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La inversin
MACROECONOMA
SEXTA EDICIN
N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint por Ron Cronovich
Traduccin: Pablo Fleiss
La Inversin
Diapositiva 2
La inversin en construccin:
Compras de nuevas viviendas (tanto por parte de personas que piensan vivir en ellas o alquilarlas).
La inversin en existencias:
El valor de los cambios en existencias de bienes finales, materiales e insumos y trabajos en progreso.
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 3
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
Diapositiva 4
La Inversin
Muestra cmo la inversin depende de El producto marginal del capital (PMK) Los tipos de inters La legislacin fiscal que afecta a las empresas
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 5
En este contexto, la inversin es el gasto de las empresas arrendadoras en nuevos bienes de capital.
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 6
Recuerde del captulo 3: Las empresas en competencia arriendan capital hasta el punto en que PMK = R/P. tipo de
inters de equilibrio
CAPTULO 17
K
Stock de capital
Diapositiva 7
La Inversin
Y = A K L1
R 1 = M = AL ) P K ( /K P
K (ejemplo: un terremoto o una guerra) L (ejemplo: crecimiento de pob. o inmigracin) A (progreso tcnico o desregulacin)
CAPTULO 17
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Diapositiva 8
CAPTULO 17
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Diapositiva 9
Coste en intereses: i PK, donde PK = precio nominal del capital Coste de depreciacin: PK, donde = tasa de depreciacin Prdidas de capital: PK (una ganancia de capital, PK > 0, reduce el coste de K )
CAPTULO 17
Diapositiva 10
P K = PK i + PK
Ejemplo: una empresa de alquiler de coches (capital: automviles) Suponga PK = $10.000, i = 0,10, = 0,20, y PK/PK = 0,06
CAPTULO 17
PK (r +) P
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Diapositiva 12
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Diapositiva 13
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 14
La funcin de inversin
I = I n [ PMK ( Pk / P)( r + ) ] + K
Un aumento en r eleva el coste del capital reduce la tasa de beneficio y reduce la inversin:
r
r2 r1 I2 I1 I
Diapositiva 15
CAPTULO 17
La Inversin
La funcin de inversin
I I P (k P +] = M P ) + r ) K [ n K / (
Un aumento del PMK o cada de PK/P
r
eleva la tasa de
beneficio aumenta la inversin para cualquier tipo de inters desplaza la curva CAPTULO 17derecha. I a la La Inversin
r1 I1 I2 I
Diapositiva 16
Impuestos e inversin
Dos de los impuestos ms importantes que Dos de los impuestos ms importantes que afectan la inversin: afectan la inversin:
1. Impuestos sobre los beneficios de las 1. Impuestos sobre los beneficios de las
sociedades sociedades
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 17
Pero la definicin legal utiliza el precio histrico del capital. Si PK crece en el tiempo, entonces la definicin legal subestima
el coste verdadero y sobrestima los beneficios, por lo que las empresas pueden tener que pagar impuestos an cuando sus beneficios econmicos son iguales a cero. As, los impuestos sobre los beneficios de las sociedades desalientan la inversin.
CAPTULO 17
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Diapositiva 18
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 19
La q de Tobin
Valor de mercado del capital instalado q= Coste de reposicin del capital instalado
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Diapositiva 20
CAPTULO 17
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Diapositiva 21
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Diapositiva 22
CAPTULO 17
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Diapositiva 23
puede reflejar malas noticias acerca del progreso tcnico y el crecimiento econmico a largo plazo. Esto implica que la oferta agregada y la produccin de pleno empleo se expandir ms lento de lo que los agentes esperan.
CAPTULO 17
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10 Var. 8 6 4 2 0 -2
% respecto al ao anterior
-4 -6
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Diapositiva 25
El precio de mercado de las acciones de una empresa es la valoracin totalmente racional del valor de esa empresa, dada la informacin existente sobre sus perspectivas econmicas.
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Diapositiva 26
Visiones alternativas de la bolsa de valores: el concurso de belleza de Keynes La idea se basa en un concurso de belleza de un peridico en el cual el lector gana un premio si elige la mujer ms frecuentemente elegida como la ms bella por otros lectores. Keynes propuso que los precios de las acciones reflejan la visin de las personas acerca de lo que piensa el resto que va a suceder con los precios de las acciones. Los mejor inversores pueden adivinar la psicologa de las masas. Keynes crea que los precios de las acciones reflejan oleadas irracionales de optimismo y de pesimismo, que llam instinto de los inversores.
CAPTULO 17
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Diapositiva 27
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 28
Restricciones financieras
La teora neoclsica supone que las empresas pueden
endeudarse para comprar capital siempre que esto sea rentable.
CAPTULO 17
Diapositiva 29
La inversin en construccin
CAPTULO 17
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Diapositiva 30
Pv P
Oferta
La oferta y demanda por La oferta y demanda por viviendas determina el viviendas determina el precio de equilibrio de las precio de equilibrio de las mismas. mismas. Entonces, el precio de Entonces, el precio de equilibrio de las viviendas equilibrio de las viviendas determina la inversin en determina la inversin en construccin. construccin.
Stock de viviendas
CAPTULO 17
Demanda Kv
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Pv P
Oferta
Pv P
Oferta
Stock de viviendas
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Demanda KV
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Cmo responde la inversin en construccin a una cada en los tipos de inters (a) Mercado de viviendas (b) Oferta de nuevas viviendas
Pv P
Oferta
Pv P
Oferta
Stock de viviendas
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Demanda KV
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La inversin en existencias
La inversin en existencias es slo cerca de un 1% del PIB. Sin embargo, en una recesin tpica, ms de la mitad de la cada en el gasto se debe a la cada en la inversin en existencias.
CAPTULO 17
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Diapositiva 35
La Inversin
Diapositiva 36
Muestras para ventas al por menor Piezas de repuesto para cuando se rompen las
mquinas
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 37
CAPTULO 17
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Diapositiva 38
CAPTULO 17
Diapositiva 39
CAPTULO 17
La Inversin
Diapositiva 40
Se supone:
Las empresas tienen un volumen de existencias proporcional a su produccin N = Y, donde es un parmetro exgeno que refleja el volumen de existencia deseado por las empresas como proporcin de su produccin.
CAPTULO 17
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Diapositiva 41
La Inversin
Diapositiva 42
1984
2004
1983 1982
-100 0
2001
100 200 300 400 500
CAPTULO 17
Ejemplo:
Mayores tipos de inters en los 80 motivaron que muchas empresas adoptaran el sistema de produccin just-in-time, diseado para reducir las existencias.
CAPTULO 17
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Diapositiva 44
Resumen
1. Todos los tipos de inversin dependen negativamente del
CAPTULO 17
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Diapositiva 45
Resumen
3. La inversin es el componente ms voltil del PIB a
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Diapositiva 46