Drejtimi financiar nderkombetar

Drejtimi Financiar nderkombetar

 

Hyrje Drejtimi rriskut te kurseve te kembimit

  

Ekspozimi i kthimit ose translacionit Ekspozimi i transaksionit Ekspozimi Ekonomik

 

Politikat e kapitalit punues (qarkullues) qarkullues) Financimi i Tregtise nderkombetare



Letrat e kreditit, kambialet, draftet kreditit, kambialet,

Buxhetimi i kapitalit nderkombetar (Investimet) Investimet)

 

Bazat e buxhetimit (VTN NPV Perspektiva e vendit ame apo e projektit

 

Analiza e rriskut nderkombetar Financimi i investimeve nderkombetare



Struktura kapital i vet/i huajtur vet/i

Drejtimi financiar nderkombetar



Hyrje
Roli i manaxherit financiar ne nje ndermarrje nderkombetare  Vendim-marrja financiare dhe rrisku ne kontekst Vendimnderkombetar  Synimi: Maksimizimi i vleres se firmes.


1. Manaxhimi i rriskut te kurseve te kembimit



Kurset e kembimit faktor i mjedisit te jashtem, i pakontrollueshem nga manaxheri, por i parashikueshem, i analizueshem, i menaxhueshem Ekspozimi ndaj kurseve te kembimit mundesia qe operacioniet e firmes te ndikohen nga ndryshimi i tyre

EKSPOZIMI NDAJ NDRYSHIMIT TE KURSEVE TE KEMBIMIT

 Ekspozimi

i kthimit ose translacionit i transaksionit Ekonomik

 Ekspozimi

 Ekspozimi

Ekspozimi i kthimit/translacionit


Ekspozimi i kthimit efekte te mundeshme ne pasqyrat financiare si rezultat i ndryshimit ne vleren e monedhave, (Quhet edhe ekspozim kontabel) Rezultat i domosdoshmerise se konsolidimit periodik te pasqyrave financiare ne monedhen e vendit ame. Pse konsolidim? Informacion per aksioneret, investitoret, huadhenesit, bankat, vlersimi i punes i manaxhereve

Konsolidimi


Ndiqen rregulla te pranuara te kontabilitetit (FASB) etj Ne pergjithesi:

Shumica e zerave kthehen me kurset korrente  Elementet e bilancit (assetet & liabilities) me kursin ne fund te priudhes raportuese  Pasqyrat e te ardhurave me kursin faktik, ose mesatar te periudhes


Balance sheet hedge

Termi: Hegde?  Humbjet apo perfitimet (ne rastin e ekspozimit te translacionit) ne leter (jo faktike) nuk ka dalje cash-i nga kompania. cash Hedge ka kosto, prandaj realizohet ne vartesi te rendesise qe kane pasqyart per manaxhimin Shembull Happy Beds 3 mil Pound = 4.5 milion USD 3 mil Pound = 3.9 milion USD Humbje : 0.6 milion USD Kursi 1.5 1.3


Ekspozimi i Transaksionit


   

Ekspozimi i transaksionit ndodh per shkak te ndryshimit te kurseve te kembimit nga koha e aritjes se marrveshjes per transaksionin deri ne kohen e kryerjes se tij e realizimit te pageses Mund te shoqerohet me Real cash Inflow/outflow ne masen dhe sensin e ndryshimit te kurseve. Pasiguria qe shoqeron shumen perfundimtare qe do te arketohet nga firma per cdo transaksion. Kontrolli: Tregjet forward, future, option, money market hedge, balance sheet hedge Me i ndikuar nga ky lloj ekspozimi biznesi i vogel me qe eshte pak i diversifikuar ne monedha te ndryshme dhe gjeografikisht

Ekspozimi Ekonomik


Ekspozimi i kthimit dhe transaksionit ndikojne transaksione te vecanta, kurse ekspozimi ekonomik eshte koncept afatgjate

Efekt per nje periudhe te gjate kohe i vazhdueshem dhe i qendrueshem ne vleren e firmes, ne sasine dhe rriskun e cash flow te ardhshem si rrezultat i ndryshimeve te kurseve te kembimit

Shembull i ekspozimi ekonomik

 

Vleresimi i Yen-it Japonez ndaj dollarit ndikoi Yeneksportet japoneze. Masat:

Zhvendosje ne tregje te Jo dollarit me te cilet Yen-i Yenishte i pa vleresuar  Blerje e lendeve te para jashte me lire  Zhvendosja e prodhimit drejt vendosjevevendosjevelokacioneve me kosto me te ulet.


far do t bnin firmat japoneze po qe se jeni do t qndronte i lart?

      

Operacioni Te gjithe industrite Rritje e IDH-ve IDH30.9 Ndryshim destinacinoni eksporti 1.1 Lidhja me firma te njejtes industri 3.4 Lidhja me firma te industrive te tjera 5.1 Orientim nga tregu vendas 50.4 Te tjera 9.1

2. Politikat e kapitalit punues

 

Mbeshtesin veprimtarine kryesore te firmes Kryesore: Manaxhimi i cash-it te firmes (JIT) cashCASH i mjaftueshem per te shlyer detyrimet e firmes ne monedhen e duhur ne kohen e duhur  Minimizim i gjendjes per tu investuar ne alternativa me fitimprurese  Parimi shpejto marrjen vono dhenien e cash-it i cashdiskutueshem. Objektivat konfliktohen. Kurset mund te ndryshojne ne drejtimin e padeshiruar.


Strategjite e kapitalit punues

Strategji konservative; Low risk Low return Strategji agresive: High risk High return

Menaxhimi i perqendruar dhe i shperqendruar i cash-it. cash

Perparesi te perqendrimit: Ekonomia e shkalles, interesa preferinciale, diferencat depozita - kredit Manxhimi i Cash-it i shperqendruar: CashSHBA Londer Mynih Te priteshme per arketim 2.0 3.6 1.7 Te priteshme per tu paguar 2.3 3.4 1.8 Teprice ose mungese (0.3) +0.2 (0.1)

3. Financimi i tregtise nderkombetare

Shitesi

Bleresi

Llogaria e hapur: Realizimi edhe brenda vendit ka probleme. Jashte shumefishohen. Prandaj: Letrat e kreditit, kredia dokumentare

Parapelqimi i eksportuesit amerikan

1. Importuesi paguan per te mirat

Importuesi Francez

Eksportuesi American

2. Exportuesi nis te mirat pasi te jete paguar

Parapelqimi i importuesit francez

1. Exportuesi nis te mirat

Importuesi francez

Eksportuesi Amerikan

2. Importuesi paguan pasi te mirat te jene marre.

Perdorimi i nje pale te trete

1. Importuesi merr premtimin e Bankes te paguaje Eksportuesin ne emer te tij. 2. Banka i premton Eksportuesit se do te paguaje ne emer te Importuesit.

Importuesi Francez
6. Importuesi paguan Banken 5. Banka i dergon dokumentet importuesit

Banka

Eksportuesi Amerikan
4. Banka paguan eksportuesin

3. Exportuesi i dergon Bankes Premtimin per te paguar

Nje transaksion i zakonshem nderkombetar

b

1. Importuesi porosit Te mirat 2. Eksp.pranon te permbushe porosine

3. Importuesi arranxhon LK

Exp. Amerikan
10 dhe 11 Exportuesii shet draftin Bankes 7. Exportuesi Paraqet Draftin ne Banke 14. B e NY Paraqet Draftin e Maturuar dhe merr Pagesen 6. Te mirat nisen per ne France

Imp. Francez
12. Banka njfton Importuesin per arritjen e dokumenteve 13. Importuesi paguan Banken

Banka e New York-ut

5. B e NY Informon Eksp. per LK

Banka e Parisit

8. B e NY Paraqet Draftin tek to Banka e Parisit 9. Banka e Parisit kthen Draftin e pranuar 4. Banka e Parisit dergon LK ne Banken e New Yorkut

Letra e kreditit
1. Kerkese pr leter krediti Banka e ikagos 5. Pagesa Happy Beds

6. Kambial (draft) i paguar

2. Leter krediti e derguar

4. Produkte t nisura

Furnitori n Paris

3. Leter kred. e konf.

Banka e Parisit

Letrat e kreditit
      

Letra e kreditit: Premtim per te paguar dhe jo mjet pagese Rrisku i kredititi transferohet tek Bankat por per kete ato kompensohen Shumica e letrave te kreditit te pakthyeshme perjashtuar rastet kur palet merren vesh ndryshe. Time Draft paguhet pas 30. 60, 90 ditesh Sight Draft paguhet kur paraqitet Banka e pranon, stampon mbi te accepted qe do te thote se pranon te paguaje ne kohen e specifikuar Te pranuarit tregtohen me diskount

Diskounti
      

Vd=K x Pi x Dp/Dv Ku, Vd - vlera e draftit e zbritur K - kapitali Pi - prqindja vjetore e interesit Dp - afati i pagess s draftit n dit ( 30,60,90) Dv - ditt e vitit. (365)

Shembull: N qoft se interesi vjetor n treg sht 12 %, drafti 1 milion i pranuar per 90 dite mund t shitet pr 970 873 dollar ( 1 000 000 : 1.03) ku koeficienti 1.03 llogaritet 12% : 4 = 3%; 1 + 0.03 = 1.03

Tregjet sekondare


FACTORING - Organizata financiare qe marrin pergjegjesine e grumbullimit te llogarive te arketueshme (account receivable) dhe kreditimin e klienteve me kapital punues/qarkullues (working kapital) ne kembim te nje tarife (6-18 (6%) FORFEITYREFORFEITYRE- I njejti transaksion por ka te beje me arketime te llogarive afatgjata dhe me rrisk te larte. Drafti skontohet pa rekurs.

4. Buxhetimi Nderkombetar i Kapitalit

    

Proces i analizes se projekteve nderkobetare te investimeve Vlera e tashme neto (VTN, NPV) Kriteri Kostoja oportune. VTN pozitive. Sa me pozitive aq me mire. CASH qe pritet te arketohet sa me i madh krahasuar me kostot dhe interesat nga investimet duke investuar diku tjeter. Bazohet ne fluksin e Cash me shume se sa fitimi kontabel. Vleresimi i CASH i komplikuar me i rendesishmi per te llogaritur VTN mbi bazen e se ciles krahasohen alternativat.
  

Vleresimi i tokes, ndertesave, investimeve fillestare etj. Vleresimi i fluksit te cash-it nga operacionet dhe jo operacionet cashVlera e mjeteve ne fund te jetes se projektuar

Ndikimi i Buxhetimit te kapitalit ne Biznesin Nderkombetar

 

Perspektiva e projektit ne teresi apo e Kompanise ame? Fluksi i perfitimeve te gjeneruara nga nje investim jashte ndryshon mjaft nga ai qe hyn ne kompanine ame sepse:
  

Kufizohet riatdhesimi Ndikojne kurset e kembimit Pagesa te tjera ne ate vend dhe riinvestime

Prandaj: Baze per te vendosur duhet te jete Cash-i neto qe merret Cashnga prindi qe perben bazen per dividentet, aksioneret, dhe riinvestim te kompanise. Por perspektiva e projektit, pra e filialit ka rendesi se perben nje burim per te ardhmen per kompanine ame.

5. Analiza e rriskut nderkombetar



IDHIDH-te kercenohen nga rrisqe unikale krahasuar me ato vendase. Kyci i manxhimit te ketij rrisku eshte analiza e tij sipas faktoreve:
    

Ndryshime negative ne kurset e kembimit Ndryshime te paparashikuara te inflacionit Kontrolli i kembimit valutor dhe bllokimi i fondeve Kontrolli i devizes se huaj Ndryshimet ne ligjet e taksave

Manaxheri nderkombetar qe nuk analizon rriskun po ben do pune tjeter por jo punen e tij.

Analiza e Rriskut nderkombetar



Kur rrisku parashikohet per pas 10 vjetesh e vetmja gje e sigurte eshte Parashikimi nuk mund te jete kurre plotesisht i sakte prandaj behen perpjekje per te vleresuar sigurine
  

Shkalla e besueshmerise se Cash-it CashEfekti i niveleve te ndryshme te pasigurise ne firme Sa ndikohet vlera e investimeve nga niveli i parashikimit te rrezikut

 

Prandaj parashikohen kthime shume me te larta se ne vend. Kur ne vend kerkon 10 % fitim jashte duhet te pretendosh te pakten 20 %, qe ne cdo rast te ruhet niveli sa i vendit.

6. Financimi i Investimeve Nderkombetare



    

Struktura Mjete te veta Mjete te huajtura. Optimizimi sipas kriterit te te ardhurave dhe rriskut. Shume hua: rrisk i larte, fitim i larte Pse kthim i larte? Huaja e rritur shton normen e kthimit tek aksioneret pa rritur kontributin e tyre Vende te ndryshme kane sisteme qe favorizojne huate krahasuar me mjetet e veta 100 % hua ekstrem! Tipet e investimeve me hua dhe me kapital te vetin:

Tipet e investimeve me kapital hua dhe te vetin

Hua afatgjata
1.

Kapitale t veta. 4. Investim i kompanis 5. Aksione t emetuara n vendin prits 6. Aksione t emetuara n vendin e vet.

2. 3.

Obligacione t emetuara nga vendi kompanis mm. EuroEuro-obligacione Emision i bligacioneve t huaja.

Tipet e investimeve me kapital hua dhe te vetin



1. Obligacione ne vendin e vet- parapelqehen kur vetdetyrimet shprehen ne monedhen vendase, njohja dhe familiarizimi te rendesishem 2. Eurobondet I parapelqejne firmat e medha dhe shumekombeshet. Perparesite e Eurotregjeve. Emetimi rekord 800 milion dollare i Toyotes 1987 3. Obligacione te huaja zakonisht ne monedhen e vendit ku investohet, minimizohet rrisku, e mund te kete trajtime te vecanta per te terhequr investime te huaja. Edhe te nje vendi te trete per efekt kostoje apo per te perfituar nga luhatja e kurseve te kembimit

Tipet e investimeve me kapital hua dhe te vetin



Te gjithe investimet duhet te financohen pjeserisht me kapital te vetin Bursat e pazhvilluara???