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Notions sur la finance March de capitaux

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March interbancaire
March des TCN

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Structure et organisation
Acteurs du march financier Fonctionnement de la bourse

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Notions sur la finance Marchs de capitaux

March Publique Entreprise

Interne

Informelle

Externe Directe

Indirecte

La finance est une notion pluridisciplinaire dont le champ dapplication est trs large

Finance de marchs
Ensemble des procdures rgissant le fonctionnement du march financier

Finance dentreprise
Financement des cycles de lexploitation et de linvestissement

Gestion de portefeuille

Gestion et planification financire

Finance interne
Recours des ressources propres

Finance externe
Rechercher des fonds lextrieur

Autofinancement

Crdits bancaires; financement sur march financier

Finance directe
Financement direct de lactivit sans intermdiation financire

Finance indirecte
Financement par intermdiation avec recours des crdits bancaires

Economie de march

Economie dendettement

Modalits de financement

Finance interne Finance directe

Finance externe

CAF

Finance indirecte

Marchs de capitaux

Montaire

Non montaire

Dfinir la monnaie revient numrer ses fonctions : la monnaie est un objet qui sert la fois dintermdiaire dans les changes, dinstrument de rserve et dunit de compte

La monnaie peut se prsenter sous une forme matrielle ou immatrielle. Historiquement, les changes se ralisent, selon les poques par des monnaies de diverses formes , on peut citer: La monnaie marchandise La monnaie mtallique La monnaie fiduciaire La monnaie scripturale La monnaie lectronique

Actions
Titre de proprit, ngociable, reprsentant
une fraction du capitale dune socit

Obligations
Titre de crance, ngociables, reprsentant
une fraction dun emprunt mis par un agent besoin de financement Pas de droit de regard ou de contrle Droit au paiement dun intrt fixe Droit au remboursement du nominal avant lactionnaire

Droit au contrle et de gestion de la socit Dividendes variables en fonction des rsultats Droit une part de lactif net si lentreprise est liquide

Etat
Entreprises Mnages

Dans une conomie, il existe des agents conomiques, et tout particulirement les mnages qui ont des capacits de financement car leur pargne est suprieure aux dpenses quils veulent raliser. Il existe dautres agents, particulirement les entreprises et lEtat qui ont des besoins de financement car leur pargne est infrieure aux investissement quils veulent raliser.

On distingue trois types de marchs de capitaux: Le march montaire le march hypothcaire Le march financier

Le march montaire : March de capitaux court terme o schanges des titres courtes contre liquidits Ce march est rserv aux investisseurs institutionnels, essentiellement les banques, qui se prtent des capitaux sur des chances de courte dure

March interbancaire

March montaire
March des TCN

March hypothcaire March permettant aux tablissement de crdit de refinancer dans des conditions particulires certains crdits dune longe dure quils ont accords.

Le march financier : March de capitaux Long terme Modalits de financement : sont chang sur ce march les titres de valeurs mobilires

March primaire

March financier
March secondaire

1. Evolution et structure du systme bancaire marocain 2. Les institutions financires et les organismes de contrle du systme financier au Maroc 3. Les instruments financiers (Action et Obligations)

4. Les instruments de couverture sur le march financier

5. Les indices boursiers marocains 6. Les socits de bourse 7. Fiscalit et dynamisme de la bourse de Casablanca 8. La performance des OPCVM

9. Les activits de la banque

Dfinition : march des capitaux court terme o schanges des titres courts contre des liquidits. Ce march permet aux intervenants de trouver des sources de financement pour des besoins lis des dcalages de trsorerie court terme.

Cest un march sur lequel les banques entreelles changent leur liquidit en compte la banque centrale . Le rglement des oprations dchange seffectue en monnaie centrale. La fonction principale de ce march est le refinancement des banques.

1. Les intervenants March limit aux banques commerciales agres recevoir les dpts. Objet : se financer mutuellement Lieu : march abstrait, contact par tl. faxetc. Modalits : contact directe entre les trsoriers des banques

1. Les intervenants March limit aux banques commerciales agres recevoir les dpts. Objet : se financer mutuellement Lieu : march abstrait, contact par tl. faxetc. Modalits : contact directe entre les trsoriers des banques

Oprations sur blanc: pas de contrats signer (inexistence de support)

Banque Emprunteuse A
Ngociation Banque prteuse B Ordre BAM de dbiter le compte en effectuant un virement au profit de A

Ordre BAM de crditer le compte par acceptation du virement de B

Le taux dintrt est librement ngoci entre les deux banques Consquences: au cours dune mme journe plusieurs taux dintrt trop carte Solution: BAM calcule quotidiennement un Taux Moyen Pondr TMP et le transmet chaque matin aux banques commerciales Effet : lors de la ngociation on fixe un taux trs proche du TMP

Formule de calcul du TMP: TMPj Avec N: nombre doprations ngocies le jour j nij : Dij ou Mij ou Dij M ij Sur la base du TMP quotidien, on peut calculer: TMP mensuel = Moyenne des TMP du mois TMP annuel = Moyenne des TMP du 12 mois

Le jour j, 7 oprations ont t ngocies au sein du MI dont les informations sont:

Banque prteuse
Banque 1

Banque emprunteuse
Banque 2

Montant MT
300

Dure Di
30

Taux Ti
2,65

Banque 1
Banque 4 Banque 6 Banque 7 Banque 9 Banque 9

Banque 3
Banque 5 Banque 5 Banque 8 Banque 10 Banque 11

400
150 450 200 500 300

25
35 15 20 18 20

2,60
2,67 2,63 2,70 2,68 2,69

Ti*Mi
795 1040 400,5 1183,5 540 1340 807 6106
TMPj(Mi)=6106/2300 =2,65%

Ti*Di
79,5 65 93,45 39,45 54 48,24 53,8 433,44

Di*Mi
9000 10000 5250 6750 4000 9000 6000 50000

Ti*Xi
23850 26000 14017,5 17752,5 10800 24120 16140 132680
TMPj(Di*Mi)=132680/50000 =2,65%

TMPj(Di)=433,44/163 =2,65%

Toute banque centrale a pour mission : Emettre de la monnaie Protger la valeur interne et externe de la monnaie Equilibrer le march interbancaire

Le volume de la masse montaire (MM) en circulation doit tre adquates avec le volume des biens et services disponibles dans une conomie. Si MM progresse plus rapidement que B/S inflation Si MM progresse moins rapidement que B/S Dflation

BAM procde lmission de la monnaie en

fonction du taux de croissance du PIB

Il sagit de recourir des outils permettant de matriser linflation, cest--dire de matriser lvolution de la masse montaire Encadrement de crdits : plafonner le rythme dexpansion des crdits bancaires au cours dune anne. Emplois obligataire: outils visant limiter les liquidits bancaire dans le but de limiter leur capacits octroyer massivement des crdits.

Emplois obligataires: Rserve montaire: toute banque est oblig davoir un dpt bloqu non rmunr auprs de BAM. Ce dpt est calcul sur la base dun pourcentage des liquidits de la banque. Placement deffets publics: toute banque est oblige de dtenir un portefeuille minimum de Bon de Trsor

Le march interbancaire est structurellement dficitaire Le financement bancaire est indispensable la croissance BAM doit intervenir : La rescompte La politique des pensions

La technique de rescompte
Vente Escompte Rescompte

Client

Entreprise

Banque

BAM

Effets

Agio

Agio

Le Maroc a instaur ce systme depuis juillet 1959. BAM reprsente toute somme demande par la banque : Si Montant un plafond Taux de rescompte ordinaire Toute somme dpassant le plafond Taux de rescompte denfer. N.B. Plafond =X% des dpts de la banque Si inflation est matrise, BAM rehausse le x%, vice versa

La politique de pensions
Pension sur appel doffre ou une semaine: Une fois par semaine( chaque mercredi) toute banque dficitaire communique BAM : Montant voulu et taux dintrt souhait. En parallle BAM fixe le montant maximum apporter aux banques et le taux dintrt minimum exig (5%) la commission classe les banques par ordre dcroissant de taux dintrt. BAM finance donc les banques assorties des taux dintrts les plus levs jusqu inflation du montant a apporter aux banques

A compter du 1/6/95, le rescompte a t supprim et remplacer par la politique des pensions. Pension 5 jours Au maximum deux fois par semaine, toute banque dficitaire peut postuler un financement de BAM Mcanisme identique ci- dessus Sauf que pour le taux dintrt minimum = 5%+1,5%= 6,5% Pension 24h A tout moment , toute banque peut demander un financement BAM qui sera accord automatiquement avec; 10,5%

Rforme de la politique de pension La pension une semaine ou appel doffre. Les banques loppos de lancinne version ne soumissionne plus par les taux. Ce dernier est fix dfinitivement par BAM 3,25%. Chaque semaine BAM reoit les demandes des banques et affecte les financements en fonction des besoins rels. La pension 24h linitiative de BAM. Elle est automatique 4,25%

La politique dOpen Market Mcanisme

Si trop de liquidit
Risque

Inflation

Solution

Vendre des titres Eponger les liquidits

Si peu de liquidit

Risque

taux dintrt des Invest.

Solution

Acheter des titres Injecter des liquidits

Conditions Avoir un march boursier trs dvelopp Avoir un secteur bancaire volu