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George Kopits
Conferencia de invierno del ICGFM La GFP en el siglo XXI Washington, 5 al 7 de diciembre de 2011
Resumen
Antecedentes Tendencias fiscales generales Excepcin 1.0 (en 2001-09) Cambio de paradigma? Excepcin 2.0 (desde 2010) Implicancias para el riesgo soberano Conclusin: lecciones
Antecedentes
Progreso mixto durante la transicin Reformas en el sector negociable Liberalizacin externa Liberalizacin domstica (incluido el sistema financiero) Privatizacin (incluidos los procedimientos eficaces de quiebra) Reformas lentas en el sector no negociable Administracin pblica: la fuerza de trabajo permaneci excesiva Sistema de seguridad social parcialmente reformado Sistema impositivo parcialmente reestructurado Poltica monetaria: rgimen de TI ampliamente exitoso
Antecedentes
Rendimiento econmico Inversiones extranjeras directas: primero altas, despus bajas Cambios en el rendimiento externo Cercana a una crisis a mediados de la dcada de 1990 y fines de 2008 Reduccin de la inflacin a dgitos simples, pero algo de persistencia Marcada desaceleracin del crecimiento econmico
Antecedentes
Tasa real de crecimiento del PIB
xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
15
10
-5
-10
Eur vezet
Csehorszg
Lengyelorszg
Magyarorszg
Szlovkia
Antecedentes
PIB real per c apita at R eal G DP per capita a PPP ppp (100 = promedio UE27)
Inconsistencia de tiempo
Prociclicidad
2%
Pronstico de Deficit forecasdficit de programas and t of P re-Acces ion de preadhesin y convergencia presentados en C onvergence programs s ubmitted 2002-11 2002-11
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
MNB , NG M
-2
-2
-4
-4
-6
Crisis
-6
-8
-8
Eurostat
-2
-2
-4
Crisis
-4
-6
-6
-8
-8
Eurostat
75 70 65 60 55 50 45 40
* 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 12 *
MNB
% DP % of G del PIB
2009
Cambio de paradigma?
Marco fiscal basado en las normas (FRL Nov. 2008) Normas de polticas: lmite de gastos lmite real de la deuda ( lmite en el dficit discrecional) Normas de procedimiento: norma de pago inmediato planificacin presupuestaria MT Normas de transparencia Institucin fiscal independiente: Consejo fiscal
Cambio de paradigma?
Consejo fiscal
Contribucin a objetivos del marco fiscal Credibilidad en la formulacin de polticas fiscales Transparencia en las finanzas pblicas Sustentabilidad de la deuda pblica Caractersticas bsicas, funciones Independencia (incluida la eleccin y los cargos de los miembros) Relacin distante, acceso equitativo Decisiones segn consenso Vigilancia (evaluacin, cumplimiento)
Cambio de paradigma?
Consejo fiscal: funciones de vigilancia
Evaluacin a nivel agregado Evaluacin a nivel desagregado Cumplimiento con estndares y procedimientos Cumplimiento con normas fiscales Comunicacin (gobierno, prensa, etc.)
Cambio de paradigma?
Consejo fiscal: rendimiento Personal tcnico slido Primeras fases de desarrollo (durante programas de ajuste) Cobertura favorable de la prensa Opiniones positivas de la sociedad civil Ausencia de interferencia del gobierno El primer gobierno cumpli, el segundo, no Abolicin de facto a fines de 2011
Hungra
Rep. Checa
Polonia
Eslovaquia
Rumania
Hungra
Reino Unido
C dividido en bonos del g overnment aos (bps) CDS DS s pread on 10-yeargobierno a 10 bonds (bps )
Ja nu ar y
100
150
200
250
300
350
400
50
Fe br ua ry 20 10
20 10
M ar ch 20 10
A pr il 20 10 20 10
M ay Ju ne 20 1 0
Conclusin: lecciones
La excepcin conduce a actividades paralizadas, problema de sustentabilidad de largo plazo y vulnerabilidad ante las crisis (falta de una base de recursos naturales). El gobierno no debera sucumbir ante instintos populistas o riesgos morales. El gobierno ignora los mercados financieros por cuenta y riesgo de s mismo. El FMI puede brindar asistencia financiera y tcnica, pero la credibilidad de las polticas debe construirse internamente. El nuevo gobierno debe aprovechar la oportunidad para marcar un cambio de paradigma y darle seguimiento mediante acciones.
Referencias
Kopits, G., Monetary and Fiscal Policy from Transition to EU Integration: A Comparative Assessment in B.Y. Kim and C. H. Lim, eds., Financial Sector Reform in Transition Economies (Seoul National University, 2009), pp. 2961. Kopits, G., Brussels Cant Monitor 27 Budgets The Wall Street Journal (11 de octubre de 2010) Kopits, G., Goulash Populism The Wall Street Journal (25 de febrero de 2011) Kopits, G., Independent Fiscal Institutions: Developing Good Practices OECD Journal on Budgeting (Noviembre 2011)