brasil

75 EE.UU. Eurozona
50
Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr
01 02 03 04 05 06 07

27