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Entorno Mundial y Latinoamrica Centroamrica
Guatemala
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Tasa de Desempleo
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Perspectivas
EEUU liderar el crecimiento de las economas desarrolladas. La probabilidad de un double dip de la economa americana son menores. El crecimiento de la zona euro y de Japn continuar rezagado y modesto. Los BRICs continuarn exhibiendo un sobresaliente desempeo econmico. Amrica Latina exhibir tasas de crecimiento mayores a 4%. La consolidacin fiscal iniciada en la mayora de los pases en 2011 se desarrollar a un ritmo moderado dado que todava se debe apoyar una recuperacin econmica. Persistirn desafos en los mercados laboral y de vivienda.
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Las perspectivas de las calificaciones soberanas son contrastantes. La volatilidad persistente en algunos pases europeos y el consecuente deterioro en el acceso a financiamientos estn debilitando la calidad crediticia de algunos soberanos. Hasta que se consoliden los ajustes y la recuperacin econmica de algunos pases europeos, la confianza en la sostenibilidad de la finanzas pblicas y de la calidad de los activos bancarios seguir frgil. En contraste, las economas emergentes crecern 3 veces ms que las avanzadas y sus finanzas exhiben una tendencia de mejora.
Las calificaciones soberanas de Amrica Latina ha experimentado ms acciones positivas en 2010 que la mayora de regiones del mundo.
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Latinoamrica
La recuperacin econmica est dndose a diferentes velocidades en Latinoamrica. La recuperacin econmica global, unos mayores precios de las materias primas y unas adecuadas polticas econmicas domsticas han beneficiado el desempeo macroeconmico de la regin. Fitch opina que la mayora de los pases en la regin estn en una buena posicin para enfrentar los efectos resultantes del riesgo soberano en Europa, aunque continuar monitoreando cualquier efecto. Fitch considera que Chile, Brasil, Per y Panam sern las economas ms dinmicas en el 2010, impulsadas por un consumo saludable y un crecimiento en la inversin. En contraste, en la mayora de pases en Centroamrica y Colombia, una alta dependencia comercial de EEUU, las remesas provenientes del exterior y la inversin extranjera, as como el tamao pequeo de los mercados domsticos estn influenciando la recuperacin.
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GRUPO I
Brasil (5.1) Chile (4.9) Panam (5.0) Per (5.0)
GRUPO II
Colombia (3.0)
Mxico (3.8) Costa Rica (3.1) El Salvador (0.7) Guatemala (2.8) Jamaica (0.9)
GRUPO III
Argentina (2.8) Venezuela (-0.5) Ecuador (1.7)
- Demanda domstica impulsa la recuperacin. - Crecen tratados comerciales con economas con crecimiento ms rpido (e.g. China). - Factores especficos del pas.
- Economas relativamente abiertas. - Alta dependencia de EE.UU y de otros socios comerciales lentos. - Motores internos de crecimiento no tienen fuerza para pases ms pequeos.
- Dbil ambiente de inversin. - Participacin creciente del Estado - Escasez de polticas crebles. - Alta inflacin (excepto Ecuador). - Factores especficos del pas.
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Centroamrica
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Deuda a PIB
(%) Costa Rica Panama El Salvador Honduras Guatemala Nicaragua
15 10 5 0 (5) 2005
2006
2007
2008
2009
2010
2006
2007
2008
2009
2010
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50 40 30 20 10 0 (10) (20)
2006
2007
2008
2009
2010
2007
Fuente: Fitch
2008
2009
Sep_10
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Los soberanos centroamericanos han soportado los efectos de la crisis financiera global con diferentes matices. Centroamrica experiment una contraccin econmica ms aguda que la del promedio de Latinoamrica. La recesin ha expuesto las debilidades estructurales relacionadas con el bajo crecimiento, la dependencia de EE.UU. y las estrechas bases tributarias. El desapalancamiento de los bancos ha incidido en el crecimiento del PIB. Incremento de dficits y deuda soberana. Reformas tributarias? Los sistemas bancarios han sabido resistir la crisis internacional.
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Perspectivas
La mayora de pases han retomado la ruta de crecimiento econmico y su sostenibilidad depender en buena medida de la consolidacin de EEUU. El clima de negocios se ha estabilizado despus de algunos episodios turbulentos. La debilitadas finanzas pblicas y los dficit sociales plantean la necesidad de realizar reformas tributarias. Se anticipa una mayor oferta de recursos por parte de los bancos.
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Costa Rica
Crecimiento
Buenas perspectivas de crecimiento. La segunda mejor de CA, despus de Panam.
Clima de Negocios
Entorno poltico estable. Polticas pblicas previsibles.
Finanzas Pblicas
Dficit fiscal elevado. Reforma tributaria en agenda poltica.
Estabilidad Macro
Mantener inflacin bajo control es un desafo. Dolarizacin de la banca es un riesgo relevante. Tipo de cambio voltil.
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El Salvador
Crecimiento
Bajo crecimiento. Motores de crecimiento?.
Clima de Negocios
Polarizacin poltica. Niveles elevados de inseguridad.
Finanzas Pblicas
Dficit fiscal elevado. Deuda a PIB elevada.
Estabilidad Macro
Estabilidad monetaria, favorecida por dolarizacin. Sistema bancario slido.
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Panam
Crecimiento
Crecimiento muy acelerado. Ambiciosos proyectos de infraestructura sostendrn el crecimiento en los prximos aos.
Clima de Negocios
Facilidad para hacer negocios. Safe haven de algunos pases vecinos del sur.
Finanzas Pblicas
Favorable evolucin de las finanzas pblicas. Amplio acceso a mercados internacionales.
Estabilidad Macro
Estabilidad monetaria, favorecida por dolarizacin.
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Honduras
Crecimiento
Crecimiento moderado pero ascendente. Mayor al promedio de Centroamrica.
Clima de Negocios
Inestabilidad poltica. Indicadores sociales dbiles.
Finanzas Pblicas
La deuda del gobierno es modesta, pero los dficits sociales son grandes.
Estabilidad Macro
Ha logrado mantener por la estabilidad macro, incluso en medio de la crisis domstica e internacional.
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Nicaragua
Crecimiento
Crecimiento moderado. Menor al promedio de Centroamrica.
Clima de Negocios
Entorno de negocios inestable. Indicadores sociales muy dbiles.
Finanzas Pblicas
Finanzas pblicas muy dbiles. Nuevo HIPC?
Estabilidad Macro
Ha logrado mantener una relativa estabilidad macro por el apoyo de donantes.
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Guatemala
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Fundamentos de Calificacin
Historial de estabilidad macroeconmica.
BBBBrasil Panam Per
Colombia
BB+
Guatemala Egipto
gobernabilidad.
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Macroeconoma
Fortalezas
3.7
1.6 7.2 2.7 3.4
4.9
3.2 11.2 1.9 3.6
2.1
2.2 4.2 1.7 2.1
3.9
3.1 7.3 3.1 8.1
3.8
3.5 4.8 2.4 5.8
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Finanzas Pblicas
Deuda de Gobierno General - % PIB
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Finanzas Externas
Balance Cuenta Corriente - % PIB
Fortalezas La deuda externa neta/bruta de Guatemala es comparativamente baja. Debilidades El dficit de CC de los ltimos 10 aos ha sido relativamente elevado.
Deuda Externa Neta % Ingresos Externos Corrientes
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Aspectos Estructurales
Fortalezas
Guatemala BB+ PIB per cpita (miles US$) IDH (percentil) Facilida de hacer negocio (percentil) Crdito privado (% PIB) 2,660 33.1 40.2 25.1
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Perspectivas de Calificacin
Qu podra afectar negativamente la calificacin? Entrampamientos polticos. Inestabilidad poltica y social que erosionen la confianza en la estabilidad macro. Un sostenido y marcado deterioro de la posicin fiscal.
Qu podra favorecer la calificacin? Ampliacin de la base tributaria Fortalecimiento de los indicadores sociales. Fortalecimiento de los indicadores de gobernabilidad.
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Centroamrica
San Salvador Edificio Plaza Cristal 3er piso, Col. Escaln San Jos Edificio Fomento Urbano 3er piso. 300 Norte y 75 del ICE Sabana Norte
New York
One State Street Plaza New York, NY 10004
London
30 North Colonnade Canary Wharf London E14 5GN
Entorno mundial
Resumen de Proyecciones Globales % Crecimiento PIB EEUU Zona Euro Japn China India Amrica Latina Global Supuestos Petrleo (USD/barril) Tasa de inters de EEUU Desempleo EEUU Fuente: Fitch 64 0.25 9.3 78 0.25 9.7 82 0.31 9.1 85 1.0 8.7 -2.6 -4.0 -5.2 9.1 7.4 0.5 -2.5 2.8 1.7 3.2 10.0 8.7 4.4 3.4 3.2 1.6 1.5 9.0 8.5 4.2 3.0 3.3 2.1 1.7 9.0 8.2 4.0 3.3 2009 2010f 2011f 2012f
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Centroamrica
Resumen de Proyecciones de Centroamrica % Crecimiento PIB Costa Rica El Salvador Guatemala Panam Honduras Nicaragua Centroamrica Latinoamrica BB / Estable BB / Negativa BB+ / Estable BBB- / Positiva n.d. n.d. n.a. n.a. -1.1 -3.5 0.6 3.2 -1.9 -1.5 -0.3 0.5 4.2 1.2 2.3 6.5 2.4 3.0 3.4 4.4 4.0 1.9 2.7 6.0 3.5 3.0 3.6 4.2 3.6 2.5 3.0 6.0 4.0 3.4 3.8 4.0 Rating 2009 2010e 2011f 2012f
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