La inflacin, la inflacin esperada y la tasa de paro: La curva de Phillips original y sus mutaciones

Macroeconoma II Licenciatura en ADE Prof. Ainhoa Herrarte Mayo de 2005

La inflacin, la inflacin esperada y el desempleo

Recordemos la relacin de OA estudiada:
Pt = Pet (1+) (1-ut + z)

Esta relacin puede convertirse en una relacin entre la inflacin y la tasa de paro: Dividiendo los dos miembros de la ecuacin anterior entre Pt-1 y aplicando logaritmos llegamos a la siguiente relacin lineal:
Pt / Pt-1 = Pet / Pt-1(1+) (1-ut + z) t = et + (+z) - ut

Por tanto, esta nueva expresin indica que la tasa de inflacin actual depende positivamente de la tasa de inflacin esperada y negativamente de la tasa actual de paro (dados unos valores del margen y los otros costes no salariales recogidos en y dados los factores recogidos en z que afectan a los salarios negociados por los trabajadores)

Efectos de variaciones en el nivel de precios sobre la tasa de inflacin (esperada o efectiva)

Hasta ahora habamos visto cmo un aumento de los precios esperados se traduca en un aumento de los salarios y en un aumento de los precios efectivos Cul es el efecto del aumento de los precios esperados sobre la inflacin esperada? Ejem: Por tanto, un Pet et Del mismo modo, un aumento del nivel de precios en t provoca un aumento de la inflacin efectiva en t Por tanto, un Pt t
Pt =107 y Pt-1=105 Pt =107.5 y Pt-1=105 t = (107-105)/105 = 1.9% t = (107.5-105)/105 = 2.4% Pet = 108 y Pt-1=105 et = (108-105)/105 = 3% Pet = 109 et = (109-105)/105 = 3.8%

Efectos de variaciones en el nivel de precios sobre la tasa de inflacin (esperada o efectiva)

Del mismo modo -dada la inflacin esperada- la inflacin efectiva aumentar si aumenta (otros costes no salariales y el margen de beneficio de las empresas) o los factores recogidos en z que incrementan los salarios Finalmente, la nueva relacin indica que dada la tasa de inflacin esperada- cuanto ms alta es la tasa de paro, ms baja es la tasa de inflacin efectiva

La curva de Phillips original: conceptos previos

Hasta ahora hemos supuesto que los agentes esperaban que el nivel de precios en t coincidiera con el nivel de precios observado en t-1: Pet = Pt-1 Este supuesto indica que la tasa de inflacin esperada por los agentes es cero: et = 0% Asumir esta hiptesis hoy no parece razonable puesto que en la mayora de los pases desarrollados, la tasa de inflacin es positiva y no nula Sin embargo, esto no ha sido siempre as. De hecho, podan darse periodos en los que la tasa de inflacin era negativa (deflacin), otros en que era nula y otros en que era positiva. Si, en promedio, la tasa de inflacin en el pasado haba sido cero, s parece razonable asumir que los agentes previeran una tasa de inflacin nula Si et = 0, entonces la relacin anterior quedara:
t = (+z) - ut

A esta relacin se le conoce como curva de Phillips e indica que una reduccin de la tasa de paro, incrementa la tasa de inflacin Por qu?
Una disminucin de la tasa de paro, produce un aumento de los salarios nominales El aumento de los salarios incrementa los CLU de las empresas que reaccionan incrementando el precio De nuevo, el aumento de precios hace que los trabajadores modifiquen al alza sus expectativas de precios dando lugar a unos salarios ms elevados Los salarios ms altos vuelven a incrementar los precios Y as sucesivamente ESPIRAL DE SALARIOS Y PRECIOS Por tanto, una disminucin del paro produce un aumento de los precios: inflacin

La curva de Phillips original

1958. Phillips estudi la relacin entre la tasa de inflacin (medida por el crecimiento de los salarios) y la tasa de paro en UK durante el periodo 1861-1957:
Descubri una relacin negativa Altas tasas de paro llevaban asociadas bajas tasas de inflacin

Samuelson y Sollow repitieron el experimento con datos de EEUU durante el periodo 1900-1960.
Observaron la misma relacin inversa entre tasa de paro y tasa de inflacin Bautizaron la relacin como curva de Phillips.

La existencia de una relacion de intercambio entre inflacin y desempleo tiene implicaciones de poltica economica: las autoridades economicas pueden escoger la combinacin inflacin-paro que consideren ms favorable Sin embargo, a partir de 1970 deja de cumplirse la relacin:
En la dcada de 1970 se produce tanto una elevada inflacin como un elevado desempleo.

La curva de Phillips en Estados Unidos: 1948-1969

Inflacin

La curva de Phillips en Espaa: 19771984

30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 4,0 7,0 10,0 13,0 16,0 19,0 22,0

Tasa de paro

La curva de Phillips original

La existencia de una relacin emprica fiable entre la tasa de paro y la tasa de inflacin, unido a la existencia de una explicacin terica razonable, llev a las autoridades econmicas a adoptar la curva de Phillips a la hora de tomar decisiones de poltica econmica Si la autoridad econmica desea reducir la tasa de paro puede aplicar polticas de demanda expansivas que permitirn reducir la tasa de paro efectiva, a cambio de aceptar una mayor tasa de inflacin Del mismo modo, si la autoridad econmica desea reducir la tasa de inflacin, puede hacerlo aplicando polticas de demanda contractivas a cambio de aceptar una mayor tasa de paro El objeto de la poltica macroeconmica de la dcada de los 60 en Estados Unidos tena por finalidad mantener la tasa de paro en el intervalo que pareca coherente con una inflacin moderada La curva de Phillips fue una gua fiable durante ese periodo Sin embargo, a partir de 1970 la relacin se rompi En Espaa la relacin se rompe en 1985

La curva de Phillips: mutaciones

Qu pas a partir de 1970? Durante la dcada de los 70 se produjeron dos fuertes incrementos del precio del petrleo que produjeron tanto una reduccin de la produccin (aumento de la tasa de paro) como un aumento de la tasa de inflacin Causa fundamental: Cambios en la formacin de expectativas de precios por parte de los trabajadores Grfico: Inflacin en Estados Unidos: 1900-1998

A partir de 1960 la inflacin es siempre positiva

La curva de Phillips: mutaciones

Cambio en el proceso de inflacin: el hecho de que la inflacin comience a ser sistemticamente positiva da lugar a que la inflacin esperada por los agentes econmicos ya no pueda ser nula, sino positiva Adems se hizo ms persistente: si un ao era alta, era ms probable que en el siguiente periodo tambin lo fuera En Espaa durante 1956-1977 la inflacin pas del 5,9% al 24,5%

Tasa de inflacin en Espaa: 1956-1977

18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1956 1958 1960

La curva de Phillips: mutaciones

Al comenzar la inflacin a ser sistemticamente positiva y ms persistente, las expectativas comenzaron a tener en cuenta la presencia de inflacin, ya no resulta razonable asumir que los precios esperados coinciden con los del periodo anterior (inflacin nula), pero s asumir que la inflacin esperada puede ser la inflacin del periodo anterior Es decir: et = t-1 En realidad podemos asumir que et = t-1 El parmetro mide la influencia de la inflacin pasada en la formacin de expectativas de inflacin (en la tasa de inflacin esperada) Cuanto mayor es el valor de mayor es la influencia de la inflacin pasada en las expectativas de inflacin Es decir, que podemos considerar que hasta 1970 el valor de era igual a cero y que a partir de 1970 se ha ido produciendo un incremento de dicho parmetro

La curva de Phillips modificada o curva de Phillips con expectativas

t = et + (+z) - ut Si et = t-1 Entonces t = t-1+ (+z) - ut Cuando =0 t = (+z) - ut C. Phillips original Cuando =1 t = t-1+ (+z) - ut C. Phillips con expectativas Por tanto t - t-1= (+z) - ut C. Phillips con expectativas

La nueva curva de Phillips indica que existe una relacin inversa entre la tasa de paro y la variacin de la tasa de inflacin. Es decir, si la tasa de paro es alta, se producir una reduccin de la tasa de inflacin (por ejemplo del 4% al 3%) Si la tasa de paro es baja, se producir un aumento de la tasa de inflacin (por ejemplo del 2% al 3%) Por tanto, el cambio en la formacin de expectativas (el paso de =0 a =1) ha cambiado la relacin entre la tasa de inflacin y la tasa de paro

La curva de Phillips con expectativas

t - t-1= (+z) - ut La estimacin de la ecuacin anterior con datos de Estados Unidos y Espaa es la siguiente:
t - t-1= 6.5% - 1,0ut t - t-1= 1.2% - 0,099ut Estados Unidos Espaa

De nuevo la tasa natural de paro:

La curva de Phillips original implicaba la no existencia de una tasa natural de paro, puesto que si las autoridades econmicas deseaban mantener una tasa de paro ms baja tan solo deban estar dispuestas a asumir mayor tasa de inflacin Milton Friedman y Edmund Phelps sostenan que slo poda existir una relacin estable entre inflacin y paro si los negociadores de salarios predecan sistemticamente una inflacin igual a la efectiva, y era improbable que siempre se equivocarn a la baja La tasa de paro no podra sostenerse indefinidamente por debajo de un determinado nivel al que llamaban tasa natural de paro, puesto que eso dara lugar a incrementos en los precios y en el momento en que los negociadores de salarios percibieran el incremento de precios exigiran salarios ms elevados generando aun ms inflacin y cadas en la produccin y en el empleo

Por definicin la tasa natural de paro se alcanza cuando se cumplen las expectativas de precios, es decir t - t-1=0

La curva de Phillips con expectativas y la tasa natural de paro

0 = (+z) - ut un = (+z)/ La nueva expresin obtenida para la tasa natural de paro indica que cuanto mayor es el margen () o mayor es el poder negociador de trabajadores que incrementa los salarios (z), mayor es la tasa natural de paro Tambin dice que cuanto menor sea la sensibilidad de los salarios ante variaciones del empleo (ms rigidos sean los salarios y precios), mayor ser la tasa natural de paro Por el contrario, cuanto menor sea el margen, el poder negociador de trabajadores o ms flexibles sean los salarios a la variacin de precios, menor ser la tasa natural de paro De la expresin anterior se obtiene tambin que un = (+z) Sustituyendo (+z) por un en la curva de Phillips con expectativas tenemos:
t - t-1= un - ut = - (ut un)

La expresin t - t-1= - (ut un) es otra forma de expresar la curva de Phillips con expectativas Qu nos dice esta nueva expresin? Que cuando la tasa de paro efectiva es menor que la tasa natural de paro, se produce un aumento de la tasa de inflacin Cuando la tasa de paro efectiva es mayor que la tasa natural, se produce una reduccin de la tasa de inflacin En otras palabras, cuando el nivel de produccin es mayor al nivel natural se produce un aumento de la inflacin por las mayores expectativas de inflacin por parte de los trabajadores que se traducen en mayores incrementos de la inflacin Cuando la produccin se encuentra por debajo de su nivel natural la tasa de inflacin va reducindose con el paso del tiempo gracias a las menores expectativas de inflacin por parte de los negociadores de salarios Si la tasa de paro efectiva se encuentra en su nivel natural la inflacin no vara Por este motivo, a la tasa natural de paro se le denomina tambin TASA DE PARO NO ACELERADORA DE LA INFLACIN (NAIRU Non accelerating inflation rate of unemployment)

Evolucin de los CLU y de la inflacin en Espaa: 1965-1997

Evolucin de los CLU y del IPC
30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 -5,0% 1997

CLU IPC

Una estimacin de la tasa natural de paro a partir de la curva de Phillips con expectativas
t - t-1= 6.5% - 1,0ut t - t-1= 1.2% - 0,099ut Estados Unidos Espaa

A partir de las estimaciones anteriores de la curva de Phillips con expectativas, podemos estimar la tasa natural de paro La tasa natural de paro se produce cuando se cumplen las expectativas, por tanto
0 = 6.5% - 1,0un 0 = 1.2% - 0,099un Estados Unidos Espaa

Despejando la tasa de paro de las ecuaciones anteriores obtenemos, en el caso de Estados Unidos, una tasa natural de paro del 6,5% y en el caso de Espaa del 12,6% El mismo ejercicio realizado para el conjunto de la UE15 dara lugar a una tasa natural de paro del 9% La principal limitacin de esta estimacin de la tasa natural es que estamos asumiendo que tanto como z no varan Como limitacin adicional hay que tener en cuenta que los factores incluidos en z son muy variados