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EL MERCADO DE DIVISAS

INGRID LORENA PEREZ G. JULIANA CASTELLANOS SALINAS

INTRODUCCIN
El mercado: 0011 0010 1010 es cualquier0100 1011 transacciones, acuerdos o intercambios En economa 1101 0001 conjunto de de bienes y servicios entre compradores y vendedores. En contraposicin con una simple venta, el mercado implica el comercio regular y regulado, donde existe cierta competencia entre los participantes.

La divisa Es definida como la moneda utilizada en una regin o pas determinado.

El mercado de divisas Existe desde hace siglos, en este mercado es donde se establece el precio de los diferentes medios de cambio ya que con el confluyen los oferentes y los demandantes de las mismas. Su carcter es verdaderamente global y funciona 24 horas al da, stos no son mercados fsicos, son interconexionados a travs del telfono, del fax, o del internet.

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FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

Transferir fondos. Comparar el poder de compra de un pas y su divisa con la divisa de otro pas. Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinde el mercado bancario. Facilita la cobertura (son recursos lquidos).

AGENTES PRINCIPALES DEL MERCADO DE DIVISAS

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DEALERS Principalmente grandes casas de banca.

GRANDES EMPRESAS De gran importancia o muy representativas en su industria

BANCOS CENTRALES

Los bancos estatales principales en cada pas, en Colombia el Banco de la Repblica.

INVERSOR INSTITUCIONAL

Fondos de pensiones, fondos de inversin y compaas de seguros

OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS

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Al Contado: son aquellas operaciones en las que se cambia una divisa por otra, en un plazo no superior a las 48 horas. A Plazo o Forwad: Es la operacin en la que al celebrarse se pacta un cumplimiento en una fecha posterior a la que correspondera si se hubiese pactado de contado, pero no despus de 365 das calendario. Swaps: o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras.

Opciones sobre divisas:Es un contrato que otorga a su comprador el derecho (no la obligacin) a comprar/vender cierta cantidad de divisas a un TC (strike price) y con un vencimiento fijado, mediante el pago de una prima.

RAZONES DE LAS OPERACIONES DE LOS AGENTES

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1.

LA INTERMEDIACIN Es la solucin al problema de la diferencia de divisa en que vienen denominadas las operaciones de todo tipo en los mercados extranjeros , esto a travs de los dealers y los brokers.
LAS RAZONES COMERCIALES O DE INVERSIN Las empresas atienden los pagos a sus proveedores extranjeros y realizan el cambio de moneda cuando reciben flujos de clientes en moneda extranjera. LA MAXIMIZACIN DE LAS RENTABILIDADES El inversor institucional al diversificar sus operaciones para optimizar su combinacin rendimiento/riesgo el mercado internacional representa atractivo.

2.
3.

RAZONES DE LAS OPERACIONES DE LOS AGENTES

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4.

LA NECESIDAD DE COBERTURA La diversificacin de las operaciones y de las carteras de los agentes econmicos los han llevado a verse sometidos al riesgo de cambio, el mercado de divisas ha mitigado las consecuencias negativas del riesgo.

5.

EL ARBITRAJE Y LA ESPECULACIN La avidez por obtener beneficios rpidos e incluso sin riesgo es protagonista en este mercado.

6.

INTERVENCIN DE LOS BANCOS CENTRALES Comprando la moneda dbil y vendindola fuerte cuando existen en el mercado presiones en contra de una moneda.

LA DIMENSIN DEL MERCADO DE DIVISAS

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Es el mercado financiero ms grande ya que mueve alrededor de 3 billones de dlares. El mercado internacional de divisas est formado por la red de instituciones financieras de todo el mundo; por tanto, es la parte ms internacional del mercado.

Es universal, careciendo de lmites espaciales o temporales, con excepcin de los que imponen algunos pases con respecto a cierto tipo de operaciones, en todo caso, funciona las 24 horas del da y a lo largo y ancho del mundo.

Sus nodos principales es una serie de plazas financieras en las que concurren un gran nmero de operaciones del mismo tipo; por ejemplo, el mundo del dlar se sita en Nueva York, el euro en Frankfurt, el de la libra esterlina en Londres

LA DIMENSIN DEL MERCADO DE DIVISAS

0011 0010 1010 1101 0001concentra la mayor parte de los dealers y brokers es El centro financiero que 0100 1011

Londres con un 31% del total negociado, seguido de Estados Unidos con un 13 %, Japn con un 7% y Singapur con un 5%.

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(Medidas diarias en miles de millones de dlares)

1989 Al contado Forwards directos Swaps de divisas Total (tipo de cambio de abril de 2001) 317 27 190 590

1992 394 58 324 820

1995 494 97 546

1190

4
128 734 1490

1
1998 568

2
2001 387 131 656 1200

EL VOLUMEN DE CONTRATACIN POR TIPO DE CONTRATO

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Tipo de Contrato
Al contado Forwards directos Swaps de divisas Total

Volumen
387 130 356 1173

%
33% 11 % 56 %

100 %

Valores en miles de millones de dlares

La mayor parte el volumen tradicional en los mercados de divisas procede de las operaciones de swap de divisas, seguido por las operaciones al contado.
Entre los bancos comerciales, los swaps de divisas siempre han sido uno de sus principales instrumentos en las transacciones del mercado de divisas.

EL VOLUMEN DE CONTRATATACIN SEGN VENCIMIENTO, DIVISA Y CONTRAPARTE

Contraparte Vol. 689 329 156 499 674 Vol. 529 192 10 Divisa Utilizada Dlar EE.UU. 91 % % 59 % 28 % 13 % 43 % 57 % % 64 % 35 % 1%

0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011 Dealers

Otras Inst.. financieras Clientes no financieros Local Transfronterizos Vencimiento Hasta 7 das incluidos Ms 7 das hasta 1 ao Ms de 1 ao

Euro
Yen Libra esterlina Franco Suizo Dlar Canadiense Dlar Australiano Otras

38 %
23 % 13 % 6% 5% 4% 33 %

EL TIPO DE CAMBIO
En un pas respecto de otro es el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en trminos de la moneda nacional.
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En los mercados de divisas internacionales, las cotizaciones se realizan en trminos de la cantidad de moneda local necesaria para comprar una divisa.
Cotizacin directa: El tipo de cambio se expresa en trminos de la moneda local por unidad de divisa.

1 euro = 1,2696 dlares estadounidenses

Cotizacin Indirecta: Es su inversa ; el nmero de unidades de divisa por unidad en moneda local

1 dlar estadounidense = 0,787649653 euros

EL TIPO DE CAMBIO
Tipos de Cambio 0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011 Cambio al Contado (Spot): Es aqul cuya entrega es inmediata o a un mximo de dos das. Cambio a plazo (Forwad): Cuya entrega se realiza a partir de dos das y generalmente hasta un ao.

Cambio Cruzado: Sirve para calcular la relacin de dos divisas por medio de una tercera. Si la cotizacin del franco suizo con respecto al dlar es igual a 1,674 SFr/$ y la del euro con respecto a la divisa norteamericana es igual a 1,1038 /$, el tipo de cambio cruzado SFr/ se calcula dividiendo los dos tipos de cambio anteriores: 1,516 SFr/.

DESCUENTO Y PREMIO DE UNA MONEDA

0011diferencia entre los tipos de 1011 La 0010 1010 1101 0001 0100 cambio

a plazo y el tipo de cambio al contado constituye el premio o descuento de las monedas cotizadas. Si el tipo de cambio de la moneda extranjera a plazo es mayor que el tipo de cambio a contado, significa que la moneda exterior est cotizando a premio y la nuestra a descuento. Por el contrario el tipo de cambio a contado de la moneda local es mayor que su tipo de cambio a plazo, significa que la moneda local est a premio y la otra a descuento. Premio/descuento anual = [(F/S) -1] * (12/N)*100% Donde F: Tipo de cambio a plazo S: Tipo de cambio al contado N: Nmero de meses del contrato a plazo.

Es importante ya que las cotizaciones interbancarias se realizan en trminos de premio o descuento.

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Son los tipos de cambio formados por el cruce del libre juego de la oferta y la demanda de divisas.
OFERTA DE DIVISAS DEMANDA DE DIVISAS

TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES

INFLACIN

Divisas procedentes de - Exportaciones de mercancas, servicios y rentas -Transferencias recibidas

CRECIMIENTO DE LOS PASES

Est formada por:

-Importaciones de mercancas, servicios y rentas

INTERESES

- Transferencias pagadas
- Exportaciones de capital

- Importaciones de capital

EXPECTATIVAS

RIESGO

POLITICA MONETARIA

TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES

0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011 Diferencial de la Inflacin

Si la oferta de un pas A aumenta en relacin con su demanda, el exceso de oferta monetaria causar inflacin en el pas A que utiliza dicha divisa. A medida que los precios aumentan en dicho pas en relacin con otro u otros pases B, los bienes del primer pas (A) se hacen menos competitivos y los consumidores demandaran menos bienes del pas A y ms del B, lo que aumenta la demanda de la divisa B y disminuye su oferta para cada tipo de cambio.

As, una tasa de inflacin superior en la zona euro que en EE.UU. Llevar a una depreciacin del euro en relacin al dlar y a una apreciacin del dlar con respecto al euro. Diferencial de Tipos de Inters

Afectan el tipo de cambio en equilibrio. El capital fluye de los pases de menores tipos de inters a aquellos que aseguran una mayor retribucin por sus inversores.

TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES

Diferencial de 1101 0001 0011 0010 1010 Crecimiento 0100 1011

Aquellos pases que experimentan un mayor crecimiento atraern los capitales de los pases de menor crecimiento lo que, a su vez, redunda en una apreciacin de la divisa de los pases con mayores tasas de crecimiento.
Expectativas sobre los tipos de Cambio Futuros

Las expectativas estn en funcin de factores de ndole poltica, econmica y social. stas juegan un papel importante en los tipos de cambio porque stos se comportan como activos financieros negociados en los mercados internacionales. Riesgo Pas

Cuanto mayor riesgo pas experimenta una nacin, ms dbil ser su divisa. Cuanto ms seguridad ofrezca un pas a sus inversores mayor ser el flujo de capital que acudir buscando refugio

TIPOS DE CAMBIO FIJOS

Son los tipos de cambio determinados por las autoridades econmicas que 0011 0010 1010el libre 0001 0100 1011 y la demanda de divisas. interfieren en 1101 juego de la oferta Cuando El tipo de cambio es fijo, las autoridades deben mantenerlo al nivel previamente fijado.

El tipo de cambio es semifijo a ajustable, las autoridades econmicas han de evitar que las fluctuaciones superen un lmite o banda superior e inferior prefijados con antelacin.

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Aunque existen numerosos modelos de prediccin de los tipos de cambio, los tipos de cambio son variables aleatorias que por su naturaleza son muy difciles de predecir.

LAS COTIZACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS

0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011 Las cotizaciones del mercado de divisas abarcan dos precios.

El precio de compra o bid es el precio que el banco o dealer est dispuesto a pagar por la divisa. El precio de la oferta o ask es el precio al que est dispuesto a vender dicha divisa.

Estos dos precios forman lo que se denomina diferencial bid/ask u horquilla de compra-venta. Una cotizacin de $/euro= 0.9156 0.9160, significa que el banco que la ofrece est dispuesto a comprar 0.9156 dlares y a vender euros a 0.9160 dlares.

ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas es un mercado no organizado tipo OTC geogrficamente disperso, donde se realizan principalmente a travs de grandes bancos comerciales que actan como dealers y brokers.
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Un mercado es transparente cuando resulta fcil ver los precios y la informacin referente a las transacciones que se van ejecutando.

Las transacciones del mercado de divisas no estn estandarizadas sino que se hacen a medida segn las necesidades de cada cliente lo cual dota a este mercado de gran flexibilidad El mercado de divisas esta dividido en dos segmentos: el mercado mayorista o interbancario propiamente dicho y el mercado minorista.

EL SEGMENTO MAYORISTA O INTERBANCARIO DEL MERCADO 0011 0010 1010 1101 0001 0100 1011 DE DIVISAS
Tradicionalmente las transacciones en el mercado interbancario de divisas pueden realizarse por el sistema de negociacin directa o indirecta

EL SEGMENTO MINORISTA O 0011 0010 CORPORATIVO DEL MERCADO 1010 1101 0001 0100 1011
El segmento minoritario del mercado abarca entre las grandes empresas o bancos menores regionales y los grandes bancos comerciales (dealers) que atienden sus peticiones, por lo general, de viva voz aunque tambin pueden acceder al sistema electrnico

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LA RELACIONES DE PARIDAD

Elementos 1. El tipo de cambio en el mercado al contado, s, o spot exchange rale. el tipo de cambio se define como la cantidad de moneda extranjera que puede adquirir con la moneda nacional. Cuando la entrega se realiza en menos de tres das entrega inmediata se dice que el tipo de cambio de contado del dlar/euro es de 0.85, un euro se compra con 85 centavos.

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LA RELACIONES DE PARIDAD

2. El tipo de cambio a plazo, f o forward exchange rale. Es el tipo de cambio con entrega superior a los tres das generalmente los plazos varan entre un mnimo de un mes y un ao 3. El tipo de inters, r, durante un periodo de tiempo determinado por lo general se publica el tipo de inters anualizado. En el contexto internacional se utiliza el diferencial de tipos de inters de dos pases o zonas

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LA RELACIONES DE PARIDAD

4.

La tasa de inflacin, I es la tasa de crecimiento del ndice de precios al consumo. El diferencial inflacionista es la diferencia entre las tasas de inflacin entre dos pases. Por ejemplo, si la inflacin en Suiza es isf = 3.2% y la de EE.UU. es de IS =2.9%, el diferencial de inflacin en ese periodo es de 0.30%

4.

En mercados competitivos, el valor ajustados por los tipos de cambio de los bienes negociables y de los activos financieros ha de ser el mismo en todos los pases exceptuando los costes de transaccin, es decir, una barra de pan en Londres ha de costar lo mismo que una barra de pan en Japn una vez realizados los ajustes pertinentes para pasar de libras a Yenes. A esta idea se le conoce como ley de precio nico

RELACIONES DE PARIDAD EN LAS FINANZAS INTERNACIONALES

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1.

2.
3. 4. 5.

La relacin de paridad del poder de compra (Purchasing Power Parity o PPP) que enlaza los tipos de cambio al contado con la inflacin esperada El efecto de fisher (Fisher effect o FE) que enlaza los tipos de inters nominales con reales y la inflacin La relacin internacional de Fisher (international Fisher effect o IFE) que relaciona los diferenciales de inters con los tipos de cambio La paridad de tipos de inters (interest Rate Parity o IRP), que enlaza los tipos de cambio al contado con los tipos de cambio a plazo a travs de los tipos de inters Los tipos de cambio a plazo como estimadores no sesgados de los tipos de cambio a plazo (Unbiased Forward Rate o UFR)

LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA

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Viene siendo utilizada por los bancos centrales como una gua para establecer la paridad de sus tipos de cambio una vez que se reconoce que estos estn fuera de equilibrio y por otros participantes en los mercados de divisas para realizar pronsticos sobre el tipo de cambio S=p/p Donde

S= Moneda nacional por unidad de divisa, por ejemplo: euros p= Nivel de precios nacionales p= Nivel de precios en un pas extranjero

EL EFECTO INTERNACIONAL DE FISHER

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Pone en relacin los tipos de cambio con los diferenciales de inters dados PPP Y GFE y tomando esperanzas en la PPP se obtiene: la relacin lineal aproximada de la paridad del poder de compra es de gran relevancia en la gestin internacional de carteras la formula de la PPP relativa puede utilizarse para calcular tipos de cambio a plazo

St+1 = St (1+pi) (1+pi*)

EL EFECTO DE FISHER (FISHER EFECCT O FE)

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El efecto de Fisher enlaza los tipos de inters nominales (r) en un pas con sus tipos de inters reales (a) y tasa de inflacin (pi) la expresin del efecto Fisher en el mbito nacional es:

(1+r) = (1+a)+(1+E(pi))

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LA PARIDAD DE TIPOS DE INTERS

La relacin de la paridad de los tipos de inters establece que descuento o prima de una moneda esta reflejado en el diferencial de tipos de inters. De manera formal: F1/So = 1+r/1+r* Donde F1= Tipo de cambio a plazo en el periodo uno (moneda nacional por unidad de divisa So= Tipo de cambio al contado actual (moneda nacional por unidad de divisa r= Tipo de inters anual nacional actual r*=Tipo de inters nominal anual del pas extranjero actual

MOVIMIENTO DE DIVISAS EN EFECTIVO EN COLOMBIA

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2003-2005

Los registros de salidas de divisas en efectivo por aeropuertos indican que en los ltimos tres aos, estas se han mantenido estables alrededor de US$2.500 por ao.

MOVIMIENTO DE DIVISAS EN EFECTIVO EN COLOMBIA 2003-2005

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Los datos de la balanza cambiaria muestran que en 2004 y 2005 las entradas de divisas de efectivo fueron muy similares al monto salido por aeropuertos, lo cual indica un mejoramiento en el registro estadstico de los movimientos de divisas en efectivo.

BIBLIOGRAFA
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foros.hispavista.com.co/politica-internacional/9/815244/m/mercado-dedivisasrevocaciones-pensamos-no