БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ

1
Тема 10.  Расчет эффективности бизнеса

1. Срок окупаемости и точки безубыточности

2. Прибыльность и рентабельность бизнеса
3. Метод дисконтирования

2
1. Срок окупаемости и точки безубыточности

•Срок окупаемости – это период времени,

необходимый для того, чтобы доходы, полученные в
процессе реализации проекта, покрыли затраты на
инвестиции. Например, если проект требует инвестиций
в 3000 тыс. рублей и эти инвестиции будут возвращаться
по 1000 тыс. рублей в год, то что срок окупаемости
проекта составляет три года. Это упрощенный способ
определения срока окупаемости, так как при этом не
учитывается временная ценность денег.

3
1. Срок окупаемости и точки безубыточности

•Данный показатель определяет срок, в течение

которого инвестиции будут «заморожены», т. к.
реальный доход от инвестиционного проекта начнет
поступать только по истечении периода окупаемости.
При отборе вариантов предпочтение отдается проектам с
наименьшим сроком окупаемости.
•Срок окупаемости по проекту должен быть короче
периода пользования заемными средствами,
устанавливаемого кредитором.

4
1. Срок окупаемости и точки безубыточности

График прибыльности 5
6
 1. Срок окупаемости и точки безубыточности
• Себестоимость (полная) – все издержки (затраты), понесённые
предприятием на производство и реализацию продукции или услуги.
Себестоимость продукции относится к числу важнейших качественных показателей, в
обобщенном виде отражающих все стороны хозяйственной деятельности предприятий
(фирм, компаний), их достижения и недостатки. Уровень себестоимости связан с
объемом и качеством продукции, использованием рабочего времени, сырья, материалов,
оборудования, расходованием фонда оплаты труда и т.д. Себестоимость, в свою очередь,
является основой определения цен на продукцию. Снижение ее приводит к увеличению
суммы прибыли и уровня рентабельности. Чтобы добиваться снижения себестоимости,
надо знать ее состав, структуру и факторы ее динамики. Себестоимость расчитывается на
единицу продукции.
• Предельная себестоимость — это себестоимость каждой последующей
произведенной единицы продукции.
• Маржинальный доход (предельный доход) — дополнительный доход
получаемый от продажи дополнительной единицы товара.

7
1. Срок окупаемости и точки безубыточности

• Точка пересечения линий валового дохода и

себестоимости затрат представляет собой точку
безубыточности. Эта точка интересна тем, что при
соответствующем ей объеме производства и продаж у
предприятия нет ни прибыли, ни убытков. Объем
производства, соответствующий точке безубыточности носит
название критического. При объеме производства меньше
критического предприятие своей выручкой не может покрыть
затраты и, следовательно, результатом его деятельности
являются убытки. Если объем производства и продаж
превышает критический, предприятие получает прибыль.

8
 1. Срок окупаемости и точки безубыточности

Вопрос 1:
Рассчитайте срок окупаемости, если инвестиционный
проект «Жемчужина Сибири» требует вложения 7,5 млн.
руб., прогнозируемый поток доходов составит: 1 год –
100 тыс. руб.; 2 год – 500 тыс. руб.; 3 год – 1млн. руб.; 4
год – 2,5 млн. руб.; 5 год – 4,5 млн. руб.

9
 2. Прибыльность и рентабельность бизнеса

• Для оценки прибыльности работы обычно используют

различные варианты показателя рентабельности –
отношение прибыли, полученной предприятием за отчетный
период, к какому либо базовому показателю хозяйственной
деятельности – выручке, величине активов, капиталу и т.д.
•Например, рентабельность продаж – это отношение
прибыли (П) к выручке от реализации продукции (В):
Rпр = (П/В)х100%.

10
 2. Прибыльность и рентабельность бизнеса

•Критерий эффективности бизнеса – это наиболее

благоприятное соотношение между прибыльностью и
рискованностью проекта. Прибыльность – это не просто
прирост капитала, а такой темп его увеличения, который
полностью компенсирует инфляционное уменьшение
покупательной способности денег в течение
инвестиционного цикла и покрывает риски инвестора,
связанные с возможностью недополучения прибыли.

11
 3. Метод дисконтирования
• Отличительной чертой инвестиционного процесса является разрыв
во времени, как правило более одного года, между вложением денег,
имущества или имущественных прав и получением дохода.
• Следовательно, основным недостатком ранее действовавших
отечественных методик было игнорирование временной оценки затрат
и доходов.
• Техника усложненных методов базируется на выводе о том, что
потоки доходов и расходов по проекту, представленные в бизнес-
плане, не сопоставимы. Для объективной оценки необходимо
сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их
текущей стоимости на момент осуществления затрат, исходя из уровня
риска по оцениваемому проекту, т. е. доходы должны быть
продисконтированы.

12
 3. Метод дисконтирования

•Метод дисконтирования основан на приведении всех

будущих поступлений по проекту к стоимости
«сегодняшнего дня». Операция дисконтирования
определяет ожидаемую «немедленную» прибыль,
возникающую сразу же после принятия решения об
инвестировании.

13
 3. Метод дисконтирования
• Чистая текущую (приведенная) стоимость (NPV - Net Present Value)
проекта:

NPV = FV0 + FV1 * DF1 + ...+ FVn* DFn,

где n - общее число интервалов планирования; NPV - чистая текущая

стоимость; FV0 – вложение денежных средств на начало проекта; FV1 -
поток денежных средств за i-ый интервал планирования (может быть
как положительным, так и отрицательным); FVn - поток денежных
средств за последний интервал планирования; DF 1 - фактор
дисконтирования для 1-го интервала планирования; DF n - фактор
дисконтирования для последнего интервала планирования.

14
 3. Метод дисконтирования

•Если рассчитанная чистая приведенная стоимость

проекта NPV = 0, то инвестор окупит свои затраты, но не
получит прибыли. Чем больше величина NРV, тем
привлекательнее проект для инвестора. Если же
величина NРV отрицательная, то проект является
убыточным и от его реализации следует отказаться.
•Проект будет привлекательным для инвестора, если
его реальная доходность будет превышать таковую для
любого иного способа вложения капитала.

15
 3. Метод дисконтирования

Формулы сложных процентов

FV = PV(1+i)n
FV – будущая стоимость денежной единицы;
PV – текущая стоимость денежной единицы;
i – ставка дохода или процентная ставка;
n – число периодов накопления, в годах

16
 3. Метод дисконтирования
Период 0 1 2 3 4 5
Денежный поток Fvi, тыс. руб. -3000 1000 1000 1000 1000 1000
Дисконтированный денежный 870 760 660 570 500
поток NPVi, тыс. руб.
DFi при ставке дисконта - 15%, 0,87 0,76 0,66 0,57 0,5
Накопленный дисконтированный -2130 -1370 -710 -140 +360
денежный поток, тыс. руб.
NPV = FV0+NPV1+…NPVi
Для периода 3 года NPV=-710 т.р.
Факторы дисконтирования определяют на каждый интервал планирования:
DFi = (1 + i)-n, DF1 = (1 + 0,15)-1 DF2 = (1 + 0,15)-2 DF3 = (1 + 0,15)-3
DF4 = (1 + 0,15)-4 DF 5 = (1 + 0,15)-5 см. следующий слайд.
NPVi = FVi * DFi
NPV = FV0 + FV1*DF1 + FV2*DF2+ FV3*DF3 + FV4*DF4+ FV5*DF5

Т (ок) = число лет, предшествующих году окупаемости + Невозмещенная

стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года
окупаемости
Т (ок) = 4 + 140/360 = 4,39 (года) 17
 3. Метод дисконтирования

1
DFi = (1 + i)
-n
= ------------
(1 + i)n

18
 3. Метод дисконтирования

Вопрос 2:
Оцените количественно эффективность бизнеса методом
дисконтирования, если инвестиционный проект
«Жемчужина Сибири" требует вложения 7,5 млн. руб.,
прогнозируемый поток доходов составит: 1 год – 100
тыс. руб.; 2 год – 500 тыс. руб.; 3 год – 1млн. руб.; 4 год
– 2,5 млн. руб.; 5 год – 4,5 млн. руб.
Ставка дисконта – 10%.

19