Вы находитесь на странице: 1из 124

-

*>*

..

77
- 2008

< ..
2008. 120 .

>, : ,


.
.
,
, ,
. ,
.
, 080801
080100 .
, 8
18 2008

IP

*<^

2007
2007-2008 .



,
.

-
, , 2008
.., 2008

................................................................................................................................ 4
I.
.................................................................................................................. 5
1.1. ............................................................................. 5
1.2. .............................................................................. 8
1.3. ......................................................................................... 19
..................................................................................
23
II. ...................................................................................... 26
1.4. ....................................................... 26
1.5. ............................................................................. 29
..................................................................................
39
III. ................................................................................... 41
1.6. ................................................................ 41
1.7. ........................................................................... 44
1.8. .................................................................................. 51
1.9. . . .............................................................. 54
1.10. ... ................................................ 59
1.11. ............................................................. 68
..................................................................................
74
IV.
................................................................................................... 76
1.12. ................................................ 76
1.13. .............................................................. 86
1.14. ........................... 92
............................................................................... 100
V.
.................................................................................................... 102
5.1.
................................................................................................................. 102
1.15. ...................................................... 106
1.16. ................................................ 112
............................................................................... 116
....................................................................................................... 118

- ,
.
,
.

, .

, .

.

. - , ,
, , .

, ,
,
.

MyHata.Ru

I.
1.1.

. " "
. I 1714 . 20
. 1991

.
1767 27 1993 "
" 1
: " , ,
". "
", " ".

, 21 1994 .
1 1995 . . 130 .1 "
( , ) , ,
, , .. ,
, ..
, , , ".
, "
, ,
.
".
, , .1
" ",
:
, ,
, , ,
,
,
.

6
. "real estate" - -
, "real property" -
..
, - , , ,
; , .
- ,
( , , ).
, ,
, , .
, ( +
) .
(.
1.1):

.1.1. .

(. 1.2):

-
,

: , ,




, ,
, .

.1.2.

8
:
- .
- ,
- , .
- , ,
, .
, , , , -
, , .

,
;
.
--
(, , , ), ,
, ,
, .
, -
( ) -
( ), ..
; ;
, .
, ,
,
, - -
( , , , , , ,
, ..).

1.2.
.
( )
.

9

, , .
,
.
, . ,
: , ()
,
.
( 1, . 131, .1) "
, , ,

".

, .

"" : , .

, ( ,
, ..).
,
, , ,
, ,
.

, ,
, .
, , ,
. ,
. ,
.
,
, ,
, , () ..
.
-
-, , , , .
:

10
, ,
, ,
.
,
.
, .
, ..
-. ,
.
:
1.17. .
1.18. , :
;
; ; ()

;
.
:
1.19. ( ).
1.20. , .
-
.
. . 294

, .. , 100%
,
. "
,
" (. 113 ). "
, ,
, ()

" (. 295 ).
, :
;

11
;

.

. ,
, ,
, .
"
, " (. 295 ).

( )
, .
:
1.21. ;
1.22. ,
;
1.23.
,
-
;
1.24. ,
, ;
1.25. , .
,
.

, ,
.

.
. .296, 297
, , ..
, ,
(.115) , .. ,

12
().
, , ,
, ,
,
. ,
, , ,
.
, ,

.

,
, ,
,
, , ,
,
. ,
, ..
- .

( , ,
), ..
. , ,
, ,
.
.
,
. ,
,
.

,
.
1230-

14.10.92 .

13
,

,
, ..
,
.

.
. ( . servitus , )

().
,
, ,
.
. 274-277 . ( ,
)
( )
().

, .

, ,
, ,
,
.
, , ,
, , ,
.
,
, .
.
, .
,
,

. , ,
,

14
.
.
. 260 .
,
.. ,
.
,
.

(
2 ), .
..
,
, ,
, ,

. ,

(. 20, 40 ).

.
.
.
. ,
XVIII ,
, ,
. ,
, , . .
.
, , ,

. . .
,
.
I,
.

15
,
,
, (.
266, 267 ).

,
.
.
, ,
,
.
,
. . .
,
.
2287 24.12.93

. ,
() .

30.10.2001 . , ,
, .
() .
. 266-270 ,
, ,
,
.
,
,

, .

,
. .. ,

. ,

16
,
.
,
()
01.012006 ., ,
()
, .
, ,
.
.
()
.
( ).
.

,
.
,
.
- ,
.
.
. . .
.

, . ,
, ,
.

.
.
, ()
.
.

,
.

17
.
, .
.
.
,
.
.
, ,
. ,
, , . .
. ,
, ,
, . .
, , ,
. , , ,
, ,
.

,
.

.
,

.

, ,
.
.
,


.
,
.

,
.
.
16.01.92
, .

18
,
(, , . .),
( , , )
.
( )
(. 32
). , ,
.
, ,
, .
,
.
( ).
2296 24.12.93 ()

.
. 209 ,

.
,
,
. ,
, , , ,
,
.
,
. , 343- 15.02.94

( ) ,
.
, ,
. , . 209
. . .,
,
, ,

.

19
1.3.
,
,
.
.
- () .
,
,
.

( ) ( ).

.
:
-;
;
;
;
;
;
;
;
();
, , ;
;
;
.
-
,
. ,
,
. , ..
,
,
.
,

20
, , .
- .

, .
, ,
,
. ,
,

.

.
, , , .

.
,
,

, ..
.
,
,
()


( ).
.
,
.
.
.
,
. ,

21
,
.

.
.
, .
, ,
,
, .
( ..
), () () ,
, .
, ,
, .

, ,
.

.
( ).
,
, , .
, ,
. 1145 ,
, ,
.
( )
( ).
,
.
( ),
( )
( ).
,
, ,
.

22
3 1148
, ,
.
,
.

.
,
,
.
.
,
,

.
.
.

, ,
.
.
.


, .
, ..
(), , , ,
, ,
, , ,
.
,
, , .
,
.

23
( ) ()
()

.
,
,
( ).

, ,
.

:
;
,
;
;
.
,
.
, :
,
;
;
;
, ..
;
.
,
, ,
.

1.26.
1.27.

.
?

24
1.28.

?
1.29. ?
1.30. (1, 2, 3)
(, , ).
1.31.
1.32.
1.33.
1.34.
1.35.
1.36.

.
. .
. , ,

.
.
.
.

(, . ),
.
. ,
.
6. ?
1.37.

.
1.38.

.
1.39.

.
1.40.

.
1.41.
.
1.42.

.
1.43.

.
1.44.
.

25
9.
.
10.

.
11. ,

26
II.

2.1.
,
,

.

,
, , .
,
.
, .
, , , ,
, , ..
, .
, , , .

.
,
.
: , , ,
, , ..

, .
, , , ,
..
,
. ,
,
. ,
.

.

27
,
.
, .
,
. , .
- ,
..
, ,
.
(
; ,
, ).
:
: , ,
;
: , , ,
, ;
: , , 150 000 200 000 $
, 15 00020 000 $;
:
, ,
;
: ,
..;
: ,
, , , ,
, ,
, .
.
.
,
,

.
.

28
:
, .
,
.

.
, .

. ,
, , ( ,
, ..)

. ,
. ,
,
, .
, .
.
.
,
.
,
, , ,
.
:
1.45. , ,

.
1.46. ,
, , ,

.
1.47.
, .

29
4. ,
, ..
.
(
, ..).
:
,
;
,
,
;
,
;
, ,
;
,
-
;
, ,
, .

2.2.
:
.
.

, ,
.
,

.
,
..
,
,
.

30
, ,
,
, , ,
.
. , ( , ,
..)
,
.
:
;
;
.
:
( );
;
( , , ,
);
, -
:
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ( .. ) .
:
- ();
- ();
- ;
- ;
- ;
- .

31
.
, ,
,
, .
,
, ,
.
.
,

, .

18
.

.
-
().
, 1
29 1995 . 73. ,
.
30 .

.
.
.
.

.
- ,
. ,
, .

, :
;
;
;
;

32
.

.

3-4% ,
.

.
,
, (
).
,
,
, ,
, ,
.
.
.

: ,
, .

. , ,
,
, .
, , .
, , .

.
,
: , ,
.
:
.
,
,
. ,

33
, ,
. ,
, 10.
,
.
,
,
,
.

,
, .

,
, , ,
.

.

, .


,
,
.
,
() .

.
, ,

,
.

, ,
,
(,

34
, ,
).
, .. ,
.
. 2.6."
", .4
"
1 1994 "
,
,
.
: ,
; ,
; .

()
, .
.


, ,
16 1994 . 353-.
-
, (),
,
25%,
, ,
: ,
, , -.

:
.
,
, 10- -
.

35


.
,
, - .
-, ,
, ,
.
,
.
.

, , ,
, , , , , , ,
, , ,
, ( , ,
) ,
.
,

.
. ,
.
. - ,
,

, ,
29 1993 . "
" -
. ,
,
.

,
() . ,
,
-, ,

36
, ,
.
,
, .

, .


. -

- () ,
.

:

;

;
, ,
29 19993. 1767 "
".
.
,
() ,
, .
.
- ,
, , ,
.
- ,
, , , .
,
( ..
) .
,
.

37


,


, , ,
, (
)
, , , .
: ()
, ..
.

.

, , , ,

( ) 100 .

,
:

,
;

;

.


- .

,
()
(
) .
, ..
, ,

38
, , ,

()
.
, ()
.

( -
, , ).


, ..
, , , ,
, ,
( ),
.

-
.
,
, ,
.
.
11
1991 . " ", 14 1992 . "
6, 8 12 " ", 16 1992 . "
" 9 1994 .
" " ".
, ,
.
,
.
, , .
,
.

17 1995. 29
" ".

39

, , (
),
, ().
- ,
,
.

,
- , ,
.

1.48. .
1.49. ?
1.50. .
1.51. .
1.52. ,
?
1.53. .
1.54. .
1.55.

1.56.


.
1.57.
, - :
, , ..
1.58.
,

.
1.59.

, , ,
..

40
1.60.
,
, .
1.61.

.

41
III.
3.1.
.
, , ,
; , ,
( ) ,
.
.
, .
,
, (.3.1).

, ,
..,

- ;
- ;
- ;
- ;
-

;
;
;
;

.3.1.

,

( )
, ,
, .
, .

42

.

.

, .
, .
,
.
,
.

,
. .

,
.
.

, .

.

.

, , ,
.
,
, ..
, , ,
, .
,
.
,
.
, ,

43
,
.
,
.
, ,
. ,

(.3.2).
:
,
, ;
,
,
, ;
;
,

:
, , , ,
, ,
, ,
, ,
..

:

,
,
, ,
,
.

:

,
,
,
, ,
,
,
,
..

.3.2. , ,

44
,
, .
, ..
.
, . ,
, , .
,
. .
, ,
,
.

3.2.

,
. ,

,
.
.
,
,
, ,
,
.

, -
.

(.3.3):
1.62. , ;
1.63. , , , ;
1.64. , ;
1.65. .

45

,
,
, :
- ;
- ;
-
;
- ;
-
-

,
:
- ;
- :
- ;
- ;
-


:
- ;
- ;
-
.3.3.
1. , ,
,
.
,
, -

,
. , -
,
.

.

, , .

46
.
,
,
.
,
. ,
,

.
.
, ,

.
,
,
, .
,
.
,
.
, ,
. .
,
, , , ..
, ,
, , .
.
.
2. , , .
:
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- .

47

(
)
, .
,
: ,
, , (. .3.1).
3.1

, ,

(, ,
)

()

,
,

()
. .
,
, : ,
.
, ,
.

.

: , , .
,
. , ,
,

48
, ,
.
- ,
.
,
, ,
.
,
, ,
- .
:
,
, .

, ,
.

, .
( ) ,
, .
,

- .
,
- ,
.
: , .
17 500 USD.
1 165 000 USD, 1 140 000 USD. ,
25 000 USD.
, , .
,

,
, .
.

49

()
,
, (, ,
) .

. ,
()
.

,
.
.
, ,
, :
, () ,
, , ,
.
3. ,

: ,
, , , .
,
,
. ,
,
.
( )
.

;
,
,
,
,
,
, , , , ,
. ,
, .

50
,
.
: , .

,
.

,
.
,
, .
, ,
.

.

.
.
.
,


, , .
.
.

( , , ,
), .
, . ,
, ,
: , , ,
, .
4.
. ,

51

. ,
,
. - .

.

3.3.
,
, . 6
:
1.66. .
1.67. .
1.68. .
1.69. .
1.70. .
1.71. .
1. . :
, .. ,
, , ;
, .. ,
;
, .. ,
,
. , ..
;
, .. ,
(, )
(, , , ,
..);
,
, , .
, ,
, ;
; ,

52

..
2. .
,
.
,

. .
, , :
,
, , , ,
, ;
:
, ,
, - ..;
-,
. , ,
, , ..;
, ,
, , ; ,
, , ,
- .
3.

, .
, .
,
.

. ,
:

;

();
, ;
,
;

53
.
1.72. . ,
,
.
, ,
.
, ,
, ,
.
, .
1.73. . ,
, ,
. ,
, ,
, .
6. .

.
,
.
.
,
, , ,
,
.

.
, ,
,

6 .
,
.

54
3.4. .

.
().
( )
. ,
( )
.

,
.

: ,
. , ,
.
,
, , (, ),
,
, .

, ,
, (
, ), .
,
, .

, ,
.
,
, .

, , - ,
3- , .
,
, , ,

55
.
.
, ,
, ,
,
.
, -

, .
,
(, , ..).
, ,
, .
. ,
, , ,
; ,

.
: , ,
, ,
, ..
: - ,
.
:
1-: .
2-: / .
3-: , , .
4-: : 2 3.
5-:
1 4.

:
( ,
);
( );
;
.

56

. ,
(1 2, 13 .)
.
12 13, .
.
,
, , . ,
, 200000 2, 80%,
20% , . .
, .
,
.
-
,

,
.

. , ,
.
, ,
, .
,
. , ,
.
.

(
) .
. ,
750000 .,
500000 ., 250000 .
. ,
.

57
,
. :
1.74. ;
1.75. () ;
1.76. () .

: .
, .
,
, .
, ,
.
, -
. .
- ,
.
,
.
.

(, , .).
,
.
,

, .
( ,
- )
, .
1

.
:
3000 2;
15 ;

58
60 ;
,
$250 12.

)
30002 $250 2 = $750 000
) :
15
$750000 = $187500
60
.
) :
$750 000 $187 500 = $562 500.


(
, , , ..), . ,
, 12 2,00 ., 1,00
. , 0,25 . , 0,25 . 0,50 .
. 2,00 . ,
. ,
, . .
, ,
.
, ,
.
:
;
;
.
,
, , .

59
. ,
, , . .
.
, , . .

,
. , , . .

.


.
.
,
,
, , .
,
.
,

,
, .
- -,

- .

3.5. .

.
,
,

60
.
,
, .
,
.
,
.

.
.
.
,
.
, : ,
, , .
,
.
: , ..
; ;
.
: ,
;
;
.
: , ,
( ,
).
: ,
, , ..

:

;
;

;

61


;

.
, ,
, , , ,
, , ,
, ,
.
, ,
( )
(, , ).
,
, .
" ". ,
,

.

(,
, ,
). ,
,
, , .
, ,
, ,
, ,
.

(from) (to)
. : "
, ,
?" ,
, ,
10 000 .,
10 000 .
,

62
, ,
.
,
. -
, ,
, . ,
2000 ., ,
, 3500 .
, 3500 ., 2000 .
:
;
;
.
,
, .. ,
, , .

- .
. (paired sales)
, , ,
, , .
, .
,
. , ,
,
. ,
,
.

63
,
.
(.)
1

85000

94000

88000

91000

91000

69000

78500

72750

75000

74500

16000

15500

15250

16000

16500

= 15850

= 16000

= 16000

- 16 000 .


.

,
:
Jc = X,
Jc -
; - , ; X .
:

Jc=BxX + a + c + - - - + n,

,,..., .
-
:

i
=
1

64
ai - ;
xi - ,
,
.

- .
,
, , .

.
, ,
.
.
,
. , , 1%,
, ,

.
, .
. .

69500

71000

70000

,
.

70000 69500 = 1500 ., .. 2%. ,


. 69500 .
71000 . (69500+71000) : 2 = 70250
.

65

:
;
.
- ,
.
,
,
. ,
/ .
/ ,
,
.
.
,

.
.

3.2.

:
1.77. .
1.78. :
) ;
) ;
) .
3. :
) (FHA VA);
) .
4. :
) ;
) ;
) ;
) ;
) ;
) .

66
3.2
,

$100000

+4%

1,04

5% ,

-5%

0,95

10% ,

-10%

0,90

2% ,

+2%

1,02

- 9% $

0,906984
$ 90698 $
90700

91000

5. :
) ;
) ;
) ;
) .
, , .
,
,

67
.
.
:
- 1
- 12
- 1
-
-
1 :
, . .
12 ,
, . .
, (
, , , .
.)
1 . ,
, 1 .
, ,
.
. ,
.
.
().
.
.
.
, ,
.
.
:
- 12 ;
- 12 , ;
- 12;
- 13 ( );
-
-

68
- ( 1 ,
. .)

.
:
- (GRM),
(GIM);
- ,
(OAR).

, .
.
.
, ,
,
.
,
(NOI) .

,

, .

3.6.

,


.
, : ,
, . , .. ,
() ()
, / / .
:
, ,

69

.
: ,

.

, ,
, .
: , .. ,
, , , . ,
.
: , ,
,
, , ,
,
.

, , ,
. , , 10 , , ,
.
.
:
.
:
1.79. , .
1.80. ,
1.81. ,
1.82. ( )
.
: 1) ; 2)
; 3) ; 4) . ,
,
.
.
.
, , ,
.

70
. ,
.
,
. , , 100 USD
200 USD. ?
,
200 USD, , .
.
. , .
, .
, .
, ,
. , .
,
.
. ,
, , , . ,
,
.
, 100 USD ,
200 USD, 200 USD
, 5 50 . , ,
. ,
,
.
. ,
. , , ,
,
.
, 100 USD 50:1
. 100 USD
5 000 USD. , 100
USD . ,
, 150 USD.
, ,
.

71
.
.
.

.
.
(APR).
,
, ,
. ,
, . ,
,
.
,
, :
, ,
.
() ,

:
V = ,

(3.1)

V , . .; , .
./; (. multiplicator ) ,
/ , .

, .

. .
1
, 650 .
./. .

:

72

, .
.

,
. ./

2400

600

1995

570

3,5

2330

630

3,7

:
4 + 3,5 + 3,7
=---------------- = 3,73
3
:
V = 650../,73 = 2424,5.
()
, .

,
. , , :
V = ,
R

(3.2)

V
- , . .;
- , . ./; R
-
, .
-
,
,
.
R
,
.

73

. ,
( = const),
R .
,
.
2
, = 900
. ./, ,
4000 . .
(),
760 . . R = : V
:
760 . /
R =----------------------/ = Q 9 1/ (19% ).
4000 . .
/
. :
900.
V =------------- / = 4737..
>19/
()
, .

,
( ).
,
.

. ,
.
, ,
() .

74

n

>
+ v"+' ,
1
^^ (i+RO (i+ROn+

(3.3)

,
, ..
: , , ,
, ..


1.83. .
1.84. .
1.85.
?
1.86. .
1.87.
?
1.88. ?
1.89.
?
1.90.
?
1.91. ?
1.92. ,
?
11. ?
1.93.
: ) ; )
; ) ; ) ; ) .
1.94.
: ) ; )
; ) ; ) ; ) .
3.
: ) ;
) ; )
; ) ; ) .
4.
: ) ; ) ;
) ; ) ; ) .

75
5. , : )
; ) ; ) ; ) ; )
.
1.95.
: ) ; ) ; ) ; )
; ) ; ) ; ) ; )
.
1.96.
. - :

1.
2.

1
2
3
4
, . .

89
75

80
65

93
77

84
69

14.
, .

1.

150 000 .

2.
3.
4.
5.
6.
7.

- :
2 = 15 . .,
5 = + 5 . .,

3 = 0,
4 = 0,
6 = 20 . ., 7 = + 20 . .

76
IV.

4.1.


- :
, , ,
.
,
.

.
( hypoteka - , ) -
( )
().
. - ,
.

" " " ".
(, ),
.
, .

, , , :
,
;
;
.

.
,
, .
.
" " 14 1990 . 24 1990
.; " ", 1992 .; , . 23,

77
3 ; 16.06.1998 . 102-3 (
).
42 " "
, , ,
,
. .
, ,
, ,
.
:
()
.
(, , ).
, ,
,
.
.

, .
.
( )
. , ,
.
,
.
, ,
, ,
,
.
.
.

.
, ,
.
:

78
, ;
..
.
() ,
().
:
, .
:
;
, ,
;
;
, , ;
.
.
:
;
(, ), ( );
, ;
,
.

,
,
,
.
, ,
, , ,
.
;
; ;
.
,
,
.
: ,
, , (
, ), ,
,

79
, ,
, .
( ) ,
.

, ,
.
, , ,
,
800 . . 80% .

.
.

.
"-"
( ),
, .
.
, .
" "
. ,
, .
" " ,
, ,
.
() , .
" " ,
.
.
: ,
-,

, .

80
" "
,
. 5-20
.

:
;
-;
;
;
;
.
""
,
; .
"" .
"" .
() , .
- ( . rollover) ,
(3 6 .)
. , .
("" ).
"" ,
. ""
, , .
(). , .
"" .
,
. .

, ""
- .

81
,
.

.
- ,

.
,
.

.
, .
-
.
()
(.. ) .
:
= (/) * 100%,

(4.1)

- , ., -
, .
,
.
(, ),

.

. ,
, , 70%
.
1
320 . .
120 . . ,
200 . . :

82
= ( 200/320) *100% = 62,5%
()
:
= (/) *100%,

(4.2)

- , ., -
, .
2
40 . .
200 . ., 10
5% . :
= (40/200) *100%=20%
, ,
.

. ,
"" .
,
.

.
:
.
1. .
, ,
.

(
),
.
:
,
2 3 .

83
:
, ,
;
( 10% ).
: ,
,
.

.

.
. :
. : -
( ), (
)
.
2. .
( ) /
( - ),
.
, ,
, , , .


() . , .. ,
,

.
,
. -
,


( , , ).

84
:
1)
;
2)

- ,
,
.
;
3)

,
, , ,
.
,
: (
), ( , ,
, ) .
1.97. ( )
,
.
,
, .
,
,
.
.
1.98. ( ).

. , ,
, ,
.


()
.
,
, .

85

,
.
, ,
.
.
,
.
, .
3. .
.
, - ,

.
.
.
.


, .
:
,
() -
;
;
,
.
.

, . ,

.

, .

, ,
, .

86
,
,
,
.
.
:
. .

90% .
, , . , ,
5-7% .
,
,
, .

.
, :
;
;
;
;
- ;
,
, .
4.2.

,
.

, () ,
.

.

87
(),
, ,
, ,
, , .
,
.

.
, , , , . ,
.

.
.
( ).


. , , () .
,
.
, ,
,
.
.
,
,

.
( , ).
,
, . ,
, ,
,
.

88

.
,
. ,
, .

,
,

.
,
.

.
() ,

().
. 30%

100% .
.
: ,
.

.
: ,
.
.
:
;
,
;
1 2 ,

2 3 ;

89
,
,
.



.

,
, .
.
,

, , .
. ,
,
().

, ,
()
, ,

( ), . ,
,
,
.
.
,
.

( , ,
), .
,
, ( + ).
,
.

90

. -
1995 . ,
.
, - .
( 11.04.2005 .) 30.12.2004 .
214


, . ,
,
, , ,

.
, ,
().

/

, ( )
.
. ,
, , .
() XVIII .
.
. (
) .
(20% , 14 . . ).
.
50% ,
, 50%
.
, .
.
3%.

91

, ..
.
.
.
: .
:
.
- .
- ()
, , .
, , , ,
, ,
, . ,
.
,
( 30% ),
30% , 40%
. , ,
, .

, 215-3
. 30%
,
.
- , , -
, , .
.
, , .
. :
, .
- ,

.
, .

92
.
, .

.
, ,
.

4.3. .

, .
,
.

.

, .
- , ,
, - , ,
.
,
, /
, / .
. 4.1.

- PV
- t
- PV

- FV

- FV
- d t

. 4.1. .

93
PV ( . Present Value) - . -
, , ;
FV ( . Future Value) . ,
, ;
t - ( t = 1 ). - , ,
, ;
d t - ( t = 1). - ,
, .
-
, . . PV FV. ,
,
, .
-
, . . FV PV.

:
FV = PV+ rt PV = PV(1 + rt);
PV = FV-dtxFV = FV(l-dt)
:

(4.3)

FV-PV
rt => PV
rt = ,
1-dt

dt =

(4.4)

1 + dt

, ( : rt= dt =
0) rt > dt
, rt,
. , rt dt .
, rt ,
.. , dt
rt dt ,
15 - 20%,

94
FV
, ,
.
, ,
( rt dt ),
, ,
, ,
. ()
, rt > dt .
, ()

. , , ,
. ,
, , , , .
.
, ,
, .

:
1.99. ( )
FV1 (Future value);
1.100. ( ,
) FVA1 (future worth (value) of an annuity);
1.101. SFF1 (Sinking fund factor);
1.102. (, ) PV1
(Present value);
1.103. PVA1 (Present worth (value) of annuity);
1.104. IAO1 (Installment of amortize one).
.
,
, ,
.
:
FV1 = (1 + r)n,

(4.5)

95

- ;
- . ,
.
, PV, :
FV = PVxFVi = PVx(l + r)n,
(4.6)
/ ,
, , (=4), (=12),
.
m, m ,
:
nxm
FV = PVx(l+ )
m

(4.7)


,
. 72-.
,

72
=,
(4.8)

( ).
: 3% < < 18%.
- .
,
/ - , ,
, ..
,
.
- , .
() (),
. ( . payment - ).

96
, , - .
.
,
:
FVAl = <i+ -l.

(4.9)

, ..
- ,
.
, , -
:
(1 + )-1
FVA = PMTFVAi = --------------.
(4.10)
, m ,
:
nm
(1+ ) -1
FVA = PMT---------------.

(4.11)

.
, ,
n- .
SFF1.
,
n
.
4.10 FVA = 1, PMT = SFF1, :
SFF1 =

(4.12)

(1+ r) -1
4.12 4.9, , FVA1 = 1/SFF1.
4.9 , ,

97
. 4.12
,
, . , FVAi
SFFi .
4.12
, FVA:
= FVA SFF 1 = FVA-----------.
(l + r) n -l

(4 13)

, m ,
4.13 :

= FVA--------^--------.
nm
(1+) -1 m

(4.14)

- .
( )
(PVi), - ,
:
PVi =.
(1 + )

(4.15)

, FV ,
4.15 :
PV = FV pvi = FV---------.
(l + r) n

(4.16)

, ,
d . ,
10 - 15% .
PVi ,
, -
.
, , m ,
4.16 :
PV = FVpVi =FV---------------.
l
nm
(1 + ) m

(4.17)

98

- .
, , ..
. ,
, .
,
. :
PVAi = ^"^^1 =----------.
FVi
r

(4.18)

, m ,
4.18 :
-nxm
1-(1 + )
PVAi =------------------.
(4.19)

m ,
, :
1-(1 +
PVA = PVAi =

PVA = PVAi =

1-(1 +)

-nxm

(4.20)

m
m
.

.

. (
, , ).

. ..
.
() .

99
,
,
.
:
r
IOA1 =
.
(4.21)
1 - (1 + )
-n

, PV,
m , :
= Vx
1 - (1 + )

(4.22)

= PVx-------- -----nxm
1-0+)
m
.

( = FVi = (1 + )"

(l + r) -l >2 = FVAi =

> = = SFFi =-------------^2


(1 + ) "I

1
- V 1
)
1"(1(1++

4
( <\

(5=
<\
6

= PVAi =

1 _ (
>

>2

1 - (1 +
)

, (
< <^4 = ( ( = (5 (6 = 1)
( (2, FVi
FVAi
,
PVi PVAb
:

100
1

(Oj

(p\

(p\

, , (..
) SFFi
IAOi,
:
1
< = ,
(2

(
< =
(2

. , ..
, , ,
,
:
F. = (1 + ) X F. ,
. = (1 + ) X .

(4 .23)

FVA PVA:
F. = (1 + ) X F.,

. = (1 + ) X .
(4.24)


1.105. .
1.106.
?
1.107. ?
1.108. ?
1.109. ?
1.110. .
1.111. .
1.112. ?
1.113. ?
1.114. ?
1.115. ?

101
1.116. ?
1.117. ?
1.118. ?
1.119. ?
1.120. 30 . . 12% .
4 ,
(m = 4) (m = 12).
1.121. 18
. . 200 .
, 12%?
1.122. ?
1. , ,
,
.
1.123. .
1.124.
.
1.125.
, , n-
.
1.126.
.
1.127.
.
1.128.
.

102
V.

5.1.


,
.
, ,
, , , ,
, (.5.1).

\/

----1

,
- ,
-

,
-

. 5.1

:
;
,
;
;
;

103
;
, ;
.
, :

;
,
- ;

;

;

;

.

.
,
, .
:
: , , ,
..;
, ,
;
;

;
.
:
; ;
;

; ;

104
: ,
,
, ..

(, ),
, , .
(
) , .
. ,
, ,
.

()
.
, .. .

,
( ) .
, ,
,
,
, ,
, ..


,
; ,
;

..
(. cadastre , )
,
, .
, , ,
. , , ,
,

105
.
, ,
, , .
. :
1) ; 2)
( ) , ; 3)
,
; 4) ( )
; 5) .
- ,
, , ,
, ,
() , .

.
,

/
, , ,
, .
/
() -
( .. ),
- , .

, , ,
.

-
,
,
-
;

, , .


.

.

106
5.2.

. ,
, .
. 131 .
1
1998 . 21.07.1997 . 122-3
.

,
.

() ,
.
.

, .


.

, ,
. ,
.
, ,
; ;
, .
,
,
.
;
, ;
, ,
, .

107


.

: : : : :
, :
- ,
;
- - ,
,
;
- (, , ),
;
- ,
;
- ,
;
- ,
;
: .

,
, ,
, .
,
(. 5.2).
, ..
:
;
, ,
;
, , (,
).
,
()
,
.
()

.

108
,
.

.
, (),
, .
.
,
,

,
.
,
,

,
,

,
,

I.
(,
, ,
)
II.


,
,

, ,
,
, ..
III.
()

,
,
.


,

.5.2.


,
, .
.
,
.
,

109
.
.
,
, .

, .
, ,
, ,
.
:
1.129. , ,
, , ,
, , ,
.
1.130. , , ,
, , .
1.131. , ,
,
, .
1.132. , , ,
, , , .
1.133. , : , ,
.
1.134. , 01.02.1998 .,
; 01.02.1998 .
; 02.02.1998 .
, 02.02.1998 .
, ,

.

, (.5.3).

.

( )
.

, .


( )

. 5.3.

,
,
.

, .
,
, , , .

,
,
,
,

,
() ,
. 5 .
,
30 .

Ill

,
.
,
,
,
, .

.
,
,

,
( ,
)


.
( II).
549-558,
559-566; 650-655, 656-664
.

.
.


, .
,
, ,
,

.

.

:
;
;

112
;
(), ,
, , .
, ,

, .

5.3.

, , ,
( ) .
.
,

.
.

, ,
.
,

( ,
..).
:
,
;
,
: -, , , ,
.
( .13 15
) :
: (),
() , , ,
, - ,
, , ;

113
: , ,
, ;
: , ,
, .


, 33
.
,
2% .
, ,
() .
.
( ),
, , .
,
,
( ).
, .
,
() .
: ; , ;
; .
,
, , ,
,
.
01.01.2006 .
.
1
1 . . ,
,
,
, .

114

, , 1,5 %
, 0,3 %.

.


.
, ,
.
(
, , , , )
, .

,
.

, .
,

.
:
300 . . 0,1 %; 300 500 . . 0,3 %; 500 .
. 2 %.

1 .
, ,
,
, ,
, ,
, , ,
50 2 .
.
,

115
, .
: 13 % 30 % ,
.
,
,
, 600 . .,
, .

.
,
.


-,
.
,
, .
. 25 01.01.2002 .

,
, ,
( ),
.
01.01.2002 . 24
%, :
7,5 % ;
14.5 % ;
2% .

.
. ,
,
,
.

116
.
16,67 %.
.
, ,
. ,
, :
.
,
, . 01.01.2006 . ,
, ,
, , , ,
.
13 %, .
.
,
, .
.
,
,
, .

, ,
.

?
1.135.
.
1.136.
.
1.137.
.
1.138.
.

117
1.139.

.
1.140. , , , ,
.
1.141. .
1.142. .
1.143. .
1.144. .
1.145. .
1.146. , ,
.
1.147. .
1.148. ,
, .
1.149.
.
1.150.

,
,
.
1.151.
.

118

1.152. .., .. . : ,
2008. 240 . ( ).
1.153. .. . .: -, 1996.
1.154. .. : ( ,
, ). .:
, 2003. 662 .
1.155. . . 1 2. .: -,
1996.
1.156. 2000 / . . .. . /
.: , 2003. 258 .
1.157. .., .., ..
. - : , 2001. 480 .
1.158. .. . : . . .: -,
2002. 381 .
1.159. .. :
. . . : , 2004. 389 .
1.160. .., .. : .
.: , 2007. 240 . ( 3 ).
1.161. . .
. . . .: , 2003. 396 .
1.162. .. : .
, , .
.: , 2003. 396 .

119
^*"&*

*</7

llVfl

2007
2007-2008 .


,
.


25 1995
521600
. 1997 ,
071900 .

, , ,
-.

080801 ,
080100

, ; 9 , 6
. 30% ,
.
,
40 -
, .

120
25 - , ,
.
- .
,
.
,
.
50 , ,

.
. , 3-4
,
.
-
,
, .
.

.

.
.
.

.
-
...
- -
, .
.
...
00408 05.11.99.
5.05.08.
1156, 100 .


I4TM
Q

-
-

,

197101, -, ., 49

Оценить