УО-42 Специальности «Международные экономические отношения» Образовательной программы «Международные экономические отношения» Салимон Т.А. ТЕРМИНОЛОГИЯ Японский финансовый пузырь (яп. バブル景 бабуру кэйки, досл. «экономика пузыря») — экономический пузырь в Японии с 1986 по 1991 год, характеризовавшийся многократным ростом цен на рынке недвижимости и фондовом рынке Потерянное десятилетие (яп. 失われた 10 年 усинаварэта дзю:нэн) — период долговременного экономического «застоя» в экономике Японии, начавшийся после коллапса японского финансового пузыря в начале 1990-х годов. Японское экономическое чудо (яп. 高度経済 成長 ) — исторический феномен рекордного роста японской экономики, начавшийся с середины 1950-х и продолжавшийся до нефтяного кризиса 1973 года. «Потеряное десятилетие» • С 1991-го экономика вступила в длительную стагнацию с рецессиями (падения ВВП 2 квартала подряд), перемежающимися незначительным ростом ВВП. • Средний годовой прирост ВВП с 1991 по 2002 год составил всего порядка 1%, с годовым падением ВВП в 1998 и 1999 на фоне Южно-азиатского кризиса. • Резко выросло и число банкротств крупных компаний - в 90-е в 4 раза превысившее среднегодовое число 80-х. • Безработица с 1991 по 2002 выросла в 2.5 раза с 2% до 5% (правда осталась ниже европейской и американской). • Япония на десятилетие вошла в дефляционную спираль. «Ахиллесова пята» японских банков 1. Нацеленность банков преимущественно на сохранение рыночной доли (не преумножением прибыли) 2. Недостаточная транспарентность и отсутствие действенных механизмов контроля в отрасли. 3. Крайне высокая степень специализации отрасли. 4. Структура капитала, а также способы его наращивания в предкризисный и кризисный период. Предпосылки банковского кризиса В конце 80-х годов семь из десяти крупнейших мировых банков были японскими! Однако в 80-е банки слишком увлеклись выдачей кредитов под обеспечение акциями (а иногда и их покупкой на собственные средства) и кредитованием недвижимости. В конце 80-х объем инвестиций банков в недвижимость составлял до 20% от активов, а уровень оценки залога колебался от 80% до 100% И когда произошёл разрыв пузырей на рынках акций и недвижимости, потери банков были колоссальными. Хронология событий • Сначала потерпели крах небольшие специальные банки жилищного кредитования и ипотечные компании. • Вслед за ними потянулись и финансировавшие их небольшие и средние коммерческие банки. • В 1994 были закрыты два крупных банка, и на грани банкротства оказался крупнейший банк страны LTCB. • Новая волна банковского кризиса наступил в 1997 г., на фоне проблем Юго-восточной Азии, интенсивно кредитовавшейся японскими банками. • В 1997 г. обанкротился ряд крупных банков и член «большой брокерской четвёрки» Yamaichi Securities Co., что вызвало эффект похожий на эффект банкротства Lehman Brothers. Хронология событий • В этих условиях правительство в ноябре 1997 было вынуждено объявить полную гарантию любых вкладов (как физ. так и юр. лиц), что остановило крах банковской системы. • Лишь в 1998 году японский ЦБ наконец приступил к реальной поддержке банков, расширив доступ банков к ликвидности. • В 1999 к выкупу «плохих долгов» у банков наконец приступило и правительство, создав для этого специальную госкорпорацию Resolution and Collection Corp. • С 1995 по 2003 японские банки списали порядка $318 млрд. «плохих кредитов». • Но на их место всё время приходили новые и в марте 2002 официальные «плохие кредиты» достигли максимального уровня в $330 млрд. или 8.4% от общего объёма кредитов. • Вывод - нулевые ставки не спасают от застоя, а ставки в десятки процентов не мешают экономическому росту. Решение пробемы и исход кризиса • Однако программа государственной помощи в конечном итоге принесла свои плоды. • К 2005 г. Банки сократить объём «плохих долгов» более, чем в двое по сравнению с 1999 годом и их объём упал до 3.5% от общего объёма выданных кредитов. • К этому времени японские банки настолько окрепли, что • вновь стали крупными мировыми кредиторами. • Однако из 21 крупнейшего японского банка осталось 7, остальные или обанкротились или были консолидированы или были национализированы. Выводы и мнение • Тяжесть японского кризиса связана, в том числе, и с несвоевременными и нерешительными действиями со стороны правительства и Банк Японии. • ЦБ, таргетировавший лишь инфляцию слишком поздно обратил внимание на разгон цен на финансовых рынках. • Но начав подымать ставку в 1989 и доведя её до 6% в 1990 он лишь ускорил и усилил эффект от разрыва уже раздувшихся пузырей. • Дальнейшее понижение ставки также было слишком медленным и опустилась она к нулю лишь в 2000 году. • Запоздалым стало и решение перейти в 2001 к политике quantitative easing, увеличивающей ликвидность банков за счёт скупки бумаг с рынка